中國上市公司上市權之爭

② 上市公司可以倒閉嗎

有很多的公司在經營的過程中，會由於各種各樣的原因經營不善一直在虧錢，這個時候如果已經資不抵債申請破產了是否還可以進行經營?企業被人民法院宣告破產後，破產企業應當自人民法院宣告破產裁定之日其停止生產經營活動。但經清算組允許，破產企業可以在破產程序終結之前，以清算組的名義從事與清算工作相關的生產經營活動。清算組應當將從事此種經營活動的情況報告人民法院。如果破產企業對外非以清算組的名義簽訂合同，且合同與清算工作無關，該合同無效。也就是說，公司破產後還能不能經營，具體看實際情況而定。實際上，根據法律規定，企業進入破產程序後，法院指定的管理人有權決定繼續或停止債務人的營業。

③ 為什麼中國上市公司普遍存在股權融資偏好

中國上市公司股權融資偏好深度解析

中國上市公司融資時普遍首選股權融資，而較少採用債務融資，表現為強烈的股權融資偏好。例如，中國上市公司熱衷於首次公開發行、過度使用配股額度與價格等。股權融資偏好雖然是企業融資行為的一種，但卻是一種極端的融資行為，而且中國上市公司的股權融資偏好已經對其健康成長乃至證券市場的發展帶來了諸多不利影響。 中國上市公司普遍存在著股權融資偏好，這似乎表明股票融資比債券融資更有利。但是從傳統的融資結構理論來講並非如此，企業發行債券的綜合成本應該更低，那麼究竟是什麼原因導致中國上市公司如此偏好股權融資呢？這構成了中國上市公司的「資本結構之迷」。 制度因素 作為中國證券市場發展主要背景的漸進式經濟轉軌，其實質是一場復雜的制度變遷，而證券市場作為一種制度安排，本身就是這場制度變遷中的一部分。因此，基於新制度經濟學理論，中國目前的證券市場尚屬於一種籌資制度而非投資制度安排，中國證券市場上的一些反常行為則可以解釋為制度安排存在缺陷，制度建設尚不完善所致。上市公司理所當然利用一切制度許可的方法來合理合法地籌集資金，而置中小投資者的利益於不顧。進一步從制度性因素的角度去分析中國上市公司融資偏好的原因，我們應注意以下幾個方面： 第一，股權融資軟約束。中國上市公司股權融資成本相當低，即使這個很低的成本也沒有硬約束。因為上市公司具有充裕的權益資金，在現有資本市場弱有效與投資理性不足的情況下，股權融資成本是一種軟約束而帶來的軟成本，從某種意義上來說是零成本。這些與政府關於股利的政策與規定的缺陷，以及會計制度的不嚴格有關。相比之下，債務融資成本是一種硬約束，而且債務融資中的長期負債成本比流動負債成本又高得多。 第二，股票發行制度不符合市場經濟規律。近年來，中國股票市場發行體制經歷了從量變到質變的飛躍，從原來的「額度控制，行政選擇」的審批制過渡到現在的核准制，股票市場的發行體制已逐步實現了市場化。但中國的核准制過多地強調人為因素，而非市場因素，而且中介機構的作用沒有得到實質性加強。這導致了中國上市公司股權融資中的許多問題，如扭曲資源配置、誘發違規行為、增加交易成本等。由於制度慣性的存在，上市公司把配股、增發新股等當成管理層對其經營業績好的一種獎勵。因此，在這樣的制度背景下，上市公司的經營者不顧融資成本，不創企業價值，而只是為了獲取額度「製造出」好的、符合配股或增發新股的業績。 第三，對上市公司考核制度的不合理。這種不合理，使公司不注重優化融資結構。上市公司的管理目標應該是實現股東利益和企業價值最大化，但中國上市公司的管理及投資者衡量企業經營業績，依然習慣以企業的稅後利潤指標作為主要依據。企業的稅後利潤指標只考核了企業間接融資中的債務成本，未能考核股權融資成本，即使考核也很低，甚至為零。因此，上市公司總是厭惡債權融資而偏好股權融資。這種以利潤為中心的效益會計核算體系已經不能完全反映上市公司的管理及經營業績。 產業因素企業的產業特徵也是影響其融資偏好的重要因素，不同行業的上市公司所面臨的產品市場的競爭不同，而產品市場競爭通過影響上市公司收入來影響企業的資本結構與融資選擇。 產業因素對上市公司融資行為的影響 按照生產配置資源原則，資金理所當然地會流向那些經營能力高、業績成長性好的公司。但在增發新股的上市公司中，有一部分上市公司屬於相對成熟、成長性有限的公司，卻符合增發條件，在這種情況下，給予他們增發資格，顯然並不是資金的有效率配置。另外還有上市公司增發新股募集資金的使用問題。按照市場經濟的要求，在符合法律法規與信息披露的要求下，原則上，募集資金的使用屬於上市公司自主權的范圍，上市公司募集資金的使用以及資產結構的調整要完全取決於股東的意願。但是，在中國證券市場不成熟的情況下，過於寬松的增發約束容易導致上市公司對廣大投資者的欺詐或其他違規行為，管得多了又違背市場經濟的准則，如上市公司由於激烈競爭導致行業的利潤率較低的情況下，即使有好的投資項目也不能融資是一種很大的效率損失。同時，過多地強調募集資金主營業務方向的使用比例，容易導致產業結構固化的結果等。因此，在轉型期的證券市場監管應該持有一個動態調整的政策以適應轉型期的產業組織變化。 中國的產業組織在激烈變化之中，表現出一種利潤率隨企業規模增加的現象。從融資的角度來看，大企業的融資條件更為便利，因而在激烈的競爭中占據了優勢，這表現為大企業可以有足夠資金進行研發、市場開發等。從這個意義上說，產業組織與融資結構之間的互動是影響融資行為選擇的重要因素之一。在競爭激烈的行業，例如家電行業，一方面，由於競爭的加劇，利潤率越來越低，資金利潤率低於債務利率，如果採用債務融資，很容易陷入財務困境，而且收益不穩定，面對著包括需求不足、消費偏好轉換和同類產品競爭，以及產品快速更新換代的技術風險；另一方面，跨國公司的進入，使得技術進步加快，企業要保持競爭力，需要加大研發的投入，中國企業在研發方面投入嚴重不足，因此企業需要持續投資，開發新產品，升級產品及製造工藝，提高製造效率降低成本，爭奪市場份額。而且研發的投入數量大，風險大。在這樣的競爭環境中，這些行業的企業為了避免陷入財務困境，必然減少債務的融資量。 在競爭激烈、價格戰頻繁的行業，企業當前資本結構將影響後續產品市場競爭能力。高財務杠桿對企業後續投資能力與價格戰的財務承受能力具有顯著的負面影響，使得公司處於經營與戰略上的劣勢。僅經營效率高並不能保證企業生存，只有經營效率高兼備與財務資源充足，即財務杠桿低的企業才能長期生存。當前選擇股權融資有助於在盈利能力與現金流下降時，保持再投資能力；更進一步，如果競爭對手選擇股權融資，選擇債務融資可能會促使競爭對手發動價格戰、營銷戰來逼迫企業退出。而壟斷性行業，例如公用事業，產品不存在研究開發、更新換代和市場營銷問題，收益的風險主要來自需求不足，而不是競爭。產品或服務的價格比較穩定，利潤率較高而且穩定，債務融資一般不會導致財務困境。所以這些行業可以用債券融資來支持企業的發展。 產業分布與企業融資行為關系① 以1995-2003年A股非金融類上市公司為研究對象。所有數據除了另有說明外，均來自中國股票市場研究(CSMAR)資料庫。在研究不同行業的融資結構是否存在差異時，選用的數據是2000-2003年的加權平均資產負債率，樣本行業中剔除公司數少於20家的行業。為了使計算結果不受異常值的影響，除了另有說明，我們把總資產負債率大於1的公司和被列為「ST」和「PT」公司，以及資料庫中資料不詳的公司剔除在樣本公司之外。 表1顯示，資產負債率較高的行業有房地產業、建築業、批發及零售貿易業，其平均資產負債率均在50%以上；而近幾年的數據在50%以上的行業有信息技術業；總資產負債率較低的行業有採掘業、電力煤氣及水的生產和供應業、社會服務業以及傳播與文化產業，這些行業的年平均資產負債率都在40%以下，採掘業的平均資產負債率最低，這是由於前五個行業為固定資產需求很高、經營穩定的傳統行業，因而負債比率也較低。後兩個行業為投資需求較少的服務業，因而負債較低；其他行業的平均資產負債率介於兩者之間，即在40%-50%之間。可見，各個行業的負債水平都與其行業特徵相一致。各行業負債的相對水平也大都和Bradley等(1984)對美國的研究相一致，但其中公用事業在美國屬管制行業，負債率較高，而中國的水電煤氣生產供應業卻負債率很低，原因可能在於中國這些行業受管制較少而利潤較高，穩定的高利潤使公司負債較少。 不同行業總負債率之間存在顯著性差異，在進一步檢驗不同門類總負債率間的差異性時發現，除了農林牧漁業與社會服務業、社會服務業與綜合類、製造業與信息技術業、製造業與社會服務業、電力煤氣及水的生產、水供應業與社會服務業、交通運輸倉儲業與社會服務業、信息技術業與綜合類、批發和零售貿易與綜合類、房地產業與綜合類之間的資產負債率之間不存在顯著性差異以外，其他部門之間的資產負債率均存在顯著性差異。綜上所述，在不同產業結構下、不同財務杠桿下，上市公司融資行為的差異性顯著。公司所屬行業是決定公司融資結構的一個重要因素，產業特徵因素或是行業因素能夠很好的解釋中國部分上市公司的股權融資偏好行為。 股權結構因素 上市公司融資不僅受到外部環境的影響，還受公司股權結構的影響。中國上市公司的股權結構呈現出以下幾方面特徵：股權結構相當復雜。上市公司的股份除了公開發行與交易的社會公眾股外，還有內資股與外資股，流通股及非流通股，國家股、法人股、內部職工股及轉配股，A股、B股、H股及N股等區分，且呈現同股不同價、同股不同權、同股不同利等狀況。表2顯示，1995-2003年中國流通股占總股本的比重幾乎沒有發生變化，而且還略有下降。在總股本中還有近三分之二的股票不能上市流通，股權過分集中。 我們用上市公司前三大股東持股比率來衡量上市公司的股權集中情況。表3、表4顯示了1995-2003年間實施配股的上市公司、1998-2003年間實施增發新股的上市公司的股權集中狀況以及同期中國上市公司的股權結構總體狀況。結果表明：1995-2003年，配股公司前三大股東的持股比率普遍高於上市公司的整體水平，並且大部分配股公司的前三大股東持股比率要高於40%，有的年份的最高值甚至達到90%以上，這表明實施配股的公司的股權集中度相對較高，大股東擁有絕對的控制權。1998-2003年間實施增發新股的上市公司的前三大股東持股比率的平均值普遍要高於上市公司的總體水平，顯示出其股權的高度集中，大股東有絕對的控制權，增發流通股對公司的總體控制權影響不大。總之，配股和增發行為與公司的股權集中度也就是股權結構有一定的關聯性，公司的融資決策顯然基本上由大股東操縱。 中國上市公司特殊的股權結構影響到其融資行為。因為國有股、法人股、社會流通股與外資股各自有著不同的目標函數，故融資方式偏好也不盡相同，進而影響著上市公司的融資結構。國有股股東占控股地位的企業，在進行融資決策時會根據其自身的目標函數來進行。當與其他股東目標函數沖突時，其控股地位使它們常常會損害其他股東的利益。由於國有股和法人股非流通性，其利益所在不是股票市場價格的上升，而是賬面價值，即每股凈資產，而社會流通股股東只能通過股票市場價格的上漲或股利來獲利。非流通股的轉讓以凈資產為基礎確定，作為第一大股東的政府機構，其目標多重化，行為方式沒有市場化，非流通股股東的財富最大化是以凈資產的大小來衡量的，而發行股票融資的高溢價必然導致凈資產的成倍增加，導致上市公司偏好股權融資。而債務融資則有定期還本付息的「硬約束」，這將會對它們的經營帶來較大的壓力。因此，國有控股公司對債務融資呈現出較為厭惡的態度，再由於中國上市公司國有控股處於絕對地位，因此上市公司對股權融資的偏好也就不足為奇。 結論與政策建議 股權融資偏好是我國上市公司在其融資過程中受多種因素影響共同作用的非常復雜的綜合結果，影響上市公司融資行為的因素是多方面的，制度因素、產業因素及股權結構因素是我國上市公司股權融資偏好產生的最直接，抑或最重要的原因，它們交織在一起，共同驅動了我國上市公司的股權融資偏好。通過前文分析，我國上市公司存在的強烈股權融資偏好，對公司自身與資本市場產生了一定的不利影響。當然，我們不能因此否定股權融資對上市公司及整個社會經濟發展所起的作用，更不能因此抑制股票市場的進一步發展及上市公司的股權融資。 目前我們所要做的是如何營造一個良好的上市公司融資的內外環境，規范上市公司的融資行為，使其能夠根據自身特點及發展的需要，合理安排股權融資和債權融資的比例，糾正其不合理的股權融資偏好，將寶貴的股市資金配置到真正需要資金而又能帶來良好效益，同時給投資者以豐厚回報，我們應做好以下幾方面的工作： 第一，調整股權結構。這是建立有效公司治理結構的必要條件。股權改革的目標應該是國有股從大多數企業退出或減少，實現股權結構多元化，但是，股權也不能太分散。許多研究已經表明，在類似中國這樣的對投資者的法律保護不健全的國家，股權的適度集中有助於提高公司治理效率，而且股權應該集中在以非國有股權為主的機構投資者手中，並使機構投資者持有的股票能夠流通，這既是中國國有企業產權改革的需要，也符合公司治理機制的效率要求。 第二，完善證券市場退出機制。發揮證券市場優化配置資源的關鍵是要充分發揮優勝劣汰的市場機制在證券市場中的作用。上市公司不僅有進，更要有出，通過不斷的吐故納新來優化上市公司的結構，從而發揮其資源配置的作用。 第三，完善投資者結構。與機構投資者相比，個人投資者的力量無法與機構投資者相抗衡。在相關市場機制不完善的情況下，就會導致機構投資者利用資金優勢和掌握的信息優勢操縱市場價格，損害中小股東的利益。因此，必須努力將中國資本市場改造成以機構投資者為主。這要求我們進一步提高券商實力、構造多元化的投資基金群體引入合格的境外機構投資者等。 第四，健全法制、法規與政策環境。具體工作包括：完善新股發行、配股及增發規則。如規定參與各方的權利與義務、規定只有發放股利的公司才有資格再融資等；加強信息披露管理。加強信息披露管理，構建信號傳遞機制，是降低融資結構優化成本的有效手段，進一步健全相關法規。現有相關法律法規，由於在制定時的條件所限，所涉及的內容都帶有明顯的時代特徵，隨著資本市場的發展，部分條例在新的時期已迫切需要重新修訂。

④ 上市公司為什麼經常有股權之爭

占股份額越大，決定權就越大。

⑤ 中國A股最早上市的公司

上海證券交易所成立，首批有8隻股票掛牌交易，分別為：延中實業(600601)、真空電子(600602)、飛樂音響(600651)、愛使股份(600652)、申華實業(600653)、飛樂股份(600654)、豫園商場(600655)、浙江鳳凰(600656)。

1、延中實業是滬市最早上市的公司之一，屬於「三無」概念股，且盤子小，爭奪其控股權的斗爭在中國股票市場中多次掀起波瀾。1993年深寶安收購延中實業是其第一次遭遇舉牌，也打響了中國上市公司收購的第一槍。

2、「真空電子」曾是證券市場上「老八股」的龍頭股，「真空B股」則是中國證券市場的第一個B股。1996年年底開始資產結構改造。1997年3月，當上海市市委、市府決定對廣電集團進行重組時，真空電子的國有股股東變更為上海廣電（集團）有限公司。

(5)中國上市公司上市權之爭擴展閱讀

1986年9月26日，中國工商銀行上海市分行信託投資瓮靜安區分公司股票買賣正式開業，建國後首次開市股票交易櫃台。在此櫃台上發行了滬市最早的八張股票，俗稱「老八股」。「老八股」是一種歷史遺產，股市是20年改革開放中最為搶眼的成果之一。

「老八股」的試點性質，最終使中國實現了通過市場豆漿渠道解決企業經濟困境的目的，這一示範將就推動了大批國有企業紛紛進入股市。現收藏於上海市銀行博物館。

這八家企業共同特點是規模不大、多是集體性質企業、還有的地處城市郊區。

譬如，上海真空電子器件股份有限公司是上海郊區的第一家發行股票企業，而上海豫園旅遊商城股份有限公司前身是老城隍廟商場，是一家集體企業。從以上分析可以看出，在當時中國既沒有交易所，也沒有真正意義上的股市，「老八股」的出現必然帶有很強的試水性質。

⑥ 中國第一批上市公司有哪些

上海交易所第一批有8隻股票。延中實業（600601）（現「方正科技」）、真空電子（600602）（現「廣電電子」），飛樂音響（600651）、愛使電子（600652）（現「愛使股份」）、申華電工（600653）（現「申華控股」）、飛樂股份（600654）、豫園商場（600655）（1992年6月15日終止上市，替代為改制後於1992年9月2日上市的豫園商城）和浙江的鳳凰化工（600656）（後來的「S*ST源葯」，已退市）

1、延中實業是滬市最早上市的公司之一，屬於「三無」概念股，且盤子小，爭奪其控股權的斗爭在中國股票市場中多次掀起波瀾。1993年深寶安收購延中實業是其第一次遭遇舉牌，也打響了中國上市公司收購的第一槍。
2、「真空電子」曾是證券市場上「老八股」的龍頭股，「真空B股」則是中國證券市場的第一個B股。1996年年底開始資產結構改造。1997年3月，當上海市市委、市府決定對廣電集團進行重組時，真空電子的國有股股東變更為上海廣電（集團）有限公司。
2、上海飛樂音響股份有限公司創立於1984年11月18日，是新中國第一家股份制上市公司。現涉及綠色照明、IC卡、電子部件等多個方面。

⑦ 為什麼好多公司都不在國內上市

我們知道，現在中國很多企業是在美國上市的，只有少部分企業在國內上市，那麼，究竟是因為什麼原因，才會讓這些大企業到美國上市，而不是在國內上市？事實上，這些中國企業之所以會選擇在美國上市而不是國內上市，主要有以下幾個方面的原因：

其三是因為公司的股份和投票權的對等問題。在中國的股市，上市公司必須嚴格地遵守同股同權的條例，也就是說，你擁有多少的股權，就擁有多少的投票權。這也是很多企業不願意在國內上市的原因，因為很多企業創始人的股份並不多，他們擔心不能很好地控制公司，以至被人直接踢出局。

也正因為這幾個方面的原因，這些中國企業才會選擇到美國上市，而不是在國內上市。

⑧ 為什麼說換股收購是目前國內上市公司實施股權並購的理想方式

換股收購是目前國內上市公司實施股權並購的理想方式的原因：
換股並購是指收購公司將目標公司的股票按一定比例換成本公司股票，目標公司被終止，或成為收購公司的子公司。
換股並購的優點：
1、收購方不需要支付大量現金，因而不會使公司的營運資金遭到擠占。
2、收購交易完成後，目標公司納入兼並公司，但目標公司的股東仍保留其所有者權益，能夠分享兼並公司所實現的價值增值。
3、目標公司的股東可以推遲收益實現時間，享受稅收優惠。
根據具體方式，可有三種情況：
1、增資換股。收購公司採用發行新股的方式，包括普通股或可轉換優先股來替換目標公司原來的股票，從而達到收購的目的。
2、庫存股換股。在美國，法律允許收購公司將其庫存的那部分股票用來替換目標公司的股票。
3、母公司與子公司交叉換股，其特點是收購公司本身、其母公司和目標公司之間都存在換股的三角關系。通常在換股之後，目標公司或消亡或成為收購公司的子公司，或是其母公司的子公司。

⑨ 企業控制權之爭產生的原因有哪些

股改後控制權龍虎鬥好戲連台

記者彭松

無論寶鋼集團及其關聯公司大舉買入邯鋼權證的目的如何，是意在最終獲取控制權？還是二級市場投資獲利？這個最近發生的事例，已經生動地向人們展示了一種現實的收購可能性。

而按照許多投行人士的看法，在股改之後的新的市場格局下，未來包含著G股、二級市場買入、權證、數以億計的資金等關鍵詞的控制權爭奪事件，可能會相當頻繁的出現。股改之後股份將可全流通、原來的非流通股東持有股份比例大幅降低、鼓勵並購的新版收購管理辦法即將發布、全球流動性過剩和人民幣資產重估……這些因素，都被認為可能將使上市公司並購和控制權轉移的交易更容易發生。

這種被收購的可能性，應當已經引起了一些上市公司的重視。在最近的公告中，經常可以發現，有些上市公司在採取措施來鞏固現有股東和高管的控制權。比如，在修改章程時加入了有關反收購的條款，或者大股東進一步增持公司的股份，或者回購並注銷部分已流通股份。

並購活動將日趨增多

「下一步並購活動肯定會非常活躍」。上海榮正投資咨詢公司董事長鄭培敏判斷說。他特別提到，按照新的收購管理辦法，未來換股收購、非公開發行等方式都可以便利的應用，這些都將有利於收購活動的開展。

第一創業證券收購兼並部總經理王丹寧分析說，過去國內的並購和控制權轉移活動與海外市場相比總體不太活躍。原因之一是，國內上市公司的股權結構和歐美市場不同，很多國內公司的大股東持股比例非常高，這在一定程度上限制了控制權的流動。股改之後，流通股份的比例得到提升，而收購管理辦法對要約收購的規定也進行了很大調整，並購活動也將更容易發生。

一位分管投行業務的券商高管也認為，在股改之後的全流通時代，也將是並購頻繁出現的投行黃金時代。他說，在全流通環境下，公司股權價值更容易判斷，向銀行抵押借款也更為方便，各種過橋貸款、融資購並成為可能。如果上市公司董事會、高管的管理失去市場的信心，公司股價也將會大幅下滑，這種情況下很可能就會有投資者進行收購，去接管公司的控制權。

「這事實上也是股改的意義之一」，他說，股改有助於控制權市場形成，而控制權市場的存在、潛在收購的可能性，則會對公司高管起到外部監督的作用。

而來自外資的收購力量，也將繼續在未來的並購活動中扮演重要角色。近幾個月來，已經有多家外資機構，通過定向增發、協議轉讓等方式獲取上市公司控制權。而在業內人士看來，除了行業整合等產業性投資動機以外，流動性過剩和人民幣資產重估也是重要原因。一家外資券商的研究主管也分析說，不少海外投資基金正在積極尋找中國投資機會，他們對國內優勢上市公司相當感興趣，相信類似於花旗旗下基金入股張裕的事例會越來越多。

獲取控制權方式多樣化

隨著並購活動漸趨頻繁，圍繞著上市公司控制權的爭奪，也將會在市場中反復上演。對於看好的標的公司，收購方投入巨資，當然志在獲取公司的控制權，在董事會中得到足夠的席位，掌管公司未來經營。而對於原有股東而言，則不會輕易將經營多年的產業拱手相讓。對於公司高管來說，更要琢磨自己能否繼續享有對公司的「話事權」。進退之間，圍繞著控制權的角力不可避免。

一位資深投行人士分析說，新的市場格局下，獲取控制權的方式將呈現出多樣化的特點。過去以協議轉讓占據絕對多數比例的情況，將會有所改觀。他說，過去要想完成收購，與上市公司所屬的當地政府、上級大股東的溝通往往非常關鍵。而隨著非流通股份總體比例的降低，對於這種溝通的依賴就可以減輕了。

上海新望聞達律師事務所合夥人宋一欣也認為，在全流通時代，政府的角色將會逐步淡化，控制權爭奪的游戲將會在更加市場化和法規化的框架下進行。他還認為，隨著未來發行的進一步市場化，專門為了獲取上市公司殼資源的收購將會減少，而收購行為會更重視標的公司的內在價值。

長城證券投行部副總經理李瑞華認為，除了一般的協議轉讓外，未來類似於定向增發、換股收購等途徑會得到較多應用。

一位分管投行業務的券商高管則提到，股改之後，公司原非流通股權價值提升，原本的那些中小法人股東可能會更願意賣出其股份。對於潛在收購方來說，在與原大股東協商有困難的情況下，先協議收購一些中小股東股份，同時再到二級市場上買入A股、B股、轉債、權證等，在短時間內就獲得較多的合計持股比例，可能會是將來較多被採用的策略。他說，按照新的收購管理辦法，可以選擇做部分的要約收購，這也會便利於這種混合式收購策略的實施。

反收購舉措將廣為應用

「我們希望並購活動越多越好」，一位資深投行人士說。他半開玩笑的說，我們既可以去做收購方的財務顧問，也可以為被收購方提供反收購的業務服務。如果未來惡意收購活動增多，類似於「毒丸計劃」、「白衣騎士」、「金降落傘」等海外市場常用的方法，也可以引入到國內市場。

一些上市公司則已經開始為未來的被收購可能性早做預備。一位G股公司董事長對證券時報記者表示，股改之後國有大股東持股比例由50%以上降到40%，這有利於優化公司治理結構，但也意味著被惡意收購的可能性開始出現。他說，為此，公司准備在修改章程時增加有關反收購的條款，而大股東也可能會適時增持部分股份。