㈠ 高分--优质高成长小盘股
600233.600005
㈡ 一则“苏宁电器被强制执行超30亿”的消息引发热议，苏宁到底怎么了
虽然我们常说事不过三，但企业和人一样，倒霉起来那可真是喝凉水都塞牙。在债务危机下的苏宁，又双叒叕出事了。苏宁电器集团有限公司新增一条被执行人信息，执行标的超30.82亿元，执行法院为北京市第二中级人民法院。虽然张近东已经采取了许多自救措施，但求人不如求己，苏宁能不能摆脱债务危机，还是需要一个彻彻底底的改革才行。
一则“苏宁电器被强制执行超30亿”的消息引发热议，苏宁现如今已经深陷债务危机当中了。
㈢ 上市公司有哪些筹资方式,各有什么利弊高手进.
资产重组的几个模式和上市公司资产重组评析
模式1：借壳重组——强生模式。
案例：上海强生集团公司作为上海市首批现代企业制度试点企业之一，1995年由市出租汽车公司改制而成，是浦东强生的最大股东。
1993年8月，浦东强生公司通过每10股配9股方案，获得配股资金8000万元，用其中5000万整建制购买强生集团下属的第五劳动分公司，随后又花3000万元新增和更新营运车辆，使浦东强生公司的出租汽车的规模从100辆迅速扩大至700辆。而强生集团则以5000万元资金支付浦东强生配股所需资金1880万元，并用余款新增200辆营运车辆。
1994年10月，浦东强生再度配股获得近8000万元资金，并以8600万元整建购买强生集团公司第二营运分公司，使其出租车规模迅速扩大，成为浦东新区经营规模最大的出租车企业。
1996年月10月浦东强生实施第三次配股，获得配股资金1.1亿元。浦东强生又将配股资金整体收购强生集团下的第三汽车场、修理调度中心。
浦东强生通过证券市场连续筹资，为资产重组获得了资金支持。通过资产重组，强生迅速扩大规模，提高了效益，又为继续筹资准备了条件。
个案评析：
出租汽车行业的特点是投资周期短、现金流量大、资金回收快、收益稳定。因此竞争也是异常激烈的，在众多的竞争对手中，如何体现自己的优势所在呢？浦东强生不仅仅局限于一般性的生产经营，将企业经营的手段提高到产权组织、经营的高度。通过资产重组，迅速扩大规模，取得了关键性的竞争优势。因为规模比较大的企业，相对而言具有非常显著的优势。
从成本的角度来讲：出租车企业随着营运车辆的增多，其车辆包租率将会提高，管理费用的比重下降，保险、修理等费用也会因处理量大而较低廉。
从提高服务质量的角度来讲：规模大的公司通过雄厚的实力保障了其强大的经营管理能力。比如在保持良好的车容车貌；执行标准服务；公开承诺，接受社会监督等方面，规模大的企业均起到示范带头作用，树立起了自己的品牌。
从提高经营水平的角度来讲：象浦东强生这样的大企业在投资加强无线调度能力，使用IC卡缴费，与银行联网，驾驶员通过银行向公司交纳营业款等方面也是遥遥领先，不仅走在国内同行业的前面，而且正在向国际标准靠拢。
从企业发展的角度来讲：以上海市为例，由于出租车行业企业过多过滥，既浪费资源，增加道路压力，又不利于推动城市交通发展。上海市政府已通过了一系列措施，将重点扶持10家2000辆以上的大型出租汽车企业。规模大的企业，由于对整个行业、市场举足轻重，易得政策之优惠、便利。
目前，上海市有三家出租汽车公司上市，分别是大众出租、浦东大众和浦东强生，分别拥有车辆1800辆、450辆和2100辆 。浦东强生通过用利用配股资金收购母公司资产的方式，大大节约了运营成本，使得营业成本远远低于大众出租和浦东大众。
当然，长期置于集团母公司的庇护之下，也可能会使企业缺乏积极进取的开拓精神和自主投资的决策能力。从浦东强生近年来资产负债率明显低于大众出租和浦东大众这一事实就可以看出浦东强生的经营稳健有余而开拓不足。但总的权衡利弊得失，浦东强生的资产重组方案称得上是相当成功的。
附表：
大众出租 浦东大众 浦东强生
车辆数 1800 450 2100
营运成本 71.99% 69.68% 56.28%
资产负债率 26.85% 32.25% 11.60%
模式评析：
通过新股上市募集资金或配股的方式母公司将优质资源不断地注入子公司。子公司获得资产，母公司筹得资金.
对于上市子公司来说，收购母公司现成的优质资产的方式，见效快，风险小。因为母公司对其注入的资产多半都是已经建成收到效益或即将建成的资产，上市公司既不必承担项目建设中的风险，又不必支付时间成本溢价;对于母公司来说，可用置换资产所得资金配股，既不用自己拿出这笔配股资金，又可不减少股权比例。若置换所得资金所得配股权外还有剩余，还可投资，培育新的利润成长点，为今后再向子公司注入新的优质资产作好准备。
这样便形成了一种良性循环，由母公司向子公司注入的优良资产越多，子公司的盈利能力越强，子公司业绩越好，股价便越高；股价越高，配股时从证券市场募集的资金也就越多；资金越多，股份公司就越能从母公司手中购买更多的优质资产，母公司就越能培植和孵化出更多的优质资产。
目前我们国家股票上市，还是采用由证监会审批额度的方式，证监会批给的上市额度的大小决定了公司上市时流通盘的大小，根据公司法，“向社会发行的股份达公司股份总数的25%以上”。因此，也就决定了公司在上市前改制时，其发行主体的总股本不能超过证监会所给予的额度的三倍。由于这一限制，在股改上市时造成两点影响，一是母公司手上的许多优质资产不能装进上市公司，二是上市公司为能筹集足够的资金。
由此造成在我国证券市场上子母形式的资产重组案例较多。比如近期就有中视股份将60%的募股资金收购母公司太湖影视城名下的水浒城；葛洲坝在11.4亿元的募股资金中有4.05亿元用于收购集团公司旗下三号窑水泥生产线及生产经营权；五矿发展将58%的募股资金用于收购原属五矿总公司的51%北京香格里拉饭店股权。
这种母借子壳的使用范围只限于：母公司对于子公司绝对控股且拥有较多的优质资产。但在我国现实情况下，具备这样条件的上市公司并不在少数，而且子公司的高层领导往往同时在母公司集团中担任高级职务。这样便于企业领导层从母公司和子公司长远发展及相互利益的协调来通盘考虑,有利于提高资产重组的成功率。
模式2：合资经营——牡康模式
案例：改革开放后，中国年轻的彩电工业，一方面在国内群雄并起的残酷竞争压力下举步维艰。另一方面又遭遇到国外众多跨国公司的挑战，索尼、松下、菲利浦、三星等彩电巨头更是大兵压境，以合资的形式抢占中国市场。
1993年3月15日，经过一年试产期的牡丹江康佳实业有限公司正式运营，一方是如日中天的康佳，一方是亏损5000万的牡丹江电视机厂。康佳出资金，出技术；牡丹江电视机厂出设备，出人员。双方的合作一拍即合，当年合资，当年投产，全年实现销售收入1.34亿元，创造利税2500万元，比牡丹江电视机厂成立20年来的总和还要高。1996年牡康的年产量达到60万台。成为占领东北、华北及内蒙古市场的生产基地，进而挺进俄罗斯与东欧市场。
1995年，深康佳借鉴“牡康模式”的成功经验，同陕西如意电器公司合资兴办陕西康佳电子有限公司。签约51天后即开始营运，当年合资投产即创产值1.38亿元，利税400万元。去年完成40万台彩电生产，利税达到千万元。
1997年，在华南、东北、西北都成功地扎下营盘的深康佳，又将开拓的重点转向了华东。1997年5月1日，深康佳与滁洲电视机总厂合资经营的安康电子有限公司正式投入运营。在安康，深康佳计划建成5条生产线，年产60万台彩电，明年将突破百万台。届时康佳在总部以外的电视机产量将超过总量的一半以上。
个案评析：
早在1992年，康佳就已组织专门班子研究公司如何在未来的竞争中取胜。由于资金有限，深圳地区市场规模小，劳动力及生产成本高等不利因素限制了生产规模的扩张。要突破区位、资金、成本这三大不利因素的掣肘，公司只有跳出特区，利用资产重组手段低成本向内地扩张。
深康佳率先创出“牡康”模式，在市场竞争中站稳定脚跟，主要得益于生产规模迅速扩大。80年代初，我国彩电工业刚刚发展起步之时，由于巨大的市场潜力和高额利润，全国各地企业一哄而上，存在着重复引进、盲目上马、遍地开花的问题.经过十几年的发展，形成了我国彩电行业企业分散的工业布局，由此引发了企业间的恶性竞争和巨大的资源浪费。大部分企业由于规模小，产品结构单一，在市场上缺乏竞争力，经过十多年的竞争已淘汰了上百家的彩电企业。
市场经济的发展要求家电工业必须形成大规模的生产，才能在市场竞争中占据主动。近年来由于彩电生产供大于求的矛盾导致了在彩电企业中出现“马太效应”，并愈演愈烈，少数生产规模大，产品声誉好的彩电企业，形势越来越好，而多数规模小，品牌差的彩电企业陷入了发展的困境。
据统计，产量前10名的彩电生产企业产量已达总产量的80%，深康佳正是得效力于93年、95年牡康、陕康的投产运营，成功的扩大了生产规模，在彩电价格大战中，扩大了市场占有率，取得了辉煌的成功。
目前，我国还有近百家彩电企业分布在全国各地，今后几年的竞争仍将是极其激烈的，许多规模小、技术力量薄弱的企业将在新一轮竞争中被淘汰出局。
对于深康佳来说，牡康、陕康的建立无疑是有着决定成败的战略意义的。但今年5月1日投入运营的安康是否成功，便值得探讨了。我认为安康的建立多半是出于“牡康模式”获得成功之后的惯性思维，便觉得“宜将剩勇追穷寇“。并没有认真分析当前的彩电业的现状及发展趋势。
经过1996年的价格大战之后，彩电企业虽然更显强者恒强、弱者恒弱的特色，大企业的市场占有率进一步提高，但国内市场总需求量并不因此而大幅提高。九六年6月份，仅长虹、康佳、熊猫、TCL王牌四家的市场占有率就已达到50%。在市场这块蛋糕无法做大的情况下，进一步大规模增加产量无疑会造成几败俱伤的后果。
我们以战略的眼光来分析，大彩电企业不应仅仅满足于彩电整机企业的联合，更应该重视彩电整机企业和上游产业的联合。这种纵向的联合更符合产业的合理布局，更有利于在成本、质量及资源配置上形成优势，形成规模，增强市场竞争力。彩电、彩管、基础元器件是唇齿相依的，应该以产权为纽带，建立起协调发展的新的生产格局。
另外，目前再用大规模兴建生产线的粗放式的生产经营，将会使企业在未来的竞争中处于劣势。因为未来的竞争将不再是低层次的价格竞争，而是技术档次的竞争。当今世界彩电技术主要是向大屏幕、宽屏幕、高清晰度数字化方向发展，随着计算机多媒体技术的出现，彩电和计算机有着相互融合的趋向。等离子平板彩电、液晶电视也将在不远的将来步入市场。
大企业的长处在于拥有雄厚的实力，可在技术方面、长远发展方面投入更多更大的财力、物力。如果大企业不注重发挥这方面的优势，只是盲目地求得低水平的大规模是没有出路的。
模式评析：
这种模式的特点在于：第一,可充分融合合资双方各自的优势条件，取长补短。
牡丹江电视机厂有现成的生产设备，有熟练的技术工人，有已初具规模的销售网络，有政府支持，面向整个东北市场的地利，有劳动成本低廉的人工。所欠缺的是资金、技术和管理。深康佳地处深圳，有高超的技术水平和管理经验，但面对的不利因素是资金有限，深圳地区市场规模小，劳动力成本高。
两者一结合便使深康佳用有限的资金盘活了大量的资产，既解决了资金不足的问题。又使先进的技术水平与现成的生产线相结合，高水平的管理组织能力与熟练的技术工人相结合，生产出的产品与广阔的市场相结合。产生了1+1>2的效果。
第二,有效解决国企沉重的债务负担和社会包袱
牡丹江电视机厂是一家亏损额达6000万的国营企业，对外银行利息负担沉重，对内职工负担沉重。在这种外忧内困的情况下，企业的有利因素得不到发挥，所面临的只有破产倒闭。
在此情况下，牡丹江电视机厂把自己的经营性资产剥离出来同康佳合资建立牡丹江康佳电视机有限公司收到了一举四得的功效。
对于牡丹江电视机厂，有效盘活了资产，使能够发挥效益的资产不被拖死，在剥离之后产生效益，从而对于解决债务负担，承担对职工的社会责任有所补益。
对于康佳，通过合资既解决了资金、成本、区位三大因素的制约，又获得了一家干干净净的无债务负担，无历史包袱的合资企业。
对于当地银行，不会因牡丹江电视机厂破产倒闭而血本无归。
对于当地政府，既通过一个有生命力的企业带动了当地经济发展，又避免了牡丹江电视机厂破产倒闭后的社会问题。
可见这样一个合资的举动，对于方方面面都有益无害，因而能够获得各方面的大力支持，取得辉煌的成功。
模式3：承债收购——仪化模式
案例：佛山化纤是由佛山市政府于80年代中期自筹资金建成的一家大型化纤企业。佛山化纤的聚脂设计能力年产7.4万吨，为我国第5大聚脂生产商，其主要设备均从国外进口。由于佛化是全额靠贷款建设而成的，债务负担过重，再加上规模较小，经营和管理不善。到1994年10月31日，佛山化纤帐面总资产13.9亿元，总负债20余亿元，资不抵债近7亿元。在佛山化纤的20余亿元债务中，70%是高利，最高达29%，平均利率20%。在佛山化纤财务状况不断恶化，自我拯救几乎不可能的情况下，佛山市政府决定向仪征化纤转让佛山化纤。
双方共同委托中华会计师事务所和香港西门估值有限公司对佛化的资产进行了评估。
在确认了审计和评估结果后，双方于1995年8月28日下式签订仪征收购佛化的协议。主要条款如下：
第一、佛山市政府承担佛化20余亿元债务中的7亿债务。
第二、仪化承担的债务之债权人，为较大的金融机构。
第三、确定转化价格为X亿，仪化以承担与转让价格相等的佛化债务 额的形式，受让佛化的全部产权。
个案评析：
首先，旺盛的市场需求奠定了并购成功的基础。
我国作为世界上最大的纺织品和服装生产国与出口国，对纺用纤维的需求是全球最大的。由于天然纤维受到种植面积、气候、病虫害等自然条件的制约，不可能有大的增长，因此“九五”期间纺织工业对化学纤维的需求将越来越大。在化纤各品种中聚脂纤维作为主要衣着用材料一直是中国优先发展的品种。
尽管我国聚脂纤维工业近年发展迅速，但仍远远不能满足纺织加工需求，一旦因气候不佳，造成棉花减产时，纤维总量缺口更为突出 。从91年至94年，中国涤沦进口量年平均增长率高达50%，可见我国聚脂纤维的生产总量严重不足，难以满足需求。
此外生产结构也不尽合理。聚脂纤维生产上、下游比例关系，国际水平为原料、聚合能力、抽丝能力比例为1.2：1.1：1.0，而我国为0.7：1：1.25。由于聚脂纤维抽丝能力发展过快，聚脂切片生产的发展相对迟缓。因此国家每年不得不进口大量聚脂切片，以满足生产需要。
仪征化纤是中国首次改革投资方式，利用贷款建设的特大型化纤骨干企业，是国家在“六五”、“七五”期间，为发展中国化纤工业，减少进口用汇，满足市场需要引进的重点建设项目，总投资28.7亿，1982年正式开工，1990年全面建成投产。目前已形成年产聚脂纤维产品80万吨的生产能力，占全国聚脂产量的一半。在市场需求有保障的前提下,通过收购佛化,仪化进一步扩大生产能力,提高了市场占有率,增强了竞争实力.
其次，合理的资产负债结构是承债并购成功的保障。
仪化于1994年，先后两次成功发行14亿H股，并发行2亿A股，三次招股募集资金折合人民币约30万元。招股结束后仪征化纤的资产负债率降至1994年的40.22%和1995年的41.61%。这为仪征化纤以承担债务的方式，通过购并方式加速发展提供了可靠的财务保证。
仪征在获得佛化的全部产权时，自己并未有一分钱的现金流出，而是承担一种连带性的债务。仪化收购佛化之后，通过仪化担保，佛化从银行贷款数亿元，偿还了以前的高利率负债，从而使佛化的财务费用大大降低。
第三、通过并购扩大生产规模乃大势所趋。
据统计，中国现有聚脂纤维厂233家，年产万吨以上的仅有23家，平均年产量为0.77万吨。美国、台湾、韩国的聚脂纤维厂家平均年产均在10万吨以上。可见我国聚脂纤维厂的生产规模偏小是生产成本高、经济效益低下有根本原因所在。因此，通过并购的方式，在短期内尽快扩大生产规模，增强企业实力，无论是对于佛化还是对于仪化来说都是势在必行的。
模式评析：
企业在资产重组中遇到的最大障碍之一便是资金问题。尤其是在涉及金额比较大的重组项目中，由于我国的资本市场不发达，无法使用发行垃圾债券杠杆收购或是以股票换股票等手段。大批资金如何筹集，便成为一个首当其冲的问题。
可以用直接融资的办法从资本市场筹集。但公司不论是发行新股也好，配股筹集资金也好都要受到诸多制约因素，而且手续繁琐，延误时间。
可以用间接融资的办法向银行借贷。但银行贷款一般期限较短，而且数亿元的大额贷款的申请审批，批复也不是一件轻而易举的事情。
运用承担债务法，则可以避免以上筹资的种种不便，也不用挤占自己公司的资金，用抵押、协议的方式承担被收购企业的债务，便拥有了该企业。
收购以后,公司再对被收购企业作出一番整顿、调整，使其扭亏为盈，然后公司即可用该企业所产生的利润逐步清结债务。当被收购企业的资产负债率达到某一水平之后，被收购企业就能为母公司利润做贡献了。母公司也就“兵不血刃”地最终胜利完成收购，兼并任务。
这种承担债务的资产重组方式，适用于收购兼并资不抵债或资产负债率较高的企业。同时收购方要对被收购方及行业状况有足够的了解，对其被收购之后的盈利水平作出客观，合理的评价。否则的话将会引火烧身。
模式4：资产置换——东方模式
案例：1996年6月4日东方集团董事会发布公告，东方集团以协议方式受让东方集团实业股份有限公司持有的三家公司股权，分别为黑龙江东方建筑设计有限公司的全部60％股权，黑龙江东光建设监理有限公司的全部100％股权，哈尔滨东光装饰工程有限公司的全部51％股权，受让价格总计为287.23万元。东方集团同时将该公司持有的哈尔滨东方弹性树脂有限公司、东方医疗研究所附属医院、黑龙江省东方旅游服务公司三家公司的全部股权以协议方式转让给东方集团实业股份有限公司，转让价格总计为157.37万元。。
个案评析：
通过资产置换，东方集团一方面将房地产开发、设计、监理、装饰等业务单位置于同一公司中，实现了业务职能配套的“一条龙”式纵向整合，另一方面将不成规模，不符合未来发展方向的资产剔除，使企业经营中的财力、人力、物力更加集中。
东方集团在形成建筑业上的纵向多样化之后，具有如下优势：
(1）内部控制和协调的经济性
东方集团的房地产开发形成一条龙之后，计划、协调作业以及处理紧急事件的成本就可能降低。因为对于同一个企业内部的单位可以更加信任，它们会时时记住兄弟单位的需要。房地产项目开发、设计、施工监理、装潢的相互紧密配合，可以导致更好的开发计划、设计方案和施工控制。项目变化、方案重新设计或者开发新项目都比较容易进行内部协调，或者这种协调可以很快实现。
（2）信息的经济性
纵向多样化经营可以减少收集有关市场情况信息的需求或者更有可能降低获取信息的总成本。监视市场、预测供求等固定成本能够分摊到纵向多样化经营企业的各个部分，而对一个没有纵向多样化的企业，企业中每一个实体都要承担这些费用。另外，与一系列独立实体相比较，在一个企业内部信息可以更自由地流动。
（3）回避市场的经济性
通过纵向多样化经营，东方集团在开发房地产过程中能够减少一部分承包、定价、谈判及市场交易成本。虽然，在集团内部总是存在着为成交而进行的协商，但它的成本要比向外界寻求设计、监理及装潢的成本要小得多。
（4）稳定关系的经济性
房地产开发部门和设计、施工监理、装潢部门由于知道它们的购买与销售关系是稳定 的，各部门 之间就发展出效率更高的、更专业化的彼此交往的程序
另外，这种稳定的关系可能使设计单位调整它的方案，使之完全满足项目开发的需要，或者施工、装潢单位调整自身使之更加符合设计单位的方案。纵向多样化将独立的各部分彼此紧锁在一起，提高了相互适应的程度。
模式评析：
这种以资产置换资产，余额用现金补齐的方式，可使公司在资产重组过程中节约大量的现金，同时公司可借此进行有效的资产结构调整，将不良资产或是对公司整体收益效果不大的资产剔除出去，将对方的优质资产，或同自己的产业关联度较大的资产调整进来，从而优化资源配置效率，提高自身行业中的整体竞争能力。
但是，这种资产重组方式的最大限制在于：置换对象难以寻找。因为既然是市场经济下的交易行为，就要“公平合理”，如果想要置换对方的优质资产，自身也要付出较高的代价，很难占到“便宜”。只有在置换对方急需自己的的某一部分资产，使自己处于讨价还价的优势地位；或是自己在同对方“等价”置换后，得到的资产对自己的整体的生产经营能够起到有效补充，提高作用地话。这种置换才有利可图。
在我国市场经济不发达，通迅手段相对落后，信息交流不充分的情况，到市场上去寻找这样的置换对手，是极困难的。但是象东方集团那样与母公司或是自己的关联企业进行置换，还是切实可行的。
模式5：贷款收购——万向（钱潮）模式
案例：万向钱潮股份有限公司是著名企业万向集团下属的一家上市公司，在我国汽车零部件产业中有突出的地位。1996年10月15日，万向钱潮公司第届董事会第11次会议通过了该公司收购万向集团 下属的与自己有着产业关联的浙江万向机械有限公司，万向集团浙江特种轴承公司、万向集团浙江汽车轴承公司等三家公司60%股权的收购方案。
浙江万向机械有限公司是万向集团公司与香港东南国际投资公司共同投资组建的中外合资企业。总投资2400万美元，注册资本1360万美元，万向集团占有75%的股份。公司专业生产各式等速方向节，现已有年产5万支的生产能力。其扩大轿车等速万向节生产能力项目于1996年8月列入国家经贸委的双加项目，属国家重点发展项目。
浙江特种轴承公司是万向集团公司下属的全资子公司，注册资本2000万元，主要生产单列、双列公制和英制圆锥滚子轴承、滚针轴承等150多个品种，公司拥有90年代先进的轴承成套生产流水线，年生产能力为500万套，其中50%的产品出口。
浙江汽车轴承公司也是万向集团公司下属的全资子公司，净资产总额为1692万元，主要生产各种汽车轴承，有“6”、“1”、“N”、“7”、“3”、“5”、类轴承，离合器轴承和各类非标轴承300个品种。产品主要为国内主机厂配套及维修，并批量出口国外市场。
在收购过程中，由浙江省资产评估公司对三家公司进行资产评估，确定浙江万向机械有限公司资产总值为人民币18038.68万无，负债总额为6246.54万元，股东权益总值为11792.13万元，每股净资产为人民币2.13万元。万向钱潮公司收购其60%的股权，协议转让价为每股人民币1.81元，总计为5996.60万元。
确定浙江特种轴承公司的资产总值为人民币5270.52万元负债总额为1893.14万元,股东权益为3383.39万元，每股净资产为人民币1.69元，万向钱潮公司收购其60%的股权，协议转让价为每股人民币1.3元，总计1560万元。
确定浙江汽车轴承公司资产总值为6421万元，负债总额为4012万元，股东权益总值为2409成元，每股净资产为1.75元。万向钱潮使用收购60%的股权，协议转让价为每股1.32元，总计1093万元。
万向钱潮以贷款方式筹集了此次收购所需的8650万元资金，使公司的资产负债率由17%上升到28%。
在为此召开的公司临时股东大会审议投票时，万向集团公司作为关联方，不参加对此表决，而由其他法人股股东和社会公众股股东自行表决，结果获100%的赞成票。
另外，作为转让方，万向集团还作出承诺，为支持万向钱潮公司的发展，将放弃96年以来上述三家公司转让部分股份的权益的利润，归万向钱潮公司所享有。
个案评析：
1996年世界汽车零部件的市场总容量已超过4000亿美元，成为各国经济中的一个重要组成部分。据预测，到2000年，世界汽车零部件的年销售额总计将达到5700亿美元。
在汽车工业发达国家，汽车零部件工业普遍是按照专业化大生产的方式进行的。日本汽车厂家自制率一般只有20%-30%，70%-80%靠社会零部件专业厂供给。因此超大型企业占据了世界汽车零部件市场的绝大部分。
近年，外国主要零部件厂商一致看好中国市场，于是汽车零部件企业紧步汽车制造业的后尘，蜂拥而至，他们一方面是为辅助汽车企业在中国的经营，为了利用中国生产要素成本低的优势，更重要的是为了有效地开拓中国市场。
而我国目前的汽车零部件的现状是散、乱、差。全国生产汽车零部件的企业约有500家，产品重复生产严重，规模小，专业化程度低，技术落后。低水平、低质量、老旧车型和卡车的零部件供过于求，而轿车和引进车型的零部件主要依赖进口。民族汽车零部件工业正面临严峻挑战。
万向钱潮公司在收购之前有总资产4.5亿，员工2300多名，主要生产为汽车和各类工程机械配套的万向节总成系列，形成了年产2000万套的生产能力，在国内主机配套产品市场上，该产品占有65%的份额，社会维修市场占15%左右，出口量占总产量的40%左右，遍及30多个国家和地区。该公司在国内同行业里，暂时领先，但相对于国外企业来说，仍然存在着生产规模偏小的差距。
因此，万向集团是站在更高的战略发展的角度来操作这一收购项目的。迅速扩大企业生产规模，刻不容缓。只有扩大生产规模，企业的零部件生产才能达到大批量专业化生产的要求，从而达到工厂规模经济，只有扩大生产规模，企业的管理费用、营销费用才能在更多的产品上分摊，大幅度降低单位产品的管理、营销费用，从而达到企业规模经济。
公司通过收购的方式扩大生产规模，既丰富了产品的整体结构，提高了抗风险能力，同时又在各个子公司各个工厂实现产品的单一化生产。一方面可利用专业化生产的优势降低成本，另一方面专业化生
参考资料：http://www.zgup.com/swyx/show.asp?id=4469
㈣ 央行实施定向降准将利好什么板块
央行实施定向降准将利好于：“三农”、小微企业、战略性新兴产业板块。
1、定向降准：就是针对某金融领域或金融行业进行的一次央行货币政策调整，目的是降低存款准备金率。
2、加大“定向降准”措施力度，对发放“三农”、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率。
3、“定向降准”属于金融支持实体经济的正向激励举措，与”全面降准”相比，它更具有针对性，有利于将金融资源更好地投放到“三农”、小微企业等薄弱环节，从而促进经济结构的调整。
(4)中天金融资产负债率扩展阅读
定向降准的利好
1、国务院常务会议指出，要保持货币信贷和社会融资规模合理增长，并加大“定向降准”措施力度，对符合结构调整、满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行适当降低准备金率。
同时扩大支持小微企业的再贷款和专项金融债规模。
2、专家认为，在“定向降准”提出后不久，此次国务院再次强调对此加大力度，再加上当前银行间市场资金利率持续走低，显示出货币供应充足，2014年将难再现“钱荒”。
3、国务院常务会议指出，在落实好已有政策的同时，深化金融改革，用调结构的办法，适时适度预调微调，疏通金融服务实体经济的“血脉”。
4、要降低社会融资成本，规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，清理不必要的资金“通道”、“过桥”环节，缩短融资链条。
5、还要优化融资结构，坚持有扶有控，加大对国家重点建设、企业改造、服务业等的支持。
6、“当前融资难、融资贵已成为困扰企业发展的重要问题。
除了与企业自身有关，也与金融市场发展的不规范有关，其中一些同业、信托、理财等银行业务演变成钱生钱的游戏，导致企业融资水平的水涨船高。
7、交通银行首席经济学家连平认为，此次国务院会议明确规范同业、信托等业务，意在打通融资通道，拉低融资成本，让金融服务实体经济的血脉更加通畅。
㈤ 央行宣布降息有何影响 给股市带来什么
降息对股市的影响：
第一，降息并非为拯救股市，首要重点是解决企业融资成本，减轻企业利率负担以及刺激地产消费为主要目的。
第二，对贷款依赖比例高的上市公司、房地产开发构成一定利多，能够有效降低了这些企业的资金成本，减轻了企业负担。
第三：央行连续降息，必然会迫使部分资金转向消费增值行业，除地产、银行外，家电、百货商业连锁企业会有一定利多支持。
一般人的理解，降息对股票市场有利好。在银行中的资金因为利息率下降，会去股市寻求更大的投资收益。但实际未必如此，只有当股市形成牛市行情的时候，这些资金才可能出现向股市的流入。
具体实例可以搜索：盘点历次降息对股市走势影响一览
㈥ 央行降息降准对股市有何影响
你好，降息对股市的影响：
1、企业利息费用减少，盈利能力增强，直接利好股市。
2、个人贷款买房、买车的费用支出减少，利好房地产、汽车行业，更一般的，降息有利于刺激人们消费而非储蓄，从而带动整个经济成长。
3、基准利率降低，直接提升公司估值水平。如果简单以PE的倒数来与利率水平相比较，无疑低的利率水平对应着高的PE水平。
4、利率大幅降低显示政府刺激经济决心和力度，有利于提振社会信心，包括对实体经济走出低谷以及股市走出低靡的信心。
降息周期，高股息率投资成为最佳选择?
据历史统计，在美联储降息之后，股息高的板块通常表现较好。在全球经济增长面临不确定性的情况下，经营稳定且具有高股息率的企业就成为了理想的投资标的。而且降息也确实对一些高股息行业产生了巨大的帮助，以地产为例，降息，不但会促进购房者购房，也会降低企业成本。具有较高股息率的企业在今年受到了投资者的追捧。
风险揭示：本信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。如自行操作，请注意仓位控制和风险控制。
㈦ 2012电大财务报表分析 偿债能力分析题（歌华有线、江铃汽车、青岛海尔、万科A、中青旅）
公司
（A）
1 1993年11月28日，在南昌市工商行政管理局注册的公司。 1月8日，1997年，2003年10月25日2004年9月23日2006年1月11日，2007年6月21日在江西省工商行政管理局变更登记。
营业执照注册号：002473。
3，税务登记号码：国税土地税360,108,612,446,943，360,104,612,446,943。
4，组织机构代码:61244694-3。
5，由公司聘请的会计师事务所（包括中国会计准则与国际财务报告准则审计）：
产品名称：普华永道中天会计师事务所有限公司
办公地址：上海湖滨路202号普华永道中心11楼
江铃汽车有限公司，江西汽车制造厂，成立于1968年演变。江铃以开放的理念和强烈的进取策略，从市场中脱颖而出，成为一个在商用车领域最大的企业，在中国国内汽车行业的发展，从一个地方小厂濒临崩溃的开始增长最快的企业和经济效益最好的企业之一，连续三年名列中国百强上市公司2005年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一。公司的经营范围包括汽车（改性），私人汽车，发动机，底盘和整车组装和其他组件的生产和销售，并提供售后服务;系列进口车，福特汽车（中国）有限公司，福特汽车（FORD） E品牌的同一品牌汽车销售（批发除外）;二手车经销商经销商提供汽车的生产和销售，企业管理，咨询服务。主要产品包括JMC系列轻型卡车和皮卡以及福特品牌全顺系列商用车。
二，基本情况的行业
中国的汽车产业已经成为一个主流产业支撑经济的国名。 2004年发布的“汽车产业政策和法规，中国的汽车产业成为国民经济的支柱产业，在2010年。如今，这个目标已经提前实现。从2001年开始，中国的汽车产量已经迅速从200万上升到720万，在2006年，高达2％的年均增长速度，这在历史上是前所未有的，全球汽车行业的发展。专家分析指出并存的几个主要的资本主要国有企业，合资企业，民营企业和上市公司已经形成，分别占据约三分之一的份额，中国汽车行业整体资本结构。的开放了资本市场，中国的汽车产业已经永远不会有一个高投入的资金，在“十一个五年计划”期间，中国的汽车产业，实际投资总额则有望达到四个一百十亿元，相当于过去五年计划投资总和，高投入极大地促进了中国汽车产业的水平的提高。
中国汽车产业发展的基本面是好的。的中国汽车工程学会理事长张小虞，持续，快速的经济增长，中国的汽车产业呈现出蓬勃发展的良好局面。自2007年以来，中国的汽车产业有一个良好的势头三个方面：首先，全行业增加总利润和税金高达至44％，高于的产量增加了20个百分点;出口34％的增长在高于进口的增加;商用车产量增长26％，乘用车增长3个百分点，高于26个百分点。
连续九年快速发展的中国汽车产业。 2006年，被称为产品年，中国私人汽车消费增长了40％。在全国范围内，小排量汽车或位移超过2升的大排量汽车，其销售增长在60％至80％的。加入WTO后，中国汽车需求量急剧增长。 2005年，中国的汽车生产和销售570??7700和5758200，比去年同比增长分别为12.56％和13.54％。中国的汽车产量在2007年达到8882400人，较上年同比增长22.02％，成为世界第三大国的量产车。人们的购买欲望，汽车，使中国成为世界上第二大汽车销售市场。在良好的条件下生产和销售之间的联系，在每月的汽车生产和销售均超过90％，整个汽车行业呈现出良好的发展势头。
4。国内汽车行业还存在不少问题。我们应该清醒地认识到，中国的汽车产业的蓬勃发展，老问题仍然没有得到解决，新的问题又出现了，因此，有许多问题值得我们高度重视。进口车强行抢占国内市场，低的汽车有能力的自主创新，油价高企，环境污染，汽车行业，大，小而散，乱，差的企业的核心竞争力“，应该引起我们的政府部门，企业管理人员，市场经营者和消费者带来更多的思考，更好的环境，我们如何进入汽车生活时代。
三，财务分析显示
根据江铃汽车2006至2008年年度财务报告，注册会计师审计报告，所获得的信息通过其他公开渠道，本公司的财务分析，财务分析报告。方法是：
1.2006-2008年，公司严格按照“公司法”，“公司治理准则”，“深圳证券交易所股票上市规则，上市公司章程指引”江西上市公司治理专项活动的要求，进一步推动其管辖范围内， “和其他有关法律，法规的规定，不断提高本公司的企业管治水平。
江铃汽车的董事会，董事会，监事会及董事，监事，高级管理人员，以确保2006-2008年度的年度财务报告不包含任何虚假记载，误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性，准确性和完整性承担个别及连带责任。
江铃汽车罗兵咸永道会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告。
因此，江铃汽车股份有限公司2006年至2008年的会计资料及其他相关资料比较，在所有重大方面反映了公司的财务状况，经营成果和现金流量，没有必要作出调整。
四，主要财务数据分析
（A）企业偿债能力分析
1短期偿债能力分析
短期偿债能力比率2008年2007年2006年
流动比率1.93 1.56 1.64
速动比率1.28 1.18 1.33
流动比率分析：江铃汽车06-08年的流动比率分别为1.64,1.58,1.93。如前所述，在2006年，被称为年，该公司的产品生产能力，销售能力大幅增加。流动比率略有下降，2007年，由于在汽车行业激烈的竞争，并削弱了该公司赚取现金的能力。在2008年全球金融危机的影响，出口减少库存的数量相比2007年增加了1918万元，应收账款在2007年相比减少了4166万元，因此，增加的流动比率流动比率为1.93，增加销售，减少库存积压的原因。根据西方的经验，一般认为，该比率被保持在约2更合适，江铃汽车公司的流动比率是比较合理的。
速动比率分析：流动性就可以快速评价企业流动资产变现支付流动负债能力的指标。 06-08年，在较小的程度上，速动比率变化的比例保持在1以上，显示出强大的企业短期偿债能力。
长期偿债能力分析
长期偿债能力比率2008年2007年2006年
资产负债率30.40 40.97 39.53
负债对股东权益比率44.75 71.14 68.10
由于销售额减少所造成的经济危机的影响，在2008年与前两年相比，资产负债率分析：2008年资产负债率较低，产能，采购原材料，以减少减少。可以看出，从应付资产负债表，2008年比2007年减少了3244万元，变化不大，在其他会计科目金额。一汽2008年的资产负债率为34.67％，47.59％，东风汽车，最新一期的行业平均水平的65.95总的来说，江铃汽车的资产负债率保持在一个较低的水平。对于债权人，更高水平的保护自己的利益。对于企业经营者，企业可以通过扩大借贷规模，财务杠杆收益，所以，债务融资的比例，适当的提高。
负债对股东权益比率分析：负债对股东权益比率是股东权益保护的长期债务水平，以评估长期偿债能力的企业，比值越小，级别越高的点保护的索赔所有者权益。相对于2008年东风汽车负债对股东权益比率为264.46％和100.83％，长安汽车负债权益比，高层次的江铃汽车债权人的保护。综合资产负债率分析及负债对股东权益比率分析，江铃汽车资产管理的更高层次的。
（B）营运能力分析
公司运作2008年2007年2006年
应收账款周转率40.26 34.66 44.43
应收账款周转天数8.94 10.39 8.10
存货周转率6.91 8.70 9.53
存货周转天数52.11 41.38 37.78
江铃汽车等汽车公司2008年的经营能力
江铃汽车，东风汽车，长安汽车，江淮汽车经营能力指标
应收账款周转天数8.94 14.76 23.88 11.70
存货周转天数52.11 54.73 78.18 22.90
从上面的数据表明，小的变化中,06-08，江铃汽车，应收账款周转率和应收账款周转天数，存货周转天数逐渐增加。这是因为，一方面由于2007年行业竞争加剧，2008年经济危机的影响，造成的库存积压。江铃汽车的特殊性，主要产品的江铃轻型卡车，商务车和皮卡以及福特，不像汽车产品，概率较低的信贷和信贷消费年的应收账款周转更加频繁。相比其他车的江铃汽车产品的特点，结合工作能力的指标，你可以学到江铃能力，配置和使用的资源，操作条件和管理水平高，发展前景。
（3）企业盈利能力分析
从图中可以获知，该公司的每股收益是呈上升趋势,06-08，分别为0.73元，0.88元和0.91元。每股收益的大小反映股份公司的盈利能力，较高的每股收益，该公司的盈利能力越强。下表显示了2008年的几家汽车公司的盈利能力指标，通过对比，我们发现，江铃汽车，突破2008年的每股盈利，公司盈利能力强。
江铃汽车，东风汽车，长安汽车，江淮汽车的盈利能力指标
净利润增长（％）3.31 -96.34 -34.14 -82.63
股东权益回报率（％）19.36 0.32 6.03 1.42
每股收益（元）0.91 0.01 0.16 0.04
净资产收益率的比例是整个企业的平均净利润和股东权益的一段时间，是衡量企业盈利能力的指标。作为一种方法来提高股本回报率是提高资产利用的效率。此前有分析经营能力的公司，公司的存货周转天的账目账款周转天数是优于其他企业小，更高的使用公司的资产状况和经营管理水平，并因此使的公司回报股东权益远在其他汽车公司，并的方法来提高股本回报率不会增加财务风险。
受此影响，在席卷全球经济危机的影响，在2008年，全国汽车销售市场的低迷，销售利润大幅缩水。江淮汽车，长安汽车净利润比上年同期，甚至降低82.63％和96.34％。这样的经济背景下，江铃汽车行业是不可避免的。该公司2006年净利润628931200元，759158100元净利润在2007年，形势严峻的2008年，该公司仍实现了利润增长，净利润784315100元，但增幅明显低于2007年的。在汽车行业的净利润都出现了负增长的情况下，公司能够实现利润的小幅增长，??反映了公司强大的运营能力。
会计报表结构分析
（一）资产负债结构分析
1。资产
小尺度的变化，在总资产的06-08年的程度，近三年来，在一个稳定的工作。 07相比，2006年的资产规模增加了16.93％，08减少资产规模在2007年的基础上的稳定的经营资产规模在扩大。资产类科目，资产，流动资产比例达到50％以上，短期的偿债能力，财务风险，也说明了公司的盈利能力。在流动资产中，货币资金的比例，其次是股票，这是汽车产品的特点和销售模式的原因
到2006年底，总资产为5237681567美元，比2005年增加了573961231美元，同比增长12.31％，同比增长16.93％相比，2007年至2006年的资产规模，我们可以说，企业在06-07多年的快速发展。 06-07年的增长，从2005年年底的总资产为流动资产，在2006年底2948750309美元至3221771295美元，2007年年底，流动资产总额为3614832868美元，分别同比增长9.26％，12.20％，稳定的市场增长的江铃汽车产品已经在市场上的品牌知名度。已知的产品2006年，江铃汽车货币资金达到2168224597美元，，占应收228562010美元的。这一增长趋势一直延续到2008年上半年，一致的。 06-07年的建设规模相应的扩展正在进行中，2006年建设的进展437389147美元，，在2007年660651564美元，以提高公司未来的产能。
2008年较上一年度资产规模下降。在2008年上半年，该公司继续前两年的发展趋势。货币资金比上年同期的28.25％，35.51％，减少应收账款减少。 2008年的资产由于库存比上年增长191796344美元，略有增加。结果从分析的角度来看，公司资产的快速增长，但经济背景的影响，在2008年的增长速度会受到影响。
2。负债方
企业偿债能力分析，我们知道，资产负债率水平是比较低的。负债类科目，流动负债的份额占了大部分，一个非常小的比例长期负债。流动负债，应付账款比例近60％，该公司是一个很好的利用短期负债融资快速，灵活，成本低的优点。
到2006年底，总负债的2060160143美元，总负债2509066138美元，在2007年和2007年比2006年增加了448905995美元，同比增长21.79％，其他应付款增加主要是由于数额较大。截至2008年底，总负债2127611572美元的，比上年减少15.20％，主要的原因也是其他应付款项减少所致。
从上面的分析表明，该公司的显着增长，2007年的负债有所下降，但在2009年
（B）的收益表结构分析
从图中可以看出该公司的收益表，主营业务成本呈上升趋势，三年内的财务成本是负的货币基金，有更多的资金力量雄厚。营业外支出呈逐年下降的趋势。 2008年营业收入激增160186847元比2007年增加，主要是期内，该公司已收到1.64亿元的南昌小蓝经济开发区拨付的扶持资金，使这个问题上，公司的非经营性收入大幅增加最终导致目前的结果超出了预期。作为一个重要的推动力，促进江铃汽车上半年净利润同比增长32％，净利润增长在2008年的营业收入。由于经济危机的影响，在2008年下半年进入新的竞争对手和新产品，以及新产品计划项目，以促进和产能扩张在下半年的费用处理将继续保持高位运行，利润总额增长程度较轻。总体而言，公司利润总额和净利润保持稳定，在过去三年中，呈现出稳定的性能。
（C）现金流量分析
经营活动产生的现金流量
2006至08年每年销售的商品和服务收取的现金流量如下：8564341713美元9159752737美元9766172643美元的销售能力是相对稳定的。经营活动产生的现金流量是1156727194美元，842641800美元，182077762美元，有较大的变化，主要是由于购买商品，接受劳务支付的现金逐年增加，07,08年增长10.47 ％和17.51??％，分别与去年同期相比。
2，投资活动产生的现金流量
投资活动产生的现金流入，近三年来，分别如下：53105219美元631006373美元340191862美元2006年89.57％，与投资活动有关的现金收到; 89.00％，从2007年就可以收回投资收到的现金，其余主要来自收到的现金投资活动有关的70.37％，2008年收回投资所收到的现金，其余的来自处置固定资产无形资产和长期资产收回的现金收到其他与投资活动的现金。所以，从整体趋势来看，商业投资活动现金流入主要来自投资回收。公司建立和扩大产能，资产的购建固定资产无形资产和长期资产支付的现金投资活动现金流出量的比例较大分别为91.95％，52.12％，72.01％，另一家投资支付现金现金流出总额也占相当大的比例在三年投资活动的净现金流量是负的。
融资活动产生的现金流量
公司筹资活动产生的现金流入来自借款收到的现金。筹资活动产生的现金流入中所占比例的现金流入总额的1.85％，0.46％，0.76％，分别。借款人相对简单的方法，公司可以进行其他债务融资渠道，增加借款的比例，以增加公司的财务杠杆效应。
第六，该公司正在运行的评论
老钱庄股票行情网站江铃汽车中的财务指标，同行业的情况相比，进行了全面的分析，得到了以下消息：
这些数据表明，江铃汽车指标均高于行业平均水平，显示出更好的性能。在一般情况下，在中国轻型商用车，江铃汽车引进的福特汽车公司，以实现更大的飞跃的十年中高端市场的领导者。主营收入从160亿美元增加至85亿美元，同比增长5.3倍，年复合增长率为18％，净利润增长从$ 44万到830万亿元，同比增长18.9倍，10年来，该化合物年增长率为34％的性能非常稳定。目前，公司面临着由于成本问题，以及在高端轻客市场的钢材价格将继续面临强有力的挑战依维柯竞争对手。但是，在汽车行业利润为导向的企业，在同一时间，他们有一个良好的计划和产品升级能力的代表，因此，新产品的开发和推出将是未来可能的利润亮点，企业发展和增长趋势将继续进行。
七，存在的问题和改进建议
江铃汽车具有较好的经营管理水平，但也有一部分的问题。首先是资产负债率水平低，也就是借用该公司的资产。从运营商的角度，他们最关心的是在充分利用借入资本对企业的好处，同时尽量减少金融风险。适当提高债务水平，扩大在可抵扣的税前成本，并充分发挥财务杠杆效应。也可以从该公司的筹款活动，在一个单一的公司的融资渠道，少募集资金。因此，该公司可能会适当扩大债务融资水平，增加债务融资渠道，如发行债券，融资租赁，充分发挥财务杠杆的效率。其次，原材料价格的上升，该公司的成本也呈明显上升趋势，制约着改善公司的利润水平。未来的汽车行业，发动机的性能需求将继续改善的行业，竞争的加剧，更低的油耗，出色的环保是一个发展趋势，如何有效地控制成本，将决定该公司未来的盈利能力。公司应改进生产工艺，降低制造成本，提高生产和管理，促进运行质量和效益稳步提高;优秀的产品开发，缩短开发周期，加强产品改进，积极推进健全和有效的营销策略，以扩大市场份额。我相信正确的策略，该公司的指导下，可以长足的发展。
㈧ 降息周期对保险股影响
保险小编帮您解答，更多疑问可在线答疑。
降息对于股市各重大板块的影响如下：
一、房地产
市场普遍认为降息对于地产股来说属于利好。华泰证券不久前表示，中国地产周期本来就没有结束，而近期通缩压力的出现会促使央行采取更多宽松措施，从而导致地产泡沫膨胀更快。华泰证券甚至认为，未来房价的最高点，会超出所有人的想象。在投资机会方面，华泰证券表示当前坚定看好地产股票的表现，并按照优先顺序前后推荐信达地产，华侨城A，保利地产、首开股份、招商地产、南京高科、万科A、张江高科。尤其提醒信达地产与华侨城的投资机会。
地产股后续股价上行的驱动因素将主要来自于政策层面的边际改善（货币政策宽松和调控政策淡化），整体看，房地产市场将呈现“量升价平”格局，政策收紧的压力在未来一段时间内应该不会出现。投资策略方面关注以下四大选股思路，1、龙头：保利地产、招商地产、万科A，华侨城A；2、国企改革：格力地产、天健集团；3、转型之优质标的：中天城投、华业地产；4、京津冀概念：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展。
不过值得注意的是，对于此次降息一二线楼市和三四线楼市受益程度或将有所不同。中原地产首席分析师张大伟表示，一二线楼市从去年四季度开始已经明显企稳升温，降息将放大市场向好趋势，接下来量价齐涨的可能性非常大。但三四线因为库存绝对值过高，即使信贷刺激，全面回暖的可能性也不大。
二、银行
降息对银行经营的影响有两面性：一是扭转经济下滑预期，缓释系统性风险；二是息差下行，盈利空间收窄。从资金面看，降息将提升理财基金保险的吸引力，存款搬家继续深入。利率市场化方面，银行存款的“三角形”均衡利率区间将进一步清晰，存款成本冲击逐渐到位。综合分析，利好因素占主导，银行板块将重启估值修复行情。
银行股相对大盘仍安全边际充足（跑输30%），结合未来行业国企改革，人民币国际化，综合金控平台等众多看点，值得布局。继续推荐宁波、北京和交行、兴业、光大、华夏等标的。
三、非银金融
非银板块作为降息降准的主要受益者，将迎来反弹。对于券商来说，降息降准双政策出击，超预期，继续释放流动性，市场担忧政策转向利空落空，市场预期回归。降息利于激活交易量和降低券商融资成本，利好经纪两融业务。券商处于向上发展周期中，性价比好。1）质优：资本市场是改革的核心地带，券商股属于蓝筹+成长；2）价低：按15年业绩测算，大券商PE15倍。行业利好政策持续：IPO注册制、T+0、个股期权、资产证券化、资本账户开放、国企改革等，继续看好1）业绩顺畅：新大招、国信、东方；2）国企改革预期：光大，兴业。
对于保险股来说，降息降准利于提振市场士气，降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力，保险投资受益，继续享受戴维斯双击。2015年个税递延、健康险税收优惠、投资渠道放开等利好将陆续出台。保险处于安全性高，弹性好周期，作为10倍杠杆的保险股，当前新业务价值倍数约15倍，估值将迎来修复阶段，继续推荐新华、平安，人寿、太保。
四、有色金属
降息有助于提升有色金属行业与公司的业绩及业绩前景。降息减轻有色金属行业债务与财务压力。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，直接影响公司和行业的利润水平。此外，降息将提振有色需求及前景。降息将有效地刺激投资，提升房地产等市场需求，稳定、提振市场对经济前景的预期，从而提升对有色金属行业的需求。
大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求端，另一个则是对于流动性的预期。对于大宗商品尤其是有色金属而言，存在波段脉冲机会。在PPI快速下滑阶段，有色金属很难趋势性走强，但降准预期的出现会使有色板块，尤其是背靠新兴产业的稀有金属的脉冲性机会增加，有色板块的波段投机频率会有所增加。
有色金属概念股：铜陵有色、中国铝业、江西铜业、中金岭南、锌业股份。
五、煤炭
2008年和2012年降息周期中，秦港5500卡动力煤、大同南郊弱粘煤和柳林4号焦煤累计分别下跌34%、22%和48%，以及23%、12%和9%。不过在降息周期结束后，煤价逐步回升或基本企稳，08年降息周期结束后的1年内以上三煤种累计分别上涨39%、3%和20%，而12年由于煤价已进入下行周期，降息周期后煤价继续回落，不过秦港5500大卡煤价基本企稳。而近期受库存高位，需求低迷影响，煤价仍较疲软，预计降准降息后，资金敏感的房地产、基建投资等有望回升，支撑煤炭行业需求。
从历史来看，2012年两次降息未能改变煤炭股下跌趋势，2008年降息煤炭股已经基本触底；中国未来经济仍可能面临与2012年类似的情况，整体通胀水平未来仍处于较低位置，煤炭股有季节性反弹，趋势性机会还需等待。
㈨ 王健林一直没搞好的互联网，这回换黄光裕来了，国美这是要重回巅峰了吗
黄光裕是国美的主要创始人因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪致使本人2008年入狱，2010年正式被判处有期徒刑14年，并处罚金人民币6亿元，没收个人部分财产人民币2亿元。一方面积极缴纳罚金，再一个服刑期间表现良好，减刑两次，黄光裕的出狱时间定在2021年2月。
智能手机板块，2016年1月份，国美旗下上市公司三联商社对外披露以9亿元并购智能手机制造商德景电子，在发布的交易预案中明确表示，“后续计划剥离家电零售资产，公司主营业务转变为智能移动通讯终端研发与制造，不再经营家电零售业务”。对此，杜鹃在4月份的采访中表示，此次转型做手机只是一个切入点，核心还是要做物联网，把物联网打造成一种生活方式。
2017年底，杜鹃女生在国美三十周年暨北京新零售发布会上致辞，要送给丈夫黄光裕一个归来礼物：一个6+1的新零售大礼包。
杜鹃解释到说这是她的“家·生活”战略转型，把国美从卖家电的变成“家电+家装+家居+家服务”一体化全渠道购物体验：2018年聚焦家电+家装+家居+家服务+家金融业务，完成市场培育，力争进入成熟期；2019年开始拓展到全品类和全行业；到2020年服务1亿中国家庭。
黄光裕出狱时杜鹃答应的更好的国美肯定能实现了，可如今马云坐拥阿里巴巴，天猫商城和支付宝，地位几乎无法撼动，刘强东和马化腾一起将社交和电商绑在一起，几乎坐拥全国几亿的微信用户，还有群雄并起的美团、拼多多等，黄光裕或许再独树一帜，估计也难回巅峰了吧。