A. 新加坡海外投資可以分為幾個階段,其特點是什麼
具體看你投資的是什麼項目
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階段一：是否具備的申請條件？
1、對申請人無年齡、學歷、語言要求
2、申請人個人資產凈值不少於2000萬新幣。
3、申請人需投資至少1000萬新幣於新加坡金管局管理下的金融機構，購買新加坡物業和金融產品，其中金融產品不少於800萬新幣，物業不超過200萬新幣。
階段二：申請流程
1、申請人已投資的SGD5million（2500萬人民幣）金融資產，以FI（附錄B—金融投資計劃申報表），或者2、提交與SentosaCovePteLtd（「SCPL」）交易的房產證明及其相關文件。
2、由新加坡金融管理局MAS出具「申請人與財政機關之間的保證書」（新加坡政府金融機關要求的資產保留期），此保證書依據附錄C—財政投資計劃申請表，需要申請人閱讀並且遵守的條款。
3、或選擇由新加坡聖淘沙升濤灣開發有限公司出具保證書，該保證書需要申請人填報財政投資計劃申報表（附錄D），需要申請人閱讀並且遵守。
4、投資移民項目最終由新加坡移民局ICA完成行政手續，由移民局批准入境簽證。
特點——
投資移民優勢：
1、對申請人無年齡、學歷、英語要求
2、無移民監要求，投資者不需要考慮居住在新加坡，可常駐中國
3、對企業文件要求簡單，辦理手續快捷、周期短
4、新加坡是全球稅率（企業所得稅及個人所得稅）最低的國家之一；無遺產稅，海外資產不征稅
5、新加坡移民可享受和新加坡公民一樣的福利待遇
6、子女與公民一樣享受公立學校幾乎免費的教育
7、新加坡護照150多個國家免簽，在世界各地都很受歡迎
8、新加坡政治穩定，社會治安良好
9、新加坡77%為華人，中文通行，容易適應
10、新加坡是世界第四大金融中心，貿易樞紐、交通便利、進出口商品免稅、發展空間廣闊
B. 我國金融市場國際化的發展戰略
自改革開放以來，我國經濟迅速發展，走向世界是大勢所趨。金融作為商品經濟的產物，同時作為管理商品經濟的一個基本手段，必然要隨正逐步走向世界的中國經濟一道走向世界。
一、 金融國際化內涵
所謂金融國際化就是指金融活動超越國界，從局部地區性的傳統業務活動發展為全球性的創新性的業務活動。其具體內容包括：金融機構的國際化，金融市場的國際化，金融業務的國際化，金融資產和收益的國際化等方面。
1． 金融機構國際化是指一國的金融業在海外廣設分支機構，開展金融業務，形成信息靈敏，規模適當，結構合理的金融機構網路。在對等的條件下，允許外國金融機構進入本國，開放本國金融市場。
2． 金融市場國際化指國內金融市場與國際金融市場聯成一體，使國內金融市場成為國際金融市場的組成部分，使國內資金在更廣闊的市場上優化配置，同時吸收利用國外資金，參與國際資金大循環。
3． 金融業務國際化指國內金融業務向外進一步延伸和發展，從傳統的地區性業務，如存款、放款、投資，只不過其規模、性質和對象已有顯著差異。
4． 金融資產和收益的國際化指一國的金融業在海外的資產及所獲得的收益，占其整個資產和收益的比重達到一定規模，成為一國金融業的重要組成部分，並且有了國際金融業的某些特色。
二、 我國金融國際化進程
金融國際化是我國社會主義市場經濟的發展需要我國要實現與世界市場經濟接軌的唯一途徑就是實現改革開放政策、實行國際化經營。國際貿易、生產國際化的迅速發展必然要求金融機構為其提供出口融資、貸款在海外設立分支機構提供相應的服務。三資企業日漸增多，外匯業務增多也要求國內金融業務與國際金融市場聯為一體，因此要求加速金融國際化進程，做到既經營人民幣業務，又經營外匯業務，既經營國內業務，又經營國際業務遵循國際慣例辦事，擴大對外聯系與交往，積極參與國際市場。
我國從70年代末，由政府主導自上而下進行了經濟金融體制改革。這項改革通過行政力量，快速地以金融立法和管理條例的方式，建立一個以中央銀行為主體，地方銀行、外資銀行和其它非銀行金融機構為輔助的多種金融機構並存和分工協作的社會主義金融體系，很好地成為金融國際化的基礎。
1. 金融機構國際化進程
1) 我國陸續加入一些國際金融組織，如我國先後成為國際貨幣基金組織、世界銀行集團、亞洲開發銀行的會員。世界銀行1993年給中國貸款3.2億美元，1995年又向中國實施的第七個鐵路計劃提供4億美元的貸款。亞洲開發銀行對華投資項目已達39個，總金額達40億美元。我國農業銀行參加了亞太地區農貸學會和國際農業信貸聯合會，加強農業信貸業務的國際聯系。國時我國與外國中央銀行、商業銀行及其它金融組織的聯系在不斷加強，與許多外國銀行建立了代理關系，以便更好開展國際業務，為經濟國際化服務。
2) 我國金融機構在海外已設立了一些分支機構。僅中國銀行在海外10多個國家、地區建立了400多家機構，1992年2月，英國《銀行家》首次公布全球最大跨國銀行中中國銀行排名第8，1993年底其公布全球1000家最大銀行排名，中國大陸6家銀行上榜：工行13位、中行19位、建行39位、農行49位、交行145位、投資銀行527位。另外中資佔有大半股份的港銀集團下屬6家銀行亦榜上有名。
3) 外資、合資金融機構在我國佔有一定比例。據統計目前有近30個國家和地區的120家外國銀行在我國15個城市開設了40多家分行和225個常駐代表處。1992年秋上海巴黎國際銀行正式成立。這些外資金融機構整體實力強，國際業務量大，人員素質高，經營策略靈活，現代化水平高，並應用世界一流的科技和通訊設施，既對我國金融機構形成一定的競爭壓力，又可以使我國金融機構更好，更近地學習國外先進的金融管理和動作方法，有利於我國金融業向國際化發展。
2. 金融市場的國際化進程
所謂金融市場是指從事金融資產交易活動的場所或領域。市場，永遠是經濟金融活動的最集中地，也是所有業績的最後反映場所，任何經濟實體和個人一刻也不能脫離市場。
我國真正意義的金融市場是在經濟體制改革之後逐漸形成的，到現在只有十餘年時間，難免不正規，形態難免幼稚，因此要在進一步成熟和完善國內金融市場基礎上實現與國際市場接軌，因為國際金融市場蘊含著巨大的資金潛力，擁有先進的金融工具，具有完善的管理體制，其客戶資源和經濟背景能為我國創造較好的機會，提供較公平的條件。當然盲目進入國際市場，運用不合理的戰略都會遭受損失，所以我們首先了解國際市場情況，其次學習使用國際金融工具，再次是創造條件，在國際市場上樹立起良好的自身形象。
1) 人民幣國際化進程
從世界經濟發展的趨勢看，環太平洋地帶將出現一批國際化貿易和國際金融中心，我國也希望擁有這樣的金融中心，加入國際競爭，因此，必須加速人民幣國際化進程。人民幣國際化需要的條件是：人民幣的自由兌換，經濟實力的不斷增長，有效控制通貨膨脹和國際收支經常項目保持良好。
Ø 人民幣的自由兌換，其核心是匯率問題。這方面我國走出了關鍵一步，即自1994年1月1日開始，實行匯率並軌，建立以市場供求為基礎的單一的有管理的浮動匯率制。
這一舉措有利於國內商品價格接近於國際市場價格，有利於發揮匯率調節出口的作用，並應付復雜多變的的世界經濟變化；有利於成本核算、經營管理，使核算體系有較為統一的標准；杜絕外匯黑市交易，純潔外匯市場，有利於國內經濟循環和國際經濟循環的吻合；有利於中國入世並參與廣泛的國際經濟交往。
Ø 經濟實力的不斷增長和國際收支狀況的良好。
我國改革開放的20年是飛速發展的20年，經濟增長率每年都以10％左右的速度遞增，總體經濟實力不斷增強。國時有效地控制了通貨膨脹，國際收支呈順差趨勢，1994年我國出口達1210億美元，進口為1157億美元，同時外匯儲備為516億美元，正邁向經濟大國的行列，這都有助於人民幣的國際化。
2) 我國證券市場的國際化進程
我國許多金融機構多次在國際債券市場上成功發行了債券。籌集到大筆建設資金，支援國家經濟建設。
歐洲市場
中國國際信託投資公司 歐洲日元債券 1988.1 150億日元
上海市投資信託公司 歐洲日元債券 1988.6 150億日元
亞洲市場
中國國際信託投資公司 歐洲美元債券 1993.3 新加坡 1.5億美元
日元私募債券 1985.10 日本 100億日元
日元公募債券 1991.10 日本 150億日元
中國銀行 日元公募債券 1984.11 200億日元
1985.4 200億日元
1985.10 300億日元
1986.4 700億日元
1989.4 200億日元
東京美元債券 1985.10 1.5億美元
上海市投資信託公司 日元公募債券 1986.2 250億日元
廣東國際信託投資公司 日元公募債券 1986.9 200億日元
1991年，我國向境外投資者發行了以人民幣計價，用外匯買賣的人民幣選種股票（B股），面值約3.8億人民幣，通過溢價發行吸納外匯2.4億美元。至1993年2月，上海10家上市公司資本總值為6.5億美元。1992年10月，中國華晨汽車控股公司在美國紐約證券交易所掛牌上市，價值8000億美元的華晨股票超認購達12倍，10—12月間股價翻了一倍。1992.11中國國際旅行社在香港股票交易所發行股票融資4億港幣。1993.7青島啤酒股份有限公司成功在香港上市，這是中國國營企業首次在港上市，接著首鋼股票在紐約證券交易所上市，獲得成功，我國證券市場正在與世界接軌。
3) 我國逐步面向世界的保險業
新中國的保險市場自其形成之日就未中斷過與世界保險市場的聯系，即使在50年代至70年代中國人民保險公司被取消，仍作為中國人民銀行的一個處一直為我國進出口業務服務。
在今天，保險市場在不斷發展、成熟的同時，面臨著新的走向世界的任務。眾所周知，對外中國已成功入世，對內確立了建立社會主義市場經濟的目標，兩者的最終結果是中國步入世界經濟序列。中國的目標是要獲得與政治大國相匹配的經濟地位，且離目標越來越近。隨著經濟發展速度的加快，保險業將發揮更大的作用，保險業在國民經濟的正常運行被不可預知的意外因素打斷時，發揮經濟補償作用，盡快恢復生產、生活秩序，保證經濟持續、穩定地發展舉足輕重。因此如何配合中國經濟國際化進程，保證本國經濟與世界經濟順利接軌，同時完成自己走向世界的目標就成為中國保險業的新任務。
中國保險業步入世界保險市場已成為我國發展保險業的發展方向。中國人民保險公司已代表我國參加了多個世界性的保險組織，並與100多個國家和地區的1000多家保險公司、再保險公司建立了業務關系。通過再保險的往來，不僅使我國積極投入到了國際保險活動中去，而且擴大了中國人民保險公司的承保能力。例如：前幾年澳星發射緊急關車，星箭無損，但發射失敗中國人民保險公司支付了600多萬美元的賠款，因向國外分保，分攤賠款，減輕了自己的責任。如大亞灣核電站這樣總保額20億美元的項目，則一定要國際市場將風險分散化。因此，中國保險業的發展不僅是一個自我完善的問題，還要與世界保險市場的發展趨勢相吻合。
三、 我國金融國際化存在的問題
1、 宏觀政策欠佳、綜合環境欠協調
政策和環境是金融國際化的兩大基石。目前，我國的對外金融政策總體上是有所松動，但離國際化的標准還有一段距離。對國際化金融機構、工具和人才的交流，項目的單獨與合作開發等均約束重重。同時，經濟、文化、地理位置、交通條件、基礎設施等綜合環境因素也嚴重影響我國金融國際化的發展。面對現代世界信息網的形成和飛速發展，我國銀行業在辦公自動化、計算機化方面作了一些投資，對於及時了解國際金融信息，處理業務起到積極的作用，但與國際大銀行比差距甚遠，陳舊落後的設施難以與裝備先進的外資銀行抗衡，還會不同程度的限制國內業務的發展，對打開國際金融市場產生消極影響。
2、 金融體制的約束
我國金融體制的諸多弊端不僅是由於宏觀經濟政策的失誤，而且也歸因於體制本身缺乏內在約束力。經濟基礎的構造不合理。傳統的命令型經濟體制根本否定了市場經濟，導致資源配置不合理，經濟運行不暢，效益低下，金融處於淺化狀態。中國金融改革滯後於企業改革，自身的企業化進程也較慢，內部制約機制不健全。我國目前金融業處於」准」企業化狀態，銀行缺乏獨立的產權，權力過分集中上級行，社會信貸活動背離價值規律而運行。經過初步的改革，喚醒了激勵機制，卻未建立相應的約束機制。只有在政企分開的前提下，達到權責利的統一，才能搞活金融機構，走向世界。
3、 境外機構數量少，國外資產、負債規模小，國際化水平低，影響中國金融業的國際化進程。
目前我國只有中國銀行國際化程度較高，在海外擁有較廣泛的分支機構和服務網點，而其它銀行在海外分支行較少，對外匯資金的調撥，國際金融市場信息的收集，資金的拆借都產生不利影響。這樣既影響外匯資金的使用效益，制約中國跨國金融業務向縱深方向發展也難以使中國跨國銀行躋身於世界跨國銀行之列。我國的合資、外資金融機構雖有一定的發展，但所佔比例太小，發展速度遠不及三資企業，近6萬家三資企業雖帶來巨額的外資積集，但投產後的主要支持者仍是國內銀行，我國正在逐步對外資銀行放開人民幣業務，外資銀行正從風險小、收益大的國際結算等中間業務和外匯業務中走出來同國內銀行進行全方位的爭奪，中國NOKIA 公司提前還清了中國銀行的巨額貸款，轉投外資銀行貸款，這應給國內銀行一個警告。
4、 封閉已久的中國金融業不熟悉或不習慣國際通用慣例，不適應世界經濟發展的趨勢要求。
我國許多作法與國際慣例不符。金融監督上，以行政命令為主，法制不健全；國際通行抵押貸款，國內發放貸款主要依靠信用擔保，甚至行政命令發放；貸款利率不反映資金供求實際情況，企業對貸款需求也沒有利率彈性。在這種情況下，中國銀行進軍海外，將面臨極其嚴峻的國際金融形式，可能會受到歧視性對待。我國在金融機構的監督、稽核、會計、統計、清算體系等方面沒有充分採用國際標准，國內外金融業無法在同一水平和基礎上競爭，也無法用同一標准衡量，這也是國際化進程上的一大障礙。
另外，人才問題是業務發展的主要制約因素。其表現在數量不足和質量不高，真正懂得國際金融和現代投資的人不多。同時在人才使用方面，缺乏一套合理有效的人才競爭機制。我國要實現金融國際化，必須解決這些問題。
四、 對我國金融國際化的幾點建議
1、 深化國內改革，按國際慣例改造金融業，建立開放式的金融體系，完善中央銀行宏觀調控體系。
中央銀行應加強法規建設：如：《銀行法》、《中央銀行法》、《證券法》、《租賃法》、《信貸保障法》、《債務清償法》、《結演算法》、《票據法》、《外匯管理法》、《公司法》等，這些法規須符合國際標准和客觀規律與國際法規相銜接。
各專業銀行向商業銀行方向發展，加強專業銀行經營管理制度的建設，建立起自主經營、獨立核算、自負盈虧、自我約束的機制，以提高經濟效益為中心進行公平競爭。
2、 逐步建立自己的海外金融活動網路，擴大對外開放，積極創造條件，將中國金融機構推向國際市場。
金融機構』派出去』為一項政治性強，風險大，程序復雜，涉及面廣的工作。我們不能盲目設點，倉促上馬，應立足現有機構網點，增設必要的機構，重點放在拓展健全其功能，及提高其在國際市場的競爭能力。設立海外分支機構有三種方式：跨國銀行、跨國銀行集團和跨國集團銀行。
3、 積極穩妥地擴大引進外資銀行、建立中外合資金融機構
外資銀行的進入有人擔心會擠跨本國銀行，而不允許其經營本幣業務，不經營本幣業務就不能算真正進入。香港外資銀行佔76％，非但沒有擠跨本地銀行，反而把本地銀行推上一個新的高度，造就了一個國際聯系廣、資金來源多、信息靈通的香港銀行業。當然，我國也應行使東道國主權，貫徹』適當保護，對等互惠，國民待遇，為我所用』的原則，參照巴塞爾協議，世貿組織的有關規定，結合具體國情，依法科學管理，促進中資、外資、合資金融機構的平等競爭。
4、 加強與香港金融市場聯系，培育本國金融中心
發展金融機構、開拓國際金融業務，必然與國際金融市場建立緊密聯系，一個發展外向型的國家，為積極有效地參加國際金融市場，開放本國市場，培育本國金融中心是十分必要的。
金融業繁榮的香港無疑是我國的頭號金融中心，我國要利用其窗口作用，吸引更多的海外資金。同時在上海、廣州、大連等發達城市中培育出一兩個國際金融中心為我國經濟建設服務。
5、 加強培養精通國際金融業務的人才，培養和造就一支復合型、專家型的金融隊伍。
金融的國際慣例，法律十分嚴格，相關專業人才是極為重要的。我國這方面人才的缺乏，已成為我國金融國際化的一個制約因素，盡快研究一套與國際市場相適應的人才培養方案已是我國金融國際化迫在眉睫的問題。
五、 結束語
金融國際化是我國利用外資的極好形式。提高企業的國際競爭力及金融業自身的發展都離不開金融國際化。金融國際化是我國經濟國際化的重要組成部分，要實行經濟的騰飛，金融國際化的道路一定要走下去。
C. 衍生金融工具的內部控制特點
衍生金融工具的使用具有「雙刃劍」的作用，一方面它可以幫助企業規避國際市場中的價格、利率或匯率風險，使企業管理層可以關注核心經營業務；另一方面，過度的衍生業務投資又會在企業內部積聚巨大的風險。2004年以來發生的「中航油」事件和「國儲銅」事件除了給國家帶來直接的巨額損失之外，還嚴重打擊了國際資本市場對中國國有海外上市公司的信心。加強對衍生工具投資的風險管理和外部監控已成為亟待解決的問題。
一、衍生金融工具內部控制的特點
導致近期發生的衍生產品投資失敗的事件的原因是多方面的，例如包括體制方面的深層原因、投資者對衍生產品的復雜性缺乏正確深入了解等，但是內部控制薄弱、規章制度形同虛設卻是突出和直接的原因。筆者認為這部分的源於衍生金融產品的特殊性質使一些傳統內部控制方法失去效力，主要表現在：
第一，衍生金融工具具有多樣化的內在風險，包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險以及結算風險等。執行衍生產品的操作人員經常是唯一理解現狀或對自己的行動可能帶來潛在後果進行認真思考的人，其他處於控制地位的管理人員可能不理解或缺乏信息去理解與投資對象相聯系的風險性質，這就使得衍生工具的風險容易積聚在企業內部並最終引發災難性後果。
第二，衍生金融工具一般不需要凈初始投資或者初始凈投資與那些預期對市場條件有類似反映的其他合同相比要少，這就使傳統的通過設定現金支出許可權對投資進行內部控制的方法對衍生金融產品投資完全或部分失效。例如期貨交易、利率掉期交易等，參與者只須少量、甚至不用資金調撥就可建立大額的交易頭寸。
第三，衍生金融工具的投資常常與企業的發展戰略密切相關，這一特點使內部控制制度所依賴的授權、執行、監督相分離的理念在實踐中難以有效貫徹。一方面，戰略規劃一般由企業最高層管理當局作出；另一方面，衍生市場瞬息變換及其蘊涵的巨大風險為最高管理當局介入衍生金融產品的操作提供了借口，從而使投資戰略的制定者、交易規模的授權者和交易過程的監督者發生混淆，使內部控制制度成為一紙空文。
第四，衍生金融工具有著「雙刃劍」的特點，由於衍生工具的使用即可能降低也可能增加企業的財務風險，衍生工具的使用後果容易被人誤解，特別是隨著交易合同的日益復雜化，一項衍生工具的價值以及其實現目標的有效性，在該衍生工具被凈額結算之前變得越來越難確定。
第五，衍生工具的內部會計控制存在諸多難點，財務報告難以公允反映衍生投資業務給企業財務狀況和經營成果造成的影響。長期以來我國缺乏專門的衍生工具會計准則，衍生業務在凈額結算以前僅需表外披露而不需表內確認，這就使衍生產品形成的財務風險游離於會計報表之外。盡管即將頒布的四項與金融工具相關的會計准則要求企業以公允價值確認和計量衍生金融投資，但是准則的適用范圍僅限於金融企業。另外即使對衍生工具會計處理有較嚴格規定的SFAS 133以及IAS 39中有關套期會計處理的規定也為企業操縱利潤提供了較大空間。
二、重視內部控制環境在控制衍生金融工具風險方面的基礎地位
內部控制環境主要指企業的核心人員以及這些人的個別屬性和所處的工作環境，包括個人誠信正直、道德價值觀、董事會與企業管理層的經營理念與營運風格、組織結構、職責劃分和人力資源的政策與程序。對於衍生工具而言，加強內部控制環境主要包括以下幾個方面：
第一，企業應當健全以股東大會、董事會、監事會、高級管理層等為主體的公司治理組織架構，明確不同級別人員在衍生業務投資方面的許可權和職責。具體而言（1）董事會負責制定成文的衍生工具整體經營戰略和政策並定期檢查、評價執行情況，明確設定使用衍生工具的范圍和規模以及可接受的風險程度，確保高級管理層採取必要措施識別、計量、監測並控制風險；（2）充分發揮獨立董事的作用，應當要求獨立董事對企業衍生業務的性質、積聚在企業內部的衍生產品風險以及衍生產品使用是否符合最初設定的戰略目標發表獨立意見；（3）公司的審計委員會或承擔類似職能的董事會機構以及監事會應當積極與內部和外部審計人員合作，有效監控公司對衍生金融產品的風險管理的政策、程序和局限性。（4）高級管理人員應在充分理解某種衍生工具的使用將會給公司帶來的收益和風險的基礎上決定是否授權進行相關交易，並且將投資衍生產品的目標清晰的傳遞給操作人員。（5）具體操作人員應當具有與擔負工作的復雜性和風險相適應的工作技能和道德水準。而且由於衍生工具市場不斷創新和迅速發展的特點，以及相關法律和交易制度不斷變更，應當保證參與衍生交易的各級別管理人員有充分的培訓和再學習機會。
第二、制定清晰可行的衍生工具內部控制和風險管理制度。成文的規范制度至少應當包括：（1）本企業使用衍生金融工具的目標、對企業整體戰略和經營目標的影響以及評價目標實現程度的方法和指標；（2）明確衍生產品交易中董事會、管理當局以及具體操作人員的職權和責任，實行嚴格的問責制，對在交易活動中有越權或違規行為的交易員及其主管，要有明確的懲處制度；（3）衍生業務的授權、執行、監控和報告程序；（4）允許交易的業務品種，確定資金業務單筆、累計最大交易限額以及相應承擔的單筆、累計最大交易損失限額和交易止損點。這種事前的規范制度既可以保證企業在日常經營活動中對衍生工具的使用不偏離企業目標，又可以防止在發生重大損失之後管理人員以不知情、未經其批准為由相互推諉責任。轉貼於以「中航油」事件為例，在公司爆出巨額虧損之後，集團公司聲稱中航油（新加坡）管理當局成功的對董事會和集團公司隱瞞了有關參與衍生金融活動的情況。但是根據近期普化永道的一份調查報告顯示，種種證據標明董事會不應該而且不可能遲至發生重大虧損之後才知道該公司一致在從事石油期權交易。一份詳細的衍生工具內部控制和風險管理文件雖然無法預見未來的所有業務和風險，而且有時還可能缺乏彈性，但卻可以通過將相應責任附加於不同層級的管理人員之上，從而保證他們給予衍生業務適當和必要的關注。
第三、嚴格實行衍生工具交易的許可權分離制度，負責衍生產品業務風險管理和控制的高級管理人員必須與負責衍生產品交易的高級管理人員分開，不得相互兼任。從事風險計量、監測和控制的工作人員必須與從事衍生產品交易的人員分開，不得相互兼任。並對衍生產品交易主管和交易員實行定期輪崗和強制帶薪休假制度。
三、加強衍生工具風險的評估、計量和監測
由於我國國內衍生產品市場的發展長期受到限制，而國內企業參與國際衍生產品市場競爭的時間較短，大多數企業缺乏對衍生產品風險進行評估、計量和監測能力，這也是積聚風險隱患的重要原因。鑒於這種狀況企業應當加強衍生工具內控的風險評估和監測環節：
第一，企業應當建立專門、獨立的衍生工具風險評估和計量機構，負責評價衍生工具投資的收益或損失額度、積聚的風險情況以及董事會制定的衍生業務投資目標實現情況。
第二，企業應當對自身評價和計量衍生工具的風險能力有正確的評估，嚴格禁止參與超出本企業風險部門監控能力的復雜衍生業務或擴大衍生業務的規模。將衍生業務的評估和計量完全寄希望於投資銀行、聘請的咨詢機構或經紀人是十分危險的，「中航油」事件充分反映了在衍生業務中中介機構同樣可能存在嚴重的「道德風險」問題。
第三，盡量投資於市場定價機制比較完善、流通性好的各種場內交易衍生工具，並嚴格的按照盯市原則，每日根據當天的市場價格計算衍生工具的收益或虧損情況，並在接近或超過董事會規定的止損點時及時向高層報告並要求採取措施。
第四，大力吸引和留住風險識別、計量方面的人才並加強員工培訓。在積累了一定的交易經驗和資金允許的前提下，聘請咨詢機構建立本企業的衍生產品定量模型。
四、重視衍生業務的外部監管和內部控制的互動關系
衍生金融工具的內部控制與外部監管之間有著十分密切的關系。一方面，健全的內部控制體制及其有效運行是外部監管的基礎。如果內部控制存在缺陷，再完善的外部監管體制也無法發揮作用。早些年發生的英國BCC和巴林銀行事件，就是因為企業內部控制存在紕漏導致統計和會計報表不實，使監管當局不能及時從中發現問題。另一方面，如果外部監管環境過於寬松或監管體制不合理，又會降低管理當局規避內部控制的成本，增加內部控制失效的概率。例如在「中航油」事件中，新加坡交易如果能夠嚴格執行保證金、持倉限制、強制平倉、信息披露等發達資本市場通行的控制措施，「中航油」經理層必然難以在不引起主管機關注意的條件下產生5.5億美元的巨額虧損。
投資衍生業務的企業必須重視評估參與交易的市場是否規范以及選擇信用良好的衍生工具經紀公司進行交易。大量的衍生產品如許多期貨、期權等都是場內交易的衍生產品，普通企業必須通過經紀人進行交易。大多規范的交易市場為了降低風險都規定有嚴格的盯市制度、保證金制度以及強制平倉制度。這些制度能夠幫助企業在早期發現未經授權的交易。另一方面，經驗豐富、誠信度高的經紀公司在給企業開戶和進行交易時有專門程序符合客戶資料的真實性，而且一般會及時要求企業繳納或補足各種准備金，並且很少違規給業務人員提供融資，這些措施在很大程度上會降低企業因未經授權的衍生業務遭受風險的可能性。
D. 國際金融市場3000字
簡介
國際金融市場（International financial markets）
在國際領域中，國際金融市場顯得十分重要，商品與勞務的國際性轉移，資本的國際性轉移、黃金輸出入、外匯的買賣以至於國際貨幣體系運轉等各方面的國際經濟交 往都離不開國際金融市場，國際金融市場上新的融資手段、投資機會和投資方式層出不窮，金融活動也凌駕於傳統的實質經濟之上，成為推動世界經濟發展的主導因 素。
含義
狹義
國際間長短期資金借貸的場所。
廣義
指從事各種國際金融業務活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間，一般指的概念是指廣義概念。例如：有短期資金市場、長期資金市場、外匯市場、黃金交易市場等。
功能
國際金融市場是指國際間的資金融通與資金交易的市場。
功能：市場機製作用；保障作用；國際結算中心的作用；調節國際收支的作用；提供經濟發展所需資金的作用。
模式：自然演進型和人工創造型。
發展
產生
1．國際交往增加，以貨幣為媒介的國際間貿易發展，在信用不發達的中世紀產生了鑄幣兌換業。
美國證券交易市場
2．交往發展，信用產生與發展，產生了國際間借貸，迅速擴大集中產生了象倫敦、紐約等大的國際金融中心。
實質
在二戰前，各國的金融市場、金融中心實質上是市場，即市場的延伸，表現為資本的輸出，即使象倫敦國際金融中心，非英國人可以在市場上發債券籌集資金，這一點是國際性的，當然此市場受到金融法規、法律、法令管轄，不能稱之為真正意義上的國際金融市場，為傳統的國際金融市場，也稱在岸國際金融市場（On shore Financial Market）。
歷程
1．一戰前。英國工業革命最早（19世紀初，19世紀30年代完成工業革命），經濟較早較快地得到發展，對外擴張從海外殖民地掠奪了大量巨額利潤，資金實力雄厚，GBP逐漸成為世界主要結算貨幣，成為貨幣霸主，倫敦率先發展為國際金融中心。
2．二次大戰。英國參與了戰爭，經濟力量大為削弱，加之許多殖民地國家獨立和世界的殖民者的爭奪瓜分，而美國未參與戰爭，發了戰爭財，實力猛增，美元逐步取代英鎊，瑞士作為中立國，經濟、貨幣都較穩定，逐漸形成了紐約、蘇黎世、倫敦三大國際金融中心。
3．戰後各國經濟恢復和快速發展，形成了法蘭克福、盧森堡、日本、亞太地區等國際金融中心，特別是日本的迅速崛起，東京成為繼倫敦、紐約之後的三大國際金融中心。
市場的劃分
國際金融市場可以按照不同的分類方法來劃分。
（一）按性質不同：
傳統國際金融市場：從事市場所在國貨幣的國際信貸和國際債券業務，交易主要發生在市場所在國的居民與非居民之間，並受市場所在國政府的金融法律法規管轄。
離岸金融市場：其交易涉及所有可自由兌換的貨幣，大部分交易是在市場所在國的非居民之間進行的，業務活動也不受任何國家金融體系規章制度的管轄。
（二）按資金融通期限的長短劃分：
國際貨幣市場：指資金借貸期在1年以內（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。
國際資本市場：指資金借貸期在1年以上的中長期信貸或證券發行，或稱長期資金市場。
（三）按經營業務的種類劃分：
國際資金市場：是狹義上的國際金融市場，即國際間的資金借貸市場，按照借貸期限長短由可劃分為短期信貸市場和長期信貸市場。
國際外匯市場：由各類外匯提供者和需求者組成的，進行外匯買賣，外匯資金調撥，外匯資金清算等活動的場所。主要業務包括外匯的即期交易，遠期交易，期貨交易和期權交易。倫敦是世界最大的外匯交易中心，世界上比較重要的外匯交易市場還包括紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京和新加坡。
證券市場：是股票，公司債券，和政府債券等有價證券發行和交易的市場，長期資本投資人和需求者之間的有效中介，是金融市場的重要組成部分。
國際黃金市場：指專門從事黃金交易買賣的市場。
（四）按金融資產交割的方式不同：
現貨市場：指現貨交易活動及場所的總和。
期貨市場：主要交易類型有外國貨幣期貨、利率期貨、股指期貨和貴金屬期貨等。
期權市場：是投資者進行期權交易的場所。
2內容
（1）國際貨幣市場
（2）國際資本市場
（3）國際外匯市場
（4）國際黃金市場
（5）國際租賃市場
3特點
（1）無形市場，一般無固定場所，也有有形市場。
（2）機構眾多，復雜（銀行、金融機構），世界范圍。
（3）通過現代化電訊網路開展業務。
4形成條件
1．政局穩定。這是最基本條件。
2．有較強的國際經濟活力。對外開放，貿易具有一定規模，對外經濟交往活躍。
3．外匯管制少，基本上實現自由外匯制度，管理很松，征低稅或免徵稅，貨幣政策、財政政策較松，較優惠。
4．國內發達的金融市場。機構、信用、體制、設施、通訊。
5．地理位置好，交通便利，通訊設施完善。
6．國際金融人才。高素質能提供高效率服務。
5市場作用
1．大規模的國際資金的運用、調撥，合理高效地進行配置調節。生產和資本國際化。
2．調節各國國際收支。①匯率自動調節；②國際儲備動用；③金融市場上借貸籌措資金，維護一國國際收支。
3．暢通國際融資渠道，能使一些國家；產順利地獲得經濟發展所需資金。聯邦德國和日本的興起就依賴歐洲貨幣市場；亞洲貨幣市場對亞太地區經濟發展起到積極作用。
4．銀行業務國際化。跨國銀行，各國銀行通過市場有機地聯系在一起，在國際間建立了良好信用關系。
資金餘缺的調配，極大地推動了第三世界經濟發展，從而使整個世界煥然一新。
當然也會產生消極影響，游資的沖擊，危機傳播，投機存在帶來了諸多不安。
6風險
國際金融市場風險主要由國際金融投資者主觀預期、投資交易成本、投資者的投機行為和一個國家本身的金融市場狀況等因素引起，這些因素的變化內在地使國際金融市場失去均衡，導致國際金融資本流動變化無常，如果資本流出流入國家沒有防範能力，就極易產生金融風險。
國際金融市場:交易頻繁
國際金融市場的活動一般由外匯交易商和金融投資者充當主體。無論是套利保值還是投機，都是以匯率和利率的預期為基礎。「外匯交易商制訂買賣外匯的決策奠基於他們的匯率預期，而匯率預期又取決於他們對匯率趨勢相關的政治、經濟的掌握。」各交易商和投資者對未來匯率或利率的預期是一個博弈的過程，對匯率和利率預期的差異直接導致國際資本流動的大幅波動。
按現代經濟學的觀點，預期均衡是指合理預期和預測。即是對所有可得的、與變數的未來發展趨勢有關的信息所作出的預期和預測。只要市場參與者都能根據自己所能得到的、與變數的未來發展趨勢有關的信息來進行預測，那麼最終結果必然是與從市場角度得到的信息相一致，達到預期均衡。所以，只要投資者或投機商發現市場的實際情況與他們的合理預期有差異，他們就會改變其定價策略，利用市場差價獲利。各投資者主觀預期的差異可以內生地擴大或縮小資本流動的波動性。
國際金融投機主體經常以各種基金的合法身份出現，其資金具體表現為國際游資(HOTMONEY)，投機行為的主要目的是利用非正常的投機手段，獲得正常投資收益以外的資本利益。當投機基金非常龐大，達到對特定的匯市形成和匯率趨勢基本控制的程度時，投機行為就會給金融市場產生直接沖擊，導致一國金融市場風險的產生。
投機行為的基本特徵是，市場參與者在預測到經濟政策或諸如匯率和利率等經濟變數不能維持時，突然進行大幅度的資產重組，「投機性沖擊是在市場預測經濟政策不一致時所作出的理性反應」，「不一定要將投機性沖擊視為市場的反常行為，相反，它被看作是競爭性市場在預測到經濟政策的不連續性後的典型反應」。
在投機活動的形成過程中，存在下列因果關系：基本經濟因素的錯位程度、收支衡的頻率和嚴重性引起資本流量的增加，資本流量的增中引起投機活動量的增加。伴隨著資本流量的增長，外匯需求規模擴大，不穩定性出現增強，發生動盪的事件的可能性也會增加。如果外匯具有作為一種理想資產的特徵的話，那麼，隨著外匯價格越來越大的波動，從中投機的機會也將增加，只要投機主體存在，就會引起投機活動量的增加。
投機活動量對國際金融市場產生三個效應：第一，投機活動量的上升直接導致外匯需求規模和不穩定性的上升，金融動盪增加；第二，投機活動量的增加造成匯率沒有穩定點或者基本走勢不能獨立於投機影響的狀態；第三，金融機構在外匯交易活動中的投機行為大大增加。與傳統銀行業務獲利性減少相聯系，投機活動量的增加使金融機構的外匯業務重點越來越傾向於貨幣投機，隨此重心的轉移，外匯市場的任何波動更有可能引起投機性的買進和賣出，使金融市場的波動更加復雜化。
7區別與聯系
1.國際金融市場與國內金融市場的區別主要有：
(1)市場運作境界不一。
國內金融市場的活動領域局限於一國領土內，市場的參與者限於本國居民，而國際金融市場的活動領域則超越國界，其參與者涉及境外居民或多國居民。
(2)市場業務活動不一。
國內金融市場的業務活動一般不用外匯，也不必通過外匯市場進行；而國際金融市場的業務活動必然涉及到外匯交易活動，而且要通過外匯市場進行，外匯市場是國際金融市場的中心市場之一。
(3)市場管製程度不一。
國內金融市場必須受到貨幣當局的直接干預(含暗地干預)，市場運行在很大程度上受到行政力量的左右；而發達的國際金融市場則基本不受所在國金融當局的管制，市場運行一般很少受到干預，甚至完全不幹預。
2.國際金融市場與國內金融市場的聯系表現：
(1)國內金融市場是國際金融市場得以發展的基礎。
世界上一些主要的國際金融市場，都是在原先國內金融市場的基礎上發展而成的，這些國際金融市場中的金融機構、銀行制度以及涉外業務與國內金融市場都有著密切的聯系。
(2)國內金融市場的貨幣資金運動與國際金融市場的貨幣資金運動互為影響。
國內金融市場的利率發生變動，會通過各種方式影響到國際金融市場上利率的變化，國內金融市場上貨幣流通發生變化成幣值變動，也同樣會影響國際金融市場上匯率的變動。
(3)國內金融市場上的某些大型金融機構，同樣也是國際金融市場運作的主要參與者。
8發展
國際金融市場是隨著國際經濟交易的發展與擴大而產生與發展的。它從最早的國際清算中心，到最早的國際金融市場，直至今天極具特色的歐洲貨幣市場等，歷經了幾個世紀的發展過程。
1．國際金融市場的萌芽
2．最早的國際金融市場
3．二次大戰後的國際金融市場
liugendong摘自：網路
E. 國際金融市場的簡介
國際金融市場（International financial markets）
在國際領域中，國際金融市場顯得十分重要，商品與勞務的國際性轉移，資本的國際性轉移、黃金輸出入、外匯的買賣以至於國際貨幣體系運轉等各方面的國際經濟交 往都離不開國際金融市場，國際金融市場上新的融資手段、投資機會和投資方式層出不窮，金融活動也凌駕於傳統的實質經濟之上，成為推動世界經濟發展的主導因 素。 狹義
國際間長短期資金借貸的場所。
廣義
指從事各種國際金融業務活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間，一般指的概念是指廣義概念。例如：有短期資金市場、長期資金市場、外匯市場、黃金交易市場等。 國際金融市場是指國際間的資金融通與資金交易的市場。
功能：市場機製作用；保障作用；國際結算中心的作用；調節國際收支的作用；提供經濟發展所需資金的作用。
模式：自然演進型和人工創造型。 產生
1．國際交往增加，以貨幣為媒介的國際間貿易發展，在信用不發達的中世紀產生了鑄幣兌換業。2．交往發展，信用產生與發展，產生了國際間借貸，迅速擴大集中產生了象倫敦、紐約等大的國際金融中心。
實質
在二戰前，各國的金融市場、金融中心實質上是市場，即市場的延伸，表現為資本的輸出，即使象倫敦國際金融中心，非英國人可以在市場上發債券籌集資金，這一點是國際性的，當然此市場受到金融法規、法律、法令管轄，不能稱之為真正意義上的國際金融市場，為傳統的國際金融市場，也稱在岸國際金融市場（On shore Financial Market）。
歷程
1．一戰前。英國工業革命最早（19世紀初，19世紀30年代完成工業革命），經濟較早較快地得到發展，對外擴張從海外殖民地掠奪了大量巨額利潤，資金實力雄厚，GBP逐漸成為世界主要結算貨幣，成為貨幣霸主，倫敦率先發展為國際金融中心。
2．二次大戰。英國參與了戰爭，經濟力量大為削弱，加之許多殖民地國家獨立和世界的殖民者的爭奪瓜分，而美國未參與戰爭，發了戰爭財，實力猛增，美元逐步取代英鎊，瑞士作為中立國，經濟、貨幣都較穩定，逐漸形成了紐約、蘇黎世、倫敦三大國際金融中心。
3．戰後各國經濟恢復和快速發展，形成了法蘭克福、盧森堡、日本、亞太地區等國際金融中心，特別是日本的迅速崛起，東京成為繼倫敦、紐約之後的三大國際金融中心。 國際金融市場可以按照不同的分類方法來劃分。
（一）按性質不同：
傳統國際金融市場：從事市場所在國貨幣的國際信貸和國際債券業務，交易主要發生在市場所在國的居民與非居民之間，並受市場所在國政府的金融法律法規管轄。
離岸金融市場：其交易涉及所有可自由兌換的貨幣，大部分交易是在市場所在國的非居民之間進行的，業務活動也不受任何國家金融體系規章制度的管轄。
（二）按資金融通期限的長短劃分：
國際貨幣市場：指資金借貸期在1年以內（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。
國際資本市場：指資金借貸期在1年以上的中長期信貸或證券發行，或稱長期資金市場。
（三）按經營業務的種類劃分：
國際資金市場：是狹義上的國際金融市場，即國際間的資金借貸市場，按照借貸期限長短由可劃分為短期信貸市場和長期信貸市場。
國際外匯市場：由各類外匯提供者和需求者組成的，進行外匯買賣，外匯資金調撥，外匯資金清算等活動的場所。主要業務包括外匯的即期交易，遠期交易，期貨交易和期權交易。倫敦是世界最大的外匯交易中心，世界上比較重要的外匯交易市場還包括紐約、蘇黎世、法蘭克福、東京和新加坡。
證券市場：是股票，公司債券，和政府債券等有價證券發行和交易的市場，長期資本投資人和需求者之間的有效中介，是金融市場的重要組成部分。
國際黃金市場：指專門從事黃金交易買賣的市場。
（四）按金融資產交割的方式不同：
現貨市場：指現貨交易活動及場所的總和。
期貨市場：主要交易類型有外國貨幣期貨、利率期貨、股指期貨和貴金屬期貨等。
期權市場：是投資者進行期權交易的場所。
F. 金融市場「融資」有幾種方式，他們區別在什麼地方
資本市場不僅包括狹義的證券市場，而且包括以下多種形式:
1、國內證券市場：事實表明，近期中小企業上國內證券市場的數量增多、進程加快；另外，將來計劃推出的創業板市場更為中小企業進入證券市場打開了通道。中小企業可關注這一市場，了解相關政策規范，積極創造條件，爭取進入國內證券市場。
2、香港創業板市場：香港創業板創辦於2000年，雖經幾年運行，香港創業板的市場規模、單項發行融資額及二級市場運行狀態均不理想。香港證監部門目前仍積極鼓勵內地民企、特別是中小科技企業到香港創業板上市；如果中小企業資產質量較好，產品科技含量較高，有一定的現金流，願意支付約占融資額1/4至1/8的中間費用，仍可將該市場作為融資的途徑。
3、海外創業板：除了美國納斯達克市場之外，新加坡、加拿大、澳洲和紐西蘭等國，均設立了針對中小科技企業上市融資的創業板。一些新興市場，如新加坡、澳大利亞等地的創業板，十分歡迎中國內地的科技企業上市。從已在這些市場上市的內地企業看，盡管門檻較高、手續復雜，但融資的額度相對較大，通過增發及配股再融資的機會較多，市場表現較好，並有利於上市公司擴大當地的影響，產品進入當地市場。
4、產權交易市場：產權交易在國內方興未艾，各地都設立了股權、資產交易的中介市常產權交易比較規范，對出售的資產、股權均有相應的價格評估體系，交易方式基本市場化。中小科技企業為了解決資金緊缺，可將部份股權專利（無形資產）及有形資產在產權交易所掛牌，既可以解決企業內部資金緊缺，增加現金流；又可以為進一步的資本市場運作打好基矗
5、上市公司並購：傳統行業的上市公司面臨產業轉型或升級，需要以募股資金去發展科技含量高的新項目。相比之下，通過並購整體條件較佳的中小科技企業，比新上同類項目投資盛見效快。因此，符合上市公司收購條件的中小科技企業，可積極與有產業關聯度的上市公司接觸，尋找其收購股權或資產、專利、項目的機會。中小科技企業藉此途徑，不僅可以為自身發展開辟一條融資渠道，也達到了間接上市的目的。
6、大型集團公司託管：中小科技企業可與產業關聯度高、產品原材料處於上、下游關系或技術、資源共享的大型集團公司（國企或民營）建立委託關系，即將自身納入該大型集團公司的管理「系」內，在資金、技術、信息、市嘗人才等要素方面充分共享。
7、發行企業債券：企業債券用途多為新建項目，利息高於同期銀行利率、期限為二至三年。市場上一般大型企業發債較多。中小型企業如果有盈利較高的項目、資金需求量較大，可以採用這種方式融資。關健要解決債券的包銷、利息支付、如期償還等具體問題。
8、發行信託產品：信託產品是近兩年市場的熱門品種，一般委託信託投資公司向民間私募，用於一些大型的基建項目，給投資者的利率高於銀行同期利率，另需要向信託投資公司支付信託傭金。信託產品屬於金融創新品種，中小科技企業如果有成熟的發展項目及良好的盈利模式，可嘗試用此方式委託投資公司協助融資。
9、資產證券化：中小企業將資產抵押給投資銀行（證券公司或商人銀行），由投資銀行發行相應等價的資產證券化品種，發券募集的資金由中小企業使用，資產證券化品種可通過專門的市場進行交易。
10、資產股份化：中小企業可以根據公司資產實際，將凈資產作為股份劃分，採取MBO（管理層持股）、ESO（員工持股）及向特定的股東發售股份的方式募集資金，並實現股份的多元化。
G. 與財務風險相關與衍生金融工具相關的計算方法是怎麼樣的
與財務風險及衍生金融工具相關的簡單計算
盡管市面上有大量金融產品可用於控制利率風險和匯率風險，但是公司往往不能為其風險敞口進行對沖，或者，在某些情況下，公司可能會利用不同的內部策略來降低匯率敞口或利率敞口。是否進行對沖，取決於很多因素，包括：(1)公司目標;(2)公司風險概況和風險偏好;(3)風險敞口與公司規模的對比。例如，對於資產價值達1000萬元人民幣的公司，10萬元人民幣的風險敞口可能被視為是不重大的;(4)對沖成本，如果成本高於敞口，資金管理部門可能選擇不進行對沖;(5)是否存在適宜的產品;(6)可用於風險管理職能的資源，包括人力、時間和財力;(7)資金管理部門堅信，利率的未來變動對公司將是有利的。
一、衍生金融工具介紹
(一)對沖政策
制定對沖政策需要每個對於風險來源負有責任的小組的參與。由於是戰略決策，因此應由高級管理人員和董事會審批。知識的投入包括了解企業所面臨的金融風險和本企業的風險承受能力。由於有可能影響到競爭地位，因此應考慮套期保值的影響和機會成本。另外，對減少或減輕風險的費用應加以評估。對沖策略並不是為了預測市場。其目的是減少或消除與市場波動有關的風險。未來不太可能像過去一樣。許多企業巳經發現使用事先的對沖技巧比嘗試預測市場往往更容易並且成本更低。對沖政策有助於避免事後判斷。重要的是，它為工作人員和管理人員的日常決策提供了一個明確的規范。
(二)衍生工具
風險管理政策應規定什麼衍生產品是可以接受的，以及一個企業是否可以使用遠期、期貨、期權或結合的戰略。政策應指定產品是否可以買人或賣出，特別是關於期權以及相關的衍生金融工具。對於某些企業而言，完全地避免衍生產品未必是一個好的選擇。
(三)衍生工具市場的介紹
最近幾年，衍生工具市場在金融和投資領域變得越來越重要。現在衍生工具市場已經發展到一定狀態，並且這對於所有的金融從業人員了解這些市場是如何運作、衍生工具如何使用及如何定價的問題是最基本的。衍生工具普遍可以分為幾種，包括期貨合同、遠期合同和期權。
I.期貨合同。
(1)期貨合同的概念。
期貨合同是指在未來的某個時間按一定價格購買或銷售一項資產的協議。全球有許多證券交易所進行期貨合同交易。例如，美國的芝加哥交易所和芝加哥商品交易所，以及歐洲的歐洲交易所和歐洲期貨交易所。東京金融交易所、新加坡交易所和悉尼期貨交易所是亞太地區幾家最大的交易所。
期貨市場可追溯到中世紀。最初設立期貨市場是為了滿足農夫和商人的需要。例如，在某年的4月份，一個農夫確信將在6月份收獲已知數量的穀物。但是農夫對收獲的穀物價格存在不確定性。在資源匱乏的年代，農夫很可能獲得較高的價格，特別是在他不急於出手的時候。而在供給過度的年代，穀物很可能是按較低的價格被處置的。顯然，這時農夫面臨較大風險。
如果有一家公司對穀物有持續的需求，那麼這家公司也面臨價格風險。在有些年份中，供給過度可能使價格變得有利於公司，但是在匱乏的年代，穀物價格可能極高。因此，農夫和公司在4月份或更早的時候進行接觸，並就6月份農夫收獲的穀物價格達成一致。包括雙方就一類期貨合同進行談判。該合同為各方提供了消除因穀物未來價格不確定而帶來的風險的方法。
考慮到當年剩餘月份公司仍有穀物需求，一旦收獲季節結束，穀物會一直被保存起來直至下一季節。在保存穀物期間，公司並未承擔任何價格風險，但產生儲存風險。如果是農夫或其他人員儲存穀物，那麼公司及儲存穀物的一方會面臨未來穀物價格風險，因此仍然需要簽訂期貨合同。
期貨合同的交易，一般利用公開報價系統完成。這包括交易員親自在交易廳內碰面，被稱作「交易場」，並利用一套復雜的手勢來說明他們樂意開展的交易。但是，交易所越來越多地用電子交易取代公開報價系統。電子交易包括交易員使用電腦鍵盤輸人客戶要求他們執行的交易，所使用的電腦系統將買方和賣方進行匹配。許多交易所實現了完全電子化交易。
(2)場外交易市場。
並非所有的交易都是在證券交易所進行的。場外交易市場(OTC)是證券交易所之外的另一種重要的交易場所。它是指通過電話和計算機相連的經銷商網路，而且這些人並不實際碰面。交易在電話中就能完成。交易的一方通常是為一家金融機構工作的交易員。另一方可能是為另一家金融機構工作的交易員或者企業資金管理人員或基金經理。就更為常見的交易工具來說，金融機構常常是「做市商」。這表明，他們始終准備好報出出價(他們准備購入的價格)和售價(他們准備售出的價格)。
在場外交易市場上，電話通話常常被錄音。如果在達成一致的內容方面存在爭議，可播放錄音解決問題。場外交易市場上的交易量一般比交易所內的交易還要大。場外交易市場的一個主要優勢是，合同條款不由交易所確定。市場參與者就任何具有相互吸引力的交易自由地進行談判。而不利之處是，櫃台交易常常存在某些信譽風險，原因是有合同不被履行的風險。
衍生工具的場外交易市場和交易所市場都是非常巨大的。盡管對這兩個市場的統計資料嚴格來說並不可比，但是很明顯，場外交易市場比交易所市場更大。
2.遠期合同。
遠期合同與期貨合同的相似之處在於，它也是在未來某一時間按照一定的價格買人或售出一項資產的協議。但是，期貨合同可在交易所交易的，而遠期合同是在場外交易市場上交易的。
外匯遠期合同是非常受歡迎的。大多數大型銀行僱用現貨交易員和遠斯交易員。現貨交易員交易的是幾乎立即交割的外幣。而遠期交易員交易的是在未來某個時間交割的外幣。
期權。
(1)期權市場的歷史。
早在18世紀，歐洲和美國首先開始交易看跌和看漲期權。期權的場外交易市場自從20世紀80年代初斯以來發展迅速。在某些閩家，期權市場的規模已超過交易所的交易市場。在場外交易市場交易期權的好處之一是，能夠按照企業資金管理人員或基金經理的特殊需要度身定製。例如，企業資金管理人員想要按特定的匯率用特定的美元金額購買英鎊的看漲期權，但是未能准確地在證券交易所找到合適的交易產品。不過，許多投資銀行可能樂意為滿足企業資金管理人員需要的場外交易市場合同提出報價。
(2)期權的類型與概念。
基本的期權類型為看漲和看跌期權。看漲期權賦予持有人在特定日期按照特定價格買人一項資產的權利。看跌期權賦予持有人在特定日期按照特定價格售出一項資產的權利。合同中的價格被稱為行權價或行使價。合同中的日期被稱為終止日或到期日。在歐洲，僅在到期曰才可行使期權，而在美國，期權期限內的任何時間都可行使期權。
需要強調的是，期權賦予持有者做某事的權利，但持有者無須行使這份權利。這就將期權與期貨或遠期合同區別開來了。長期期貨合同的持有者承諾在未來某個時間按照一定的價格買入一項資產。相反，看漲期權的持有者可以選擇是否在某個時間按照一定的價格買入資產。簽訂期貨合同不會產生成本，但需要繳付交易費及保證金。相反，投資者必須為期權合同支付溢價。
(四)套期保值策略選擇
套期保值決策總是涉及適當水平的風險和獲利機會之間的權衡取捨。每種戰略都有一個價格，或者是對沖產品的明確價格，或者是由對沖產生的機會成本。套期保值策略應符合組織的業務目標。對沖產品從可接受的產品和戰略中進行選擇，並考慮其在風險管理中的有效性。套期保值的決策應基於業務目標和對風險的承受能力，而不是市場條件。
期權和遠期合約的風險狀況有所不同。遠期合約能有效抵消價格風險，但它們不能消除基準風險。如果保證特定比率是十分重要的，或者如果單個交易規模很大，一個組織可以選擇用遠期合同減少或消除市場風險。
期權購買者為免受不利變動以及能夠得益於有利方向變動而支付溢價。期權溢價取決於若干因素，包括波動都會極大地影響期權的價格。因此，期權在套期保值者需求最旺盛的時候價格最高。
只要它是可以接受的政策，一個購買來的期權有時是被用來提高可盈利的遠期合約的回報，通過鎖定遠期合約的利得，以充分利用有利方向的變動。這是非純套期保值的一個連續運動，因為它涉及將市場機會最優化的問題。
決定使用遠期合約或期權，或兩者的結合進行對沖，取決於多種因素，包括財務經理的技能和時間可用性，組織對於衍生產品的理解和接受，用於對沖S的的資金的可用性，對沖市場的特點，風險類型對未來市場利率的預期。對沖產品及其用途需要考慮的因素包括：
(1)假定基本風險和產品是一致的並且沒有基準風險，那麼遠期合約(包括期貨)可以消除對價格風險的暴露。遠期合約沒有明確的費用，然而期貨涉及交易費用和保證金要求。
(2)期權買方得到防止不利變化的保護，但仍然能夠受益於有利的變化。期權溢價是指獲得這種保護的成本。
(3)期權賣方賺取期權溢價但也必須接受與期權相關的所有義務。該戰略更加危險，因為沒有已經執行的對沖。
(4)互換允許組織改變資產或負債的結構。互換要求交換或扣除剩餘義務的凈現值。
(5)目標和預期幫助確定戰略。遠期通常抵消價格風險和潛在的收益。購買的期權提供保護以及有利變化時獲得收益。遠期將與其基礎商品密切聯系，而期權取決於行權價格與現期市場價格的關系。
(6)當與金融機構進行交易時，必要的信譽措施對於遠期合約是必需的，因而需要保證金。購買的期權可能會也可能不會需要信貸措施或保證金，但賣出的期權需要場外市場的信貸措施或保證金(如果是通過互換進行的)。
(7)購買期權可以提供災害保險，或當市場利率走勢明顯超出了容忍范圍時提供保護。這種對沖可能會為當前的市場利率提供一個臨時的緩解。購買的期權將在一個有限的期限內為合同的名義金額提供保護。
二、主要衍生金融工具的簡單計算
期貨、遠期和期權交易市場的發展到目前已經是非常成功的，並且流動性很強。如果投資者想要買入或賣出某物，通常都能夠找到准備賣出或買入該物品的人。交易員可分成三大類：套期保值者、投機者和套利者。
套期保值者利用期貨、遠期合約和期權，來降低他們因市場變數未來的不確定變動而面臨的風險^投機者採用上述工具的目的是對未來市場變數的走向下賭注。套利者用兩種或以上工具進行對沖，以鎖定利潤。
(一)套期保值者
1.利用遠期合同進行套期保值。
假設今天是2006年7月14日，一家總部設在美國的公司Import Co.，將於2006年10月14口為其從一家英國供貨商購買的商品支付1000萬英鎊。這家公司可從金融機構按匯率1.8405買入以英鎊表示的3個月遠期合同，從而對其外匯風險進行套期。這樣能將要支付給英同出口商的價格同定在18405000美元。
假設還有另外一家美國企業Export Co.，向英國出口商品。在2006年7月14日，獲知其將在3個月後收到3000萬英鎊。這家企業可通過按照匯率1.84售出價值3000萬英鎊的3個月遠期合同，以對其外匯風險進行套期。這樣能夠鎖定由英鎊變現而得到的5520萬美元。
與選擇進行套期相比，公同選擇不進行套期的吋候可能獲得更好的收益，但也有可能更糟糕。假設10月14日的匯率為1.7，Import Co. 並未進行套期，那麼，其必須支付的1000萬英鎊就變成了1700萬美元，比1840.5萬美元低。而如果匯率為1.9，1000萬英鎊就變成了1900萬美元，那麼這家公司肯定希望它進行套期保值了。如果Expmi Co. 不進行套期保值，那麼情況正好與此相反。如果9月份的匯率低於1.84，那麼這家公司肯定希望它進行套期保值了，如果匯率大於1.84，它肯定希望沒有進行套期保值。總之，套期能夠降低風險，但是套期後的結果不一定好於沒有進行套期的情況。
2.利用期權進行套期保值。
期權也可用於套期c投資者在某一年的5月份擁有公司A的股票1000股。股價為每股28美元。這名投資者擔心股價可能在未來兩個月內下跌，因此想要保護其價值。其可能在7月10日購買公司A的看跌期權合同，行使價為27.5美元。如果有報價的期權價格為1美元，這個套期策略的總成本將為10x100=1000(美元
這個套期策略的成本是1000美元，但能夠保證股票在期權期間內以不低於每股27.5美元的價格出售。如果公司A的市場價格降至低於每股27.5美元，那麼可行使期權，27500美元得以變現。如果將期權成本考慮在內，那麼變現金額為26500美元。如果市場價格保持在每股27.5美元以上，那麼將不必行使期權，期滿後喪失價值。但是，在這種情況下，所持股票的價值總是高於27500美元(或者在考慮期權成本的情況下，總是高於26500美元)。
3.比較。
使用遠期合同與使用期權進行套期之間存在根本性差異。設立遠期合同的目的是，通過將套期保值者靠標的資產將要支付或收取的價格固定，來中和風險。相反，期權合同能夠提供保險而且期權不一定需要行使。但是這兩種工具都為投資者提供了保護自己免受未來價格不利變動影響的方式，同吋使得投資者能夠從有利的價格變動中獲益。但是與遠期合同不同的是，期權要支付期權金。
(二)投機者
套期保值者想要避免因資產價格的不利變動而面臨的風險，投機者希望對市場採取某種態度，他們或者為價格將會上漲而下賭注，或者為價格將要下降而下賭注。
1.使用期貨的投機者。
假設一個美_投機者在2月份認為，與美元相比，英鎊在未來兩個月內將走強。投機者可以採取的做法是在即期市場購買250000英鎊，希望未來英鎊可以賣出更高的價錢。投機者還可能簽訂以英鎊表示的期貨合同(4月份期滿)作為長期頭寸。假設現行匯率為1.8470美元兌1英鎊，並且4月份的期貨合同是按照1.841美元兌1英鎊，如果4月份的匯率是1.9美元兌1英鎊，期貨合同使投機者取得的利潤為(1.9-1.841)x250000=14750(美元)。在即期市場，2月份按匯率1.847購買250000英鎊的資產，在4月份按匯率1.9賣出，因此取得利潤為：(1.9-1.847)x250000=13250(美元)。如果匯率跌至1.8美元兌1英鎊，那麼期貨合同會產生的損失為：(1.847-1.8)><250000=11750(美元)。即期市場帶來的損益可能與此略有不同，但是這些計算並未反映所賺取或支付的利息。
購買英鎊的第一種方法，需要預付投資461750美元，而第二種方法僅需投機者將少量現金(大概是2萬美元)存人被稱為顧客保證金賬戶的地方。期貨市場允許投機者藉助杠桿作用。拿出小額初始費用，投資者就能夠保持較大的投機性頭寸。
2.使用期權的投機者。
期權也可用於投機活動。假設現在是10月份，投機者認為公司B的股價可能在未來兩個月內增加。該公司的當前股價是20美元，而期限為兩個月、行使價為22.50美元的看漲期權，目前售價為1美元。假設投機者願意投入2000美元，那麼一種方法是購買100股，另外一種方法是購買2000份看漲期權。假設投機者的想法是正確的，公司B的股價在12月份上漲到27美元，那麼第一種方法能夠產生利潤：100x(27-20)=700(美元)。
但是，第二種方法產生的利潤要大得多。公司B的看漲期權(行使價為22.5美元)產生利潤4.5美元，因為它使得以22.5美元購買的東西價值變成27美元。按照第二種方法，2000個期權的總利潤為2000x4.5二9000(美元),：扣除期權的初始成本，可得到凈利潤為9000-2000=7000(美元)。因此，這項期權策略比購買股票策略的盈利能力更強。期權也會產生較大的潛在損失。假設股價到12月份跌至15美元。第一種方法即購買股票產生的損失為100x(20-15)=500(美元)。由於看漲期權期滿時尚未行使，此期權策略將導致損失2000美元，即為期權支付的初始金額。期權提供了一種杠桿。對於特定投資，使用期權會放大財務結果。出現好的結果自然是好事，壞的結果會導致損失整個初始投資。
3.比較。
對於投機者來說，期貨和期權的類似之處在於它們都提供了一種杠桿。但是，兩者之間又存在著重大差異。投機者採用期貨時，潛在損失和潛在收益是非常大的。而採用期權時，無論情況變得多麼糟糕，投機者的損失會限定在為期權支付的初始金額上。
(三)套利者
套利者是期貨、遠期和期權市場上第三類比較重要的參與者。套利是指同時在兩個以上的市場開展交易，以鎖定無風險利潤。
某股票同時在紐約交易所和倫敦證券交易所交易。假設在紐約的股價為182美元，在倫敦的股價為100英鎊，而匯率為1.85美元兌1英鎊。套利者可能在紐約購買100股股票，同時在倫敦賣出這些股票，在不存在交易成本的情況下，取得的無風險利潤為100x[(1.85x100)-182]=300(美元)。交易成本可能會抵消小型投資者的利潤。但是，大型投資銀行在兩地交易市場及外匯市場的交易費用很低。因此投資銀行認為這樣的套利機會是非常有吸引力的，會想盡辦法盡可能地加以利用。
理論上，套利機會不會持續很長時間。套利者在紐約購買股票時，原則上供求關系會引起該股票在紐約的股價上升以及美元價格上漲。類似地，他們在倫敦銷售股票時，該股票在倫敦的股價下降以及英鎊價格會下降。很快，這兩個價格在匯率上變成相等。實際上，套利者貪圖利潤的行為使得該股票在紐約及倫敦的股價(在折算後)之間不會出現重大的不一致。存在套利者，意味著在實際操作中，從大多數金融市場上的報價中僅可發現少數套利機會。
總的來說，衍生工具是具有多種用途的工具。正是這種多功能性會造成麻煩。有時，交易員受託對風險進行套期保值，或者遵循套利策略吋，會有意識或無意識地變成投機者，結果可能是損失慘重。為了避免這種情況的發生，非常重要的一點是，金融和非金融企業應建立控制制度，以確保對衍生工具的利用符合其預期(3的。應設立風險限定，應每日對交易員的活動進行監控，以確保風險限定得以遵循。
H. 金融衍生工具的通俗解釋~不要書本上的~不理解~
衍生金融資產也叫金融衍生工具 （financial derivative），金融衍生工具，又稱「金融衍生產品」，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變數之上，其價格隨基礎金融產品的價格（或數值）變動的派生金融產品。
這里所說的基礎產品是一個相對的概念，不僅包括現貨金融產品（如債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎的變數則包括利率、匯率、各類價格指數、通貨膨脹率甚至天氣（溫度）指數等。
(8)新加坡金融資產交易市場擴展閱讀：
金融衍生工具的創造與發展稱為金融工具的創新。美國的金融業相當發達，但受政府管制較嚴，因而美國的金融機構創造出很多金融衍生工具以規避管制。包括各種金融期貨、期權、貨幣互換在內的新型的金融衍生工具相繼出現，後又在其他國家廣為流傳。
世界各地還出現了若干新興的金融市場，如芝加哥國際貨幣市場、新加坡國際貨幣交易中心、倫敦國際金融期貨交易所、法國國際金融期貨交易所等，從事金融衍生工具交易。
電子計算機的發展使金融資料的處理和傳送出現了革命性的變化，從而產生了終端服務、銷售點系統、家庭銀行業務及自動清算所等，這一切都便利了客戶並使金融創新活動更加深入到百姓之中。
I. 與財務風險相關與衍生金融工具相關的計算方法是怎樣的
與財務風險及衍生金融工具相關的簡單計算
盡管市面上有大量金融產品可用於控制利率風險和匯率風險，但是公司往往不能為其風險敞口進行對沖，或者，在某些情況下，公司可能會利用不同的內部策略來降低匯率敞口或利率敞口。是否進行對沖，取決於很多因素，包括：(1)公司目標;(2)公司風險概況和風險偏好;(3)風險敞口與公司規模的對比。例如，對於資產價值達1000萬元人民幣的公司，10萬元人民幣的風險敞口可能被視為是不重大的;(4)對沖成本，如果成本高於敞口，資金管理部門可能選擇不進行對沖;(5)是否存在適宜的產品;(6)可用於風險管理職能的資源，包括人力、時間和財力;(7)資金管理部門堅信，利率的未來變動對公司將是有利的。
一、衍生金融工具介紹
(一)對沖政策
制定對沖政策需要每個對於風險來源負有責任的小組的參與。由於是戰略決策，因此應由高級管理人員和董事會審批。知識的投入包括了解企業所面臨的金融風險和本企業的風險承受能力。由於有可能影響到競爭地位，因此應考慮套期保值的影響和機會成本。另外，對減少或減輕風險的費用應加以評估。對沖策略並不是為了預測市場。其目的是減少或消除與市場波動有關的風險。未來不太可能像過去一樣。許多企業巳經發現使用事先的對沖技巧比嘗試預測市場往往更容易並且成本更低。對沖政策有助於避免事後判斷。重要的是，它為工作人員和管理人員的日常決策提供了一個明確的規范。
(二)衍生工具
風險管理政策應規定什麼衍生產品是可以接受的，以及一個企業是否可以使用遠期、期貨、期權或結合的戰略。政策應指定產品是否可以買人或賣出，特別是關於期權以及相關的衍生金融工具。對於某些企業而言，完全地避免衍生產品未必是一個好的選擇。
(三)衍生工具市場的介紹
最近幾年，衍生工具市場在金融和投資領域變得越來越重要。現在衍生工具市場已經發展到一定狀態，並且這對於所有的金融從業人員了解這些市場是如何運作、衍生工具如何使用及如何定價的問題是最基本的。衍生工具普遍可以分為幾種，包括期貨合同、遠期合同和期權。
I.期貨合同。
(1)期貨合同的概念。
期貨合同是指在未來的某個時間按一定價格購買或銷售一項資產的協議。全球有許多證券交易所進行期貨合同交易。例如，美國的芝加哥交易所和芝加哥商品交易所，以及歐洲的歐洲交易所和歐洲期貨交易所。東京金融交易所、新加坡交易所和悉尼期貨交易所是亞太地區幾家最大的交易所。
期貨市場可追溯到中世紀。最初設立期貨市場是為了滿足農夫和商人的需要。例如，在某年的4月份，一個農夫確信將在6月份收獲已知數量的穀物。但是農夫對收獲的穀物價格存在不確定性。在資源匱乏的年代，農夫很可能獲得較高的價格，特別是在他不急於出手的時候。而在供給過度的年代，穀物很可能是按較低的價格被處置的。顯然，這時農夫面臨較大風險。
如果有一家公司對穀物有持續的需求，那麼這家公司也面臨價格風險。在有些年份中，供給過度可能使價格變得有利於公司，但是在匱乏的年代，穀物價格可能極高。因此，農夫和公司在4月份或更早的時候進行接觸，並就6月份農夫收獲的穀物價格達成一致。包括雙方就一類期貨合同進行談判。該合同為各方提供了消除因穀物未來價格不確定而帶來的風險的方法。
考慮到當年剩餘月份公司仍有穀物需求，一旦收獲季節結束，穀物會一直被保存起來直至下一季節。在保存穀物期間，公司並未承擔任何價格風險，但產生儲存風險。如果是農夫或其他人員儲存穀物，那麼公司及儲存穀物的一方會面臨未來穀物價格風險，因此仍然需要簽訂期貨合同。
期貨合同的交易，一般利用公開報價系統完成。這包括交易員親自在交易廳內碰面，被稱作「交易場」，並利用一套復雜的手勢來說明他們樂意開展的交易。但是，交易所越來越多地用電子交易取代公開報價系統。電子交易包括交易員使用電腦鍵盤輸人客戶要求他們執行的交易，所使用的電腦系統將買方和賣方進行匹配。許多交易所實現了完全電子化交易。
(2)場外交易市場。
並非所有的交易都是在證券交易所進行的。場外交易市場(OTC)是證券交易所之外的另一種重要的交易場所。它是指通過電話和計算機相連的經銷商網路，而且這些人並不實際碰面。交易在電話中就能完成。交易的一方通常是為一家金融機構工作的交易員。另一方可能是為另一家金融機構工作的交易員或者企業資金管理人員或基金經理。就更為常見的交易工具來說，金融機構常常是「做市商」。這表明，他們始終准備好報出出價(他們准備購入的價格)和售價(他們准備售出的價格)。
在場外交易市場上，電話通話常常被錄音。如果在達成一致的內容方面存在爭議，可播放錄音解決問題。場外交易市場上的交易量一般比交易所內的交易還要大。場外交易市場的一個主要優勢是，合同條款不由交易所確定。市場參與者就任何具有相互吸引力的交易自由地進行談判。而不利之處是，櫃台交易常常存在某些信譽風險，原因是有合同不被履行的風險。
衍生工具的場外交易市場和交易所市場都是非常巨大的。盡管對這兩個市場的統計資料嚴格來說並不可比，但是很明顯，場外交易市場比交易所市場更大。
2.遠期合同。
遠期合同與期貨合同的相似之處在於，它也是在未來某一時間按照一定的價格買人或售出一項資產的協議。但是，期貨合同可在交易所交易的，而遠期合同是在場外交易市場上交易的。
外匯遠期合同是非常受歡迎的。大多數大型銀行僱用現貨交易員和遠斯交易員。現貨交易員交易的是幾乎立即交割的外幣。而遠期交易員交易的是在未來某個時間交割的外幣。
期權。
(1)期權市場的歷史。
早在18世紀，歐洲和美國首先開始交易看跌和看漲期權。期權的場外交易市場自從20世紀80年代初斯以來發展迅速。在某些閩家，期權市場的規模已超過交易所的交易市場。在場外交易市場交易期權的好處之一是，能夠按照企業資金管理人員或基金經理的特殊需要度身定製。例如，企業資金管理人員想要按特定的匯率用特定的美元金額購買英鎊的看漲期權，但是未能准確地在證券交易所找到合適的交易產品。不過，許多投資銀行可能樂意為滿足企業資金管理人員需要的場外交易市場合同提出報價。
(2)期權的類型與概念。
基本的期權類型為看漲和看跌期權。看漲期權賦予持有人在特定日期按照特定價格買人一項資產的權利。看跌期權賦予持有人在特定日期按照特定價格售出一項資產的權利。合同中的價格被稱為行權價或行使價。合同中的日期被稱為終止日或到期日。在歐洲，僅在到期曰才可行使期權，而在美國，期權期限內的任何時間都可行使期權。
需要強調的是，期權賦予持有者做某事的權利，但持有者無須行使這份權利。這就將期權與期貨或遠期合同區別開來了。長期期貨合同的持有者承諾在未來某個時間按照一定的價格買入一項資產。相反，看漲期權的持有者可以選擇是否在某個時間按照一定的價格買入資產。簽訂期貨合同不會產生成本，但需要繳付交易費及保證金。相反，投資者必須為期權合同支付溢價。
(四)套期保值策略選擇
套期保值決策總是涉及適當水平的風險和獲利機會之間的權衡取捨。每種戰略都有一個價格，或者是對沖產品的明確價格，或者是由對沖產生的機會成本。套期保值策略應符合組織的業務目標。對沖產品從可接受的產品和戰略中進行選擇，並考慮其在風險管理中的有效性。套期保值的決策應基於業務目標和對風險的承受能力，而不是市場條件。
期權和遠期合約的風險狀況有所不同。遠期合約能有效抵消價格風險，但它們不能消除基準風險。如果保證特定比率是十分重要的，或者如果單個交易規模很大，一個組織可以選擇用遠期合同減少或消除市場風險。
期權購買者為免受不利變動以及能夠得益於有利方向變動而支付溢價。期權溢價取決於若干因素，包括波動都會極大地影響期權的價格。因此，期權在套期保值者需求最旺盛的時候價格最高。
只要它是可以接受的政策，一個購買來的期權有時是被用來提高可盈利的遠期合約的回報，通過鎖定遠期合約的利得，以充分利用有利方向的變動。這是非純套期保值的一個連續運動，因為它涉及將市場機會最優化的問題。
決定使用遠期合約或期權，或兩者的結合進行對沖，取決於多種因素，包括財務經理的技能和時間可用性，組織對於衍生產品的理解和接受，用於對沖S的的資金的可用性，對沖市場的特點，風險類型對未來市場利率的預期。對沖產品及其用途需要考慮的因素包括：
(1)假定基本風險和產品是一致的並且沒有基準風險，那麼遠期合約(包括期貨)可以消除對價格風險的暴露。遠期合約沒有明確的費用，然而期貨涉及交易費用和保證金要求。
(2)期權買方得到防止不利變化的保護，但仍然能夠受益於有利的變化。期權溢價是指獲得這種保護的成本。
(3)期權賣方賺取期權溢價但也必須接受與期權相關的所有義務。該戰略更加危險，因為沒有已經執行的對沖。
(4)互換允許組織改變資產或負債的結構。互換要求交換或扣除剩餘義務的凈現值。
(5)目標和預期幫助確定戰略。遠期通常抵消價格風險和潛在的收益。購買的期權提供保護以及有利變化時獲得收益。遠期將與其基礎商品密切聯系，而期權取決於行權價格與現期市場價格的關系。
(6)當與金融機構進行交易時，必要的信譽措施對於遠期合約是必需的，因而需要保證金。購買的期權可能會也可能不會需要信貸措施或保證金，但賣出的期權需要場外市場的信貸措施或保證金(如果是通過互換進行的)。
(7)購買期權可以提供災害保險，或當市場利率走勢明顯超出了容忍范圍時提供保護。這種對沖可能會為當前的市場利率提供一個臨時的緩解。購買的期權將在一個有限的期限內為合同的名義金額提供保護。
二、主要衍生金融工具的簡單計算
期貨、遠期和期權交易市場的發展到目前已經是非常成功的，並且流動性很強。如果投資者想要買入或賣出某物，通常都能夠找到准備賣出或買入該物品的人。交易員可分成三大類：套期保值者、投機者和套利者。
套期保值者利用期貨、遠期合約和期權，來降低他們因市場變數未來的不確定變動而面臨的風險^投機者採用上述工具的目的是對未來市場變數的走向下賭注。套利者用兩種或以上工具進行對沖，以鎖定利潤。
(一)套期保值者
1.利用遠期合同進行套期保值。
假設今天是2006年7月14日，一家總部設在美國的公司Import Co.，將於2006年10月14口為其從一家英國供貨商購買的商品支付1000萬英鎊。這家公司可從金融機構按匯率1.8405買入以英鎊表示的3個月遠期合同，從而對其外匯風險進行套期。這樣能將要支付給英同出口商的價格同定在18405000美元。
假設還有另外一家美國企業Export Co.，向英國出口商品。在2006年7月14日，獲知其將在3個月後收到3000萬英鎊。這家企業可通過按照匯率1.84售出價值3000萬英鎊的3個月遠期合同，以對其外匯風險進行套期。這樣能夠鎖定由英鎊變現而得到的5520萬美元。
與選擇進行套期相比，公同選擇不進行套期的吋候可能獲得更好的收益，但也有可能更糟糕。假設10月14日的匯率為1.7，Import Co. 並未進行套期，那麼，其必須支付的1000萬英鎊就變成了1700萬美元，比1840.5萬美元低。而如果匯率為1.9，1000萬英鎊就變成了1900萬美元，那麼這家公司肯定希望它進行套期保值了。如果Expmi Co. 不進行套期保值，那麼情況正好與此相反。如果9月份的匯率低於1.84，那麼這家公司肯定希望它進行套期保值了，如果匯率大於1.84，它肯定希望沒有進行套期保值。總之，套期能夠降低風險，但是套期後的結果不一定好於沒有進行套期的情況。
2.利用期權進行套期保值。
期權也可用於套期c投資者在某一年的5月份擁有公司A的股票1000股。股價為每股28美元。這名投資者擔心股價可能在未來兩個月內下跌，因此想要保護其價值。其可能在7月10日購買公司A的看跌期權合同，行使價為27.5美元。如果有報價的期權價格為1美元，這個套期策略的總成本將為10x100=1000(美元
這個套期策略的成本是1000美元，但能夠保證股票在期權期間內以不低於每股27.5美元的價格出售。如果公司A的市場價格降至低於每股27.5美元，那麼可行使期權，27500美元得以變現。如果將期權成本考慮在內，那麼變現金額為26500美元。如果市場價格保持在每股27.5美元以上，那麼將不必行使期權，期滿後喪失價值。但是，在這種情況下，所持股票的價值總是高於27500美元(或者在考慮期權成本的情況下，總是高於26500美元)。
3.比較。
使用遠期合同與使用期權進行套期之間存在根本性差異。設立遠期合同的目的是，通過將套期保值者靠標的資產將要支付或收取的價格固定，來中和風險。相反，期權合同能夠提供保險而且期權不一定需要行使。但是這兩種工具都為投資者提供了保護自己免受未來價格不利變動影響的方式，同吋使得投資者能夠從有利的價格變動中獲益。但是與遠期合同不同的是，期權要支付期權金。
(二)投機者
套期保值者想要避免因資產價格的不利變動而面臨的風險，投機者希望對市場採取某種態度，他們或者為價格將會上漲而下賭注，或者為價格將要下降而下賭注。
1.使用期貨的投機者。
假設一個美_投機者在2月份認為，與美元相比，英鎊在未來兩個月內將走強。投機者可以採取的做法是在即期市場購買250000英鎊，希望未來英鎊可以賣出更高的價錢。投機者還可能簽訂以英鎊表示的期貨合同(4月份期滿)作為長期頭寸。假設現行匯率為1.8470美元兌1英鎊，並且4月份的期貨合同是按照1.841美元兌1英鎊，如果4月份的匯率是1.9美元兌1英鎊，期貨合同使投機者取得的利潤為(1.9-1.841)x250000=14750(美元)。在即期市場，2月份按匯率1.847購買250000英鎊的資產，在4月份按匯率1.9賣出，因此取得利潤為：(1.9-1.847)x250000=13250(美元)。如果匯率跌至1.8美元兌1英鎊，那麼期貨合同會產生的損失為：(1.847-1.8)><250000=11750(美元)。即期市場帶來的損益可能與此略有不同，但是這些計算並未反映所賺取或支付的利息。
購買英鎊的第一種方法，需要預付投資461750美元，而第二種方法僅需投機者將少量現金(大概是2萬美元)存人被稱為顧客保證金賬戶的地方。期貨市場允許投機者藉助杠桿作用。拿出小額初始費用，投資者就能夠保持較大的投機性頭寸。
2.使用期權的投機者。
期權也可用於投機活動。假設現在是10月份，投機者認為公司B的股價可能在未來兩個月內增加。該公司的當前股價是20美元，而期限為兩個月、行使價為22.50美元的看漲期權，目前售價為1美元。假設投機者願意投入2000美元，那麼一種方法是購買100股，另外一種方法是購買2000份看漲期權。假設投機者的想法是正確的，公司B的股價在12月份上漲到27美元，那麼第一種方法能夠產生利潤：100x(27-20)=700(美元)。
但是，第二種方法產生的利潤要大得多。公司B的看漲期權(行使價為22.5美元)產生利潤4.5美元，因為它使得以22.5美元購買的東西價值變成27美元。按照第二種方法，2000個期權的總利潤為2000x4.5二9000(美元),：扣除期權的初始成本，可得到凈利潤為9000-2000=7000(美元)。因此，這項期權策略比購買股票策略的盈利能力更強。期權也會產生較大的潛在損失。假設股價到12月份跌至15美元。第一種方法即購買股票產生的損失為100x(20-15)=500(美元)。由於看漲期權期滿時尚未行使，此期權策略將導致損失2000美元，即為期權支付的初始金額。期權提供了一種杠桿。對於特定投資，使用期權會放大財務結果。出現好的結果自然是好事，壞的結果會導致損失整個初始投資。
3.比較。
對於投機者來說，期貨和期權的類似之處在於它們都提供了一種杠桿。但是，兩者之間又存在著重大差異。投機者採用期貨時，潛在損失和潛在收益是非常大的。而採用期權時，無論情況變得多麼糟糕，投機者的損失會限定在為期權支付的初始金額上。
(三)套利者
套利者是期貨、遠期和期權市場上第三類比較重要的參與者。套利是指同時在兩個以上的市場開展交易，以鎖定無風險利潤。
某股票同時在紐約交易所和倫敦證券交易所交易。假設在紐約的股價為182美元，在倫敦的股價為100英鎊，而匯率為1.85美元兌1英鎊。套利者可能在紐約購買100股股票，同時在倫敦賣出這些股票，在不存在交易成本的情況下，取得的無風險利潤為100x[(1.85x100)-182]=300(美元)。交易成本可能會抵消小型投資者的利潤。但是，大型投資銀行在兩地交易市場及外匯市場的交易費用很低。因此投資銀行認為這樣的套利機會是非常有吸引力的，會想盡辦法盡可能地加以利用。
理論上，套利機會不會持續很長時間。套利者在紐約購買股票時，原則上供求關系會引起該股票在紐約的股價上升以及美元價格上漲。類似地，他們在倫敦銷售股票時，該股票在倫敦的股價下降以及英鎊價格會下降。很快，這兩個價格在匯率上變成相等。實際上，套利者貪圖利潤的行為使得該股票在紐約及倫敦的股價(在折算後)之間不會出現重大的不一致。存在套利者，意味著在實際操作中，從大多數金融市場上的報價中僅可發現少數套利機會。
總的來說，衍生工具是具有多種用途的工具。正是這種多功能性會造成麻煩。有時，交易員受託對風險進行套期保值，或者遵循套利策略吋，會有意識或無意識地變成投機者，結果可能是損失慘重。為了避免這種情況的發生，非常重要的一點是，金融和非金融企業應建立控制制度，以確保對衍生工具的利用符合其預期(3的。應設立風險限定，應每日對交易員的活動進行監控，以確保風險限定得以遵循。