债券负利率会导致债市吗

A. 国债利率是负的意味着什么

负利率往往意味着极高的通货膨胀率，导致投资者即使利率为负也继续投资国债。

所谓的负利率是指的是在某些经济情况下，存款利率（常指一年期定期存款的利率）小于同期CPI的上涨幅度。这时居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象的称为负利率。

在负利率的条件下，相对于储蓄，居民更愿意把自己拥有的财产通过各种其他理财渠道进行保值和增值，例如购买股票、基金、外汇、黄金等。所谓负利率，即物价指数(CPI)快速攀升，导致银行存款利率实际为负。存银行的利率还赶不上通货膨胀率就成了负利率。实际利率=名义利率-通货膨胀率。负利率=银行利率-通货膨胀率（就是经常听到的CPI指数）。

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负利率的消极影响：

1、存贷利率倒挂会打乱正常的金融市场秩序。有人会从银行借款再存入银行。以坐收利率倒挂的差额；

2、不利于借款企业节约使用资金。当存贷利率倒挂时，企业的资金使用会浪费，甚至有货币资金闲置时也不归还银行贷款，引起信贷资金周转不灵；

3、不利于银行等金融机构的经济核算。利率倒挂的情况下，银行吸收存款越多，发放贷款规模越大，则亏损越大，不利于银行自身的发展，也不利于银行业务的开展。

B. 什么是负利率主权债券

负利率主权债券是指政府发行的负利率债券。负利率分为三个层面，一是央行政策利率为负，二是银行存贷款利率为负，三是市场利率为负，包括货币市场、债券市场等。

事实上，负收益率债券已成为全球增长最为迅速的资产类别之一，大约占到欧洲政府债券市场的四分之一。在过去一年里，德国、奥地利、芬兰和西班牙全都以负收益率发行了期限较短的债券。但是，投资者在一段较长时间内借钱给一国政府，同时还倒贴利息，瑞士十年期国债确实开创了先河。

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正常来说，如果是正利率债券，投资者可以获得正收益，负利率债券则意味着不仅没有收益，还要“倒贴”利息。不过，购买负利率债券与投资者对未来利率的判断有关。

如果投资者预期债券的价格会上涨（即收益率进一步下跌），那么他们就会购买或者持有一个负利率债券，假如未来政策利率进一步下跌，投资者就可以以更高的价格卖出这个债券，现在持有一个负利率债券就是有利可图的。

C. 为什么会有负利率的债券

经济形势不好，央行通过非常规手段刺激经济。目前欧元区普遍都是负利率，基准利率基本都在零以下，发行负利率国债也很正常。

通常来讲，这一般都发生在经济情况疲软，经济面临衰退迹象，甚至已经陷入衰退的情况下。央行希望通过超级宽松的货币政策，用负利率来向市场提供充足的流动性资金。

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债券原始投资者购入债券时应支付的市场价格，它与债券的面值可能一致也可能不一致。理论上，债券发行价格是债券的面值和要支付的年利息按发行当时的市场利率折现所得到的现值。

由此可见，票面利率和市场利率的关系影响到债券的发行价格。当债券票面利率等于市场利率时，债券发行价格等于面值；

当债券票面利率低于市场利率时，企业仍以面值发行就不能吸引投资者，故一般要折价发行；反之，当债券票面利率高于市场利率时，企业仍以面值发行就会增加发行成本，故一般要溢价发行。

D. 中国首次发行了负利率主权债券，负利率会带来什么影响

市场对中国以欧元计价的负利率主权债券的市场接受程度表明，投资者预计欧元利率将进一步下跌，这些投资者可以以较低的收益率出售负利率债券，以获得正回报，由于欧洲反复流行，通货膨胀已经减弱，欧洲中央银行的货币政策已经开始增加，但是财政政策尚无重大新措施。

在这种情况下，国际投资者抢购中国主权债券实际上反映了它们对中国的经济前景持乐观态度，并对中国经济更有信心。财政部表示，本次发行采用“三个上市地点，两个托管地点”的模式，并在伦敦证券交易所，卢森堡证券交易所和香港联合交易所上市，财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推动人民币国际化，对改善欧元主权债券收益率曲线具有积极意义。

E. 负利率债券为什么有人买

因为那些机构在购买负利率债券之后，还是有收益的，并且还有个特别关键的点在于当前全球经济下行。在过去的那些年，欧洲和日本实行的是过于宽松的货币政策，存款利率是一降再降，这样长久以往就会造成市场上充满大量的现金，可投资产品供不应求，负利率债券由此出现，因而机构们不得不买负利率债券。

负利率债券的国债还是要高于借贷成本。这是因为长期国家利率为负数，那么这就导致金融系统的资金成本比较低，若是国债负利率的利率损失要低于金融系统的资金成本损失，那么投资负利率国债也是有着正收益的。

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负利率国债可能会一年比一年低，如果市场利率会持续降低，那么早买绝对是要胜过晚买的，所以两者相比较，损失越小的是当前必买的。

若是央行一直持续进行宽松周期，在零利率甚至负利率的基础上，对债券进行资产购买，从而推升债券价格，进一步压低收益率，以此向市场投放资金，并进一步挤出流动性。那么在此之前，投资国债的资本无疑是优先获得央行“撒钱”的，这样反而是赚。

F. 负利率主权债券是什么意思

负利率债券是指政府、金融机构、工商企业等机构直接向向投资者发行名义负利率为负的债权债务凭证。

这是过去的理论，如今“现金”的定义扩散到存款甚至流动性高的债券，而一般储蓄者在支持投资方面的重要性其实更多被银行系统替代，换而言之，在通缩状况之下，最大的问题不是人们不消费，而是银行不放贷。

在经济状况不好的时候，银行惜贷符合银行经营理性，但是对于投资复苏则是雪上加霜。如此情况之下，给予存款尤其是银行存款以惩罚性利率也可以理解。

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事实上，与此相反的情况并不少见且我们并不陌生。即名义利率为正，实际利率为负。2010年2月中国CPI达到 2.7%，开始进入实际负利率时代。2012年3月，国家统计局表示我国2月份CPI同比上涨3.2%，维持两年的“负利率时代”结束。

这种实际负利率的情况在通货膨胀高企的年代极为常见。所以只要物价指数走低甚至为负，名义负利率往往并不意味着实际负利率，这也就解释了为什么瑞士十年国债利率为负却仍有购买者。

负利率国债实现盈利已有先例：假设投资者在去年年底买入同样是负利率的瑞士短期国债，虽然利率上有所损失，但瑞士货币至今却累计升值30%，持有负收益率债券同样会获利。

在全球货币宽松的情况下，美、欧、日竞相祭出负利率，企图以放水来挽救经济，从短期负利率国债到长期负利率国债，负利率从非常态到常态，经济未见起色，负利率债券即便有人买，倒来倒去最终不过是一场危机转嫁的零和游戏罢了。

G. 除了通货紧缩，什么情况下债券市场的市场利率会是负的为什么投资者以高于票面价值的价格购入零息债券

市场利率是指由资金市场上供求关系决定的利率
债券价格和市场利率的关系
假设一个新债券发行，按100元本金出售，这个债券的票面利率就是市场利率。那么以前发行的事还在二级市场上流通的债券，如果那些债券的票面利率低于这个市场利率，必须降价才会有人买;而票面利率高于这个市场利率的债券，即使出售价格高于100，大家也会争着买。所以会说市场利率越高，债券越便宜。
通过市场利率以及票面利率的关系，可以推论投资者只有预估未来市场利率为负值的时候才会以高于票面价值的价格购买零息债券。

目前日本、瑞士都是执行负利率。