① 为什么低利附息债券比高利附息债券内在价值要高
一般来说 内在价值指公司潜在的能力
如果公司发行的是低利付息债券 那么当到期时 它将有比发行高利付息债券更好的付息能力
因为需要支付的利息少 风险自然要小
公司利润就更高一点 这当然有利于公司的发展
而且一般发行高利付息债券
说明公司对筹集到这笔资金的需求较高
公司为筹集到资金不惜发行高利债券
风险也更大
侧面也反应出公司自己口袋里的钱少
② 关于贴现债券的两个问题
1、优点:购买贴现债券有利于投资者利用再投资效果增加资产运营的价值。首先由于贴现债券是以较低的价格购买高面额的债券,以及预定付息的原因,相比附息债券,投资者无形中就节省了一部分投资,节省部分可以用来再投资,增加资产运营的价值.其次,即使存在收益率、期限相同的贴现债券和附息债券, 在债券面额都是100元的情况下,受投资者资金额的限制,购买贴现债券也比较合算,因为少量资金拥有者也可进入市场,也能取得同样收益率。第三,利用短期贴现债券进行的抵押贷款成本比使用相同期限的附息债券要小。
2、中长期资金市场的利率走势较难判断,而贴现债券的收益是在发行时就固定的,如果做中长期的贴现债券,万一利率出现了意想不到的变化,对投资者或发行人都会产生不利的影响,所以,中长期贴现债券很少使用。
③ 如何对贴现债券的价值进行评估
贴现债券:债券发行者在债券到期后按照债券票面金额向债券持有人兑付,但在到期之前,债券的市场价格是低于其面值的。
④ 某种贴现式国债面额为100元,贴现率为3.82%,到期时间为90天,则该国债内在价值怎么算
该国债的内在价值=100×(1-90÷360×3.82%)=99.045(元)。
贴现债务的内在价值公式如下:
⑤ 国债的贴现利率为8%,还剩180天到期,面值1000元,该国债的内在价值是多少
180天可以等同于半年,或者用(180/365)来计算
FV factor = (1+0.08)^(180/365)=1.0387
1000/01.0387=962.74
⑥ 巴菲特在计算内在价值时为什么使用9%的贴现率如果用低于9%的贴现率那么风险会更低而内在价值会更大
我们先看一下巴菲特选择贴现率的思路:
在1994年的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上,巴菲特说道:
“在一个长期债券利率为7%的世界里,我们当然希望我们把税后的现金流至少用10%的折现率折现。但是,这也取决于我们对业务的确信程度。我们对业务越确信,就越愿意投资。我们必须对任何业务感觉相当确信才会对之产生兴趣。但是,确信也是有不同程度的。如果我们相信我们会取得30年极为确定的现金流,我们就会用较低的折现率,低于我们用于折现预期会有意外或者有很大的可能有意外的业务的折现率。”
在1998年的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上,巴菲特又说道:
“为了计算内在价值,你需要把预期产生的现金流折现为现值——我们用的是长期国债收益率。这个收益率并不能提供所需的足够高的回报率。但是,你能用长期国债收益率折现所得出的现值作为一个通用标尺来衡量所有的业务。”
关于折现率,巴菲特特意做了说明:
“别担心沃顿商学院所教的风险。风险对我们来说是一个通过/不通过的信号。如果有风险,我们就不会继续。我们不用9%或者10%的折现率来折现未来的现金流。我们用的是美国国债收益率。我们只做我们非常确定的业务。你无法用高的折现率来弥补风险。”
所以,与其找到巴菲特所用的折现率,倒不如理解他的整体思路。他是通过对现金流的确定来控制风险。而折现率则是作为衡量不同业务的通用标尺。折现率并不是为了平衡风险。“高的折现率并不能弥补风险”,这在格雷厄姆的《证券分析》中早就有非常明确的解释。
理解了巴菲特的思路,就不会舍本逐末,纠结于巴菲特到底用的是10%还是6%的折现率,而应该把精力放在尽量确定未来的现金流上。如果现金流确定了,你也可以用一个简单的国债收益率来衡量所有的投资。
当然,千万不要忘记安全边际。安全边际的目的就是为了保障安全。针对不同企业的不确定性或者风险程度,确定不同的安全边际是规避风险的有效方法。
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⑦ 在计算债券投资价值是时,贴现是什么意思
一般在条件相同情况下,单利计息的现值要高于复利计息的现值,根据终值
算出现值就是贴现
单利贴现就是每期都按同一利率来计算
复利贴现就是利滚利
如果一次还本付息债券按单利计息、单利贴现,其内存价值决定公式为:(P:债券的内在价值;M:票面价值;i:每期利率;n:剩余时期数;r:必要收益率)
P=M(1+i*n)╱(1+r*n)
如果一次还本付息债券按单利计息、复利贴现,其内存价值决定公式为:
P=M(1+i*n)╱(1+r)n
如果一次还本付息债券按复利计息、复利贴现,其内存价值决定公式为:
P=M(1+i)n╱(1+r)n
对于一年付息一次的债券来说,按复利贴现和单利贴现的价值决定公式分别为:
P=C/1+r+C/(1+r)^2+C/(1+r)^3+...+C/(1+r)^n+M/(1+r)^n
=∑C/(1+r)^t+M/(1+r)^n
P=∑C/(1+r×t)+M/(1+r×n)
其中:P--债券的内在价值,即贴现值。
C--每年收到的利息;M--票面价值;n--剩余年数;
r--必要收益率; t--第t次,0<=t<=n。
对于半年付息一次的债券来说,由于每年会收到两次利息,因此,在计算其内在价值时,要对上面两个公式进行修改。第一,贴现利率采用半年利率,通常是将给定的年利率除以2;第二,到期前剩余的时期数以半年为单位计算。通常是将以年为单位计算的剩余时期数乘以2。公式在形式上看以一年期的依然相同,只不过其中的r为半年必要收益率,n为半年一算。
其他债券计算公式如此类推
债券按付息方式分类,可分为贴现债券、零息债券、附息债券、固定利率债券 、浮动利率债券 。 在国外,贴水发行的折现债券有两种,分别为贴现债券和零息债券(Zero Coupon Bonds)。 贴现债券是期限比较短的折现债券。是指债券券面上不附有息票,在票面上不规定利率,发行时按规定的折扣率,以低于债券面值的价格发行,到期按面值支付本息的债券。从利息支付方式来看,贴现国债以低于面额的价格发行,可以看作是利息预付。因而又可称为利息预付债券、贴水债券。
⑧ 关于贴现率和内在收益率,内在价值等问题
嗯 这么解释 贴现是银行调控货币量的一个工具
银行发行贴现债券 买方付给银行货币 得到贴现债券
流通中的货币量减少
然后当时银行卖出的时候 会有个卖出价格 比如 这个票面值为10万人民币的 贴现率先不定 反正肯定有 这样 它的交易价格肯定低于其票面价格
所以
10W=(1+X)期限的方*交易价格
贴现和存款有点相反的感觉