1. 我国民营企业融资问题采取的措施有哪些
民营中小企业融资现状分析
近几年来,国务院出台_『一系列支持中小民营企业进行产品结构调
整和技术改造的政策,这些政策在一定程度上缓解r部分中小民营企业
目前融资难问题.但由于种种因素的影响．中小民营企业融资仍受到诸
多限制,其融资难的问题并未得到解决,主要表现在以下几个方面：
l直接融资方面：资本市场为中小民营企业提供的融资渠道有限,
门槛过高.中国资本市场结构尚存在一定的缺陷,证券市场门槛高,创业
投资体制不健全,加上民营企业规模小,承担不起股票发行的费用,也不
易取得公开发行上市的资格等自身弱点,不利于民营中小企业的融资.
中小企业板固然为中小企业提供了一条通过资本市场进行融资的途径,
但并不会成为上千万家中小企业最主要的融资渠道：至于发行债券,目
前发行的重点建设债券和地方企业债券,利率固定,期限较长,主要用于
进行资本密集型大规模项目的投资,带有政府主导垄断的推动型色彩,
一般民营企业难以进入,况且并不适合作为中小民营企业的融资手段.
中小企业难以通过资本市场公开筹集资金.当前,我国金融市场已形成
股票类、贷款类、债券类、项目融资类、财政支持类六大融资方式,但这些
埘中小民营企业的开放程度很低,除少量信贷资金外,民营企业很难通
过债权和股权融资的渠道获取资金.由于国内资本市场准入的门槛高,
加上管理日趋规范,中小民营企业已很难像资本市场建立初期那样靠虚
虚实实的“捆绑上市”获得上市资格,中小民营企业更被政策性地排斥在
资本市场之外,无法到资本市场直接融资.二板市场的建立和发展只是
风声大、雨点小,多数高科技型中小民营企业仍难以筹措发展所需的资
金.而可为广大中小型企业提供融资服务的地方证券交易市场和风险资
本市场则尚未列一t-_议事日程,这类小型资本市场的缺失,使中小民营企
业失去了直接融资的主要渠道.绝大多数民营企业的中长期投资,主要
靠民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等非正规、小范围的集资
或股权融资取得,此类融资规模小、成本高、风险大,使投资缺乏稳定性
2. 我国有关融资租赁方面的税收政策有哪些
企业所得税方面：
1、《企业所得税法实施条例》第五十八条——融资租入的固定资产，以租赁合同约定的付款总额和承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础，租赁合同未约定付款总额的，以该资产的公允价值和承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础。
2、第四十七条——以融资租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出，按照规定构成融资租入固定资产价值的部分应当提取折旧费用，分期扣除。
3、《关于融资性售后回租业务中承租方出售资产行为有关税收问题的公告》(国家税务总局公告2010年第13号)，根据现行企业所得税法及有关收入确定规定，融资性售后回租业务中，承租人出售资产的行为，不确认为销售收入，对融资性租赁的资产，仍按承租人出售前原账面价值作为计税基础计提折旧。租赁期间，承租人支付的属于融资利息的部分，作为企业财务费用在税前扣除。
增值税方面：
《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）简单说就是三档税率：有形动产租赁服务16%；不动产租赁服务10%；融资租赁服务和经营租赁服务6%。（今年的财税[2018]32号文整体调整了增值税税率，2018年5月1日起，将17%和11%调整为16%和10%）
1、对有形动产融资租赁、提供有形动产融资租赁服务和有形动产融资性售后回租服务，增值税实际税负超过3%的部分实行增值税即征即退；
2、在纳入营改增试点之日前签订的尚未执行完毕的有形动产租赁合同、不动产租赁合同，或2016年4月30日前取得的不动产，可选择适用简易计税方法计税；
3、2016年4月30日前签订的有形动产融资性售后回租合同，在合同到期前提供的有形动产融资性售后回租服务，可继续按照有形动产融资租赁服务缴纳增值税。
4、2014年1月1日起，租赁企业一般贸易项下进口飞机并租给国内航空公司使用的，享受与国内航空公司进口飞机同等税收优惠政策，即进口空载重量在25吨以上的飞机减按5%征收进口环节增值税。（财关税〔2014〕16号财政部海关总署国家税务总局关于租赁企业进口飞机有关税收政策的通知）
5、环保设备税收额抵免：企业购置并实际使用《环境保护专用设备企业所得税优惠目录》、《节能节水专用设备企业所得税优惠目录》、《安全生产专用设备企业所得税优惠目录》规定的环境保护、节能节水、安全生产等专用设备的，该专用设备的投资额的10%可以从企业当年的应纳税额中抵免；当年不足抵免的，可以在以后5个纳税年度结转抵免。购置并实际使用的环境保护、节能节水和安全生产专用设备，包括承租方企业以融资租赁方式租入的、并在融资租赁合同中约定租赁期届满时租赁设备所有权转移给承租方企业，且符合规定条件的上述专用设备。凡融资租赁期届满后租赁设备所有权未转移至承租方企业的，承租方企业应停止享受抵免企业所得税优惠，并补缴已经抵免的企业所得税税款。
3. 我国中小企业融资渠道分析
目前中小企业主要的融资渠道有三类：
1）政策融资：各级政府部门每年都有各种名目的扶持中小企业成长，尤其是科技企业成长的资金支持，而且这些资金都是无偿或无息给予的。这个渠道往往被很多中小企业忽略。
2）债务融资：向银行、贷款公司申请贷款，或者通过担保公司担保，或者融资租赁方式获得债务融资。这个应该是主渠道，但是大多数中小企业没有抵押物，也不熟悉银行贷款方式。
3）权益融资：通过出售、转让、稀释公司股权获得融资。就是所谓的风险投资、私募股权投资等，尽管这不需要利息，也不需要抵押物，但这是融资成本最高的方法，也是最难获得融资的渠道。
4. 我国中小企业参与国际融资的策略分析
中国经济融入全球是不可逆转的趋势，而金融作为市场资源配置的主角，起着市场经济的主导和血液的作用。
随着中国金融业对外实行全面开放，外资金融机构大举涌入中国，对众多期待解决“融资难”的中小企业来说，千军万马挤着过“上市”这座独木桥未必是唯一方式，还有很多途径，像国际融资的主要渠道就包括：银行、私募基金、证券、金融租赁、信托、企业债券、保险等。
金融租赁已经成为仅次于银行信贷的第二大融资方式
所谓国际私募融资，是相对于股票公募（publicoffering）即公开发行而言的，指通过非公共市场的手段定向引入国际上具有战略价值的股权投资人，即引入风险投资者、策略投资者、财务投资者或行业投资者。
高新技术项目、有股权融资意向的成长型企业、有产权转让意向的成长型和成熟型企业以及地方政府的招商引资项目等，对国际私募最有吸引力。
根据商务部的统计，目前我国有94只国际私募基金在运作，实际上，若算上那些没有在商务部备案的，国际私募基金的数量应该不低于300只。
除了私募融资，肖金泉还提供了另一种思路，通过金融租赁实现“资金的输血”。他介绍说，国内已有交行、工行等银行组建了类似公司，开始发展相关业务。而在欧美发达国家，金融租赁营业额已占其国内生产总值的25%~35%，年平均增长在32%以上。金融租赁是集融资与融物为一体的金融租赁，具有拉动投资、促进技术升级、促进产品销售、改善财务结构等作用。金融租赁已经成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。
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5. 我国企业筹资渠道存在哪些问题
我国民营企业融资现状及存在问题 时间：2009年6月19日
我国的民营企业对我国经济的发展、就业做出了巨大贡献，随着我国经济市场化程度的加深，民营经济必然会在国民经济中发挥更为积极的作用。研究我国民营企业的融资现状及问题是为了能更好地提出对策以解决我国民营企业的融资问题。我国民营企业的融资现状从经济增长看，国有经济贡献占1/3，非国有经济贡献占2/3，但是据调查显示我国36.01％的中小企业认为自己没有稳定的融资渠道，我国民营经济的发展更多的是依靠自有资金，根据2000年出版的《中国新兴民营企业》的调查，北京、顺德、温州三地民营企业初始资本90.5%以上来源企业创立者的自有资金。
资料来源：《中国金融统计1997－1999》具体来说，中国民营企业的资金来源主要表现为以下两个方面：
1、从间接融资方面看，商业银行的贷款是民营企业的重要融资渠道。从中国人民银行公布的情况看，我国商业银行对非国有经济的贷款比重逐年上升，从1996到2000年的5年间，全国金融机构贷款余额年均增长12.5%，其中对非国有经济的贷款年均增长15％。但是从贷款的总量来看1997年，民营部门得到的贷款占全国银行贷款的总量不到4%。1998年以来，虽然国家政策对民营企业尤其是民营中小型企业有所兼顾，但民营企业仍感觉贷款困难。截至1999年末，银行向民营企业提供贷款只占其总贷款规模的4.92%。
2、从直接融资来看，企业进入股票市场一直受到所有制形式的限制。在深、沪两个交易所股票发行上市过程中，部分效益不佳的国有企业能得到包装上市的优先权，而资信程度较高，业绩显著的大型民营企业却难以获得上市融资的机会。截至2002年4月底，我国沪深上市公司共有1171家，民营企业大约占9％。与股票市场相类似，债券市场也基本上未向民营企业开放。目前，我国企业债券的发行实行“规模控制，集中管理，分级审批”的办法，同时，债券发行办法还规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。这一系列条件也限制了民营企业进入债券市场。此外，国内外风险投资资金比较集中地投入在以IT行业为主要的新兴产业中，随着2000年网络经济的退潮，二板市场设立的不确定因素，使民营企业得到风险投资的机会和数量也越来越少。这种状况不利于国内民营企业成长，导致民营企业在国际竞争中处于相对劣势地位，特别是加入WTO以后，由于国民待遇和市场准入原则，外国企业进入国内市场越来越容易，如果不给予民营企业起码的金融支持，民营企业在国际国内市场的竞争力将会大打折扣。我国民营企业融资存在问题及原因分析综上，用最简单的数据来概括我国民营企业的融资现状就是：对工业增加值贡献率不到30%的国有部门却占用了70％以上的银行信贷，相反民营经济对国民生产总值新增部分的贡献已达60％，但只获得30％的金融支持。
造成这些现象的原因除了我国的银行是国有企业，天生就有“父爱主义”外，还有以下几个原因：
1、从间接融资渠道来看（1）国有商业银行在确定信贷计划时，授信额度的绝大部分安排给了国有企业。民营企业不仅较难获得国有商业银行的贷款支持，而且在同等条件下贷款的使用成本也较高。（2）信贷市场结构不合理。目前对民营企业提供商业性金融服务相对较多的机构主要是民生银行、各地城市商业银行和城乡信用社，各项存款和贷款的规模占同期金融机构全部存款和贷款的比重仅为6.2%和5.7%，且其中的至少一半以上是贷给国有或集体企业。（3）民营企业寻求贷款抵押和担保不易，我国民营企业要申请贷款,要么有房屋、土地、有价证券等容易变现的资产作抵押,要么能找到信誉较好、实力较强的公司作担保。（4）大部分民营企业的法人治理结构不甚完善，银行因担心民营企业不按科学的程序进行经营决策，而使银行贷款不能按期收回。另外，近年来少数民营企业骗取银行信任后又恶意逃废银行债务，这些恶劣事件所造成的负面影响累及其他民营企业，银行管理者不得不加大防范这种道德风险的力度。（5）银行对申请授信的中小企业既没有充分的时间又没有合适的渠道进行了解，由于信息不对称，对民营企业的融资存在一定的市场失效现象。
2、从直接融资渠道看（1）主板上市的门槛较高,中小民营企业难以达到上市标准。同时,申请上市所必须支付的法律、会计、审计等中介服务费用,对中小民营企业来说也是很昂贵的。 (2)即将设立的创业板市场虽然为成长型的中小民营企业上市带来机遇,但仍难以让大多数中小民营企业通过创业板圆创业之梦。证监会对创业板高成长性的市场定位，使之不可能为众多的劳动密集型中小民营企业提供融资服务。同时，管理当局为控制和防范风险，对拟进入创业板上市企业的资格审查也将更为严格（如上市须由有保荐人资格的券商推荐,且保荐人在企业上市后2年内对企业的经营状况负连带责任），加上上市评估的高昂费用支出，都将使二板市场的融资成本高于银行借款成本，甚至高于主板市场的融资成本。 (3)在一个容量巨大、伸缩自如、监管有序、能够对不同素质公司入市和退市提供缓冲的场外市场形成之前,通过资本市场直接融资对多数民营企业来说无异于要挤上万人争过的“独木桥”。解决我国民营企业融资现状的对策民营企业外源性融资能力的提高，是一个漫长的过程，它需要全社会的一致努力，从企业的角度来说，提高其管理透明度，明晰其所有权归属至关重要；从政府的角度来看，建立和保证一个公平的经营场所，制定一系列鼓励民营企业借贷行为和投资于民营企业的政策措施的作用不可小视。
1、完善以银行为主体的间接融资体系（1）加快国有银行的信贷机制改革，建立与民营经济贷款配套的政策体系。当前国有银行对民营经济的支持，要从三方面着手：一是要改革银行的贷款审批程序和信息获取渠道，形成适合民营经济贷款要求的运作机制和政策方针，同时尝试着设立民营经济贷款的专门部门，专项负责解决民营经济的信贷问题；二是要逐步改革和完善国有银行的授信办法，要给分支机构一定的贷款权限，充分调动基层机构的积极性，提高贷款审批效率，在完善第一责任人基础上，将责任分摊到各级负责人并逐步量化，充分调动信贷员的主动性、积极性和创造性，实现责权利的统一，支持民营经济的发展；三是可以尝试在管好对大型企业贷款利率的同时，适当放开对民营经济的贷款利率，形成一种类似双轨价格的利率体系，这可能会对我们的利率自由化起到相当的推动作用。（2）积极发展民营银行解决民营企业融资的困难，必须通过引入民营产权和加强竞争来强化银行的利润动机。加入WTO后，随着中国的金融领域不断对外国金融机构开放，政府应该允许国内的民营金融机构介入金融领域。民营金融机构将不大会受到国家政治因素所左右，其经营将更多的服从于利润导向，这样，新的民营银行将把主要精力集中在尚未开发的市场领域，特别是那些小型公司和刚成立的企业身上。为了减少在管制方面的疑虑，在开始阶段，政府应该对民营金融机构实行更加严格的市场进入和谨慎的资格审查。（3）积极鼓励和引导地方性中小金融机构支持民营企业发展。地方性中小金融机构至少有下列优点：首先机制灵活，运作成本低，资金较少，能够与民营经济一起成长，成为民营经济发展的推进力量。其次非国有银行一般具有浓厚的“地方性”，对当地的客户情况较为了解，从而大大降低交易成本。再次非国有一方面使银行运作有效率，另一方面保证一切成本都体现在价格中，用不着担心“寻租”现象的产生。（4）建立健全民营经济信贷担保体系。 IFC2000的抽样调查表明许多企业认为抵押问题或多或少地影响了他们从银行获取贷款。在中国民营企业众多，融资困难很大的情况下，除了地方政府应逐步扩大担保资金投入，中央政府也应提供一些担保资金。
2、构建多层次资本市场为主体的直接融资体系现今中国的资本市场体系呈现出高度集中和将资本市场股市化的特征。由此造成资本市场高度集中于沪深两个证券交易所，市场结构出现严重畸形。因此需要构建多层次资本市场为主体的直接融资体系：（1）降低民营企业上市的门槛，鼓励其在主扳市场上筹资。（2）利用二板市场，为民营科技企业开辟融资渠道。（3）通过外国证券市场，挖掘海外上市融资渠道。（4）通过发行企业债券融资。
提高对其他融资方式的认识，拓宽融资渠道。民营企业在力争银行贷款、发行股票、债券筹资外，还应了解、认识其他的融资方式，如国际金融组织信贷、国际商业银行贷款、政府贷款、补偿贸易、项目融资、租赁等。尤其对中小企业居多的民营企业而言，租赁是一种比较有效的融资方式。租赁特点是：租金支付方式灵活多变，能适应承租人的不同需要；租金在租赁期间一般固定不变，且租赁期限较长。对于在其他融资方式中处在相对劣势的民营企业而言，可采取租赁方式，以融物的形式达到融资的目的。结论随着我国经济的进一步市场化，我国的民营经济必然会在我国的国民经济系统中占据越来越重要的地位。我们也必须为他的进一步发展扫除障碍，为民营经济融资创造一个公平的环境，以进一步推动国民经济的发展。在直接融资方面，消除所有制的歧视，民企国企一视同仁，发展担保体系，以减少信息不对称所带来的风险，发展民营银行，调动民间资本。同时构建多层次资本市场为主体的直接融资体系，降低民营企业的在A板市场上的上市门槛，积极推进二板市场的建立，发行企业债券，以推进民营企业的直接融资 。
6. 我国政府为促进商业企业的发展在融资方面提供了哪些便利政策 _
商务部：促进中小商贸流通企业发展缓解融资
商务部2014年12月4日印发《关于促进中小商贸流通企业健康发展的指导意见》，从健全服务体系、加大政策支持、缓解融资困难以及完善营商环境四方面，明确了支持中小商贸流通企业发展的政策措施。
根据指导意见，商务部将支持融资机构开发符合商贸流通行业特点的融资产品，鼓励引导中小商贸流通企业集中与商业银行对接，支持物流企业规范开展担保存货管理业务，推动设立政府主导的中小企业信贷风险补偿基金。
同时，加快建设中小商贸流通企业公共服务平台，逐步将内贸流通领域涉企服务职能委托服务平台承担，逐步将服务范围扩大到所有中小企业的商贸活动。
此外，商务部还将认真落实国家中小企业发展专项资金支持政策，推动已经明确的减免税收、降低费用等政策加快落实，加强对政策落实情况的监督评价。
根据指导意见，商务部将抓紧组织编制当地中小商贸流通企业发展专项规划，加强流通法制建设，为中小商贸流通企业创造法制化营商环境。
商务部提供的数据显示，中小商贸流通企业分布在批发零售、住宿餐饮、商务服务、居民服务、仓储物流等众多行业，占全国商贸流通企业总数的99．8％，占全国中小企业总数（含个体工商户）的78．5％，从业人员1亿多人，既是活跃市场、便利消费的主体力量，也是吸纳创业、扩大就业的主要渠道，在我国经济和社会发展中具有重要的地位和作用。
指导意见指出，提升中小商贸流通企业的组织化、品牌化、规范化水平，激发企业创新活力，建立完善规范的服务机制，形成优质高效的服务体系，重点解决中小商贸流通企业在资金、市场、人才、管理等方面面临的困难，使中小商贸流通企业生存环境明显改善，发展能力持续增强。
商务部印发《关于促进中小商贸流通企业健康发展的意见》全文点击以下商务部网站
http://www.mofcom.gov.cn/article/ae/ai/201412/20141200820779.shtml
7. 当前政府类融资宏观政策有哪些新变化
从总量上看，贷款仍然是我国融资的主要方式。2018年开始，金融加强监管，银行风险偏好降低，企业短期集中长期贷款投放均出现同比增速下滑。
非标融资受金融监管变化波动较大。2016年后，证监会开启对通道业务严格整治，显著加大通道业务资本消耗，其他非标新增收缩，非标投放回流到信托贷款等“社融非标”渠道。2017年底开始，受资管新规影响，社融非标及其他非标均快速收缩。
债券融资是我国企业融资的第三大重要来源，主要以在银行间市场发行的非金融企业债务融资工具为主。此种融资暂未受到政策影响，但因为近两年信用风险频发，公司债发行难度加大，债券融资增长承压。
股权融资是我国企业融资来源的第四位，受金融监管影响较大。2018年IPO过审率较低，A股市场以再融资为主导。
8. 我国房地产融资宏观政策
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房地产业的增长不仅可以拉动整个国民经济的发展，而且拉动了投资需求和消费需求。其已成为我国市场经济不可缺少的组成部分。在我国现有市场经济条件下，房地产业的融资可以采用银行、信托、上市、基金等多种方式。但各种融资方式均有一定局限性。
（一）银行贷款
一直以来，银行贷款一直是房地产企业经营发展的支柱。数据显示，2003年全国房地产开发资金中银行对开发商发放的贷款占23.86%，企业自筹占28.69%，定金及预收款占38.82%。而在定金及预收款中大部分又是银行对购房者发放的个人住房贷款。可见，房地产开发资金中至少有60％来源银行贷款，房地产开发资金对银行的依赖程度较大。这种较强的依赖度同时将银行带到了极大的风险中。一旦开发商资金断裂，其连锁效应会使风险最终全部落在银行上。因此，房地产企业应建立以银行为主的多元化融资渠道，间接融资手段与直接融资手段并用。最重要的是在政策允许条件下与银行合作创新新的融资工具。
（二）房地产信托
信托因其制度优势，宽广的创新空间以及巨大的灵活性已成为房地产业融资的新热点。信托可以进行直接贷款、股权投资、资产证券化等相关业务，可以在不同层次、不同品位上，为房地产业服务。相对银行贷款而言，房地产信托融资方式不但可以降低房地产业整体的运营成本，节约财务费用，还有利于房地产资金的持续运用和公司的发展。
但是，房地产信托的迅猛势头以及由此产生的风险，已受到有关部门重视。银监会已经开始限制信托对房地产贷款的支持。另外，信托资金的规模，尤其是集合式信托的规模因为受到信托法的限制，有最多200份的限额。进入房地产行业的信托资金将受到一定影响。
（三）国内IPO
对我国房地产企业来说，由于缺乏多样化的融资渠道，上市几乎就变成企业做大做强的唯一途径。国内IPO上市具有筹资量大、融资能力强;资金使用时间长、分散风险;提高公司价值等优势。但其高门槛，高融资成本、增加公司相关义务等缺点使得国内成功上市的案例很少。
（四）境外IPO
现阶段，国内企业频频去香港上市，其数量超过国内IPO数量，为国内大多数有实力的房地产企业上市的首选。其上市过程简单，能与国际接轨。但上市成本高，上市要求高制约了它的发展。总之，国内IPO与境外IPO各有优势。国内上市对国内企业来说相对简单，但受政策影响大。境外上市要求高，但国际化程度高，再融资方便。
（五）借壳上市
借壳上市是房地产企业上市的快捷方式。由于直接上市门槛很高，审批时间长，房地产企业上市申请受到宏观调控影响大，不可能有大批房地产企业上市。因此借壳上市成为房地产企业上市融资的主流。目前，在国内100家房地产公司中，借壳上市的房地产公司近一半，是房地产公司上市的重要途径。专家认为，如果能够巧妙地运用壳资源，可以达到事半功倍的效果。但我们需要注意的是，借壳上市是一把双刃剑。如果能合理选择壳资源，处理好各种潜在问题，会成为一种好的进入资本市场的方式。否则，则可能不但达到不了在融资的目的，还可能付出惨重的代价。
（六）上市公司资产置换
资产置换是一种常见和见效较快的重组方式，其主要是用公司的“劣质”资产交换外部优质资产。资产置换重组模式见效快，成效显著。但需要指出的是，这种方式的资产重组关联交易较多，交易的市场化程度低，短期得益较多，公司的长期盈利能力还有待观察。 资产置换是一种特殊的资产重组方式。在股权分置改革前，相当一部分控股股东通过与上市公司进行以劣换优的资产置换，侵占上市公司资源。在股权分置改革完成后，原来的非流通股股东不仅获得了在未来可以充分流动的权利，更重要的是股改后限售流通股的价格得到了大幅度提升，这大大提高了大股东将优质资产注入上市公司的积极性。同时，一些绩差公司或未股改公司也需要通过注入新资产的方式才能被拯救。
（七）房地产投资基金
近年来，房地产产业基金受到业内的追捧，有在境外注册的基金，有在国内准备注册的基金。但是，鲜有成功运作的，这主要是受到《产业基金法》没有出台的限制。虽然产业基金能够短期筹集大量的资金，而且流动性强，这些是有利于房地产的炒作的因素，但由于产业基金与宏观经济调控的主题相悖，因此，短期内产业基金法出台的难度较大。
综合比较：
由于房地产的资本密集性，有能力利用直接融资的企业寥寥无几，房地产开发资金直接融资占较小比例。虽然房地产投资基金被广泛看好，但由于国内尚无相关政策支持；上市或“借壳”上市过程长，手续复杂，成本较高，是少数有实力大企业可能实现的方式，但受经营特点和预期收益制约不易得到投资者认同，融资效果也不理想；发行股票及上市，对企业资质的要求更为严格，大多数的房地产开发商无法接受和实现。故直接融资比重较小。信托融资相对银行贷款受政策限制少、灵活、创新空间大，但信托产品尚没有一个完善的二级市场，难于流通。企业债券用途多为新建项目，利息高于同期银行利率、期限为3～15年。相比之下，很容易就能看出我国大多数企业仍然采取银行贷款筹集资金的原因。
9. 我国融资方式改革
浅谈国企融资方式的转变与改革探索
摘 要：本文从国有企业的融资结构与模式入手，分析了国企融资现状与问题，并对国有企业融资方式转变与路径提出了几点看法。
关键词：国有企业；融资方式；转变；改革
一、国企融资结构与模式
1.融资结构
无论就国有企业还是民营企业而言，企业的正常运营都与企业的融资结构直接相关。企业融资结构直接关系到一个企业的财务管理是否能够正常进行，财务目标是否能够按期达到，企业的价值是否能够实现最大化。企业进行资本结构研究的主要目的是合理规划融资，得到运营资金的最大值，同时将企业经营成本降低在允许范围的最小值，获得盈利的最大化。
2.融资模式
融资模式主要分为内源融资和外源融资两类，是指企业获得长期支持资金的渠道和方式。其中外源融资又可以分为两种：直接融资和间接融资，企业为了吸引民资而对外发布债券，或是分散股权进而进行股权买卖的都可以称为直接融资；企业从银行贷款得到的资金称为间接融资。近年来逐渐出现了引进战略融资和租赁式融资两种方式。
3.融资结构与模式的历史变化
融资结构与模式的历史变化主要经历了三个阶段：
（1）计划经济时期。在这一时期，国民经济命脉主要掌握在国家手里，因此国民经济由国家进行分配，国有企业的融资主要来源于国家财政。当时依靠国家财政拨款的国有企业，运营资金充足，负债率低，基本不会出现负债，企业的所有资产，无论固定资产还是流动资产，几乎都来源于国库。
（2）改革开放初期。国家在改革开放后各方面政策都发生了巨大变化，国有企业的运营资金不再仅是依靠国家财政拨款，更多的是转向依赖银行贷款融资。改革开放后，国家经济也发生了翻天覆地的变化，不再单是依赖国家主导带动发展，而是实行了国内多种形式企业共同发展的模式，国家实行宏观调控政策，国有企业也不再享有无偿的资金支持，而是转向实行有偿向银行贷款的政策。有偿向银行贷款的融资模式提高了国有企业资金周转速度和资金使用效率，提高了国有企业的运营效率和水平，促进了我国经济的迅速发展。
4.20世纪90年代以来。我国资本市场逐步完善，部分大中型企业在市场上逐渐进行股权融资。国有企业融资渠道和方式开始多元化，内源融资和外源融资并行，与此同时也采取了直接融资、间接融资、股权融资和债券融资，融资渠道的拓宽极大的促进了国有经济的迅速发展。
二、浅谈国企融资现状与问题
改革开放以来，我国建立了市场经济体制，并逐步完善，我国国有企业的融资模式也发生了很大变化。在过去的计划经济体制模式下，国家政府主导分配国有经济，并通过各种手段控制着资金的走向与配置，否定市场的作用，至此，市场完全成为了计划经济体制的附庸。企业根本不能自主的选择融资模式。随着市场经济体制的建立，改革深入进行，国民经济的运营结构也发生了巨变。国家财政参与国民收入分配比重大幅下降，企业融资方式由国家财政主导逐渐转变为银行贷款，政府调节社会资金配置的手段转变为通过存款准备金、再贴现率和利率来调节。1985年以后，国有企业融资由财政拨款改为银行贷款全面推行后，国有企业的运营资金几乎全靠信贷资金。这样，银行间接融资的融资模式在经济运行中悄然形成。
但是，银行间接融资的融资模式也衍生出了新问题，主要表现在两个方面：第一，国有企业资产负债率平均高达70%，几乎将成为全负债高风险运营企业。第二，由于我国特殊的经济体制的原因，国有企业向银行贷款无须负经济责任，而且银行必须保证重点资金的需要，这样就造成了部分国有企业只向银行借款却不还款，负盈不负亏，结果银行信贷约束力逐渐降低，国有企业运营效益低和高额负债带来严重的亏损，最终造成银行的呆账坏账。其实质是经济形式之间的深层矛盾，唯一出路只能是深化改革，进一步发挥市场在经济配置中的基础性作用。
三、国企融资方式转变与路径
1.加大国企的资本金
为了促使我国的国有企业健康迅速发展，国有企业必须积极的拓展企业自身的融资渠道，完善其自身的负债结构，实行多种多样的投资模式，以此扩大融资规模。近年来，我国国有企业严重紧缺资本资金，这不仅在一定程度上对我国国有企业的改革和生产经营造成了影响，而且还妨碍了金融系统的运行。因此，我国应该加快国企的改革进程，采取多种形式弥补企业资本资金的匮乏，更加有效的推动国企的经济发展。
2.不断完善国企的股权结构
首先，股权结构与我国国有企业的治理效率直接相关，积极合理的股权结构直接影响了我国国有企业治理效率的优胜，因此，积极落实合理的股权结构对于打破企业一股独大的局面具有重大意义。其次，由于国有股在企业中占有比例较大，必须合理解决国有股有效监控企业管理问题。再次，有步骤的培训企业法人投资主体，扩大法人股东的股东比例，最有效的发挥法人自身的权利。努力提高投资者和实力较强企业的积极性与监控能力。最后，要保证法人股和国有股的顺畅流通，积极发挥其在资源配置中的作用。
3.构建完善的财务机制
我国国企应分析各种融资带来的风险，做好投资的财务决策，明确切实可行的投资渠道，树立正确的理财观念，努力做到财务管理务必规范、财务信息务必安全。同时，定期将财务报表提供给审计部门以便审计，保障财务数据的真实可靠性，努力与银行建立良好的的关系，扩大企业的融资渠道。此外，还还应加强与保险公司、证券公司等金融机构建立良好的交流机制，适时公开企业内部消息，有利于银行的科学考察，提高企业自身的资信等级。
4.认真对待多重融资模式利弊
多重融资模式当然有利也有弊。近些年来，我国国有企业内部积累成本少且周转速度很慢，这样的状况就难以满足国企的快速发展需要。国企虽然向银行贷款限制少，利率也很低，但是贷出的资金用途限制过多，约束过大，以至于企业不能及时到期还款。企业债券的用途限制较少，但是企业与此同时要接受严格的审查，审查结果是大部分企业债券不合格，而且银行债券费用高，不能延期，企业没有能力偿还。股票资金虽平稳，但长期使用会分散控股权，增加国有企业的成本。所以，国有企业要正确认识各种融资模式的利与弊，将利弊互补，寻找出最佳融资模式。
5.着力找寻最优资金结构
国有企业应找寻出最适合企业自身发展的资本结构。其操作步骤为：当企业为了融资而选择方案时，首先计算融资成本率，选择融资成本率最低的方案。面对如此激烈的市场竞争，国有企业也受到了前所未有的挑战，当然挑战与机遇并存，要努力寻找发展机会，根据不同融资方案的利弊，计算加权平均融资成本，然后根据企业现行的状况，比如资本结构、财务状况等，选择最佳融资方案解决融资问题。
结语
综上所述，国有企业是我国国民经济的支柱，有效的推动了我国经济的快速发展，进行积极有效的资源配置，大大的减轻了我国就业压力，并且提高了我国的自主创新能力。国有企业融资方式的改革创新是我国经济发展的重中之重，通过改革发挥货币市场作用，可以有效提高国有企业的运营效率和国有总产值。因此，拓展多种国有企业的融资渠道，寻找合理的融资结构十分重要。据研究表明，合理有效的融资结构，将极大提高企业融资效率，降低融资成本，实现资金的合理配置。