❶ 迈克尔·米尔肯是靠“垃圾”起家的男人，凭什么华尔街视他为“神”
迈克尔米尔肯的一生主要有起步的启蒙发现了垃圾的价值和成为垃圾证券的垄断人，并且，建立了庞大的客户网络，并收购公司所称为杠杆收购，后结束了他垃圾证券大王的传奇经历，但东山再起，进军教育，办成第一家进入世界最大企业行列的教育企业。
迈克尔米尔肯，被誉为毁誉参半的天才金融家，使许多公司明白，只赢不输是可能的，拥有这些金融产品，就能赚大钱，成为了上千万种小企业的一个重要资金未来，搜狗金融工程技术，缺一不可啊！
❷ 垃圾债券
首先你要知道什么是垃圾债券.
所谓垃圾债券就是小型公司的债券,由于公司偿还能力与大公司相去甚远，所以评级单位通常会把他们评为等外级，俗称垃圾债券。
但事实上，小公司的成长性可能是最高的，象网络这样的公司几年前还是个小不点，现在的市值却超过了新浪。
由于现在风险投资盛行，小公司已经很少通过发行债券来筹资了，决大多数是从风险投资公司（基金）那里获得资本，所以不太可能有第二个迈克尔-米尔肯了，你如果对这个模式感兴趣，应该学习风险投资的相关知识。
你这里说的企业债,其实是大公司的债券,他们的偿债能力强所以利率比较低,而垃圾债券由于没有明确的偿债能力,只能用高利率来吸引投资者.一个是中等风险中等利率,一个是高风险高利率.
❸ 垃圾债券是什么
垃圾债券一词译自英文Junkbond。Junk意指旧货、假货、废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。
垃圾债券最早起源于美国，在本世纪20及30年代就已存在。70年代以前，垃圾债券主要是一些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种债券的信用受到怀疑，问津者较小，70年代初其流行量还不到20亿美元。70年代末期以后，垃圾债券逐渐成为投资合狂热追求的投资工具，到80年代中期，垃圾债券市场急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期。在整个80年代，美国各公司发行垃圾债券1700多亿美元，其中被称作“垃圾债券之王”的德崇证券公司就发行了800亿美元，占47%。1988年垃圾债券总市值高达2000亿美元。1983年德崇证券收益仅10多亿美元，但到了1987年该公司就成为华尔街盈利最高的公司，收益超过40亿美元。有“垃圾债券之神”、“魔术师”之称的该公司负责人米尔根1987年的薪俸高达5.5亿美元，“寻找资金就要找米尔根”成为当时市面的流行语。
垃圾债券80年代在美国能风行一时，主要有以下几个原因：一是80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期，由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的，加上在产业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求，这是垃圾债券应时而兴的重要背景。二是美国金融管制的放松，反映在证券市场上，就是放松对有价证券发行人的审查和管理，造成素质低下的垃圾债券纷纷出笼。三是杠杆收购的广泛运用，即小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业银行贷款和发行债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售大捞一把，还清债务后，拂袖而去。其中最著名的例子是1988年底，亨利·克莱斯收购雷诺烟草公司，收购价高达250亿美元，但克莱斯本身动用的资金仅1500万美元，其余99.94%的资金都是靠米尔根发行垃圾债券筹得的。四是80年代后美国经济步入复苏，经济景气使证券市场更加繁荣。在经济持续旺盛时期，人们对前景抱有美好憧憬，更多地注意到其高收益而忽略了风险，商业银行、证券承销商及众多投机者都趋之若鹜，收购者、被收购者、债券持有者和发行人、包销商都有利可获。
然而，巨额的垃圾债券像被吹胀的大气泡，终有破灭的一天。由于债券质量日趋下降，以及1987年股灾后潜在熊市的压力，从1988年开始，发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高风险—>高利率—>高负担—>高拖欠—>更高风险……”的恶性循环圈，逐步走向衰退。
垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用，筹集了数千亿游资，也使日本等国资金大量流入，并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新，改进管理等，但也遗留下了严重后果，包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多等等。
❹ 《门口的野蛮人》里的垃圾债券怎么做的
垃圾债券营销的核心思想是用未来的预期来弥补现实偿付能力的不足。
也就是说，寻找有一定资产价值和行业地位，但运营绩效平平的收购对象，采用产业并购和整合的方式购买下来，向投资人描述该产业整合将带来很好的协同效应，可以通过管理层更新等措施提升管理效率，通过业务重组和分拆出售等财技大幅度挖掘企业的价值，从而令债券的购买者相信并购之后，不论是收购方还是被收购方，企业价值和财务环境都会有大幅改善，因此未来的债券偿付是有足够保障的，辅之以高额的利息率做引诱，以及之前的成功案例，投资人自然趋之若鹜。
❺ 什么是垃圾债券，有哪些优缺点 / 债券
垃圾债券（junk bond；junk），也称为高风险债券。评信级别在标准普尔公司 BBB级或穆迪公司Baa级以下的公司发行的债券。垃圾债券向投资者提供高于其他债务工具的利息收益，因此垃圾债券也被称为高收益债券（high yield bonds），但投资垃圾债券的风险也高于投资其他债券。
垃圾债券80年代在美国能风行一时，主要有以下几个原因：
一是80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期，由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的，加上在产业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求，这是垃圾债券应时而兴的重要背景。
二是美国金融管制的放松，反映在证券市场上，就是放松对有价证券发行人的审查和管理，造成素质低下的垃圾债券纷纷出笼。
三是杠杆收购的广泛运用，即小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业银行贷款和发行债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售大捞一把，还清债务后，拂袖而去。其中最著名的例子是1988年底，亨利·克莱斯收购雷诺烟草公司，收购价高达250亿美元，但克莱斯本身动用的资金仅1500万美元，其余99.94%的资金都是靠米尔根发行垃圾债券筹得的。
四是80年代后美国经济步入复苏，经济景气使证券市场更加繁荣。在经济持续旺盛时期，人们对前景抱有美好憧憬，更多地注意到其高收益而忽略了风险，商业银行、证券承销商及众多投机者都趋之若鹜，收购者、被收购者、债券持有者和发行人、包销商都有利可获。
巨额的垃圾债券像被吹胀的大气泡，终有破灭的一天。由于债券质量日趋下降，以及1987年股灾后潜在熊市的压力，从1988年开始，发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高风险—>高利率—>高负担—>高拖欠—>更高风险……”的恶性循环圈，逐步走向衰退。
垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用，筹集了数千亿游资，也使日本等国资金大量流入，并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新，改进管理等，但也遗留下了严重后果，包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多等等。
❻ 1990年 垃圾债券 事件
垃圾债券一词译自英文Junkbond。Junk意指旧货、假货、废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。
垃圾债券最早起源于美国，在本世纪20及30年代就已存在。70年代以前，垃圾债券主要是一些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种债券的信用受到怀疑，问津者较小，70年代初其流行量还不到20亿美元。70年代末期以后，垃圾债券逐渐成为投资合狂热追求的投资工具，到80年代中期，垃圾债券市场急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期。在整个80年代，美国各公司发行垃圾债券1700多亿美元，其中被称作“垃圾债券之王”的德崇证券公司就发行了800亿美元，占47%。1988年垃圾债券总市值高达2000亿美元。1983年德崇证券收益仅10多亿美元，但到了1987年该公司就成为华尔街盈利最高的公司，收益超过40亿美元。有“垃圾债券之神”、“魔术师”之称的该公司负责人米尔根1987年的薪俸高达5.5亿美元，“寻找资金就要找米尔根”成为当时市面的流行语。
垃圾债券80年代在美国能风行一时，主要有以下几个原因：一是80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期，由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的，加上在产业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求，这是垃圾债券应时而兴的重要背景。二是美国金融管制的放松，反映在证券市场上，就是放松对有价证券发行人的审查和管理，造成素质低下的垃圾债券纷纷出笼。三是杠杆收购的广泛运用，即小公司通过高负债方式收购较大的公司。高负债的渠道主要是向商业银行贷款和发行债券，筹到足够资金后，便将不被看好而股价较低的大公司股票大量收购而取得控制权，再进行分割整理，使公司形象改善、财务报告中反映的经营状况好转，待股价上升至一定程度后全部抛售大捞一把，还清债务后，拂袖而去。其中最著名的例子是1988年底，亨利·克莱斯收购雷诺烟草公司，收购价高达250亿美元，但克莱斯本身动用的资金仅1500万美元，其余99.94%的资金都是靠米尔根发行垃圾债券筹得的。四是80年代后美国经济步入复苏，经济景气使证券市场更加繁荣。在经济持续旺盛时期，人们对前景抱有美好憧憬，更多地注意到其高收益而忽略了风险，商业银行、证券承销商及众多投机者都趋之若鹜，收购者、被收购者、债券持有者和发行人、包销商都有利可获。
然而，巨额的垃圾债券像被吹胀的大气泡，终有破灭的一天。由于债券质量日趋下降，以及1987年股灾后潜在熊市的压力，从1988年开始，发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高风险—>高利率—>高负担—>高拖欠—>更高风险……”的恶性循环圈，逐步走向衰退。
垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用，筹集了数千亿游资，也使日本等国资金大量流入，并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新，改进管理等，但也遗留下了严重后果，包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多等等。
❼ 美国历史上6次并购浪潮对中国有何意义和借鉴
都伴随着大规模的并购浪潮。
而反观中国，资本市场上的并购活动多表现为政策驱动、 制度驱动，而不是技术驱动、产业驱动。这是转型经济体在特 定阶段的特殊现象，并不能代表并购市场的未来发展潮流。
第三，金融创新是重要的外部推动力量。大规模并购交易 的实现，依赖于可行的支付工具，包括发行普通股、优先股及 债券、衍生品等。在第四次并购浪潮中，“垃圾债券”、“杠杆 收购”等金融创新，使得“以小搏大”成为可能，并购形式 更加多样化。
而反观中国，目前资本市场上的并购支付工具有限，并购 融资渠道狭窄，限制了并购市场的繁荣。
第四，投资银行在并购浪潮中发挥着举足轻重的作用。第 一次并购浪潮中，摩根、希尔等投资银行家的策划，推动了钢 铁、铁路等行业整合。20世纪60年代以后，随着高盛集团等 独立投行的崛起，投资银行广泛参与并购交易，到第五次并购 浪潮时，各大投行从并购业务中都获得了不菲的佣金，有的甚 至超过了其他投行业务收入。
而反观中国，并购财务顾问业务目前更多体现为通道业 务、牌照业务，投资银行能够发挥创造性的空间有限。 从19世纪末至今，美国经历了 6次比较大的并购浪潮。
第一次浪潮发生于1893年美国第一次经济危机之后，高 峰期为1898—1903年，结束于1904年。这轮并购浪潮的主要
特征是横向并购，目的是扩大企业规模，提高市场占有率，实 现规模效益，抵御经济危机的风险。通过并购导致的企业形式 首推托拉斯，其最直接的结果是企业数量的急剧减少和单个企 业规模的迅速膨胀，同时产生了一大批垄断性的企业集团。
第二次浪潮发生在20世纪20年代。与第一次浪潮相比， 此时横向并购虽然仍占较大比重，但同时出现了相当规模的纵 向并购，寡头及规模经济仍是此次并购的重要动机。一个副产 品是，并购后公司的形式虽然仍以控股为主，但并购所导致的 产权结构却发生了微妙的变化，即并购并未导致企业产权的绝 对集中，相反，各股东的持股率越来越低。这次并购浪潮，奠 定了美国工业结构的基础，更重要的是确立了现代企业管理的 基本模式，即企业所有权与经营权的最后分离。1929年爆发 的美国经济危机导致该次并购浪潮的终结。
第三次浪潮始于20世纪50年代，在60年代后期达到高 潮。此次并购浪潮有两个明显特点：一是混合并购超过横向并 购居于主体地位，二是跨国并购异军突起。由于全球经济一体 化的萌芽，大企业经营的空间分布开始出现多样化发展的趋 势，但同时也给专业化的中小企业发展留下一定空间。至70 年代初，美国企业的总数比50年代初增长了 80%以上。本次 浪潮因石油危机而平息下来。
第四次浪潮发生在20世纪80年代，1985年进入高峰期。 此次并购浪潮有以下几个特点：其一，从并购规模上看，各年 并购交易的支付总额大幅提高，大型并购的数量大幅增加；其 二，由于杠杆收购策略的运用和垃圾债券融资手段的出现，出 现了“小鱼吃大鱼”的案例。此外，跨国并购初露端倪。
第五次浪潮于20世纪90年代初紧接着第四次浪潮迅速掀 起。这是一次国际化的浪潮，主要发生在信息产业、民航、铁 路、军工和金融等行业，无论是并购企业还是目标公司的规
模 都很大。这次浪潮有4个新的特点：一是在总规模上创造了历
第一部分产业性并购I
史记录；二是相当多的并购发生在巨型跨国公司之间，出现了 明显的强强联合趋向；三是金融业的并购明显加剧；四是大多 数企业放弃了杠杆收购，改以投资银行为主操作。此次浪潮的 显著特点是基本以友好兼并为主，进行主动的强强联合，显示 出现代企业经营中的“策略联盟”。
第六次浪潮在2003年互联网泡沫破裂、第五次并购浪潮 结束后三年即发生；2006年，并购浪潮达到高峰；到2007年 次贷危机展开，第六次并购浪潮逐渐退去。相对于前五次并购 浪潮，尤其是刚刚过去不久的第五次并购浪潮，第六次并购浪 潮有以下显著特点：①资源收购大量发生；②PE基金的广泛 参与；③现金支付比例提高；④估值回归理性。管理层盲目自 信的情绪有所调整，竞争要约等哄抬并购价格的情况有所减 少，被收购方的估值水平回归理性。
通过分析美国
历史
上6次并购浪潮，我们发现以下规律可 供中国借鉴：
第一，6次并购浪潮都发生在美国经济持续高速增长时 期，同时也是股市繁荣时期，“牛市”更容易激发并购活动。 如下图所示，阴影部分代表了并购浪潮持续的年份。
国实际GDP(取对数）----道琼斯指数(取对数） 并购浪潮与宏观经济、股票市场景气程度的关系示意图
第二，技术革命是企业并购的内生动力和催化剂。新兴技 术的出现和成熟给产业格局带来剧烈震荡，几乎每次技术革命
❽ 高收益债券与杠杆收购怎么样
IPO和并购有一个承前启后的关系：前者为资本市场提供了足够多的上市公司资源，而后者则是上市公司间的资源整合，实际是金融资本提高产业资本的效率。对投行来说，IPO考察的是估值定价和销售能力，而并购除了对估值定价，对产业的深刻理解，拥有复杂的关系网络，也是必须的。并购是资本市场发展到一定阶段必然成为主流的业务，它的魅力还在于：不同于IPO，每个人做并购可能都有不同的玩法，而比谁的玩法最高明实在是一件刺激的事情。所以，做投行业务的人偏爱做并购，就如同做投资的都喜欢和对冲基金搞搞暧昧。 上世纪八十年底的美国，无疑是做并购人的梦想。华尔街的传奇米尔肯继承和发扬光大了一种非主流的金融产品：高收益债券。高收益债券（high yield bond），还有一个更为大众所熟知的名字：垃圾债券（junk bond）。高收益债券名字的分裂正如同一种辩证哲学的表述，任何事物都有对立性。说它垃圾的人是强调这种债券信用评级低（通常为BBB或更低）而违约风险高，说它高收益的人是强调高收益债券对国债有较大的基差，收益好。简言之，高收益债券体现了风险和收益配比这个规律。但是米尔肯不这么看，他在研究了上千份财报之后，得出结论：高收益债券的风险没有看起来那么高！因此，高风险债券物超所值。按照这种思路，米尔肯开拓出了一个垃圾债券市场。 最初用于投资的垃圾债券，很快成为了杠杆收购（LBO）的的工具。杠杆收购的原理是私募股权基金物色合适的收购对象，为了保证收购的成功，杠杆收购特别关注被收购企业的现金流，保证收购后能够偿还债务。除此以外：企业经营管理层应当在企业管理层工作年限很长；据偶较大的成本下降、利润提高的空间和能力；企业债务比例低。而资金来源上：收购发起人通常提供完成收购所需的10%资金，主要由高收益债券提供30%左右的夹层基金，其他资金由商业银行提供。 杠杆收购的实质是用债务替换被收购企业的股权，并且最大程度实现了以小博大。很多中小企业通过杠杆收购完成了对行业巨人的兼并。KKR在著名的对雷诺兹-纳贝斯克收购中收购金额为250亿美元，但是KKR实际出资仅为1500万美元，其他资金全部来自于德崇债券的垃圾债券。 尽管杠杆收购在国外已经是很成熟的技术，但是在国内资本市场鲜见，一个重要原因是国内资本市场的法律和监管体系。 商业银行贷款：《贷款通则》规定不得用贷款从事股本权益性投资，《商业银行法》要求商业银行对借款人的借款用途、偿还能力、还款方式等进行严格审查。 过桥贷款：在国外杠杆收购中，投资银行通常会提供一笔过桥贷款，帮助完成股权的初步收购，之后由倍收购企业发债替换此贷款。国内的投行则受限于分业经营，不得提供贷款业务。 债券融资：国内目前主要的债券品种，对发行额度、用途都有明确的要求，通过发行债券来进行杠杆融资从法律上来看较不可行。