Ⅰ 国债里的转换因子是什么
采用一揽子可交割债券的设计，使得在国债期货到期日，现货市场往往存在多只符合交割标准的债券，在最大限度上防止了逼仓情况的发生。但是，对于具有不同息票利率和到期日的债券而言，由于其给投资者带来的现金流不同，因此，其现货价格也有很大的不同。在这种情况下，如果按照同一个国债期货的结算价格进行交割，显然是不合理的。由此带来的一个问题是，在既定的期货最终结算价格下，不同到期日和不同票面利率的债券以什么样的价格进行交割呢？
为了帮助投资者在交割时计算最终的交割价格，国债期货在交割中设计了转换因子制度。
在国债期货交易当中，转换因子通常由期货交易所计算并公布，其计算方法也是公开的。计算转换因子的公式稍微有一点复杂，在不同的期货交易所，其转换因子的计算也有轻微的差别。例如，在欧洲期货交易所，转换因子采用精确的计算公式，而在美国芝加哥期货交易所，则采用近似的方法。但是，不论采用什么样的计算方法，其原理都是一样的。即在计算某种可交割债券的转换因子时，首先必须确定该债券在国债期货到期日的剩余期限，然后以期货合约名义债券利率作为贴现率，将面值为1元的该种债券在其剩余期限内的所有现金流量折算为现值，这个现值就是该债券的转换因子。
Ⅱ 根据长期国债的当前利率将估算出的企业未来收益折现以判断企业现值（具体什么意思）
国债介绍 一、国债的功能与作用在市场经济条件下，国债除具有弥补财政赤字、筹集建设资金等基本功能之外，还具有以下几方面重要作用：1．形成市场基准利率：利率是整个金融市场的核心价格，对股票市场、期货市场、外汇市场等市场上金融工具的定价均产生重要影响。国债是一种收入稳定、风险极低的投资工具，这一特性使得国债利率处于整个利率体系的核心环节，成为其他金融工具定价的基础。国债的发行与交易有助于形成市场基准利率。国债的发行将影响金融市场上的资金供求状况，从而引起利率的升降。在国债市场充分发展的条件下，某种期限国债发行时的票面利率就代表了当时市场利率的预期水平，而国债在二级市场上交易价格的变化又能够及时地反映出市场对未来利率预期的变化。2．作为财政政策和货币政策配合的结合点：首先，扩大国债的发行规模是国家实施积极财政政策的主要手段，1998年8月为保证经济增长率达到8%而增发2700亿元特种国债就是一个很好的例子。其次，国债，特别是短期国债是央行进行公开市场操作唯一合适的工具。国债的总量、结构对公开市场操作的效果有重要的影响。如果国债规模过小，央行在公开市场上的操作对货币供应量的控制能力就非常有限，不足以使利率水平的变化达到央行的要求；如果国债品种单一，持有者结构不合理，中小投资者持有国债比例过大，公开市场操作就很难进行。3．作为机构投资者短期融资的工具：国债的信用风险极低，机构投资者之间可以利用国债这种信誉度最高的标准化证券进行回购交易来达到调节短期资金的余缺、套期保值和加强资产管理的目的。 二、我国国债的品种结构1981年以来我国所发行的国债品种比较丰富，根据不同的分类标准，可以作以下分类：1．按可流通性可分为：（1） 可转让国债：包括记帐式国债和无记名国债记帐式国债，是指国库券的发行不采用实物券面，而是通过记帐的方式进行交割结算，兑付时凭能证明持有国库券的凭证办理还本付息。无记名国债，是一种实物国债，以实物券面的形式记录债权，不记名、不挂失，可上市流通交易，历年来发行的无记名国债面值分别有1、5、10、20、50、100、500、1000、5000、10000元等。（2） 不可转让国债：包括凭证式国债和特种定向债券 凭证式国债，是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，但可以提前兑付。提前兑付时按实际持有时间分档计付利息。特种定向债券，是面向职工养老金、待业保险金管理机构以及银行等金融机构定向发行的一种国债，与个人投资者关系不大，如1998年8月向国有银行定向发行的2700亿元特别国债。2．按票面利率可分为：固定利率国债和浮动利率国债固定利率国债的票面利率在发行时确定，在国债的整个存续期内保持不变，一般高于相同期限的银行存款利率1个百分点左右，如5月10日上市的2001年记帐式（三期）国债（010103）的年利率为3.27%，高于银行一年期储蓄存款利率1.02个百分点。浮动利率国债的票面利率随市场利率的变化而浮动，付息利率为付息期起息日当日相同期限市场利率加固定利差确定。如2000年记帐式（四期）国债（010004）与银行一年期储蓄存款利率的固定利差为0.62%，该国债第一年的付息利率为2.87%。3．按付息方式可分为：零息国债和附息国债零息国债在存续期内不支付利息，到期一次还本付息。我国在1996年以前发行的国债均属此类。附息国债的利息一般按年支付，到期还本并支付最后一期利息。我国于1996年6月14日首次发行了十年期附息国债（000696）。三、国债交易的种类我国国债市场发展过程中已出现的国债交易按交易的形式可分为国债现券交易、国债回购交易和国债期货交易。国债现券交易是一种即期易货交易形式，交易双方通过证券交易所的交易系统对上市流通的国债进行买卖报价，由交易系统撮合成交。一旦成交，即进行券款交割过户。与股票交易过程基本一致，是最基本的国债交易形式。国债回购交易是指国债交易商或投资者在卖出某种国债的同时，以国债回购协议的形式约定于未来某一时间以协议确定的价格再将等量的该种国债买回的交易。其实质是国债的卖出者以国债为抵押向买入者借入资金，买回国债时所支付的价款与卖出国债时所获得的价款之间的差额即为借入资金的利息。在国债回购交易中，最初卖出国债的一方为回购方，买入国债的另一方则为返售方。国债期货交易是以标准化的国债期货交易合约
Ⅲ 什么是国债期货转换因子
在以实物方式交割的国债期货交割中，由于可交割债券息票率可以不同，期限也可以不同，各种可交割债券的价格与国债期货的价格没有直接的可比性。为此，引入了转换因子，将可交割债券转换成标准债券进行价格比较。通过转换因子，各种不同剩余期限、不同票面利率的可交割债券均可折算成期货合约标准交割债券。用可交割债券的转换因子乘以期货交割价格得到转换后该债券的价格。
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Ⅳ 怎么理解美国长期国债期货中的转换因子
国债期货实行一揽子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因为票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例，这个比例就是转换因子。
转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。
Ⅳ 为什么转换因子要按国债期货合约标的票面利率折现
标准债券是分期付息，到期还本，在这种情况下，只要票面利率大于折现率，就会溢价发行。可是，题目中的债券并非标准债券，它是到期一次还本付息，且是单利计息的。到期的本利和就是1600元。利率为10%，期限为5年的现值系数是0.6209，拿1600直接乘0.6209就可以了。
只要是非标准债券，不一定遵循票面利率大于折现率，就会溢价发行的规定，既然不一定溢价发行，也就不一定债券价格会高于票面价格。
Ⅵ 国债期货的转换因子为什么是面值1元的债券未来现金流
国债期货实行一揽子可交割国债的多券种交割方式，当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。因票面利率与剩余期限不同，必须确定各种可交割国债与期货合约标的名义标准国债之间的转换比例，这个比例就是转换因子。转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。转换因子在合约上市时由交易所公布，其数值在合约存续期间不变。
Ⅶ 国债期货合约中的转换因子是使用贴现的概念来计算的，计算过程中使用（ ）作为贴现率。
我们在国债期货交易当中，国债期货转换因子通常由中国金融期货交易所计算并公布，其计算方法也是公开的。计算国债期货转换因子的公式稍微有一点复杂，在不同的期货交易所，其转换因子的计算也有轻微的差别。
例如，在欧洲期货交易所，国债期货转换因子采用精确的计算公式，而在美国芝加哥期货交易所，则采用近似的方法。但是，不论采用什么样的计算方法，其原理都是一样的。
即在计算某种可交割债券的转换因子时，首先必须确定该债券在国债期货到期日的剩余期限，然后以期货合约名义债券利率作为贴现率，将面值为1元的该种债券在其剩余期限内的所有现金流量折算为现值，这个现值就是该债券的转换因子。
因此，直观上讲，转换因子实际上是一种债券价格，只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格。
Ⅷ 某债券组合价值为1亿元,久期为5.若投资经理买入国债期货合约20手,价值1950万元,
该组合的久期变为6.2675，这一题考察的是现货与期货组合的久期计算，这一题的计算方法是，期现组合久期=（1*5+0.195*6.5）/1=6.2675，所以这一题选择C。
久期计算公式：
如果市场利率是Y，现金流（X1,X2,...,Xn）的麦考利久期定义为：
D(Y)=[1*X1/(1+Y)^1+2*X2/(1+Y)^2+...+n*Xn/(1+Y)^n]/[X0+x1/(1+Y)^1+X2/(1+Y)^2+...+Xn/(1+Y)^n]，即D=(1*PVx1+...n*PVxn)/PVx。
其中，PVXi表示第i期现金流的现值，D表示久期。因此久期是一种测度债券发生现金流的平均期限的方法。
(8)国债期货现值扩展阅读：
久期的一些相关的定理：
1、只有零息债券的马考勒久期等于它们的到期时间。
2、直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。
3、统一公债的马考勒久期等于（1+1/y），其中y是计算现值采用的贴现率。
4、在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。
5、在息票率不变的条件下，到期时间越久，久期一般也越长。
6、在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长
Ⅸ 国债购买。
最好是买凭证式和储蓄国债，这两种国债有1年期的，且利率比银行同期定期储蓄利率高。不过这两种国债只能在发行期间通过银行柜台买。持有期满后，返还本金和利息，不会亏损本金；类似银行定期储蓄！
支持网上购买的只有记账式国债，需要先到银行柜台开一个国债账户；这种国债是交易型国债，利率稍微低一点，且价格随市场上下浮动，如果持有半年或者1年，不如去存银行定期！
参考资料：玉米地的老伯伯作品，拷贝请注明出处