㈠ 高新技術企業根據如何市場競爭選擇融資模式
一、風險投資——高新技術企業融資的首選
風險投資廣義上是指向風險項目的投資;狹義上是指向高風險、高收益、高增長潛力、高科技項目的投資。目前比較通行的風險投資定義「是一種投資於極具發展潛力的高成長性風險企業並為之提供經營管理服務的權益資本」。
風險投資的基本運作機制是由風險投資公司融通到創業資金，投向經過謹慎篩選的風險企業或項目，並參與風險企業的經營管理，直至風險企業發展壯大，實現正常的市場運作，然後退出投資，再去尋找新的項目。在這一過程中，風險投資發揮了以下三種重要的作用：
(一)「資金放大器」的作用。風險投資通過吸收社會上包括私人、保險公司、養老基金、企業等在內的資金組成更大的風險投資公司(基金)，將分散的資金積少成多，組成更大的資金量，而後又通過風險投資公司(基金)對風險投資的成功運作，獲得比投入高出許多的收益。
(二)「風險調節器」的作用。風險投資的對象雖然是具有較高風險的項目或企業，但由於風險投資的資金來源的多元化，這些項目或企業的風險就由各個投資者分擔了，另外，風險投資公司採取組合投資的形式，從而進一步降低與分散風險投資的運作風險。
(三)「企業孵化器」的作用。風險投資公司的運作與創業資本的運作相匹配形成的有效機制，它們直接參與創新企業的管理，在規劃企業發展戰略、技術創新評估、市場分析和資本營運等方面為企業提供一系列支持，促使創新企業從萌芽、成立、成長直至產業化市場運作。
二、創業板市場——實現高技術與資本高效結合的最佳融資模式
創業板市場是相對於主板市場而言的證券投資市場，是為未成熟的風險企業服務並提供資金融通變現的新興股票市場，是主板市場之外專為中小企業和成長性企業提供籌資途的一個新市場，是資本市場的重要組成部分。目前中國的中小企業中，基本符合創業板上市條件的企業有1200多家，已經改制和完成輔導期的企業也達500多家。其中，高新技術企業佔85%以上，主營業務利潤在500萬至5000萬元的佔73%，凈資產收益率在10%以上的近70%。由於已經擁有成長性較好、數量可觀的中小型和科技企業群體，從全國中小企業的規模來看，「建立二板市場的條件已經具備，時機已經成熟」
創業板市場的建立將為高新技術企業的可持續發展提供高效的融資機制，彌補高新技術企業在這一過渡期間內的資金缺口。它從風險投資家接過接力棒，促進企業發展壯大。在我國，加快創業板市場的建設是解決高新技術企業融資難的有效渠道。
首先，這是高技術產業發展和高新技術企業發展的雙重要求。影響我國高技術產業發展、高新技術企業壯大的瓶頸在於資金匱乏，因而融資成為我國高新技術企業需要解決的首要問題。特別是在發展後期，風險投資已經不能滿足資金要求，國內主板市場不能滿足所有高新技術企業的融資需求，而香港和境外創業板上市條件過於苛刻。因此，創建我國自己的創業板市場，疏通融資渠道，是促進我國高技術產業發展，改善高新技術企業融資環境的明智選擇。
其次，這也是完善風險投資機制的需要。風險投資的根本目的與動機是獲得高額投資回報，往往在企業發展到規模化階段就撤資以實現增值，並將套現資金投入新項目，從而形成良性循環。所以，風險投資的退出機制是風險投資存在和發展的必不可少的條件。從風險投資的三種退出渠道來看，通過創業板市場來實現風險投資的退出是最理想的。一方面風險投資公司向社會公開發行股票，風險投資者可以得到增值數倍的資本回報，從而進一步投入更多資金到高技術產業來發展;另一方面，通過創業板市場上股權的分散化和股票二級市場的流動性，能有效地分散風險和增強金融系統抵禦風險的能力。
三、聯盟融資——切實可行高效的融資方式
在競爭激烈的金融市場中，單個的高新技術企業融資數額小，融資成本高，融資中介難覓，融資信息不暢。既然金融市場的融資條件傾向於大企業融資，那麼若干高新技術企業按區域、按行業、按資金需求的共通性等結成融資聯盟，共享融資的戰略資源、信息資源，共承融資風險，共拓融資途徑是高技術高新技術企業融資的一種可行的對策，是一種適應外部融資環境、規避自身弱勢的選擇。
高新技術企業的聯盟融資是在一定的組織層面上運作和完成的，根據戰略聯盟理論的實踐，高新技術企業間的聯盟融資可採用多樣性的方式：戰略聯盟、動態網路和虛擬組織等。它們通過其中的某種形式的聯合，形成一個融資的共同體，或者與大公司聯姻探索上市融資之路;也可以共同出資成立互助基金、擔保基金等，建立信用擔保機構，為參加聯盟融資的高新技術企業在向銀行等金融機構申請生產費用貸款、商業周轉貸款等周轉性貸款，或中長期貸款時提供信用擔保。無論是直接融資，還是間接融資，高新技術企業都可以其融資戰略聯盟為依託來實現其融資意願。
㈡ 科技型企業如何融資
科技型企業要注意的是首先必須立項！立項後當地一般都有一些政策或資金扶持，然後拿著立項報告去銀行貸款或向風投融資都會容易的多，因為立項就確認了你們的高科技企業和高科技項目的身份。我們就剛剛完成1000萬的貸款和政府100畝土地的扶持性劃撥。
對了，還要提醒樓主一下，在我們這里，高科技企業必須在企業注冊後一年內申請完成，否則過期不予受理。不知道你們那裡情況如何，請千萬不要錯過時間，盡快去當地發改委和科技局進行全面立項咨詢，每個地方的程序可能會有一些差異，我就不多羅嗦了。
㈢ 融資理論與案例分析
一、融資理論
1.權衡理論
權衡理論引入了破產成本和代理成本對企業價值影響的因素。企業可通過增加債務而增加其市場價值，但隨著債務的增加，企業風險、財務虧空的概率也在增加，這給企業帶來了額外成本，使它的市場價值下降。因此企業最佳資本結構是平衡節稅利益和因財務虧空概率上升而導致的各種成本的結果。企業因陷入財務虧空而產生的成本可分成兩類，一類是因虧空而導致破產的破產成本；另一類是破產可能性增大使代表股票所有者利益的經理採取次優或非優決策，犧牲債券持有人利益，擴大股東收益，這被稱為代理成本，會引起社會效益的絕對損失。
2.啄食順序理論
梅耶斯和邁基里夫1984年在「資本結構之謎」一文中提出了不對稱信息下的新優序融資理論。該理論認為，由於發行成本和信息不對稱，企業管理層更偏好內部籌資而不是外部籌資，如果需要外部融資，則偏好債務融資，最後是股權融資。
3.不對稱信息理論
信息不對稱理論是指在市場經濟活動中，各類人員對有關信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處於比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處於比較不利的地位。在企業中一般存在如下不對稱現象：①高層管理者與中低層管理者之間信息不對稱；②大股東與中小股東之間信息不對稱；③內部經營者與外部債權人之間信息不對稱；④職工與企業管理層之間信息不對稱等。
4.企業金融成長周期理論
伴隨著企業成長周期而發生的信息約束條件、企業規模和資金需求的變化，是影響企業融資結構的基本因素。在企業創立初期，由於資產規模小、缺乏業務記錄和財務審計，企業信息是封閉的，因而外源融資的獲得性很低，企業不得不主要依賴內源融資；當企業進入成長階段，資金需求猛增，同時隨著企業規模的擴大，可用於抵押的資產增加，並有了初步的業務記錄，信息透明度有所提高，企業開始更多依賴金融中介的外源融資；在進入穩定增長的成熟階段後，企業的業務記錄和財務制度趨於完備，逐漸具備進入公開市場發行有價證券的條件。隨著公開市場可持續融資渠道的打通，債務融資的比重下降，股權融資比重上升，部分優秀的中小企業成長為大企業。金融成長周期理論表明，在企業成長的不同階段，隨著信息、資產規模等約束條件的變化，企業的融資渠道和結構也隨之變化。其基本規律是，越是處於早期成長階段的企業，外部融資的約束越緊，渠道也越窄；反之亦然。因此，企業要順利發展，就需要有一個多樣化的金融體系來對應其不同成長階段的融資需求。
二、籌資渠道與籌資方式
融資渠道主要有：①國家財政資金-國家地質勘探基金；②銀行信貸資金；③非銀行金融機構資金；④其他企業資金；⑤居民個人資金；⑥企業自留資金。企業融資方式主要有：①吸收直接投資-地質工作撥款；②發行股票；③銀行借款；④商業信用；⑤發行債券；⑥融資租賃。
三、企業融資風險點分析
融資能力是指企業對內對外融集資金的多少、快慢和成本效益水平的高低。首先，融資前經過全方位的可行性論證和各級審批，以邊際報酬率大於邊際成本判別項目融資計劃；其次，根據項目資金需要量決定融資規模，財務風險和利率風險完全在掌控之中；第三，融資時機選擇得當，項目開工時間與融資時機步調一致；根據項目投放資金進度和邊際資本成本原理設計融資批次；選擇國內外金融環境最有利時融資，選擇最有利的籌資渠道和籌資方式；第四，表內負債與表外負債在企業合理且可控制范圍內，對外抵押、擔保、貼現、借貸都有節有度，不至於因為表外負債而使企業資金鏈條斷裂；第五，沒有收入轉負債情況，沒有尚無披露的秘密准備金（低估資產、高估負債）；第六，負債內部結構、負債與流動資產、長期資產、所有者權益內在結構搭配合理；第七，企業負債與盈利能力、營運能力相互作用是正影響；第八，長期負債遠遠超過營運資金。長期負債會隨時間延續不斷轉化為流動負債，並需用流動資產來償還。如果長期負債超過營運資金很多，就會因這種轉化而造成流動資產小於流動負債，從而使長期債權人和短期債權人都感到貸款沒有保障；第九，負債大於所有者權益。這樣企業在經濟惡化時就會雪上加霜。應該警惕企業對資產負債率的修飾：①提前確認資產；②延遲確認負債；③該確認成本費用的不予確認；④該折舊或攤銷的不予攤銷；⑤對資產進行經常性評估使其增值。第十，資本結構質量主要體現在企業資本成本與總資產報酬率之間的比較是否決定了負債的擴張和撤退。即當總資產報酬率大於借款利率時盡量利用更多的負債以提高主權資本稅前利潤率；當總資產報酬率小於借款利率時，盡量減少負債，以減少主權資本稅前利潤率下降的速度。一般所有者權益佔60%，負債佔40%是比較理想的，但負債率最好不要超過銀行貸款的警戒線70%。第十一，長期資產大於所有者權益。這樣所有者權益不但不能用於流動資產的購置，而且很可能會靠拍賣長期資產來償債。在長期資產佔40%的情況下，當然流動資產要佔60%。按照公司法的規定，高科技公司無形資產最高可達注冊資本的70%，因為一旦企業清算和破產時無形資產往往一文不值。已經嚴重貶值的長期投資、遞延資產，在企業清償債務方面幾乎毫無作為。第十二，流動比率小於2，速動比率小於1。這可能造成短期償債能力薄弱，流動資金緊張。但公司短期償債能力到底怎樣，在很大程度上取決於流動資產和流動負債的內部結構和質量。一般來說，流動負債就佔30%，當然長期負債佔10%比較合適。第十三，所有者權益內部結構，實收資本與資本公積金、留存收益等各項積累之間的比例關系。決策時要考慮企業分紅壓力和未來長期發展潛力和資本積累約束。實收資本一般只能追加不能減少，實收資本應小於各項積累，以積累為資本的2倍為宜。這樣可以減少分紅壓力，使企業重視長期發展。資本公積金的來源一般不是企業盈利，而是一種資本准備金，故不能用資本公積金分配股利、彌補虧損，只能用於轉增資本，這是資本保全原則的具體體現。公積金應明顯大於未分配利潤即3∶1為宜，這樣可以保持企業未來發展後勁。第十四，無節制地投資衍生金融工具；企業的債務人無任何可供抵押擔保的資產或保證金、存在大量表外負債、因經濟或其他因素導致產能過剩、存在大量長期未作處理的不良資產、顧客或交易嚴重依賴某些群體、重要下屬單位無法持續經營且未作處理、無法繼續履行重大借款合同中的有關條款等可能招致公司財務結構的惡化。
*ST寶碩、*ST滄化和宣工股份都是因為對內對外提供巨額貸款擔保，借款人無力償還到期貸款而被執行股權司法凍結，進而導致三家公司依法破產，落入被收購兼並的命運。
某地勘單位各項資產、融資情況如表20-1、表20-2、表20-3所示。
表20-1 某地勘單位資產負債表趨勢分析（定基比）
（1）速動資產在2010～2012連年下降，表明短期償債能力在下降；但在2013年開始速動資產小幅增加情況下，短期償債能力有所增強。
（2）存貨在在2010～2012年連年增加，庫存壓力大，佔用資金多，可能是速動資產下降的主要原因。2013～2014年庫存下降，也許是貨幣資金迅速增加的原因。
（3）待處理流動資產6年沒有變化，表明不具有償債能力的流動資產變化不大。
（4）固定資產6年投資連年增加，佔用資金較多。
（5）無形資產及遞延資產前3年沒有變化，後3年比前3年增加較快，但主要是遞延資產增加較多。
（6）地質勘探撥款除了2010年略有下降外，其他年份增長異常迅猛，地質工作支出也同步增長，說明國家對地質找礦政策的傾斜，加大了地質找礦的投資力度。該地勘單位也積極爭取地質找礦項目，努力完成預定任務。
（7）資產總額也因地質工作支出的增加而同步增加。
（8）流動負債忽高忽低，尤其在2014年增長較快，與速動資產的增減變化並不同步，可能是固定資產和遞延資產的佔用較多。
（9）長期負債6年沒有變化。
（10）國家基金穩步增長，地勘發展基金增加較多，公益金增長最快，但並不是地勘支出的重要來源。
（11）未分配節余與收益逐年下降，甚至出現虧空，是導致凈資產增加不明顯的主要原因。
（12）地質工作撥款增長異常迅猛，說明它是地質工作支出的主要來源，也說明該地勘單位主業相當突出。
表20-2 某地勘單位長期負債與營運資金情況
該單位長期負債在2010～2013年都沒有超過營運資金，不會出現短期償債風險增大的可能。但是在2009年和2014年營運資金卻出現負值，同時出現了長期負債超過營運資金的現象，而且超出很多，當長期負債轉化為流動負債到期償還時，該單位可能會出現償債困難或者變賣長期資產予以還債的情況。
表20-3 某地勘單位資本結構情況
該單位資產負債率在逐年下降，表明長期償債能力較強；長期資產一直小於所有者權益，表明該單位有足夠的所有者權益用於流動資產的購置。但是其總資產報酬率遠低於借款利率，負債越多，所有者報酬下降得越快。因此不但不宜再多借更多債務，而且盡量把舊債還清，或者努力提高經濟效益，為今後舉借更多債務打開空間。
【例20-4】邯鋼債券利率風險案例剖析1996年初邯鋼公司發行年利率14%，3年期信用債券。不久，國家7次下調利率，同期債券利率為8%即可發行，邯鋼公司遭受巨大利率風險。請問：在發行時如何預先防範利率風險？
四、BOT等投融資方式
1.BOT（build—operate—transfer）
即建設—經營—移交。政府給予某些公司新項目建設的特許權時，通常採取這種方式。私人合夥人，或某國際財團願意自己融資，建設某項基礎設施，並在一段時期內經營該設施，然後將此轉讓給政府部門或公共機構。特許必須是獨立的經濟單位並能獨自產生現金流；特許必須能在運作中與其他單位隔離。從這兩個條件看，能源、交通等大型基建項目最適合於BOT，但並非所有的項目都能應用BOT，BOT有其特殊的功能。BOT是一種集融資、建設、經營和轉讓為一體的多功能投資方式。
2.BOOT（build-own-operate-transfer）
即建設—擁有—經營—轉讓。私人合夥人，或某國際財團融資建設基礎設施項目，項目建成後，在規定的期限內擁有所有權並進行經營，期滿後將項目移交給政府。
3.BOO（build-own-operate）
即建設—擁有—經營。這種方式是承包商根據政府賦予的特許權，建設並經營某項基礎設施，但是並不將此基礎設施移交給公共部門。
【例20-5】來賓電廠B廠項目
運用BOT融資方式建設的電廠，除早期不太規范的沙角B電廠之外；主要是來賓電廠B廠項目。該項目是首次經國家批準的BOT試點項目，1995年12月正式向外發售標書，1996年11月，法國電力—阿里斯通公司中標並簽訂特許權協議，該項目總投資25億美元，其中25%為股東投資，其餘75%以有限追索方式進行項目融資，法國東方匯理銀行、英國匯豐銀行等銀行參加了貸款安排，該項目1997年5月動工，1999年竣工投入商業運營，項目特許期為18年，其中建設期3年，運營期15年，上網電價為0.41元，15年不變。來賓電廠是目前國內運作最為成功的BOT電廠項目，該項目從批准到開工，時間不足兩年，上網電價為國內外資辦電項目最低的，社會效益十分顯著。
4.BT-（build-transfer）
BT即建設-轉移。石家莊市環城水系由河北建投公司建設，由植物園西城水系途徑南城水系、泊水公園到東城水系天山公園總投資108億元，其中，南環城水系35億元。建成後移交給政府園林局。政府分三年連本帶利還清，並支付5%的利潤率。還款來源是把水系周圍的土地收儲，變成熟地，賣給開發商，建設水系的配套設施，比如酒店、餐飲、娛樂、體育、商業、民俗、水一條街等。
㈣ 高新技術企業如何根據自身的規模選擇融資模式
二、銀行信貸：向銀行貸款是企業融資的重要途徑。企業要獲得信貸部門的進一步支持，就必須加強信用意識，自覺還貸，規范自身的金融行為，提供准確、真實有效的會計報表，如實反映企業的經營狀況，確保自身的各項經濟活動和財務收支的真實性和合法性。
三、資本市場：對於從事高新技術產業或市場前景極佳的傳統行業的中小企業，可以通過上市公司收購、兼並、託管、資產或股權置換等資本運作的方式，達到間接上市及金融資本與科技資本優化配置的目的。
四、融資租賃：融資租賃非常適合企業資金規模小、但單台使用的設備價值高的企業。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質上是借資，以租金的方式分期償還。企業融資租賃的方式可以減輕由於設備改造帶來的資金周轉壓力，避免支付大量現金；而租金的支付可以在設備的使用壽命內分期攤付而不是一次性償還，使得企業不會因此產生資金周轉困難。
五、產業基金：許多企業往往處於創業初期，其企業結構、規模、財務狀況等各個方面還遠遠達不到證券市場的要求，但這些企業的融資要求往往更為迫切。技術創新基金及信託公司、風險投資公司發放的專項基金，在中小企業發展和融資過程中起到一個引導作用。產業基金重點支持處在產業化初期，技術含量較高，市場前景較好的科技型中小企業。各類創新基金，是企業重要的融資渠道。
六、民間資本：國家對民間資本的運用，明確提出了「一放三改」的思路，即放寬民間投資范圍、改進民間投資的服務環境、審批環境與融資環境。目前，我國民間資本總額十分龐大，僅浙江一省民間資本已達5000億元，其中3500億元因缺乏市場准入通道而不得不滯留銀行。福建、廣東、浙江等私營經濟發達的省份，民間融資異常活躍，甚至成為當地中小企業融資的主要方式。民間資本介入融資市場，豐富了企業的融資渠道，並且具有融資速度快、資金調動方便、門檻低等優勢；而在一些民間資本活躍的地區，則出現一批「天使」投資人，將分散在民間的資金集中起來，投入到具有潛力、處於起步階段的中小企業上。由於這個階段公司的資金需求較小，隨著企業的成長，資金可通過股權轉讓、收購兼並的方式退出並獲利。 隨著我國社會主義市場經濟的發展，資金市場和資本市場的規模及開放度越來越大，企業的融資渠道也越來越多，企業要根據自身的產品結構、技術含量、管理水平、資產規模、資金周轉速度等因素來選擇適當的融資方式。
㈤ 高科技企業的融資困難表現在哪些方面呢
造成中小企業融資難主要有五方面原因。
一是宏觀經濟環境變化。近年來伴隨著人民幣升值、勞動力成本上升、次貸危機引發的國際需求下降等外部環境的變化，使中小企業外部經營環境惡化，特別是2008年下半年以來，由美國次貸危機引發的世界性金融海嘯對中小企業的影響正逐步顯現，並且由外銷為主的企業向內銷企業蔓延。
二是直接融資渠道不通暢。我國的多層次資本市場體系尚未建立，雖然開設了中小企業板塊，但上市融資的標准並不低，而且今年以來發行審核速度放緩，發行市盈率降低，境外市場不振，影響企業海外上市融資，從而使中小企業直接融資額大幅減少。國內創業板遲遲未推出不但影響了一批高成長性的中小企業上市融資，也挫傷了創業投資對中小企業的投資熱情。
三是中小企業先天不足。與大企業相比，中小企業在資產規模、盈利能力、財務規范性、經營管理水平、從業人員素質、抗風險能力等方面都有較大的差距，特別是可抵押物少，不利於獲得金融機構的融資。
四是信用體系還不健全。企業與資金提供方之間的信息不對稱是導致中小企業融資難的重要原因，解決信息不對稱主要靠社會信用體系的建設，我國社會信用體系還不健全，中小企業與商業銀行或其他投資者之間，存在著嚴重的信息不對稱，難以獲得融資支持。擔保體系可部分解決信息不對稱問題，但多數擔保機構規模較小、實力弱，難以為廣大中小企業提供必要、及時的擔保服務。
五是金融機構配套服務未跟上。由於中小企業貸款筆數多、金額小、收益低、擔保困難，單位貸款額的管理成本高且風險較大，造成金融機構對中小企業「惜貸」、「慎貸」。部分國有大型銀行總行雖然制定了小企業貸款業務發展的總體指導意見，但相關配套政策及細化措施並未出台，缺乏專門的適應小企業特點的評級和審批制度。大多數銀行機構尚未建立起針對小企業貸款的科學合理激勵機制，如要求貸款投放「零風險」，經辦人為第一責任人，承擔主要責任等，迫使信貸人員抵制承辦對小企業貸款業務，另外，針對中小企業的金融產品創新太少 。
高科技企業，意味著高收益，同時也具有高風險項目，這是銀行融資最大的障礙。
㈥ 高新技術企業融資模式現狀
（一）高新技術企業存在很大的信貸風險
高新技術企業在經營過程中主要面對的風險有技術風險和市場風險。技術風險是指由於企業所應用或擬採用技術的不確定性以及技術與經濟互動過程的不確定所引起的收益與損失的不確定性。企業所應用的技術與經濟活動過程的互動所引起的損益是不確定的，因此高新技術企業存在較高的技術風險。而市場風險則是指在高新技術企業的市場實現環節中，由於市場的不確定性而給企業帶來的收益與損失的不確定性。高新技術企業所生產的產品再投入市場的過程中，存在不能完全了解市場的需求情況及消費者購買力程度等因素，因此存在較高市場風險。較高的技術風險與市場風險增加了高新技術企業潛在的信貸風險，使其有較高的融資風險。
（二）高新技術企業的內源融資能力較差
內源融資來源包括盈餘公積、未分配利潤和折舊計提。目前高新技術企業的盈利能力較差，導致資金流入較少，從而使得盈餘公積和未分配利潤相對較少；固定資產折舊率政策的不合理導致折舊計提的少，從而導致企業內源融資能力較差。
（三）高新技術企業融資渠道單一
高新技術企業融資渠道單一，嚴重依賴銀行間接融資，而銀行貸款程序復雜、手續繁瑣、擔保要求嚴格，無形中提高了高新技術企業的貸款門檻。高新技術企業要想從銀行貸到款，在自身擔保物不足的情況下就只能求助於擔保機構，擔保機構出於自身利益和風險的考慮，也不願意為高新技術企業提供擔保，或者即使提供擔保也規定了較高的擔保賠付率，甚至高達100%，這也就更加大了高新技術企業融資的負擔。高新技術企業的成熟期，融資結構較合理，但考慮到企業的性質和特點，負債率仍然較高。該階段企業經營業績穩定，資產收益率高，資產規模較大，可抵押的資產越來越多。例福建福日電子股份有限公司，07-09年的資產負債率分別為0.84、0.82、0.91，且短期負債的比重都在0.95以上，而該行業的近一期的平均負債率僅為0.36，高額的負債成本加之金融危機的影響，使企業幾乎連年虧損約1.18億，08年只盈利0.1億，09年又虧損1.45億，如果不及時調整融資結構和加強公司管理，企業將面臨嚴重的風險。
（四）企業契約的不完備性與股權結構的不合理性
企業契約是其人力資本與非人力資本的特別合約，具有不完備性。當今我國高新技術企業的股權分置現象嚴重，雖然今年來國家對上市公司的股權分置問題進行了改革，也取得一定的成效，但股權結構依然存在不合理之處。具體表現為：一是股權分置較為嚴重，經過改革後雖有成效，但與發達國家的股權分置情況相比，我國上市公司的股權分置現象依然很嚴重。二是股權集中程度過高，過高的股權集中度可能導致小股東利益受到大股東的侵害。大股東們控制董事會與管理決策的權力也隨之增大，導致企業決策的不公平性。股權結構的不合理和契約的不完備性導致大股東處於控股地位，經常通過董事會、授意接管等治理機制控制整個上市公司的融資決策，採取以股權為主的融資方式。
（五）經營風險和獲利期限長是高新技術企業自主創新的一大障礙
高新技術企業的自主創新活動很難開展是因為其風險大，周期長，資金來源量少，管理太難，相對於國外來說，國外企業見效快，也說明了高新技術企業創新活動是高風險的。
（六）政府的扶持力度不夠明顯
政府支持力度不大。雖然我國已經加大了對高新技術企業的投入和科技支持力度，但由於科技開發周期較長、風險較大，也使政府難以承受，我國政府目前還沒有形成規模的專為高新技術企業提供專項發展基金，政府的支持相當有限，以政府引導建立的信用擔保體系並不完善，沒有真正的發揮其作用，沒有為高新技術企業發展提供便利的融資通道。
㈦ 高新技術企業根據自身的盈利能力如何選擇融資模式
首先高新技術企業的融資模式主要分為以下5種。
1) 銀行信貸：向銀行貸款是企業融資的重要途徑。企業要獲得信貸部門的進一步支持，就必須加強信用意識，自覺還貸，規范自身的金融行為，提供准確、真實有效的會計報表，如實反映企業的經營狀況，確保自身的各項經濟活動和財務收支的真實性和合法性。
2) 資本市場：對於從事高新技術產業或市場前景極佳的傳統行業的中小企業，可以通過上市公司收購、兼並、託管、資產或股權置換等資本運作的方式，達到間接上市及金融資本與科技資本優化配置的目的。
3) 融資租賃：融資租賃非常適合企業資金規模小但單台使用的設備價值高的企業。融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實質上是借資，以租金的方式分期償還。企業融資租賃的方式可以減輕由於設備改造帶來的資金周轉壓力，避免支付大量現金；而租金的支付可以在設備的使用壽命內分期攤付而不是一次性償還，使得企業不會因此產生資金周轉困難。
4) 產業基金：許多處於創業初期的企業，其企業結構、規模、財務狀況等各方面還遠遠達不到證券市場的要求，但這些企業的融資要求往往更為迫切。技術創新基金及信託公司、風險投資公司發放的專項基金，在中小企業發展和融資過程中起到一個引導作用。產業基金重點支持處在產業化初期，技術含量較高，市場前景較好的科技型中小企業。各類創新基金，是企業重要的融資渠道。
5) 民間資本：國家對民間資本的運用，明確提出了「一放三改」的思路，即放寬民間投資范圍、改進民間投資的服務環境、審批環境與融資環境。目前，我國民間資本總額十分龐大，僅浙江一省民間資本已達5000億元，其中3500億元因缺乏市場准入通道而不得不滯留銀行。福建、廣東、浙江等私營經濟發達的省份，民間融資異常活躍，甚至成為當地中小企業融資的主要方式。民間資本介入融資市場，豐富了企業的融資渠道，並且具有融資速度快、資金調動方便、門檻低等優勢；而在一些民間資本活躍的地區，則出現一批「天使」投資人，將分散在民間的資金集中起來，投入到具有潛力、處於起步階段的中小企業上。由於這個階段公司的資金需求較小，隨著企業的成長，資金可通過股權轉讓、收購兼並的方式退出並獲利。 隨著我國社會主義市場經濟的發展，資金市場和資本市場的規模及開放度越來越大，企業的融資渠道也越來越多，企業要根據自身的產品結構、技術含量、管理水平、資產規模、資金周轉速度等因素來選擇適當的融資方式。
難度是從前往後依次減小的，如果企業盈利能力強，且財務狀況滿足要求，選擇銀行信貸和資本市場比較好。如果企業規模較小，各方面還處於起步階段，盈利能力一般的話建議選擇產業基金或民間資本。融資租賃非常適合企業資金規模小但單台使用的設備價值高的企業。
㈧ 高新技術企業融資模式特點
承諾掛牌或者對待業績咯
㈨ 高新技術企業融資模式存在問題
我國高新技術產業融資存在的問題：
1、自身特點決定的融資困境。首先，債務融資的方式較難。高新技術產業在初期風險較大，並且存在信息不對稱和高風險的特徵，證明其信用狀況的資料缺乏。其次，資本融資難。我國兩大證券市場的功能主要是向國有大中型企業融資傾斜並扶持大中型國企改革，對於高新技術產業來說很難在股票市場進行直接融資。再次，自籌資金也存在困難。以高新技術為核心的專利、專有技術等無形資產是高新技術產業生存和發展的重要生產要素。無形資產在融資中不具有優勢，價值較難評估，增加發放貸款機構面臨的風險，無形資產的非實物形態讓借貸雙方存在嚴重信息不對稱，使債權人不易對投資進行觀察和控制。這使高新技術產業在發展初期難以取得抵押融資。從擔保貸款方式來看，金融機構對其所擔保的業務，是追究其擔保企業的連帶責任的，也就是說擔保企業要承擔一定的風險。高新技術產業發展起來雖然具有很大的正外部性，但在發展初期存在較大的風險，因此較難找到合適的擔保人。
2、金融機構對高新技術產業產生充分的信任較難。基層金融機構獲取高新技術產業發展信息的渠道狹窄，且難以分辨真偽，加之金融機構自身的認知水平有限、項目咨詢評估手段落後、專業科技人才缺乏等，對於高新技術產業發展，金融機構很難對其產生充分的信任與支持。作為高新技術產業主體的中小企業更是難以獲得資金支持，特別是難以獲得商業銀行的貸款支持。從我國科技信貸資金的投放實踐看，眾多中小型企業由於規模小、資產少、抵押品有限、產品成熟度低，根本無法滿足金融機構對企業信用的考核要求。傳統的融資渠道已遠遠不能滿足科技成果開發、轉化所需的充足的、長期的資金需求。
3、政府相關的宏觀調控力度不強。高新技術產業高風險中蘊藏著高回報，具有成功率較低回報率較高的特徵，金融資本究竟什麼時段、多大程度和以何種方式擇機介入，很大程度上取決於其信貸風險是否能夠與一般產業的支持政策有所區別，得到有效的控制和特殊的補償。但金融部門極少有這一方面的設計和安排，在風險與收益不對稱的約束下，很難調動金融機構對高新技術產業傾斜支持的積極性。
4、高新技術產業投資結構不盡合理。在當今世界高新技術產業發展進程中，投資主體由政府轉為企業是一個大趨勢。