『壹』 怎样评估股票的企业价值
企业价值评估资料搜集目录
1．企业法人营业执照及税务登记证、组织机构代码证、经营许可证、国有企业产权登记证等；
2．企业简况、企业成立背景、法定代表人简介及经营团队主要成员简介、组织机构图、股权结构图；
3．企业章程、涉及企业产权关系的法律文件；
4．企业资产重组方案、企业购并、合资、合作协议书（意向书）等可能涉及企业产权（股权）关系变动的法律文件；
5．企业提供的经济担保、债务抵押等涉及重大债权、债务关系的法律文件；
6．企业年度、半年度工作总结；
7．与企业生产经营有关的政府部门文件；
8．企业近五年（含评估基准日）财务年度报表以及财务年度分析报告，生产经营产品统计资料；
9．企业现有的生产设施及供销网络概况，各分支机构的生产经营情况简介；
10．企业产品质量标准，商标证书、专利证书及技术成果鉴定证书等；
11．企业未来五年发展规划；
12．企业未来五年收益预测（C表）以及预测说明；
13．企业历年无形资产投入统计资料（包括广告、参展等费用）；主要客户名单、主要竟争对手名单；
14．企业生产经营模式（包括经营优势及主要风险）；
15．新闻媒体，消费者对产品质量、售后服务的相关报道和评价等信息资料；
16．企业荣誉证书、法定代表人荣誉证书；
17．企业形象宣传、策划等相关资料；
18．企业现有技术研发情况简介及技术创新计划；
19所有长期投资的章程，被投资单位企业法人营业执照、基准日及前三年的会计报表；
20．其它企业认为应提供的资料；
21．企业承诺书；.
22、企业非经营性资产清查材料；
企业价值评估方法
对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
一、企业价值评估方法体系
企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。
市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1 企业价值评估方法体系
收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。
市场法区别于收益法和成本法，将评估重点从企业本身转移至行业，完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较，在目标企业属于发展潜力型同时未来收益又无法确定的情况下，市场法的应用优势凸显。
二、企业价值评估核心方法
1、注重货币时间价值的贴现现金流量法（DCF）
企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，因此要采用适当的贴现率进行折现。
图2 DCF法现金流量示意图如图2所示，如果以t0为项目的起始日期，则该项目的贴现现金流量为 。
因此，DCF方法的关键在于未来现金流和贴现率的确定。所以该方法的应用前提是企业的持续经营和未来现金流的可预测性。DCF法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流的价值，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。
2、假定收益为零的内部收益率法（IRR）
内部收益率就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有DCF法的一部分特征，实务中最为经常被用来代替DCF法。它的基本原理是试图找出一个数值概括出企业投资的特性。内部收益率本身不受资本市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。
但是内部收益率法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，却并不知道值得多少钱投资。而且内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反：对于投资型企业，当内部收益率大于贴现率时，企业适合投资；当内部收益率小于贴现率时，企业不值得投资；融资型企业则不然。
一般而言，对于企业的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。而内部收益率法对于后者却无法满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。
3、完全市场下风险资产价值评估的CAPM模型
资本资产定价模型（CAPM）最初的目的是为了对风险资产(如股票)进行估价。但股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。因此CAPM模型在对股票估价的同时也可以用来决定风险投资项目的贴现率。
在一般经济均衡的框架下，假定所有投资者都以收益和风险为自变量的效用函数来决策，可以推导出CAPM模型的具体形式：
，
看似复杂的公式背后其实蕴藏的是很简单的道理。资产的期望收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。其中无风险收益率讲的是投资于最安全资产比如存款或者购买国债时的收益率；市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率，代表的是市场的平均收益水平；相关系数表示的是投资者所购买的资产跟市场整体水平之间的关联性大小。所以，该方法的本质在于研究单项资产跟市场整体之间的相关性。
CAPM模型的推导和应用是有严格的前提的，对市场和投资者等都有苛刻的规定。在中国证券市场有待继续完善的前提下，CAPM模型的应用受到一定的限制，但是其核心思想却值得借鉴和推广。
4、加入资本机会成本的EVA评估法
EVA（Economic Value Added）是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。
在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值 = 投资资本 + 预期EVA的现值。
根据斯腾?斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。即：
EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。
EVA评估法不仅考虑到企业的资本盈利能力，同时深入洞察企业资本应用的机会成本。通过将机会成本纳入该体系而考察企业管理者从优选择项目的能力。但是，对企业机会成本的把握成为该方法的重点和难点。
5、符合“1+1=2”规律的重置成本法
重置成本法将被评估企业视为各种生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估，并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗，就可以得到企业价值的评估值。即：企业整体资产价值=∑单项可确指资产评估值+商誉（或-经济性损耗）。
重置成本法最基本的原理类似于等式“1+1=2”，认为企业价值就是各个单项资产的简单加总。因此该方法的一个重大缺陷是忽略了不同资产之间的协同效应和规模效应。也就是说在企业经营的过程中，往往是“1+1〉2”，企业的整体价值是要大于单项资产评估值的加总的。
6、注重行业标杆的参考企业比较法和并购案例比较法
参考企业比较法和并购案例比较法通过对比与被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象，获取其财务和经营数据进行分析，乘以适当的价值比率或经济指标，从而得出评估对象价值。
但是在现实中，很难找到一个跟被评估企业具有相同风险和相同结构的标杆对象，因此，参考企业比较法和并购案例比较法一般都会按照多重维度对企业价值表现的不同方面进行拆分，并根据每一部分与整体价值的相关性强弱确定权重。即被评估企业价值=（a×被评估企业维度1/标杆企业维度1+b×被评估企业维度2/标杆企业维度2+…）×标杆企业价值。
7、上市公司市值评估的市盈率乘数法
市盈率乘数法是专门针对上市公司价值评估的。被评估企业股票价格=同类型公司平均市盈率×被评估企业股票每股收益。
运用市盈率乘数法评估企业价值，需要有一个较为完善发达的证券交易市场，还要有行业部门齐全且足够数量的上市公司。由于我国证券市场距离完全市场还有一定距离，同时国内上市公司在股权设置和结构等方面又有较大差异，现阶段来讲，市盈率乘数法仅作为企业价值评估的辅助体系，暂时不适合作为独立方法对企业进行整体价值评估。但是在国外市场上，该方法的应用较为成熟。
『贰』 如何对上市公司进行全面的价值评估
股权评估
股权转让过程中，股权价值评估方法
①收益现值法，用收益现值法进行资产评估的，应当根据被评估资产合理的预期获利能力和适当的折现率，计算出资产的现值，并以此评定重估价值。
②重置成本法，用重置成本法进行资产评估的，应当根据该项资产在全新情况下的重置成本，减去按重置成本计算的已使用年限的累积折旧额，考虑资产功能变化、成新率等因素，评定重估价值；或者根据资产的使用期限，考虑资产功能变化等因素重新确定成新率，评定重估价值。
③现行市价法，用现行市价法进行资产评估的，应当参照相同或者类似资产的市场价格，评定重估价值。
④清算价格法，用清算价格法进行资产评估的，应当根据企业清算时其资产可变现的价值，评定重估价值。
股权转让价格评估方法
股权转让价格应该以该股权的市场价值作为基准。
公司价值估算的基本方法：
1、 比较法（可比公司法、可比市场法）：
2、 以资产市场价值为依据的估值方法：典型的房地产企业经常用的重估净资产法；
3 、以企业未来赢利折现为依据的评估方法：是目前价值评估的基本和最主流方法。具体来说有：股权自由现金流量（FCFE）、公司自由现金流（FCFF）、经济增加值（EVA）、调整现值法（APV）、三阶段股利折现模型（DDM）等。以上估值的基本原理都是基本一致的,即通过一定的处理方法把企业或股权的未来赢利折现。其中公司自由现金流量法（FCFF）、经济增加值（EVA）模型应用最广,也被认为是目前最合理有效的,而且可操作性很强的估值方法。
公司价值估算方法的选择,决定着本公司与PE合作之时的股份比例。
公司的价值是由市场对其收益资本化后得到的资本化价值来反映的。市盈率反映的是投资者将为公司的盈利能力支付多少资金。一般来说,在一个成熟的市场氛围里,一个具有增长前景的公司,其市盈率一定较高；反之,一个前途暗淡的公司,其市盈率必定较低。按照经济学原理,一项资产的价值应该是该资产的预期收益的现值或预期收益的资本化。所以,对该股权资产的定价,采取市盈率定价法计算的结果能够真实体现出其的价值。
『叁』 如何评估一家公司的正确价值
通过阅读企业财务报告，可以提高预测能力曾有人问过巴菲特“您是如何评估一家企业的价值的呢9”巴菲特回答说“我的工作是阅读。”在巴菲特对保险公司GEJc0产生投资兴趣m.他是这样做的：“我阅读了许多资料。我在图书馆待到最晚时间才离开-…-·我从BESTs(一家保险评级服务机构)开始阅读了许多保险公司的资料，还阅读了一些相关的书籍和公司年度报告。我一有机会就与保险业专家p，及保险公司经理们进行沟通。”企业的财务报告是巴菲特最关注的资料。在巴菲特数十年来一直坚持写给股末的信中，我们可以领略到他这方面的卓越才能。巴菲特强调，分析企业会计报表是投资着进行价值评估的基本功。他说：“当经理们想要向你解释清楚企业的实际恃况时，可以通过会计报表的规定来进行。但不幸的是，当他们想弄虚做假时.起码在一些行业，同样也能通过报表的规定来进行。如果你不能辨认出其中的差别，那么，你就不必在投资管理行业中混下去了。”在看待上市公司信息披露的问题上，巴非特也和别人不一样。他说“我看待上市公司信息披露(在部分是不公开的)的态度，与我看待冰山一样(在部分隐藏在水面以下)。”“第一，要特别留意那些会计财务有问题的企业。如果一家企业迟迟不肯将期权成本列为费用，或者其退休金估算过于乐观，千万要当心。当管理层在幕前就表现出走上了斜路.那么在幕后很可能也会有许多见不得人的勾当。”“第三，要特别小心那些夸大收益预测及成长预期的企业。企业很少能够在一帆风顺、毫无意外的环境下经营，收益也很难一直稳定成长。至今查理跟我都搞不清楚我们旗下企业明年到底能够赚多少钱，我们甚至不知道下一季度的盈利数字，所以，我们相当怀疑那些常常声称的目标收益，我们反而更怀疑这其中有诈。那些习惯保证能够达到盈利预测目标的老总，总有一天会被迫去假造这些数字。”巴菲特强调，企业业务的长期稳定性非常重要，他说：“经验显示，经营盈利能力最好的企业，经常是那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同的企业。当然管理层决不能过于自满。企业总是不断有机会进一步改善服务、产品、生产技术等，这些机会自然要好好把握。但是，一家企业如果经常发生重大变化，就可能会因此导致重大投资决策失误。推而广之，在一块动荡不安的经济土地之上，是不可能形成一座固若金汤的城堡似的经济特许权，而这样的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键因素。”在伯克希尔公司1982年及其后续的年报中，巴菲特数次重申自己喜欢的企业的标准之一，是具备“经证明的持续盈利能力”，因为巴菲特从来不对预测未来收益感兴趣。“查理提醒我注意，伟大企业的优点在于其巨大的盈利增长能力。但只有在我对此可以非常确定的情况下我才会行动。不要像得克萨斯器械公司或者宝丽来公司.它们的收益增长能力只不过是一种假像。”巴菲特的老师本杰明格雷厄姆指出：估值越是依赖干对未来的预期.同时与过去的表现联系越少+就越容易导致错误的计算结果和严重的失误。企业盈利能力的正确预测做法应当是根据真实地，并且经过合理调整的企业历史收益记录，计算长期平均收益，以此为基础推断分析企业未来可持续的盈利能力。计算平均收益时必须包含相当长的年份，因为长期的、持续和重复的收益记录总要比短暂的收益记录更能说明企业可待续盈利能力。在实践中，巴菲特主要采取股东权益回报率和账面价值增长率两个指标来分析企业的长期经营记录。
『肆』 请问如何评估一家上市公司的价值请金融专业人士指点
每股市值=股利/资本化率，其中股利半年报年报都会发布的，至于资本化率可以采取多种方式求取，如资本定价模型或者加权平均模型等，大多都是结合社会平均投资收益或者说社会平均资金成本来算资本化率。其取值高低受到好几个参数的影响，例如净资产增长率，无风险利率，贝塔系数，基准折现率（行业基准收益率）等。这些参数大多都为成熟的券商和研究机构掌握，而且经常变化，当今都用计算机来进行海量运算的了，你单枪匹马怎么算得过他们。如果参数取值不准，你所认为的合理估值区间说不定永远不会出现或者严重偏离市场价值呢。即便是符合正常估值区间，在市场普遍偏热或者偏冷的时候，你如何去计算股票的溢价率呢，如何判断他的周期呢？如果整体大市趋同一致，买哪一只股票，什么时候买，什么时候卖，依旧没有解决。坚守价值投资，你就只能天天做功课，然后千年等一回。当然理论研究对价值投资理解已经不是静态的，当今社会更多的融入了行为决策理论等心理学的研究思想，只有对典型的买卖双方的决策行为进行分析才能及时捕获到投资讯息。所以做研究往往还不如小道消息反应快，成本低。做散户就是要做小道消息的前沿获得者。这才是王道！
『伍』 怎样评价一家上市公司的价值值多少钱
上市公司直接看市值就可以了
『陆』 如何评价上市公司的价值
研究上市公司,无论是分析其在行业中所处地位、营运状况及发展趋势,还是判断其股票的内在价值和投资收益,或者评价其资产的流动性和偿债能力,人们全部采用历史财会报表的数据,且往往强调这些指标的增长。(千金难买牛回头 我不需再犹豫)
我们在评价上市公司时应当区分企业的“增长”和“发展”概念的不同含义。企业资产的保值增值是可持续发展的量化表现,经常情况下是一个“增长”的概念。但是,企业“发展”是比单纯数量“增长”要求更高的概念。 需要防止以牺牲企业 “长远发展”的代价来换取企业“短期增长”的倾向。发展经济学认为, 经济的发展不仅表现为经济总量的增长,而且表现为经济结构,尤其是产业结构的升级和优化。用美国哈佛大学教授钱纳里的话说,经济发展就是经济结构的成功转变。
随着我国总体经济格局的转变,企业市场环境由卖方市场转为买方市场,大部分行业的竞争程度空前激烈,几乎所有企业都面临市场竞争的考验。 企业在市场经济中立足的根本在于其产品的竞争能力,这就需要企业根据市场需求的变化,不断开发新技术,降低成本,调整产品结构,加强管理。如果上市公司的经营机制转换不力,有的上市公司,特别是那些有着明确聘用期的总经理,为达到配股资格的衡量标准, 就会出现经营管理上的短期行为,而不去做“前人栽树、后人乘凉”的傻事,他们就会靠扩大债务来支持企业的“增长”。这债务包括帐面上的显性债务和应支未支、应提未提的隐性债务。企业发展与利润最大化是矛盾的统一体,利润既是发展的手段, 又是发展的结果；没有利润就谈不上发展, 发展也不一定非要牺牲全部利润不可。然而即使以最大利润为目标,有时也要在短期内对利润加以限制,以便将来更多地盈利。这两年盛行的资本经营, 正是中国企业管理从“实物管理”走向“价值管理” 的一次飞跃。在这个飞跃中,企业的经营目标是追求企业的“价值增值”,而不仅仅是净资产的保值增值。在股票市场上上市公司的市值成为比传统概念的资产价值更重要的衡量指标。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！)
在有效率的资本市场下, 企业总价值最大化目标会使所有者与经营者追求的财务目标趋于一致,即崇尚真实的利润,追求企业的整体价值和长远发展。
『柒』 如何评估股票价值
一般有三种方法：
第一种市盈率法，市盈率=市价/每股收益，市盈率法是股票市场中确定股票内在价值的最普通、最普遍的方法，通常情况下，股市中平均市盈率是由一年期的银行存款利率所确定的，比如，现在一年期的银行存款利率为3.87％，对应股市中的平均市盈率为25.83倍，高于这个市盈率的股票，其价格就被高估，低于这个市盈率的股票价格就被低估。一般来说，市盈率水平<0 ：指该公司盈利为负（因盈利为负，计算市盈率没有意义，所以一般软件显示为“—”）
0-13 ：即价值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即价值被高估
28+ ：反映股市出现投机性泡沫
第二种方法资产评估值法，就是把上市公司的全部资产进行评估一遍，扣除公司的全部负债，然后除以总股本，得出的每股股票价值。如果该股的市场价格小于这个价值，该股票价值被低估，如果该股的市场价格大于这个价值，该股票的价格被高估。
第三种方法就是销售收入法，就是用上市公司的年销售收入除以上市公司的股票总市值，如果大于1，该股票价值被低估，如果小于1，该股票的价格被高估。
『捌』 上市公司和非上市公司价值评估
非上市公司的价值评估问题无疑是理论界与财务实践中关注的核心问题。由于非上市公司缺乏公开市场的有效监督，需要对利润表中的收入成本等数据做出具体调整以反映公司的真实现金流，然后在修正的资本资产定价模型和流动性折扣调整的基础上确定其评估价值目前，国内对企业并购中非上市企业的价值评估，主要是以企业的账面价值、现行市场价格、重置成本等为依据，侧重公司资产的静态评估，没有考虑各资产之间的协同作用和收购活动对企业未来价值的影响。因此，本文采用收益法下的自由现金流量贴现模型对非上市公司的价值进行动态的整体评估。该评估方法对私人公司适用，对目前非有效的资本市场下的上市公司也十分适用。
一、收益法的基础理论（一）收益法的基本思想收益法的基本思想是一项资产的价值，是利用它所获取的未来收益的现值。它是指通过估算资产在未来的预期收益，并将其折算成现值，然后累加求和，据以确定资产价值的一种评估方法。
收益法包括现金流量贴现法、利润贴现法、红利贴现法等，虽然名称不同，但核心都是将公司未来的现金按照一定的贴现率衡量风险因子贴现到当前的方法。
本文介绍的收益法主要是自由现金流量贴现法，它是西方企业并购评估的主流方法，西方研究和市场的表现都说明企业的价值和其未来的自由现金流量是高度正相关的。
（二）收益法的优势《企业价值评估指导意见(试行)》第二十三条规定：企业价值评估方法有收入法、市场法和成本法。右表是三种企业价值评估方法的比较。
企业价值评估作用于企业财务管理的根本目的，是以企业价值为依据，科学地进行财务决策、投资决策与融资决策，实现企业价值最大化的理财目标。从这个意义上讲，成本法和市场法便无法在以财务决策为目的的企业价值评估中运用。在以并购为前提进行企业价值评估时，对收益法而言，应该说这种方法理论上是相当完善的，从长远的趋势看，也应鼓励这种方法的应用，因为它是从理财及可持续经营的角度定义企业价值。
二、自由现金流量贴现的评估模型自由现金流量贴现模型通常有永续模型、固定增长模型、两阶段模型和三阶段模型。根据非上市公司的发展特点和市场实际运用情况，本文通过两阶段模型对非上市公司的价值进行评估。
该模型适用于企业在初始阶段会有比较高的增长速度，这时企业的盈利或现金流量的增长速度会大大超过整个经济系统的增长率。经过一段时间之后，企业进入固定增长时期。此时，V=高速增长期现金流量现值和+固定增长期现金流量现值和，公式如下：
三、自由现金流量贴现模型的应用自由现金流量贴现模型应用于非上市公司的价值评估时需进行一些调整，主要通过以下几步来确定非上市公司的评估价值。
对资源类上市公司的现有评估方式：利润加储量的相对评估法
由于资源类上市公司最初正是因其利润的高增长率吸引投资者的眼光，因此对资源类上市公司最通用的评估指标仍是盈利性指标，投资者更为关注其今明两年的利润情况，并以PE、PEG等比值衡量公司的相对投资价值。总体看来，市场上还并未形成针对资源类上市公司的公认估值方法。也有个别研究机构提出了一些新的估值办法，在形式上最符合资源类上市公司特色的估值指标就是“可采储量”，但应用可采储量估值的方式仍仅限于“每股可采储量”、“以市价计算的每股资源价值”等。前者不考虑市价，因此只能适用于同一矿种的比较，后者则在形式上解决了不同矿种间的比较。