Ⅰ 誰有「萬科房地產近年的財務報告」求好心人幫幫忙！！！
萬科房地產公司財務分析報告 實習對象 ： 實習名稱 ： 財務報表分析 小組成員 ： 實習時間 ：2011.1.5～2011.1.11 萬科房地產集團財務分析一． 企業簡介 一企業概況 萬科集團股份有限公司成立於 1984 年 5 月， 以房地產為核心業務， 是中國大陸 首批公開上市的企業之一。至 2003 年 6 月 30 日止，公司總資產 94.73 億元，凈資 產 42.85 億元。 1988 年 12 月，公司公開向社會發行股票 2800 萬股，集資人民幣 2800 萬元， 資產及經營規模迅速擴大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳證券交易所掛牌 交易。 1991 年 6 月，公司通過配售和定向發行新股 2836 萬股， 集資人民幣 1.27 億元， 公司開始跨地域發展。 1992 年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發被確定為萬 科的核心業務，萬科開始進行業務調整。 1993 年 3 月，本公司發行 4500 萬股 B 股，該等股份於 1993 年 5 月 28 日在深 圳證券交易所上市。B 股募股資金 45135 萬港元，主要投資於房地產開發，房地產 核心業務進一步突顯。1997 年 6 月，公司增資配股募集資金人民幣 3.83 億元，主要 投資於深圳住宅開發，推動公司房地產業務發展更上一個台階。2000 年初，公司增 資配股募集資金人民幣 6.25 億元，公司實力進一步增強。 公司於 2001 年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司 72的股份轉讓予中 國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產公司。 2002 年 6 月，萬科發行可轉換公司債券，募集資金 15 億，進一步增強了發展 房地產核心業務的資金實力。 公司於 1988 年介入房地產領域，1992 年正式確定大眾住宅開發為核心業務， 截止 2002 年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、 南昌和佛山進行住宅開發，2003 年上半年萬科又先後進入鞍山、大連、中山、廣州， 目前萬科業務已經擴展到 15 個大中城市憑借一貫的創新精神及專業開發優勢， 公司 樹立了住宅品牌，並獲得良好的投資回報。 （二）股本結構 變動日 2010‐06‐30 2009‐12‐29 2009‐06‐30 2008‐12‐31 2008‐06‐19 期 公 告 日 2010‐08‐10 2009‐12‐26 2009‐08‐04 2009‐03‐10 2008‐06‐05 期 變 動 原 定期報告 其它上市 定期報告 定期報告 送、轉股 因 總股本 1099521.022 萬 1099521.022 萬 1099521.022 萬 1099521.022 1099521.022 股 股 股 萬股 萬股 流通股 流通 A 股 965607.991 萬股 965609.491 萬 939209.491 萬 939021.765 941385.831 股 股 萬股 萬股 高管股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 限售 A 股 2417.484 萬股 2415.984 萬股 28815.984 萬股 29003.71 萬 26639.643 萬 股 股 流通 B 股 131495.547 萬股 131495.547 萬 131495.547 萬 131495.547 股 股 萬股 流通 H 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 股 國家股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 國 有 法 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 人股 境 內 法 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 人股 境 內 發 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 起人股 募 集 法 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 人股 一般法 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 人股 戰 略 投 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 資 者 持 股 基金持 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 股 轉配股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 內 部 職 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 工股 優先股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股 0 萬股二． 企業財務分析（一） 償債能力分析 能否到期償債是企業生存的根本問題 償債能力是決定企業財務狀況的重要因素之一。下面從短期和長期兩個方面來分析萬科的償債能力。 1. 短期償債能力分析（見下表） 2004 2005 2006 2007 2008 2009流動比率 1.99 1.99 2.51 2.13 2.14 1.83速動比率 0.53 0.37 0.57 0.32 0.73 0.46現金比率 —— —— 0.142 ‐0.208 0.266 0.178 在短期償債能力的分析中 流動比率是一個重要指標 近年來該指標呈波浪式變動趨勢 07 年流動比率降低源於短期借款的增加 08 年的回款情況良好使其上升09 年降低 0.58 但仍然高於同年行業 0.539 的平均水平。由於存貨存在銷售及壓價的風險 且房地產行業存在存貨比例高的特點 因此速動比率比流動比率更具有參考價值。07 年萬科經營規模擴大、項目儲備增加的同時也使短期借款、應付賬款等流動負債增加 因此指標在 07 年降低了 0.2808 年銷售情況向好 比率上升有所上升 09 年再次低於同年行業平均值。究其原因 房地產企業在收到預售的樓款時只能計入流動負債中的預收賬款 相應的存貨尚不能結轉 由於預售樓宇增加 09 年流動負債中預收賬款較去年增長 3 倍 萬科實際的償債能力因而得以提高 但反映在財務指標上 則流動負債增加 速動比率下降。以上兩比率均處於行業中上游水平。再來關注反映經營成果償還短期債務的能力的現金流動比率 其現金償債能力較弱 但近年來呈上升趨勢。07 年房地產項目支出增多 比率為負 09 年有所下降 但該年流動負債結構有所變化 流動負債中預收賬款增長較多但沒有償債壓力。就本行業來說 萬科短期償債能力較好 且逐步提高但應重視現金為王的原則 加強現金流的管理。 2. 長期償債能力 1 資本資產結構分析。為保證長期債務的安全性 企業必須由有較為合理的資本結構。 圖 從圖 1、 2 來看 資產中流動資產比重大 且大致呈上升趨勢 高於行業平均比重 大部分流動資產由長期籌資而得 風險較小 屬穩健型資本資產結構。 圖 1 圖 2 資產分析: 資產中長期投資 無形資產和固定資產比重較小 波動幅度不大。在流動資產中 存貨占據相當大的比重。預付賬款、其他應收款隨業務量增長而有所增長 同時貨幣資金量有所上升。原因是房地產行業特點: 首先 企業會計制度規定 房地產企業在收到客戶的預售房款後並不能將存貨結轉到主營業務成本 只能待客戶入住和簽訂樓宇銷售合同且主要風險轉移時 才能確認收入並結轉成本 因此 房地產企業往往有很大的存貨余額 其次 對於寫字樓項目付款方式多為分期付款 所以寫字樓的銷售會給企業帶來大量的應收賬款。具體到萬科 除了具有房地產業的特點以外 這也是其在近 3 年的戰略擴張中不斷增 近加儲備的結果。 3 年存貨的結構質量有所提高 但應持續注意做好存貨的管理和銷售工作 提高資產質量。關於應收賬款 由於其核心業務是商業住宅 所以應收賬款在流動資產中比重不大且近兩年來有所下降 可能是收款工作開展順利。 負債結構分析: ①流動負債結構: 在借款中 短期借款占很大部分但近年在資產中所佔比重有所降低 說明其融資結構變化 對短期借款有所控制 且短期借款一般採用抵押或擔保的方式取得這是短期融資門檻提高的一個必然反應。應付賬款比重上升主要由於業務規模的擴大 也可能是商業信譽增強使其可以延遲付款或者是可能是其資金周轉出現問題 應引起重視。 ②長期負債結構:長期借款近年急劇上升 說明企業開始注重長期負債的融資方式 同時也可以看出近階段萬科對於資金需求的迫切。 整體負債結構有從短期負債融資逐漸轉向長期負債融資變化趨勢。在長期償債能力的分析中 資產負債率反映了債權人受保護的程度 是一項重要指標。萬科近年來進行了規模較大的股權融資和債券融資 但仍保持著的穩健的資產負債率 為更大程度地利用財務杠桿提供了空間 這對房地產企業尤為重要。 2 資金成本與現金債務總額比率 圖 3 可見 萬科的融資成本呈上升趨勢。主要原因是國家政策的變化 這將是未來行業發展的整體趨勢。而現金債務總額比率反映了公司最大的付息能力只要能按時付息就能借新債換舊債 維持債務能力。但萬科用經營現金來償還債務的能力不穩定。 圖 3 綜上所述 金融政策的變化 對融資渠道的拓展提出了更高的要求 土地政策的變化 也進一步增加了房地產企業的資金需求 信貸門檻上升、信貸空間收緊是必然趨勢。企業面臨資金緊張的壓力和過度依賴銀行信貸即以短期貸款為主的不確定風險 有效解決多渠道融資 改善負債結構成為新的挑戰。（二） 營運能力分析 營運能力體現了企業運用資產的能力 資產運用效率高 則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面從長期和短期兩方面來分析萬科的營運能力:1. 短期資產營運能力1 存貨周轉率。存貨對企業經營活動變化具有特殊的敏感性 控制失敗會導致成本過度 作為萬科的主要資產 存貨的管理更是舉足輕重。由於萬科業務規模擴大 存貨規模增長速度大於其銷售增長的速度 因此存貨的周轉率逐年下降若該指標過小 則發生跌價損失的風險較大但萬科的銷售規模也保持了較快的增長 在業務量擴大時 存貨量是充足貨源的必要保證 且存貨中擬開發產品和已完工產品比重下降 在建開發產品比重大幅上升 存貨結構更加合理。因此 存貨周轉率的波動幅度在正常范圍 但仍應提高存貨管理水平和資產利用效率 注重獲取優質項目 加快項目的開發速度 提高資金利用效率 充分發揮規模效應保持適度的增長速度。 2 應收賬款周轉率。7 年來萬科的應收賬款周轉率有了較大幅度的上升 見表 原因是主營業務的大幅上升較嚴格的信用政策和收賬政策的有效實施。年份 2006 2007 2008 2009應收帳款周轉 13.90 16.00 23.76 28.07率3.長期資產營運能力 固定資產周轉率急劇上升是由處置、 核銷部分固定資產及近年來主營業務量的大幅增長所致 說明萬科保持了高度的固定資產利用率和管理效率 同時也反映了其固定資產與主要業務關聯度不高。 總資產周轉率取決於每一項資產周轉率的高低 該指標 見下表 近年的下降趨勢主要是由於存貨周轉率的下降 但其毛利率 應收賬款和固定資產利用率的提高使其下降幅度較小 萬科要提高總資產周轉率 必須改善存貨的管理。 年份 2006 2007 2008 2009 總資產周轉 0.62 0.69 0.60 0.57 率 總的來說 萬科的資產營運能力較強 尤其是其應收賬款、固定資產的營運能力非常優秀 堪稱行業典範。但近年來的土地儲備和在建工程的增多 存貨管理效率下降較為明顯 因此造成了總資產管理效率降低 管理層應關注存貨的管理。（三） 盈利能力分析 盈利能力關系投資者的回報 是債權人收回債權的根本保障 是企業至關重要的能力。 1. 營業收入分析 營業收入是企業營銷能力的綜合反映 是獲利能力的基礎 也是企業發展的根本。從下表可見 珠江三角洲及長江三角洲地區是其利潤的主要來源。企業初步形成了以長江三角洲、珠江三角洲和環渤海地域為主 以其他區域經濟中心城市為輔的「3X」跨地域布局。以深圳和上海為核心的重點投資以及不斷推進的二線城市擴張是保障業績獲得快速增長的主要因素。 2009 主營業務收入 凈利潤比例 結算面積比例珠江三角洲區域 27.03 37.16 25.08長江三角洲區域 32.38 36.46 26.06京津以及地區 32.01 18.77 36.34其他 8.58 7.60 12.522. 期間費用分析 期間費用是企業降低成本的能力 與技術水平 產品設計 規模經濟和對成本的管理水平密切相關。 在營業費用增長率有所降低的 3 年間 銷售增速仍保持上升態勢除市場銷售向好外 還反映了銷售管理水平有很大的提高。 由下表可見管理費用的增長幅度不小 良好的管理關固然是企業發展的核心 但也應進行適度的控制。由於房地產業需要大量資金作後盾 銀行借款利息大量資本化的同時也存在大量的銀行存款。因此 萬科在存在大量借款的情況下 其財務費用卻為負數 管理層應注意提高資金利用效率。 各項目增長幅度表年份 2006‐2007 2007‐2008 2008‐2009主營業務利潤 57.01 39.04 56.79營業費用 66.48 55.99 41.83管理費用 43.17 0.48 42.823. 主營業務利潤及利潤構成分析 主營業務利潤率分析: 由下表可見06‐09 年銷售毛利率逐漸增長。07 年根據市場供需兩旺 房價穩步上升的變化以及對未來市場土地資源稀缺性的預期企業調高了部分項目的售價 項目毛利率明顯增長。08 年凈資產收益率為近年來最高點 效益取得長足進步。其項目階梯形的收入 具有穩定性和較強的抗風險能力 抹平了行業波動帶來的影響。年份 2006 2007 2008 2009銷售凈利潤 8.36 8.5 11.45 12.79銷售毛利潤 20.09 22.51 25.75 28.72 利潤構成分析: 由上表可見 萬科主營業務利潤呈上升趨勢 其中房地產業務為其主要來源 毛利率保持穩定的增長態勢 而物業管理業務獲利能力有待加強。2006 年後凈利潤的增長在很大程度上靠營業利潤的增長 同時投資收益的比重下降趨勢明顯。營業外收支凈額的比重逐漸減少。4. 盈利能力指標1 資產報酬率和凈資產報酬率。這兩項指標呈上升趨勢 見下表 。說明企業盈利能力不斷提高。年份 2006 2007 2008 2009資產凈利率 4.65 5.13 5.65 6.14凈資產收益率 11.31 11.53 14.26 16.252 經營指數與每股現金流量。 經營現金凈流量與凈利潤的比率反映了企業收益的質量。下表顯示該指標波動幅度較大 說明現金流缺乏穩定性 存在較大的風險。這種不確定性主要是由於增加存貨所致 因此 萬科應加強現金流的管理降低市場風險 提高運作效率 保證業務開展的靈活度。例如 08 年 加強對項目開發節奏的管理 加快銷售 對不同的採用不同的租售策略 進一步消化現房庫存 加快項目資金周轉速度09 年貫徹「現金為王」的策略調減全年開工和竣工計劃 以減少現金支出 都取得了不錯的效果。年份 2006 2007 2008 2009經營指數 0.62 1.19 ‐2.73 0.34 每股收益 07 年的大幅下降是由於 06 年實行了 10 增 10 的股票股利政策因此 實際股東的收益還是增長了。該指標一直保持較平穩的態勢 在不斷增資的情況下 仍能保持一定的每股收益 說明萬科有較強的獲利能力。 年行業平 09均每股現金流量為 0.404。該指標偏低 主要是由於每年公積金轉股使股本規模擴大 其次 反映了萬科獲取現金能力偏低。年份 2006 2007 2008 2009每股現金流量 0.26 ‐1.06 0.46 0.23 通過以上分析可見 萬科擁有較強的獲利能力 且這種獲利能力有很好的穩定性。在行業滄海桑田變化的十年 萬科一直保持了很高的盈利水平 除了市場強大需求外 說明其擁有很高的管理水平和決策能力 另外 規范、均好的價值觀也是其長盛不衰的秘訣。（四） 可持續發展指標趨勢分析 企業可持續發展戰略是指企業在追求自我生存和永續發展的過程中， 既要考慮企業經營目標的實現和提高企業市場地位， 又要保持企業在已領先的競爭領域和未來擴張的經營環境中始終保持持續的盈利增長和能力的提高， 保證企業在相當長的時間內長盛不衰。 企業發展是指企業面對未來未知環境的適應，使企業得以進一步運行，實現 。企業目標。 可持續發展是既要考慮當前發展的需要又要考慮未來發展的需要不能以犧牲後期的利益為代價來換取現在的發展滿足現在利益。同時可持續發展也包括面對不可預期的環境震盪而持續保持發展趨勢的一種發展觀。 企業戰略是企業如何運行的指導思想， 它是對處於不斷變化的競爭環境之中的企業的過去運行情況及未來運行情況的一種總體表述。 企業可持續發展戰略非常繁雜，但是眾多理論都是從企業內部某一方面的特性來論述的。 根據國內外研究者和實際工作者的總結，可以把企業並購區分為以下幾種類型。 企業可持續發展戰略主要有創新可持續發展戰略、文化可持續發展戰略、制度可持續發展戰略、核心競爭力可持續發展戰略、要素可持續發展戰略。 （1）創新可持續發展戰略 所謂創新可持續發展戰略，即企業可持續發展的核心是創新。企業的核心問題是有效益，有效益不僅要有體制上的保證，而且必須不斷創新。只有不斷創新的企業，才能保證其效益的持續性，也即企業的可持續發展。橫向並購，是指生產或經營同一類產品的企業間的並購。 （2）文化持續發展戰略 所謂文化可持續發展戰略，即企業發展的核心是企業文化。企業面對紛繁變化的內外部環境，企業發展是靠企業文化的主導。 （3）制度持續發展戰略 所謂制度可持續發展戰略，是指企業獲得可持續發展主要源於企業制度。 （4）核心競爭力可持續發展戰略 企業核心競爭力是指企業區別與企業而具有本企業特性的相對競爭能力。而企業核心競爭力可持續發展戰略是指企業可持續發展主要是培育企業核心競爭力。 （5）要素可持續發展戰略 要素可持續發展戰略認為企業發展取決於以下幾種要素： 人力、知識、信息、技術、領導、資金、營銷。 房地產行業存在兩個根本特點: 首先 住宅兼有社會和投資屬性 是生活必需品和改善生活質量的重要元素也投資獲利的載體。其次 中國正處於城市化進程中 居民的購買力穩步增長 住房貨幣化改革的進一步深入和購房信貸業務的健康發展將推動住宅需求長期持續增長。鑒於房地產業在國民經濟中的重要地位政府的調控是行業發展中不可忽視的一個重要因素 但它的出發點是防範市場波動帶來的風險。房地產規范政策的相繼出台、消費者.
Ⅱ 萬科股權之爭白熱化，何時是盡頭
萬科股權之爭的劇情可謂跌宕起伏，一次又一次震驚整個財經圈，期間各種劇情的峰迴路轉更是讓「吃瓜」群眾跌破眼球。萬科A自昨日復牌以來，已經連續2個跌停。昨日被631萬手大單牢牢封死在跌停板上。而今天再次一字跌停，被700萬收賣單死死壓在跌停板上。「700多萬手大單，心都在滴血啊！」面對萬科A的復牌，盡管早有預期，但持股小散仍然難以接受怨聲載道。
至少2個板，是本人預料之中的。萬科A首個跌停，市值蒸發近300億，除了持股小散心碎了一地之外，寶能也不好過。
昨晚，萬科內斗又現新劇情：萬科最大的自然人股東劉元生站出來打破僵局，力挺王石為首的管理層。劉元生向證監會等7部門發舉報信，質疑華潤寶能的關系，懷疑華潤寶能就是一夥的。對此，而華潤方面認為劉元生舉報涉嫌造謠中傷，將採取法律行動。此外，華潤方面在萬科A復牌當天還再度向公司管理層發難，真是錯綜復雜。
在萬科復牌這場大戲中，最引人矚目無疑是萬科將會有幾個跌停，而動用高杠桿比率在二級市場買入大量萬科股票的寶能繫到底會不會因此爆倉，則是焦點之最。
按照此前萬科披露的數據，寶能的持倉成本應該在15.3元—15.5元左右，而據萬科相關人士透露，「算上寶能的融資成本等因素，其持股成本應該在17元左右」。
這意味著如果萬科出現連續3個跌停（3個跌停後萬科A股價為17.8元/股），那麼寶能將會面臨資金上的壓力。寶能在萬科停牌的幾個月時間里，應該是准備充足的資金。不排除在連續幾個跌停後，寶能繼續低位增持萬科A的可能。萬科的股價應該也不至於出現4個跌停的情況，H股的大漲其實已經給出了不少信號，其爆倉的可能性不大，寶能要自救，寶能有可能趁股價跌下來再加倉，估計明天撬開板了。
今日是復盤第二天，今天趨勢一直到尾盤，600多萬手封單吃掉了100多萬手，尾盤剩下了500萬手多一個零頭！
無論如何，倘若明天萬科跌停板打開，那麼對於持有萬科的基金而言，其贖回壓力是最大的，第一件事就是迫不及待拚命跑，大家別沖進去當接盤俠！若是不開板，大盤大概率繼續維持強勢，開板的話，建議逢高減倉。騰訊眾創空間，一個去創業的平台。
Ⅲ 為什麼說萬科是長期價值投資必買的股票
大盤還將暴漲700點高手：迎接藍籌股的5.19行情股市暴漲釋放二大核心信息周二這幾個板塊將有補漲機會重大政策將出 點擊查看暴漲股 今天跟大家分享萬科，首先要說明的是，技術面我是排斥的，探討的都是趨勢，基本面價值面的趨勢。萬科是一個管理得非常好的公司，但放到股票上來看，投資者又是非常有爭議的股票。 公司微觀： 上市以來利潤：指標自己都研究過，35%左右復合增長率。 公司管理團隊：大家都明白，好的團隊，管理者對長期投資的重要性。 核心競爭力 ：萬科專注住宅，競爭力依賴主要是規模優勢。這也是行業特點，萬科每次的融資都帶來利潤的大幅上漲。 分紅特點 ：分紅一般，相對張裕純消費類行業，靠規模的房地產業最好少分紅。 行業特點： 規模化趨勢 ：規模越大，做得越好，萬科越強大，萬科就越有利潤。而不是擔心規模。 金融化方向 ：大家知道銀行業與房地產的近兄弟關系，房地產未來趨勢會有金融化趨勢。 「小公司」 ：規模再大現在萬科僅僅占份額的2%，房地產公司眾多，但一般的小公司趨勢都會轉行，難以長期生存。 整體來看，中國還是處於城市化進程中，特別是大量的農民工，大學生湧入城市，我看這部分問題非常嚴重，這也意味著這類人群是長期要解決的。而且關繫到國家層面。我們看蝸居電視劇，有些人感覺很現實，隱隱約約能感覺到人群里「現實」兩字裡面帶有些無奈。我還是喜歡叫「事實」好點。 至於泡沫，個人看法目前是有一定泡沫，上海一類一線城市是肯定有的。有蔓延二線城市的趨勢。近期股市跌幅比較大，也是房地產政策的原因之一。我個人相信，這樣的政策對萬科是利大於弊。一些投機的小公司可能就要面對一定困難。 像浦東，未來十年這里是飽和了。未來趨勢肯定主要是二線城市，萬科近一年拿地，也大部分是二線城市，這也反映了萬科的想法。 萬科的對手：保利，中海，恆大，都是規模化比較好的，對老大萬科會形成一定威脅，但萬科當不當老大，我個人認為其實不重要的，重要的還是管理水平，我看萬科一直削減成本為目標，前一段時間上海萬科還統一采購的嘗試，削減成本10%。萬科的意識很前衛，世博展館，萬科館也是一個好的嘗試。 未來經濟很可能靠新能源，環保。王石這次去哥本哈根，希望學到的東西，能夠對這個行業有更深的認識，對未來房地產業與這個世界的把握跟強。 巴菲特看好未來中國十年，當然，我也看好，我自己對房地產業這個支柱，也看好。反過來，房地產業不好，未來十年中國還看好？ 13億人口，五分之一的世界人口，8億非城鎮，城市化是解決中國很多問題的關鍵，雖目前房價有泡沫，但不影響行業發展的趨勢。 「蝸居」反映的問題卻好是利好，而不是利空？地產新政的出台，卻好是逢低布局的良機，而不是恐慌？希望這樣的小事不會妨礙長期持有萬科的信心。
Ⅳ 政府對房地產企業融資的優惠政策有哪些
目前政府對房地產企業的融資只有限制，據我了解還沒有什麼優惠政策。銀行控制貸款，地產企業首發上市基本不可能，所以您應該問房地產企業融資困境有何對策，呵呵。
以萬科試水「曲線貸款」案例分析
2004年7月5日，萬科發布公告稱，該公司已和德國銀行HI達成合作協議，由後者出資3500萬美元，雙方共同在中山完成「萬科城市風景花園」項目。這一合作表明，萬科的境外融資已取得突破性進展，在中國房地產界一直處於領頭羊地位的萬科，在境外融資方面，又一次站到了潮流的前端。
根據萬科發布的公告，此項合作的目的是為萬科在中山即將開始的項目「萬科城市花園」進行境外融資。提供融資的是德國房地產融資服務的龍頭HYPO集團的下屬銀行HI，其總部設在愛爾蘭首都都柏林，此次為萬科提供的融資額為3500萬美元，在該銀行的不動產資產中所佔份額很小。但值得注意的是雙方的合作方式。在法律上，這算是一筆股權融資。因為萬科要將所持有的中山項目80%的股權轉讓給一家由HI設立的名為Best Gain Investment的公司，由於該公司萬科也持有35%的股權，從而在融資安排完成後，萬科直接和間接持有的該公司權益只有48%。從形式上看，HI取得了中山項目的控股權，是如假包換的FDI(外國直接投資)。該次融資的載體萬科中山公司的注冊性質是中外合資公司，由深萬科和萬科的附屬公司香港永達投資公司共同投資設立，該公司權益實際上完全屬於萬科。但通過中外合資的形式，為以股權形式取得境外融資打開了方便之門。
實際上，雖然HI擁有中山項目52%的股權，但並不擁有實際的控制權。而根據雙方的合同約定，在項目回款之後，萬科將以LIBOR(同業拆借利率)再加幾個點的利息贖回股權。也就是說，這實際上是一筆商業貸款。但由於商業貸款屬於資本項目，直接的境外信貸顯然有違目前的外匯管制，因而才不得不「曲線融資」，以FDI之名，行商業貸款之實。這個融資安排，相當巧妙地滿足了有關的管制要求。對於此項融資安排的具體利率水平，HI的利率水平其實相當地低，大約只相當於國內同類型貸款的名義利率，不難看出，剛剛通過了萬科A發行可轉債的發審委「聆訊」，又在境外融資方面取得了突破性進展，融資成本也不高，從資金來源看，該項目的投資全部來自HI的融資，萬科不需要投入一分錢，也不需要再申請任何開發貸款。而在法律上，由於資金全部來自HI，控股者又是HI，則至少在名義上，項目的風險也完全由HI來承擔。萬科的責任只是按照合同規定的項目計劃把它做完，把房子蓋好，再盡量賣掉。其他的風險，與萬科無關。但最後所取得的利潤，卻可以由萬科完全掌握，萬科需要付出的只是幾個百分點的融資成本以及自己的品牌。簡單地說，這實際上是一個由HI投資，由萬科負責操作的項目。萬科僅僅藉助自己的品牌，就取得了該項目的控制權並佔有大部分利潤。同時，由於融資以美元結算，考慮到目前的匯率趨勢是人民幣有升值壓力，該項融資的匯率風險也要由HI來承擔。
從外資方面來看，外資對中國房地產業普遍的樂觀預期和強烈的投資慾望致使他們願意做這種本大利小的生意，例如HI。在國外資金普遍渴望投資中國房地產，但對風險又普遍感到難以把握的大背景下，萬科的規模、品牌和既往業績，對促成此次融資合作顯然起了決定性的作用。正如前面所說，雙方都在試水。此次境外融資對萬科的意義總結為兩條，「一是打開了境外融資之門，豐富了萬科的融資手段，在融資渠道多元化方面邁出了重要一步；二是可以提高萬科的項目管理水平。萬科會將中山項目的管理作為今後新的項目管理標准，可以為今後的境外融資安排打下基礎。對萬科來說，這是難得的學習和提高的機會。而對於HI來說，作為來華投資的第一單，HI最關心的並不是利潤，重要的是有一個開始，並由此積累經驗、知識和人脈關系。短期的投資回報肯定不是HI所追求的。所以不難預料，如果中山項目取得成功，萬科與HI及其他境外投資機構的合作肯定將繼續擴大，而HI也將籍此打開中國地產市場的大門。
Ⅳ 房地產信託融資成本：有個做信託的跟我說成本是36%，有這么高嗎
說不準，這也是根據具體項目來說的，一般性的房地產企業融資成本都在20%左右，好的企業如萬科之類的可能不到10%，而對於某些風險較高的項目可能會達到28%，當然有的會收取一些其他的費用什麼的，綜合起來第一年的成本達到36%也有可能。還是要看具體的項目來說的，有可能你遇到的不是房地產信託，而是有限合夥基金。如果想做房地產融資，可以私信我。