A. 滾雪球 巴菲特和他的財富人生(上下冊)
1985年對於巴菲特是一個值得紀念的年頭。當巴菲特把通用食品 公司 （GeneralFoods）出售給菲利普·莫里斯時，僅僅這一隻股票就為伯克希爾 公司 賺回了3.32億美元的收入。在不到一周的時間里，《福布斯》也開始了對巴菲特的關注，在《福布斯》列出的世界400首富名單中，就有巴菲特的名字。當時，想要進入《福布斯》的財富名單，意味著你的身價必須要在1.5億美元以上，但巴菲特就做到了，那時的他只有55歲。能在55歲就成為億萬富翁，這的確不簡單，而且要知道並不是所有的億萬富翁都有進入財富榜單的實力（14個人中只有1個人才能有這樣的幸運），從這個角度來講，巴菲特的經濟頭腦絕對不一般！究竟是什麼讓巴菲特有如此神奇的魔力？也許把他小時候最喜歡讀的書改名為《賺到百萬美金的1000招》更能解釋這個現象，但是在童年的幻想中，巴菲特從未想過能積累如此巨大的財富。
在伯克希爾·哈撒韋剛剛上市的時候，股票的票面價值只有7.50美元，但現在，在巴菲特的領導下，伯克希爾 公司 的股票發生了質的飛躍，這只股票狂升到了2000美元！盡管如此，巴菲特並沒有因為 公司 規模，特別是資金規模的急速擴大而選擇把 公司 劃分成一個一個的小 公司 ，他認為那樣的話， 公司 需要額外支付一筆經紀人費用。當然，巴菲特的這個觀點是毋庸置疑的，但是這樣的伯克希爾 公司 更像是一個俱樂部性質的集合體，過高的股價也讓人們把全部的注意力都集中在了伯克希爾 公司 上。
隨著伯克希爾·哈撒韋在金融界受到的關注日益劇增，巴菲特也開始在業界聲名鵲起。現在當他走進一個投資者聚集的大廳時，人們的注意力將瞬間集中在這位55歲的富豪身上。對 美國 廣播 公司 的收購的確改變了巴菲特的生活，在著名的 美國 肥 皂劇編劇阿涅斯·尼克遜的勸說下，巴菲特在尼克遜導演的電視劇中過了一把演員癮。
巴菲特和尼克遜的相識是在墨菲的飯桌上。席間，他接到了尼克遜的邀請，在《愛情》一片中出任角色。一般情況下，那些身為CEO的大人物們對於這種客串是避之不及的，但是巴菲特並沒有這樣做，他很喜歡自己在銀幕上的處子秀，最後在工會劇組為他結賬後，巴菲特並沒有兌現那張支票，而是把支票和劇照裝裱起來放在 辦公 室里留作紀念。對於化妝和演出的興趣也許就是巴菲特性格中的一部分，後來某次在朋友的宴會上，巴菲特還扮成了 美國 搖滾樂靈魂人物 「 貓 王」的模樣。在出席時任 美國 總統里根組織的一個晚宴時，巴菲特更是盡顯高校本色繫上了黑色領結，帶著小女兒蘇茜一同出席。當時出席這個晚宴的還包括著名影星史泰龍、世界知名時裝設計師唐娜·凱倫等人，而且這兩個人還與巴菲特同桌就餐。在出席奧斯卡頒獎禮時，巴菲特帶上了很少在公開場合露面的同居 女友 阿斯特麗德·門克斯，當時阿斯特麗德穿了一件看上去是從舊貨店裡淘來的禮服，但她並不認為這樣做有什麼寒酸，依然露出了自信的微笑。在頒獎禮結束後，巴菲特和著名的鄉村音樂女歌手多莉·帕頓共進晚餐，帕頓給巴菲特留下了很深的印象，巴菲特認為帕頓既可愛又討人喜歡，但是巴菲特卻沒有讓自己在帕頓心中留下濃重的一筆，要知道而對之前的很多 女性 ，巴菲特都能輕松地留給對方很好的印象。
在參加凱瑟琳·格雷厄姆舉辦的宴會上，巴菲特的位置總是會被安排在當晚兩位最重要或者是最有意思的 女性 中間，這樣，他可以充分發揮自己在語言上的天賦，但是巴菲特從來沒有發掘出對於諸如天氣、體育這些閑談話題的駕馭能力，為了引入正題而之前做一下鋪墊對於巴菲特來說，往往是一件浪費時間的無聊事情。
名氣帶給巴菲特的除了人身安全上的隱憂外，更多的是個人空間的減少，總是會有陌生人打電話到巴菲特的 辦公 室，希望能與這位億萬富翁直接對話。這些陌生人認為沒有人可以幫他們，他們請求巴菲特給他們的時間也不長，事實上他們更清楚巴菲特的命門：他們相信巴菲特對於他們要說的一切肯定非常感興趣。後來，格拉迪絲·凱澤給巴菲特想出了一個辦法，讓這些陌生人給巴菲特寫信。從那時起，巴菲特總是能接到有關詢問伯克希爾 公司 股票的信件。剛開始，信件的內容還是很和善的，比如向巴菲特咨詢有關山楂療法的事宜，或者是希望巴菲特能夠為一種全新的冰激凌配方提供啟動資金，但是後來，信件內容的尺度開始放寬。「巴菲特先生，我已經厭倦了平淡的人生，我被富人的生活所吸引，對於財富的嚮往已經灼熱了我身體的每一寸肌膚，你很有錢，能給我點嗎？」這些只是若干信件中的一封，更多的信件還是人們抱怨自己的命運和生活。「現在我的腦海里除了信用卡和賬單之外沒有別的！」
被這些信件所包圍著，巴菲特並沒有把這些來信當做垃圾扔掉，相反他把這些信件收藏了起來，並分門別類加以保存。這種做法在很多人眼中都是非常巴菲特式的，巴菲特總是讓自己處於角色中，有時是角色演員，有時是一名老師。當然，這些信件中也不乏能夠打動巴菲特的東西。如果他有時間，而且他認為這樣做值得的話，他會親自給對方回信，用堅定而且毫不遲疑的口氣告訴來信者，出現的問題都應該是寫信人自己負責！這一切就像是寫信的人是巴菲特的孩子一樣，巴菲特會在信中教給對方如何應付出現的麻煩——告訴他們的債務人自己目前的情況是多麼潦倒，盡可能地爭取較低的償還利率以為自己償還債務爭取更多的時間。這些話更像是巴菲特的獨白，他深知陷入債務危機是一件多麼麻煩的事情，特別是當債權方是信用卡部門或者垃圾債券部門的話，麻煩將會是接踵而至。
盡管巴菲特是眾人眼中的股神，但是他自己的孩子們並沒有接受到父親專業炒股
B. 垃圾債券如何賺錢
我覺得，你想賺錢，可以看看巴菲特都投了什麼，你跟著他一起投，不就賺錢了啊
C. 金融危機前，美國3大銀行，5大投行的強項
金融債券銀行都是他們的強項哈，這些都是資本世界的寡頭，他們是做很多業務哈，所以都是強項哈，以下是這些公司的網址：
華旗http://www.citibank.com.cn/homepage/cn/cn_homepage.htm（大中華地區的）
摩根大通http://www.jpmorgan.com/
boa，https://www.bankofamerica.com/
高盛集團官方網站: http://www2.goldmansachs.com/ 英文
高盛集團中國網站: http://www2.goldmansachs.com/hkchina/ 中文
摩根大通和摩根士丹利是控股和被控股的關系:組成紐約摩根擔保信託公司的J·P·摩根公司建於1860年，以J·皮爾龐特·摩根名字命名。創建之初，該公司只是一家個人經營的辦事處，專門買賣外匯。爾後業務不斷發展。1864年更名達布尼·摩根公司，1871年改稱德雷克塞爾·摩根公司，1895年改為J·P·摩根公司。該公司從早期開始，就同美國金融界發生的歷史事件有著密切關系。第一次世界大戰期間，該公司包攬美國對西歐的金融業務，大發其財。根據1933年銀行法，摩根公司改為商業銀行，把原來經營的投資銀行業務交付給摩根斯坦利。1940年以後，摩根公司由合夥公司改為股份有限公司，並開始經營信託業務。
美林：http://www.ml.com/index.asp?id=7695_15125_17454
其他的不清楚哈。
具體說下高盛，這幾年和中國政府合作密切，以下是簡介和發展歷程：高盛集團簡介
美國聯邦儲備委員會在2008年9月21日晚間宣布，已批准了高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的請求。而高盛和大摩的轉型，意味著「長久以來世人熟知的華爾街的終結」。[1]
2008年09月24日沃倫·巴菲特(Warren Buffett)旗下的Berkshire Hathaway宣布，計劃對高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)投資50億美元。[2]
高盛集團（Goldman Sachs），一家國際領先的投資銀行和證券公司，向全球提供廣泛的投資、咨詢和金融服務，擁有大量的多行業客戶，包括私營公司，金融企業，政府機構以及個人。
高盛集團成立於1869年，是全世界歷史最悠久及規模最大的投資銀行之一，總部設在紐約，並在東京、倫敦和香港設有分部，在23個國家擁有41個辦事處。其所有運作都建立於緊密一體的全球基礎上，由優秀的專家為客戶提供服務。高盛集團同時擁有豐富的地區市場知識和國際運作能力。隨著全球經濟的發展,公司亦持續不斷地發展變化以幫助客戶無論在世界何地都能敏銳地發現和抓住投資的機會
高盛公司的創立
高盛公司成立於1869年，在19世紀90年代到第一次世界大戰期間，投資銀行業務開始形成，但與商業銀行沒有區分。高盛公司在此階段最初從事商業票據交易，創業時只有一個辦公人員和一個兼職記賬員。創始人馬可斯·戈德門每天沿街打折收購商人們的本票，然後在某個約定日期里由原出售本票的商人按票面金額支付現金，其中差額便是馬可斯的收入。
股票包銷業務使高盛成為真正的投資銀行，公司從迅速膨脹到瀕臨倒閉
後來高盛增加貸款、外匯兌換及新興的股票包銷業務，規模雖小，卻是已具雛形。而股票包銷業務使高盛變成了真正的投資銀行。
在1929年，高盛公司還是一個很保守的家族企業，當時公司領袖威迪奧·凱琴斯想把高盛公司由單一的票據業務發展成一個全面的投資銀行。他做的第一步就是引入股票業務，成立了高盛股票交易公司，在他狂熱的推動下，高盛以每日成立一家信託投資公司的速度，進入並迅速擴張類似今天互助基金的業務，股票發行量短期膨脹1億美元。公司一度發展得非常快，股票由每股幾美元，快速漲到100多美元，最後漲到了200多美元。但是好景不長，1929年的全球金融危機，華爾街股市大崩盤，使得股價一落千丈，跌到一塊多錢，使公司損失了92%的原始投資，公司的聲譽也在華爾街一落千丈，成為華爾街的笑柄、錯誤的代名詞，公司瀕臨倒閉。這之後，繼任者西德尼·文伯格一直保持著保守、穩健的經營作風，用了整整30年，使遭受「金融危機」慘敗的高盛恢復了元氣。60年代，增加大宗股票交易更是帶來的新的增長。
反惡意收購業務使高盛真正成為投資銀行界的世界級「選手」。
70年代，高盛抓住一個大商機，從而在投資銀行界異軍突起。當時資本市場上興起「惡意收購」，惡意收購的出現使投資行業徹底打破了傳統的格局，催發了新的行業秩序。高盛率先打出「反收購顧問」的旗幟，幫助那些遭受惡意收購的公司請來友好競價者參與競價、抬高收購價格或採取反托拉斯訴訟，用以狙擊惡意收購者。高盛一下子成了遭受惡意收購者的天使。
1976年，在高盛的高級合夥人萊文去世後，公司管理委員會決定由文伯格和懷特黑特兩人共同作為高盛產業的繼承者。剛開始，華爾街的人們都懷疑這種兩人共掌大權的領導結構會引發公司內部的混亂，很快他們發現他們錯了，因為兩位新人配合默契，高盛也由此邁進了世界最頂尖級的投資銀行的行列。
文伯格和懷特黑特早就認為公司管理混亂，表現為責權界定不清晰，缺乏紀律約束，支出費用巨大。比如多年來，每天下午4：30，都會有一輛高級轎車專門負責接送合夥人。新領導人上任的第一把火就是貼出了一條簡明的公告：「歷史上遺留下來的慣例——4：30由轎車接送——將不再繼續，即日生效。」 自此以後，合夥人的等級特權將不復存在，費用支出也受到監控，每天下午4：30也不再是一天工作的終結，而是下午工作的中段時間。盡管起步緩慢，文伯格和懷特黑特公司在70年代和80年代初期所取得的成功在很大程度上應歸功於兼並和收購業務的發展。以前，一家公司如果有意向收購另一家公司，它很可能會盡量吸引或說服對方同意，絕不會公開地強行兼並。但到了70年代，一向文明規范的投資銀行業在突然間走到了盡頭，一些主要的美國公司和投資銀行拋棄了這個行業傳統。1974年7月投資銀行界信譽最好的摩根斯坦利首先參與了惡意收購活動。當時摩根斯坦利代表其加拿大客戶國際鎳鉻公司（INCO）參與了企圖惡意收購當時世界最大的電池製造商電儲電池公司（ESB）的行動。ESB在得知摩根斯坦利的敵對意圖後，打電話給當時掌管高盛公司兼並收購部的弗里曼德，請求幫忙。第二天上午9點，弗里曼德便坐在位於費城的ESB公司老闆的辦公室。
當他得知競購價格是每股20美元（比上一個交易日上漲9美元）時，建議ESB用「白衣騎士」（受惡意收購的公司請來友好的競價者參與競價，以抬高收購價格）的辦法對付INCO，或進行反托拉斯訴訟，在高盛公司和「白衣騎士」聯合飛機製造公司的協助下，INCO最終付出了41美元的高價，ESB 的股東們手中的股票則上漲了100％。從這件事開始，在一次又一次的收購與反收購斗爭中，首先是摩根斯坦利，然後是第一波士頓都充當了收購者的角色，而高盛公司則是反惡意收購的支柱。
INCO和ESB之間的斗爭給了高盛公司在這一方面成功的經驗。同時也是好運來臨的良好徵兆。人們認為高盛公司是具備實力的，呈上升狀態的和小型、中型公司以及進入《財富》500強的大公司並肩戰斗的企業。因為突然之間，美國各公司的首席執行官們對惡意並購恐懼到了極點，除了一些最大的公司，其他公司都覺得難以抵擋惡意並購，於是高盛成為了他們的合作夥伴。當然，剛開始的一段時間里，高盛經常要幾度登門拜訪，對方才願意接受高盛的服務。 1976年7月，阿茲克石油公司受到了敵對性攻擊，但是他們對高盛的服務絲毫不感興趣，他們請來了律師，並初步控制了事態。弗里德曼建議重新考慮一下自已的決定，並告訴對方高盛的工作小組正在前往機場的路上，幾個小時以後就可以和他們進行私下協商。弗里德曼後來說：「我們火速趕到機場，直飛達拉斯，但對方仍然不願會見我們，於是我們就在他們公司附近住了下來，然後進去告訴對方一些他們沒有考慮透徹的事情，但是得到的回答是『我們不需要你們的服務』。我們說：『明天我們還會回來』。以後我們每天到附近的商店買一些東西，讓他們知道我們堅持留下來等待消息。」最後阿茲合克公司認識到了問題的嚴重性，也感到了高盛公司的執著精神，同意高盛公司為其提供服務。
參與惡意並購使摩根斯坦利獲得了破紀錄的收入，但是高盛公司採取了與其截然不同的政策，拒絕為惡意收購者提供服務，相反，高盛會保護受害者。許多同行競爭對手認為高盛這一舉動是偽善行為，目的是引人注目以及籠絡人心，而高盛卻認為他們是公司對自己和客戶的長期利益負責。反惡意收購業務給高盛投資銀行部帶來的好處是難以估量的。在1966年並購部門的業務收入是60萬美元，到了1980年並購部門的收入已升至大約9000萬美元。1989年，並購部門的年收入是3.5億美元，僅僅8年之後，這一指標再度上升至10億美元。高盛由此真正成為投資銀行界的世界級「選手」。
高盛公司推陳出新，把「先起一步」與「率先模仿」作為自己的重要發展戰略。
1981年，高盛公司收購J·阿朗公司，進入外匯交易、咖啡交易、貴金屬交易的新領域，標志著高盛多元化開始，超越傳統的投資銀行代理、顧問范圍，有了固定收入。到1989年高盛公司7.5億美元的總利潤中，阿朗公司貢獻了30%。
90年代，高盛高層意識到只靠做代理人和咨詢顧問，公司不會持久繁榮。於是他們又開設資本投資業務，成立GS資本合作投資基金，依靠股權包銷、債券包銷或公司自身基金，進行5年至7年的長期投資，然後出售獲利。高盛在1994年投資13.5億美元換取一家從事服裝業的拉夫·勞倫公司28%的股份，並自派總裁。三年後，出售其中6%的股份套現到4.87億美元。其餘股份升值到53億多美元。短短三年內，高盛的資本投資收入翻了近10番，而老業務投資銀行部只翻了兩番。
投資銀行業與其他產業一樣，一項業務創新並敢冒風險，能使一家公司一夜成名，一夜暴富。首推垃圾債券使德雷塞爾公司迅速發跡，而抵押證券市場的發展和大量家庭貸款的打包及轉信業務的出現，使羅門兄弟公司獲得了前所未有的發展機遇。高盛公司嘗到推陳出新的甜頭後，把「先起一步」與「率先模仿」作為自己的重要發展戰略。高盛的公開發行風波
華爾街最後一家大型合夥人公司股票公開發行的擱淺，給我們一次難得的機會去洞悉盈利頗豐又十分神秘的高盛世界。
一、公開發行的夭折使高盛元氣大傷。
1998年10月19日的下午，高盛189位合夥人聚首在公司紐約總部舉行神聖的儀式----兩年一度的華爾街最高成就：高盛合夥人授勛典禮。今年的聚會也許是高盛129年歷史中最奇特的，這是因為：該年的聚會本不該舉行。兩個月前，已不會再有人能成為高盛合夥人----因為高盛本打算近期公開發行，這意味著有50至60位本來即將任命的合夥人，相反卻僅成為另一家新公司的薪祿不菲的雇員。
但是6月份由合夥人表決同意的高盛首次公開發行，於9月末擱淺，並正式「撤回」。此項首次公開發行，本應成為牛蹄聲聲90年代的里程碑，卻不幸淪為席捲全球的金融風暴的犧牲品。高盛推遲發行是由於一旦股市下跌（華爾街大型證券公司的股價下跌更大），股價就不再具有吸引力了。若如以往所料，高盛股價在4倍帳面值左右，那麼公開發行會將高盛定價為280億美元。9月之後，高盛股票僅較帳面值有少許溢價，將公司估價為70億美元，遠遠達不到將公司財富分配給合夥人、有限合夥人及其他員工的公開發行的目的。
據公司的行政總裁柯賽和保羅森說，推遲首次公開發行是實用主義的決定。柯賽說：「適當的時候我們會重新考慮公開發行，但目前我們只能往前走。」但據高盛的合夥人、員工、客戶及華爾街人士透露，高盛就公開發行而進行的大辯論及發行的夭折，對公司是一次沉重的打擊。它使高盛的資本結構及業務組合曝光並公諸於眾。它挑起了公司一般合夥人和有限合夥人的矛盾，並證實了華爾街上盛傳的謠言----高盛投資銀行家與交易員的競爭關系及兩位行政總裁柯賽和保羅森之間的不和。
二、公開發行的最初目的。
高盛公開發行的正式原因之一是「使資本結構與公司使命相契合」。但不可否認，許多合夥人，尤其年輕人，與其說是關心高盛的未來，不如說更關心自己資本帳戶上儲蓄的驚人數目。資本的問題依然存在。實際上，高盛的股本基礎比摩根士丹利及美林都小（1998年中期為66億，摩根士丹利為138億，美林為117億）。但目前的行政總裁柯賽和前行政總裁懷特德都說較少的資本只會使公司能更好地決策，競爭對手也認為高盛並沒有由於資本缺乏而受到限制。 DLJ證券公司的行政總裁萊比說：「我希望能找到由於資本不足而使高盛不利的業務。」
實際上，問題不在於高盛資本的數額，而在於資本結構和資本的穩定性。當合夥人變為有限合夥人，他們可以抽回資本；若大批的合夥人變為有限合夥人，可撤回大量資本。這就是為什麼1994年是公司十分可怕的惡夢的原因。當時債券市場的波動損毀了高盛的盈利，合夥人紛紛逃之夭夭。 (而公開發行的主要倡導者柯賽，於1994年成為行政總裁，並不是巧合)。目前對於這方面的限制更為嚴厲：當合夥人變為有限合夥人時，他們僅僅能撤走一部分資本，其餘的可在至少5年後撤回。但資本還是可以逃離。
另一問題是高盛資本的成本。有兩家外部機構，日本的住友銀行和夏威夷的畢舍普地產公司，在高盛投資了相當大的數目----1998年中期為 15億美元，占總資本的23%。由於高盛稅前利潤的一大部分為這些外部股東佔有，因此很難從留存收益中擴大資本，尤其是當股市不好時。以帳面值幾倍的價格公開發行籌集的股本本應使高盛能以更低成本建立股本基礎。」
三、公開發行所暴露出的高盛的弱點：
1、業務組合過分依賴交易運作，導致盈利不穩定。
甚至連高盛為准備公開發行而進行的最小限度的財務披露，也能揭示出高盛的業務組合並不理想。有一些報表甚至顯示出高盛比任何人想像的更加脆弱。在華爾街最能贏利的收購兼並業務方面，高盛一直比主要的對手盈利強。去年摩根士丹利、美林和高盛做的項目金額幾乎相同，但高盛比美林的盈利多50%，比摩根多30%。但令人擔心的是高盛的收入組合比對手更不穩定，因為它更依賴交易運作。1998年前兩季度中，高盛43%的收入來自交易，美林為23%，摩根士丹利為28%。年中，高盛的總資產是公司股權的36倍，比對手負債率高。如果將高盛比作一家鋼廠的話，若以100%的生產能力計，可賺大筆錢；若以 60%的生產能力計，就會虧大筆錢。這些事實使華爾街人士將高盛比作對沖基金。因此，一些人認為高盛可能不得不將其公開發行定價為較摩根士丹利和美林的低，其股票可能持續以折扣價格交易。
高盛對交易的依賴性在1994年已成為問題，在今天仍為問題。雖然高盛最初的招股書不遺餘力地指出公司的風險管理自1994年以來改進了許多，但也不可能改進到足以抵抗前幾個月波及全球市場的動盪的地步。顯然很少投資銀行能為這樣的慘淡市況作好准備。高盛和華爾街的其他投資銀行一樣，在最近的業績數據報告中，體現出不利市況的影響。直至今年夏天，高盛的業績還非常顯著。凈收入從1995年的45億美元升至去年的74億美元。稅前利潤（由於高盛是合夥人制，稅項由合夥人支付）從14億增至30億。今年前兩季度，收入增長50%，公司的盈利很快超過40億美元。但目前每況愈下。在截至8月28日的季度里，稅前盈利從前一季度降低27%。9月份更差，有傳說公司可能損失高達9億美元。毫無疑問，公司對於交易的依賴是高盛的利潤象單擺一樣波動的主要原因。
當然，高盛的管理層根本不必擔心，因為高盛仍是私有的，它有辦法淡化虧損程度。一些有限合夥人認為這是堅持私有制的主要原因。而公開發行則需要高盛放棄目前擁有的多報或少報盈利的靈活性。
2、資產管理業務的不足。
高盛業務組合中的另一弱點是其提供抵擋市場波動緩沖的資產管理業務。雖然資產管理增長很快，但卻並不象其他對手那樣盈利。1997年末，高盛是美林管理資產的1/3。高盛4.58億美元的資產管理收入比摩根4億的資產管理凈收入高不了多少。
資產管理可能不象聲勢浩大的成千上萬億金額的投資銀行交易那麼驚心動魄和有利可圖，但它能產生理論上比交易利潤更穩定的以費用為基礎的收入。高盛的資產管理業務起步較晚，為贏得業務而收費低廉，由於定位不明和人員流動而出師不利。1995年末，高盛只有520億美元的資產管理，其中40%來自低費用的貨幣市場基金。
無論是公司內部還是外部，關於資產管理是「醜陋的義子」的看法正在改變。在過去的兩年半中，資產增長了3倍多，高達1650億美元，其中只有 20%是貨幣市場基金。更重要的是，公司的態度已改變。高盛的資產管理公司如今雇有1000名員工，而幾年前僅有250人，高盛不僅向聘用的外來人才許諾他們會成為合夥人（在高盛很少有），而且高盛內部其他部門的明星也轉至資產管理公司。美國金融研究公司說「高盛是呼之欲出的巨人」。但外部仍然批評高盛在營銷方面遠勝於投資方面，高盛要成為巨人還長路漫漫。沒有公開交易的股票作為貨幣用來收購，通往巨人之路更加崎嶇。
3、公司內部矛盾公諸於眾。
公開發行的舉措加劇並揭露了公司內部的分歧，並將高盛的業務前所未有地公諸於媒體。矛盾之一是公司一般合夥人---是真正的有控制權的所有者 ---及有限合夥人之間的矛盾。雖然高盛管理層喜歡用「一邊倒」來形容高盛人對公開發行的支持，但這種說法可能有些過頭。這一舉動使高盛的一些當今合夥人和108位有限合夥人憤憤不平或持有異見。
有限合夥人中的異見最甚，這是出於一種根深蒂固的對於合夥制的信念及對交易條件的不滿。最初，他們本將接受超過其股權帳面值25%的溢價，但一般合夥人期望得到將近300%的溢價。發行重組就如何處理有限合夥人的資本這一問題給予他們幾種選擇，其中之一是他們將得到目前股票股權的55%的溢價。若公開發行達到300%溢價，目前的合夥人將得到絕大部分。具有諷刺意義的是，導致發行擱淺的是當市場下跌，300%的溢價下降，乃至有限合夥人與一般合夥人的所得基本相同---甚至更多。
即使早在發行依然繼續進行時，已有關於高盛兩位行政總裁保羅森和柯賽的傳言。1997年末的營運總監保羅森，本已否決公開發行但卻最終同意，條件是要坐上行政總裁的交椅。甚至傳言公開發行的支持者柯賽，由於公開發行擱淺而受到攻擊。
高盛嘗試的公開發行使「公平」這一詞和公司中層員工的薪酬成為焦點問題。高盛並不一定給中流砥柱的初級行政官支付高額薪酬，雖然這些人埋頭苦幹，並為能加入合夥人以及可能有8位數收入的機會所吸引。憑借公開發行，高盛著重保證將薪酬向中下層員工傾斜。但公開發行的擱淺，令高盛高級合夥人必須馬上重整合夥人制度。這可以解釋為何高盛今年比1996年多吸收十幾位合夥人。即便如此，更多的成千上萬中層員工可能希望高盛能完成公開發行 ，並問自己高盛是否依然是唯一的理想工作。摩根的一位高級官員說摩根比以前接到更多的高盛員工尋找工作的電話。
高盛一貫是其他人樂於憎恨的公司，這多半是由於高盛如此出色。那麼為何該公司與其他華爾街公司不同呢？高盛出眾之處多半在於華爾街上廣為流傳卻少有公司真正擁有的一種概念：即公司文化。自新聘員工步入曼哈頓下區布羅德大街 85號那一刻起，高盛的優越及其對手的平庸即給人以刻骨銘心的印象。高盛警誡新員工永不能讓公司蒙辱或出現在媒體中。他們一天工作14、16、18小時，明顯是為了獲得加入合夥人這誘人的獨一無二的獎賞而奮斗。
首要問題依然存在。第一：高盛沒有進行公開發行，是否錯過了黃金機會，抑或倖免於難？也許答案是後者。若去年春天它出售股票，其股價現在會大大低於發行價---這對於華爾街的頭號公司來說是恥辱的開端。其實，許多合夥人認為公司躲過了子彈。另一問題：高盛在不遠的將來是否會上市？公司高層依然堅持發行上市的路線。但許多其他人，包括長期的華爾街人士以及現在和以前的合夥人，都認為不可能。目前不僅有一大群新的合夥人----星期一會議後有 25%的新合夥人-----需要被說服，但公開發行擱淺後，那些上次投「贊成」票的人會重新考慮。華爾街極度投機的最近一輪之後，可能需要新的一批投資者再次相信這些股票會賣成4倍帳面值。
D. 巴菲特稱債券市場前景黯淡，他是從哪幾方面分析的
保險是伯克希爾哈撒韋四大業務中最大的一個。盡管與其他保險公司不同，伯克希爾在投資其保險流通股時採取了更多的股權投資方式。
巴菲特表示，由於伯克希爾的財務實力和非保險業務產生的“巨額現金流”，該公司的保險團隊比任何競爭對手都配置了更多的資本。
巴菲特寫道，這種組合使伯克希爾的保險業務“安全地遵循以股權為主的投資策略”，而這“對絕大多數保險公司來說是不可行的”。出於監管和信用評級的原因，許多保險公司不得不關注債券。
他指出，一些保險公司和債券投資者“可能會試圖通過將購買的資產轉移到由不可靠的借款人支持的債券，來為目前可憐的回報提供動力。”換句話說，他們可能會把更多的投資組合配置到金融工具上，比如杠桿貸款和高收益債券，也就是垃圾債券。
“然而，高風險貸款並不是解決利率不足問題的辦法，”他補充道。“一度強大的儲蓄和貸款行業毀滅了自己，部分原因是忽視了這條箴言。”
巴菲特總是告訴別人，他把銀行存款的浮動比作“保險公司每天的現金流入和流出，他們持有的總額變化很小。”
他寫道：“伯克希爾持有的巨額資金很可能會在未來許多年裡保持在目前的水平”“當然，這個情況可能會改變。但是隨著時間的推移，我們將保持勝算。”
E. 賊巢的蘊含思想
1、壟斷以及流動性
這是投資的兩個關鍵詞，第一是壟斷，第二是流動性。一個好的投資對象永遠是帶有壟斷性的和流動性很強的。壟斷性保證利潤，流動性規避風險。
壟斷，被巴菲特比喻為「一個收費的橋梁」，某種程度上，它也可以被看作一個品牌，帶有壟斷性質的和強大的品牌效應的投資對象能夠保證，在經濟衰退的時候， 當競爭對手紛紛降價的時候，自己可以主動提高價格，不會陷入與競爭對手的焦土戰中。壟斷，其實就意味著任意定價的可能性，它能夠保證市場份額和高利潤。 《財富》五百強和今天大多數市面上市值很高的公司，大多具有某種壟斷的性質——石油、軍火、地產、電信、網路、銀行、保險。
米爾肯的成功，本質上和老一代的資本家洛克菲勒和摩根非常類似，掌握了某種帶有壟斷性質的金融工具，這個工具就是美國第四次兼並浪潮中，大公司聞風色變的 垃圾債券（junk bonds）。這種債券在八十年代以前不受重視，大多數投資者認為它的信用級別低，缺乏流動性，風險高，償還的可能性很小，所以，垃圾債券一直是非主流的 產品。米爾肯經過研究，發現，如果能夠製造一個流動性很強的二級市場，其實，垃圾債券的風險並不高，而且，它的收益遠遠大於一般的債券。最早，垃圾債券的 推廣非常艱難，米爾肯費盡了力氣說服投資者購買垃圾債券，幾年之後，當大環境到來的時候（惡意兼並、稅法改革（杠桿融資避稅，成本轉嫁給美國政府），垃圾 債券變得流行起來，而米爾肯的德萊克塞爾公司掌握了美國市場上幾乎百分之八十以上的垃圾債券的承銷業務，它幫助一些套利人和公司的襲購者以及一些小公司， 通過發行高利率的垃圾債券，惡意收購大公司，然後將買下的公司拆散，再賣一個高價。在垃圾債券界，米爾肯甚至掌握了定價權，他擁有忠實的客戶群，壟斷性使 得他自己可以任意給二級市場的垃圾債券定價。憑借對垃圾債券——這種大的投資銀行不重視的非主流金融工具，米爾肯走了一條蹊徑，自己制定了金融業的規則， 控制了垃圾債券的市場。
除了壟斷性之外，就是流動性。巴菲特的投資對象中，除了包括知名的品牌例如可口可樂、吉列、迪斯尼、華盛頓郵報這樣的大公司，還包括了流 動性很強、現金流非常健康的企業包括美國運通（它發行的卡在美國可以流通，當作貨幣流動，而且卡的業務可以實現，先收錢，後兌現的效果，現金流充足）、銀 行和保險公司（尤其是後者，收錢在先，理賠在後），這些投資對象們可以用很少的投資成本實現最大的回報，可以特許權經營，零資金實現擴張。可以這么說，最 好的投資對象一般來說，是可以非常清楚的看到它的結果的，在沒有投資之前，錢已經可以確保收回來了，或者說，非常清楚的知道，自己可以很容易套現，把風險 迅速轉嫁給別人——保險、運通、可樂的品牌特許等等，都是類似的道理。能先把錢收回來的公司，往往風險很小，這些公司佔有大量的預付款（盛大的點卡、國美的進場費、房地產公司的購房預付款、一些中介公司的定金、麥當勞的前期加盟費、基金的前端費用.....），僅靠這些預付款，公司的就可以生存了。
垃圾債券的成功，和米爾肯對流動性的理解關系很大。垃圾債券本身是一個符號，就如同股票、荷蘭鬱金香、郵票、古董這些東西類似，本身並不是貨幣，不可直接 兌換，但如果建立了一個可以自由交易的二級市場，它就變得有價值了，因為它具有流動性，所以，我們評價一個對象是否有真正的價值，往往不在於它本身值多少 錢，而在於市場上它的流動性有多強以及對它的需求有多大。互聯網泡沫的時候，我們評價很多富豪，說這個人身價多少多少，那個人身價多少多少，其實，這意義 不大，如果它的股票缺乏流動性的話而僅僅停留在估算的基礎上，身價這個詞是沒有意義的。如同，某個人買了一大堆房子，房子價格高的沒人買，市場上缺乏流動 性，這時候，看似他的資產很多，但其實這些資產是很難變現的，真實的價值並不多。我們評價一個人的價值也是類似的，某個人在一家公司的工資很高，技能很 高，但是離開這家公司之後，市場上不認同他，這時候，他的價值就大大縮水，因為他的技能缺乏市場，缺乏流動性，認同他的人很少。垃圾債券也是類似，它的價 值不在於它是不是信用級別低或者風險高，而在於它是否具備一個二級市場，是否有其他人認同它，我們對風險的定義就是，是否具有流動性，如果垃圾債券具有廣 大的二級市場，它本身的風險是很少的，如同股票一樣，不需要看公司的業績如何，只需要看股票是否能夠升值之後順利套現。巴菲特的老師格雷厄姆說過，用低於 價值很多的價格購買一隻股票，是幾乎沒有風險的。這句話的意思是，用低於內在價值很多的、具有很大的安全邊際的價格購買一隻股票，即使股票最後沒能升到預 測的價位，自己手中的股票也總能順利套現，因為安全邊際就意味著流動性。一般來說，投資的風險的高低主要看流動性，好的投資一定是在沒有投資之前就知道該 如何脫手的，差的投資一定是投進去錢之後才發現被套了，其中唯一的差別就在於，是否具有流動性，是否有下家接手。為什麼一些比較知名的投資家總喜歡在別人 恐懼的時候貪婪，就在於，這時候投資的對象，具有很大的安全邊際，雖然暫時缺乏流動性，但是當價值規律起作用的時候，流動性就會慢慢增加，交易量就會逐漸 增大，這時候，看似風險很高的投資就變得沒有風險了，因為它的流動性增加，只要流動性增加了，投資對象就沒有風險，反過來，大多數群體總喜歡看到一個投資 對象很多人購買，被炒的很熱的時候才開始進入，這時候進入，未來的流動性是未知的，也就是說，風險是無法預測的，結果也往往是，最終被套牢，手中的股票或 者房子賣不出去了。
2、信息和人脈網路就是財富
人脈和信息如同一個存摺一樣，是財富的來源。美國的很多公司聘用一些退休的公司首席執行官當董事，這些董事們每年無須參與公司的管理和經營，只需要介紹幾個人就行了，他們得到的則是巨額的咨詢費用，這些咨詢費用就是對他們廣泛的人脈網路和信息資源的補償。
《賊巢》一書里，把金融業普遍存在的利用內幕消息獲取財富和權力的現象刻畫的淋漓盡致。投資銀行、律師事務所、會計師事務所，這些承擔收購交易的公司里的 很多人們，常常利用自己所在的特殊位置，透漏內幕消息給其他朋友，換來的則是其他朋友對自己的互惠，彼此互利，不僅可以用自己的帳戶交易，而且一些消息靈 通者能夠用這些關系網增加自己的價值，贏得公司其他人的好評，為公司帶來生意。在當時的美國，由於惡意兼並盛行，公司的襲購手和套利人往往利用證券公司的 內線們透漏內幕消息，大筆購進目標公司的股票，反過來，承擔收購顧問或者反收購顧問們利用這些套利人們對公司惡意兼並的威脅，提高股價，為自己賺得高額的 交易費用，結果變成了，西格爾代表的防收購的公司、米爾肯代表的收購公司的融資工具、布斯基代表的惡意襲購手，幾個關聯方互通內幕消息，相互利用，互惠互 利，最後受害的大多是客戶們，客戶公司往往要付出巨額的交易費用。
在任何交易市場上，利用內幕消息進行交易的現象都普遍存在著，尤其是股市，無論是監管機制相對完善的美國還是新興的市場中國，利用內幕消息進行交易的現象 非常非常普遍。華爾街的一個交易員、本書的主人公之一利文甚至說過，他的目的是「提前一天閱讀華爾街日報」，他的工資不高，但是通過內幕消息賺得的錢多的 讓他一輩子花不完。之所以說股市是一個搏傻的市場，意思就是說，躲在幕後、通曉內幕消息的聰明人賺那些不知道自己在做什麼、消息閉塞的傻子們的錢，比如 說，一個重大交易的新聞出來之前，早已經有很多知曉內幕消息的人偷偷的購買了目標公司的股票，等待新聞變成公眾的消息的時候，大多數人的反應已經遲了，這 些聰明人們馬上把股票脫手，賣給那些不知道內幕消息的人。雖然證券法為了保護中小投資者的利益，做了很多規定和約束，但是，這種現象永遠是不可避免的，這 就是市場的運行法則，也是世界的運行法則——信息和網路就是財富之源。
3、保守秘密。
蒙娜麗莎美麗的地方在於她的神秘，可口可樂好喝的地方也在於它的絕密配方。女人和男人之所以有魅力，就在於，前者能夠保守年齡的秘密，後者能夠保守錢包的 秘密。「這么老了！！！這么少的錢！！！！」往往意味著一場災難。我認為一些歷史的偉大之處也在於它製造了神秘性——神秘不是貶義詞，而是褒義詞，因為有 了信息不對稱，有了秘密，世界才變得更加精彩。有時候，保持一點神秘性遠遠比真相大白更能吸引人。商業機密和軍事機密，正因為它們的機密性，才顯得如此重 要，否則，所有的行動都一清二楚，也就沒了威脅。
巴菲特本人在創業之初，對其他人說，我不對投資人具體公布我的投資狀況，只會在年末做一個股東報告。巴菲特被人稱為「奧馬哈」聖人，在這個遠離華爾街的地 方，他用博克希爾這家紡織廠企業控制了很多公司的股權，博克希爾如同一個spv，利用它充當面紗，進行投資活動，這些投資活動進行的隱蔽和機密，大多數人 不知道它背後的操縱者是誰。米爾肯之所以在垃圾債券市場如此神通廣大，就是在於他擁有廣泛的網路，在別人按照常規做事的時候，他早已經得知幕後的消息，利用這些工具進行暗箱操作，達到自己的目的。有一句話也許說的很現實，但非常真實，它是「無私被當作一層面紗，掩蓋內在的自私和貪婪」。我們不從倫理上評價它的對錯，從策略的角度講，這種做法是最優的。
4、做別人不做的事情
做大多數人同時做的事情，得到的結果也就是大多數人得到的結果。因此，要想多得到一點，必須多做一點，做的不同一點，只有如此，才能顯出特殊性。
米爾肯在大多數投資銀行家紛紛搶著進入摩根和美林這樣的公司的時候，他則選擇了留在一個不知名的德萊克塞爾公司專攻垃圾債券的課題，這個課題是華爾街上無 人問津的，而因為大多數人認為它是沒有價值的，米爾肯才努力研究它，最後成為了這方面的權威。類似的還有馬丁利普頓和馬丁西格爾，前者是第四次收購浪潮中 的著名律師，他發明了很多反收購的策略，最著名的是「毒丸協議」。在那個年代裡，和別的律師不同，他順應了潮流，走了一條別人不走的道路，率先開辟了反收 購咨詢業務，而自己也憑借這個法律領域的創新成為華爾街炙手可熱的並購律師。後者是一個明星交易員，他和其他人不同，沒有做傳統的業務，和利普頓一樣，順 應潮流，研究起收購方面的課題，也成為這方面的專家。
做別人不做的事情，就意味著出類拔萃的可能。這本書里，提到了一個人，叫丹尼斯·利文，這個人不學無術，曠工，遲到早退，專攻左道旁門之 術，也就是說，研究小道消息，但是，憑借他靈通的線索，他服務的很多公司為此受益，他本人也因為做了和別人不一樣的事情而拿到了高薪。
F. 垃圾債券的相關人物
巴菲特所有的投資公司———Berkshire Hathaway Inc.，發布了第四季度年報，顯示利潤增長到11.8億，主要是由於其在垃圾債券中獲得高盈利。這是其公司從1998年以來第二季度以來最高的利潤收益。巴菲特說：「購買垃圾債券證明是利潤很高的一項業務。雖然普通股在跌了3年以後價格已經很吸引人，但是我們還是覺得很少有股票能夠吸引我們。」巴菲特在給投資者的信中寫到他將關閉其公司的衍生品業務，因為他覺得金融衍生品是「定時炸彈」，很難評估價值。
2009年在垃圾債券上狠撈一筆的巴菲特發出警告，至今的美股形式不適宜買垃圾債券，想要投資回報率上兩位數的人純屬做夢。詳情參見《巴菲特警告：別碰垃圾債券》。 曾經在20世紀80年代馳騁華爾街的「垃圾債券大王」邁克爾·米爾肯，是自J.P.摩根以來美國金融界最有影響力的風雲人物，曾經影響並輕輕改寫了美國的證券金融業發展的歷史。他的成功秘訣就是找到了一個無人競爭的資本市場，先入為主並成為壟斷者。
米爾肯生於1946年，父親是一位會計兼律師，從小他就幫助父親進行支票的分類、編制銀行的報表和會計賬目。
1970年，米爾肯在美國著名的賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得工商管理碩士學位，隨後加入費城的德雷克斯投資公司當分析師。他研究發現傳統的華爾街投資者在選擇貸款或投資對象的時候只看重那些過去業績優良的企業，往往忽視了它們未來的發展勢頭，並由此開始了他的「垃圾債券」的投資之路。
1974年，美國的通貨膨脹率和失業率攀升，信用嚴重緊縮，剎那間，許多基金公司的投資組合中的高回報債券都被債券評級機構降低了信用等級，淪為了「垃圾債券」，在投資者眼中，它們成了不能帶來任何回報的垃圾。許多基金公司都急於將手中的低等級債券出手，以免影響基金的質量形象。
但米爾肯卻敏銳地發現：「由於美國在二戰後逐步完善了許多監管措施，旨在保護投資者不會因為企業的破產或拖欠債務而遭到損失，如克萊斯勒汽車公司這類大公司是不準許破產的，它的股票並不會停止交易。因而債券的信用等級越低，其違約後投資者得到的回報越高。」他把這些垃圾債券形象地定義成值得擁有的「所有權債券」，並且認為，這些債券在利率風險很大的時期反倒能保持穩定，因為其回報是與公司的發展前景相連，而不是同利率掛鉤的。
當時，擁有大量「垃圾債券」的「第一投資者基金」接受了米爾肯的意見，堅定地持有了這些「垃圾債券」，結果1974年至1976年，「第一投資者基金」連續3年成為全美業績最佳的基金，基金的銷售量大增。
米爾肯在德雷克斯投資公司成立了專門經營低等級債券的買賣部，由此開始了他的「垃圾債券」的投資之路。他四處游說，尋找願意購買「垃圾債券」的人，德雷克斯公司再把這些人變成「垃圾債券」的發行人，很快經他推薦的機構投資者投資的「垃圾債券」的年收益率達到了50%。米爾肯和德雷克斯公司則因此聲名鵲起，並成為了「垃圾債券」的壟斷者。
到了上世紀70年代末期，由於米爾肯的引領，這種高回報的債券已經成為非常搶手的投資產品了。由於「垃圾債券」的數量有限，已經無法滿足眾多基金公司的購買慾望。
米爾肯靈機一動：與其坐等那些擁有「垃圾債券」的公司信譽滑坡，信用降級，不如自己去找一些正在發展的公司，若放債給他們，他們的信用同那些高回報債券的公司差不多，但正處在發展階段，債券質量比那種效益下滑、拚命減虧的公司的債券好得多。
於是，米爾肯成了替新興公司甚至是高風險公司包銷高回報債券融資的財神爺，其中與MCI公司的合作堪稱經典之筆。MCI公司創立於1963年，僅靠3000美元起家，當MCI向世界上最大的電信公司美國電報電話公司(AT&T)發出了挑戰的時候，米爾肯為MCI籌得了20億美元的垃圾債券，使得MCI成功地打破AT&T對長途電話市場的壟斷。
1977年到1987年的10年間，米爾肯籌集到了930億美元，德雷克斯公司在「垃圾債券」市場上的份額增長到了2000億美元，讓米爾肯成為了全美「垃圾債券大王」。
1982年，德雷克斯公司開始通過「垃圾債券」形式發放較大比例的貸款來兼並企業，即杠桿收購。
隨著米爾肯成了中小企業和投資公司的財神爺，他個人的收入也隨之飈升，如1986年一年的交易傭金收入就曾達到5.5億美元。
他在金融界的影響也如日中天。1984年12月，米爾肯策劃了使他名聲大振的皮根斯襲擊海灣石油公司的標購事件。標購雖未獲成功，卻證明了米爾肯有在數天內籌集數十億甚至上百億美元的能力。
由於企業收購需要米爾肯的債券部配合，如果米爾肯同意為收購該項目包銷債券的話，德雷克斯公司就為客戶發一封信，聲明「有高度信心」為收購企業提供必需的資金。這封信的威力無比，一旦發出，沒有一家在證券交易所上市的公司能逃過被收購的命運。因此，不願被收購的公司的管理人員對米爾肯「有高度信心」的信，莫不膽戰心驚。
從上世紀80年代後期起，就不斷有人狀告米爾肯違法經營。法庭於1990年確認米爾肯有6項罪名，這些罪名都是沒有先例的：掩蓋股票頭寸、幫助委託人逃稅、隱藏會計記錄，但均與內部交易、操縱股價以及受賄無關。
米爾肯最終被判處10年監禁，賠償和罰款11億美元，並禁止他再從事證券業，從而結束了米爾肯作為「『垃圾債券』大王」的傳奇經歷。
身為一名交易商，米爾肯開創並佔領了整個「垃圾債券」業。米爾肯雖被關入監獄，但他的理論未被金融界拋棄。「垃圾債券」作為一種金融工具已被廣泛接受，成為中小企業籌措資金的重要途徑，也是收購企業的重要手段。
1993年，米爾肯被提前釋放。1996年，他與家人和朋友一起，投資5億美元，以教育服務為目標，創建了知識寰宇(Knowledge Universe)公司，然後開始收購和聯合相關企業。他收購了製造智能玩具的跳蛙公司，第二年就將其年產值從1700萬美元增至8000萬美元；他又收購了有良好聲譽的學前教育連鎖機構——兒童發現中心，作為其在學前教育領域的基地。知識寰宇公司已有下屬企業13家，年產值15億多美元。
G. 巴菲特是什麼性格類型
年對於巴菲特是一個值得紀念的年頭。當巴菲特把通用食品 (GeneralFoods)給菲利普·莫里斯時，僅僅這一隻股票就為伯克希爾 賺回了3.32億美元的收入。在不到一周的時間里，《福布斯》也開始了對巴菲特的關注，在《福布斯》列出的世界首富名單中，就有巴菲特的名字。當時，想要進入《福布斯》的財富名單，意味著你的身價必須要在1.5億美元以上，但巴菲特就做到了，那時的他只有55歲。能在55歲就成為億萬富翁，這的確不簡單，而且要知道並不是所有的億萬富翁都有進入財富榜單的實力(14個人中只有1個人才能有這樣的幸運)，從這個角度來講，巴菲特的經濟頭腦絕對不一般!究竟是什麼讓巴菲特有如此神奇的魔力?也許把他小時候最喜歡讀的書改名為《賺到百萬美金的招》更能解釋這個現象，但是在童年的幻想中，巴菲特從未想過能積累如此巨大的財富。
在伯克希爾·哈撒韋剛剛上的時候，股票的票面價值只有7.50美元，但現在，在巴菲特的領導下，伯克希爾 的股票發生了質的飛躍，這只股票狂升到了美元!盡管如此，巴菲特並沒有因為 規模，特別是資金規模的急速擴大而選擇把 劃分成一個一個的小 ，他認為那樣的話， 需要額外支付一筆經紀人費用。當然，巴菲特的這個觀點是毋庸置疑的，但是這樣的伯克希爾 更像是一個俱樂部性質的體，過高的股價也讓人們把全部的注意力都集中在了伯克希爾 上。
隨著伯克希爾·哈撒韋在金融界受到的關注日益劇增，巴菲特也開始在業界聲名鵲起。現在當他走進一個投資者聚集的大廳時，人們的注意力將瞬間集中在這位55歲的富豪身上。對 美國 廣播 的的確改變了巴菲特的生活，在著名的 美國 肥 皂劇編劇阿涅斯·尼克遜的勸說下，巴菲特在尼克遜導演的電視劇中過了一把演員癮。
巴菲特和尼克遜的相識是在墨菲的飯桌上。席間，他接到了尼克遜的邀請，在《愛情》一片中出任角色。一般情況下，那些身為CEO的大人物們對於這種客串是避之不及的，但是巴菲特並沒有這樣做，他很喜歡自己在銀幕上的處子秀，最後在工會劇組為他結賬後，巴菲特並沒有兌現那張支票，而是把支票和劇照裝裱起來放在 辦公 室里留作紀念。對於化妝和演出的興趣也許就是巴菲特性格中的一部分，後來某次在朋友的宴會上，巴菲特還扮成了 美國 搖滾樂靈魂人物 「 貓 王」的模樣。在出席時任 美國 總統里根組織的一個晚宴時，巴菲特更是盡顯高校本色繫上了黑色領結，帶著小女兒蘇茜一同出席。當時出席這個晚宴的還包括著名影星史泰龍、世界知名時裝設計師唐娜·凱倫等人，而且這兩個人還與巴菲特同桌就餐。在出席奧斯卡頒獎禮時，巴菲特帶上了很少在公開場合露面的同居 女友 阿斯特麗德·門克斯，當時阿斯特麗德穿了一件看上去是從舊貨店裡淘來的禮服，但她並不認為這樣做有什麼寒酸，依然露出了自信的微笑。在頒獎禮結束後，巴菲特和著名的鄉村音樂女手多莉·帕頓共進晚餐，帕頓給巴菲特留下了很深的印象，巴菲特認為帕頓既可愛又討人喜歡，但是巴菲特卻沒有讓自己在帕頓心中留下濃重的一筆，要知道而對之前的很多 女性 ，巴菲特都能輕松地留給對方很好的印象。
在參加凱瑟琳·格雷厄姆舉辦的宴會上，巴菲特的位置總是會被安排在當晚兩位最重要或者是最有意思的 女性 中間，這樣，他可以充分發揮自己在語言上的天賦，但是巴菲特從來沒有發掘出對於諸如天氣、體育這些閑談話題的駕馭能力，為了引入正題而之前做一下鋪墊對於巴菲特來說，往往是一件浪費時間的無聊事情。
名氣帶給巴菲特的除了人身安全上的隱憂外，更多的是個人空間的減少，總是會有陌生人打到巴菲特的 辦公 室，希望能與這位億萬富翁直接對話。這些陌生人認為沒有人可以幫他們，他們請求巴菲特給他們的時間也不長，事實上他們更清楚巴菲特的命門:他們相信巴菲特對於他們要說的一切肯定非常感興趣。後來，格拉迪絲·凱澤給巴菲特想出了一個辦法，讓這些陌生人給巴菲特寫信。從那時起，巴菲特總是能接到有關詢問伯克希爾 股票的信件。剛開始，信件的內容還是很和善的，比如向巴菲特有關山楂療法的事宜，或者是希望巴菲特能夠為一種全新的冰激凌配方提供啟動資金，但是後來，信件內容的尺度開始放寬。「巴菲特先生，我已經厭倦了平淡的人生，我被富人的生活所吸引，對於財富的嚮往已經灼熱了我身體的每一寸肌膚，你很有錢，能給我點嗎?」這些只是若干信件中的一封，更多的信件還是人們抱怨自己的命運和生活。「現在我的腦海里除了和賬單之外沒有別的!」
被這些信件所包圍著，巴菲特並沒有把這些來信當做垃圾扔掉，相反他把這些信件收藏了起來，並分門別類加以保存。這種做法在很多人眼中都是非常巴菲特式的，巴菲特總是讓自己處於角色中，有時是角色演員，有時是一名老師。當然，這些信件中也不乏能夠打動巴菲特的東西。如果他有時間，而且他認為這樣做值得的話，他會親自給對方回信，用堅定而且毫不遲疑的口氣告訴來信者，出現的問題都應該是寫信人自己負責!這一切就像是寫信的人是巴菲特的孩子一樣，巴菲特會在信中教給對方如何應付出現的麻煩--告訴他們的債務人自己目前的情況是多麼潦倒，盡可能地爭取較低的償還利率以為自己償還債務爭取更多的時間。這些話更像是巴菲特的獨白，他深知陷入債務危機是一件多麼麻煩的事情，特別是當債權方是部門或者垃圾債券部門的話，麻煩將會是接踵而至。
盡管巴菲特是眾人眼中的股神，但是他自己的孩子們並沒有接受到父親專業炒股
H. 為什麼巴菲特從不投資房地產
樓市其實跟股市有相似性,在經濟長期來講保持增長的地區,房價總是螺旋式上生的。那為什麼巴老不投資房產呢？
我個人分析可能是以下幾個原因：
一、巴老所投資的公司都要能夠產生大量的現金流，而房地產行業的產生能力並不是最好的。
二、房地產行業屬於周期性行業，這並不十分符合巴菲特的穩定性要求。
三、房地產行業的「護城河」並不強，也就是消費壟斷性並不強，企業自身的競爭優勢並不會轉化為可觀的利潤。
四、長期來講，房價的漲幅要小於優秀的企業，優秀的企業往往跨國發展，比如可口可樂，沃爾瑪，而房產的區域性太強，這樣往往就會受制於區域市經濟的發展水平。
I. 08年美國金融危機爆發的時間和過程
時間：08年美國金融危機，早在2007年4月，美國第二大次級房貸公司——新世紀金融公司的破產就暴露了次級抵押債券的風險；從2007年8月開始，美聯儲作出反應，向金融體系注入流動性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。然而，2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有「兩房」債券的金融機構大面積虧損。造成了這次經濟危機。
過程：
2007年4月4日，新世紀金融公司申請破產保護。
2007年8月6日美國第十大抵押貸款服務提供商美國住宅抵押貸款投資公司申請破產保護。
2008年9月7日美國財政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。
2007年7月16日華爾街第五大投資銀行貝爾斯登關閉了手下的兩家對沖基金，爆出了公司成立83年以來的首次虧損。2008年3月美國聯邦儲備委員會促使摩根大通銀行收購了貝爾斯登。
2008年9月15日美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司申請破產保護。
2008年9月15日晚些時候，美國銀行發表聲明，它願意收購美國第三大投資銀行美林公司 。
2008年9月16日美國國際集團（AIG）提供850億美元短期緊急貸款。這意味著美國政府出面接管了AIG。
2008年9月21日，在華爾街的投資銀行接二連三地倒下後，美聯儲宣布：把現在只剩下最後兩家投資銀行，即高盛集團和摩根士丹利兩家投資銀行，全部改為商業銀行。這樣可以靠吸收存款來渡過難關了。
至此，歷史在2008年9月21日這一天為曾經風光無限的華爾街上的投資銀行畫上了一個驚人的句號，「華爾街投資銀行」作為一個歷史名詞消失了。
2008年10月3日布希政府簽署了總額高達7000億美元的金融救市方案。
美國金融危機的爆發，使美國包括通用汽車、福特汽車、克萊斯勒三大汽車公司等實體經濟受到很大的沖擊，實體產業危在旦夕。
拓展資料：美國金融危機對全球的影響：
美國次貸危機是因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴，它導致全球主要金融市場出現流動性不足的危機。美國次貸危機從2006年春季開始逐步顯現的，到2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
美國次級抵押貸款市場通常採用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即購房者在購房後頭幾年以固定利率償還貸款，其後以浮動利率償還貸款。隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發「次貸危機」。
美國作為世界上唯一的超級大國，其次貸危機的爆發瞬間就影響了全世界的金融中心以及一些周邊國家，其范圍也遠遠不僅僅是次貸危機方面，而是蔓延到整個金融行業。盡管美國經常項目赤字一直在下降，但其仍佔GDP約6%，因消費的產品遠多於其生產的產品，美國人仍是世界其他地區最大的需求來源之一，其需求的急劇下降極大得影響了其他地區的經濟，一度造成世界各國的恐慌。
對中國的影響及應對：
主要負面影響在我國的外貿出口及金融領域，但從另一個角度，無論是宏觀經濟面還是中小企業發展，此次危機又可能是一次巨大的機遇——逼迫我國出口結構進行升級，這就需要宏觀決策層給我國中小企業還有大型出口商提供緩沖的時機。
中小企業對未來發展的思路要有大的改變和提高。今年乃至未來，靠過去單純的密集性、低成本生產模式會逐步遇到發展瓶頸，這需要未來我國中小企業的發展有兩個方面必須要准備，第一方面，首先中小企業技術需要進行提高和准備。第二方面，我國中小企業，特別是以出口型為主的中小企業，未來的發展需要對一些經濟和金融領域熟悉的人才，做一個必要的配備。（資料來源於網路）
網路鏈接：美國金融危機
J. 幫我翻譯一段文章，半小時內給結果，急，200分
As of now, the puts are under water, perhaps to the tune of $3 billion.
現在，投資還未浮出水面，大概打30億美圓。
Arguably, Buffett was too early. If he had sold the puts recently, he would have generated enormous premiums because of high market volatility. One volatility measure involving the S&P 500, the so-called VIX index, has doubled since June 30 to over 50%.
可以證明，巴菲特投資過早了。假如他最近賣出投資，他將由於高輻市場波動率獲得大額收益。一個波動率達到S&P 500，所謂的波動率指數，從6月30開始翻了翻，達到50%
Berkshire also has made bullish derivative bets on the junk-bond market, involving so-called credit default swaps on $8.8 billion of high-yield debt, which means the company would have to pay off if a group of junk bonds defaults. Those swaps, carried at $2.2 billion, may have declined in value by several hundred million dollars in the third quarter e to the setback in the junk market. Berkshire didn't have an immediate comment.
Berkshire還對次級債券市場衍生品做了樂觀的賭注，包括88億美圓所謂信用違約互換(credit default swap，CDS是國外債券市場中最常見的信用衍生產品)垃圾債券，這意味著公司將必須支付如果次級債券信用違約。這些互換，大概22億美圓，可能在第三季度由於次級債券市場風波貶值數億美圓。Berkshire沒有立即對此作出評論。
第一段我已經給你翻了，你給了我分數。