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股票投资经济学 2021-06-17 16:24:20

零息债券的凸率

发布时间: 2021-04-09 21:33:46

债券收益率、久期不变,票面利率越大,凸性越大。 是么为什么

尽管该结论得到普遍应用,但经过计算,必须说这个结论是错的。
首先对于n期零息债来说,无论票面利率是多少,它的久期都是n, 在债券收益率r 不变的情况下,它的凸性也不变,即凸性等于n(n+1)/(1+r)^2。也就是说,对零息债而言,只要期限确定(久期不变),它的凸性也不变。
对于附息债券,这个结论的前提是错的,因为附息债券的久期大小受票面利率、市场利率(收益率)和期限的影响,只要票面利率变化,久期也变,在市场利率和期限一定的情况下,票面利率与久期负相关,票面利率越大,久期越小。不存在票面利率变大而久期不变的附息债。

❷ 零息债券到期收益率怎么计算

零息债券是指以贴现方式发行,不附息票,而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。其具体特点在于:该类债券以低于面值的贴现方式发行,由其发行贴现率决定债券的利息率。

该类债券的兑付期限固定,到期后将按债券面值还款,形式上无利息支付问题;该类债券的收益力具有先定性,对于投资者具有一定的吸引力;该类债券在税收上也具有一定优势,按照许多国家的法律规定,此类债券可以避免利息所得税。

具体的债券收益率计算公式如下所示:

1、对处于最后付息周期的附息债券(包括固定利率债券和浮动利率债券)、贴现债券和剩余流通期限在一年以内(含一年)的到期一次还本付息债券,到期收益率采取单利计算。计算公式为:

2、其中:y为到期收益率;PV为债券全价(包括成交净价和应计利息,下同);D为债券交割日至债券兑付日的实际天数;FV为到期本息和。

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计算公式:

到期收益率=(收回金额-购买价格+总利息)/(购买价格×到期时间)×100%

与持有期收益率一样,到期收益率也同时考虑到了利息收入和资本损益,而且,由于收回金额就是票面金额,是确定不变的,因此,在事前进行决策时就能准确地确定,从而能够作为决策的参考。但到期收益率适用于持有到期的债券。

示例:某种债券面值100元,10年还本,年息8元,名义收益率为8%,如该债券某日的市价为95元,则当期收益率为8/95,若某人在第一年年初以95元市价买进面值100元的10年期债券,持有到期,则9年间除每年获得利息8元外,还获得本金盈利5元,到期收益率为(8×9+5)/(95×10)。

❸ 零息债券的债券等价到期收益率怎么计算

零息债券是指以贴现方式发行,不附息票,而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。其具体特点在于:该类债券以低于面值的贴现方式发行,由其发行贴现率决定债券的利息率;该类债券的兑付期限固定,到期后将按债券面值还款,形式上无利息支付问题;该类债券的收益力具有先定性,对于投资者具有一定的吸引力;该类债券在税收上也具有一定优势,按照许多国家的法律规定,此类债券可以避免利息所得税。
具体的债券收益率计算公式如下所示:
1、对处于最后付息周期的附息债券(包括固定利率债券和浮动利率债券)、贴现债券和剩余流通期限在一年以内(含一年)的到期一次还本付息债券,到期收益率采取单利计算。计算公式为:
其中:y为到期收益率;PV为债券全价(包括成交净价和应计利息,下同);D为债券交割日至债券兑付日的实际天数;FV为到期本息和。其中:贴现债券FV=100,到期一次还本付息债券FV=M+N×C,附息债券FV=M+C/f;M为债券面值;N为债券偿还期限(年);C为债券票面年利息;f为债券每年的利息支付频率。
上述公式同样适用于计算债券回购交易中的回购利率,不过其中FV为到期结算本息和,PV为首期结算金额,D为回购天数。
2、剩余流通期限在一年以上的零息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为:
其中:y为到期收益率;PV为债券全价;M为债券面值;L为债券的剩余流通期限(年),等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。
3、剩余流通期限在一年以上的到期一次还本付息债券的到期收益率采取复利计算。计算公式为:
其中:y为到期收益率;PV为债券全价;C为债券票面年利息;N为债券偿还期限(年);M为债券面值;L为债券的剩余流通期限(年),等于债券交割日至到期兑付日的实际天数除以365。
4、不处于最后付息周期的固定利率附息债券和浮动利率债券的到期收益率采取复利计算。
其中:y为到期收益率;PV为债券全价;f为债券每年的利息支付频率;W=D/(365÷f),D为从债券交割日距下一次付息日的实际天数;M为债券面值;n为剩余的付息次数;C为当期债券票面年利息,在计算浮动利率债券时,每期需要根据参数C的变化对公式进行调整。
零息票债券属于折让证券,在整个借款的年期内不支付任何利息(息票),并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值,因此:买入价=面值-资本增值零息债券到期收益率=(面值-买入价)/买入价*100%

❹ 零息债券公式

零息票债券属于折让证券,在整个借款的年期内不支付任何利息(息票),并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值,因此:买入价 = 面值 - 资本增值。

零息债券有以下特色:

1、折价发行:用低于票面价值买到债券

2、发行的天数越长,折价越多,你可以用越低的价格买到

3、无再投资风险

当领到利息后,将赚到的再重新投资时,因为市场利率随时都在变动,收益也会有风险。但零息债券没有利息,所以没有此类风险。

4、随到期日越近,债券价格越接近票面价值,风险越小

随着到期日越来越近,债券的市场价格会越来越接近票面价值,也就是价格会越来越高,往他原有的价值迈进。所以离到期日越近,风险就越小(例如:通货膨胀影响、违约风险、汇率风险)。

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1、优点

公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息;按税法规定,零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。

2、缺点

债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金;这类债券通常是不能提前赎回。因此,假如市场利率下降,公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

❺ 利息率怎样影响债券凸性

凸性的性质是凸性随久期的增加而增加。若收益率、久期(即持续期)不变,票面利率越大,凸性越大。利率下降时,凸性增加。
对于第一句话,实际上就是说债券的市场收益率和债券的剩余期限一定,债券票面利率越低那么久期就越大(这是根据久期的性质),故此凸性越大。
对于第二句话,直接引用凸性的性质来说就是了。
必须注意的这两句话差异在于偿还期即债券的期限与持续期即久期是两个不同的时间概念。

❻ 零息债券怎么理解

零息债券在销售的时候是折价的,比如100面值的96卖给你,到期后按面值支付本金

❼ 急,在线等。零息债券收益率怎么算

800*(1+4x)=1000
x=0.0625=6.25%

❽ 下列说法正确的是 A 10年期零息债券的凸度比10年期6%息票的债券要高

选择A、E。
到期时间相同零息债券凸度是大于附息债券的(类似于久期)。
久期相同的情况下,现金流越分散,凸度越大,所以附息的债券大于零息。
对于C,凸度跟债券的到期时间不是简单的正比例关系。
D、举例:可赎回债券
E、正确