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股票投資經濟學 2021-06-17 16:24:20

埃及債券

發布時間: 2021-04-23 00:40:08

① 現在股票債券做什麼比較好,將來股市的情況會如何

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② 327國債事件感想

很久以前,有個法老夢見將有七年的飢荒要降臨埃及大地,一個叫約瑟夫的年輕人給他解夢,想出了預防計劃,即對穀物運用遠期買入對沖。飢荒居然真的出現了,這個計劃拯救了埃及人民,同時也給人們留下了這樣的觀點:期貨市場僅局限於農業領域。直到1972年5月16日,在芝加哥商業交易所 (Chicago Mercantile Exchange)的國際貨幣市場上引入金融期貨,這個觀念才被打破。

金融期貨是20世紀70年代金融領域的兩個重大突破之一它包括利率期貨、指數期貨、貨幣期貨。在國外成熟的期貨市場上,金融期貨的交易額佔到80%以上。

我國曾對幾種金融期貨分別進行了不同程度的嘗試:1992年6月1日,上海外匯調劑中心率先推出外匯期貨交易;1993年3月10日,海南證券交易中心首次推出深圳股份綜合指數期貨的A股指數期貨。這兩種期貨交易由於推出的時機不成熟,不久就被關閉。

一籌莫展之際,一些有識之士走出國門到大洋彼岸的美國轉了一圈,突然發現了一個非常成功的金融衍生工具:國債期貨.1976年芝加哥商業交易所推出了91天短期美國政府券期貨。國債被稱為「金邊債券」,由政府發行保證還本付息,信用好,安全性極強,流動性好.美國財政部成為國債期貨強有力的支持者.考察者由喜上眉梢.,喜滋滋小心翼翼地把這個寶貝捧回了國內,不料,從此掀開了327事件的序幕,中國證券史上最黑暗的時刻即將來臨了.

福兮,禍之所倚

當時我國國債發行極難。1990年以前,國庫券一直是靠行政分配的方式發行的。國債的轉讓流通起步於1988年,1990年才形成全國性的二級市場。1992年底,國庫券的轉讓價格大大跌破面值,5年期券只標80多元,扣除應有利息,已蝕本金20多元。這時票販子倒成了好人,他們以高於財政部二級市場轉讓價格收購群眾的國庫券。我國從1981年到1995年間,發行國債4509。33億,個人投資者普遍把國債作為一種變相的長期儲蓄存款,很少有進入市場交易的興趣。

通過多次國際考察,決策者對國際金融市場有了較多的了解,感覺應當有金融工具的創新。在當時的體制框架內和認識水平上,搞股票指數期貨是不可能的,而國債的發行正在受到國家的大力鼓勵。借鑒美國的經驗,1992年12月28日,上海證券交易所首次設計並試行推出了12個品種的期貨合約。上交所認為通過金融工具創新,能夠帶動國債市場的發展,這是比較容易獲得高層支持的。國債是固定利率,風險會小一點,搞期貨比較容易控制。還有一個小秘密,當時證監會成立不久,這類事還管不到,趁早干起來,免遭以後申報、審批之苦。

國債期貨試行的兩周內,交易清淡,僅成交19口。1993年7月10日,情況發生了歷史性的變化,這一天,財政部頒布了《關於調整國庫券發行條件的公告》,公告稱,在通貨膨脹居高不下的背景下,政府決定將參照中央銀行公布的保值貼補率給予一些國債品種的保值補貼。國債收益率開始出現不確定性。國債期貨市場的炒作空間擴大了。1993年10月25日,上交所重新設計了國債期貨合約的品種和交易機制,國債期貨交易向社會公眾開放,北京商品交易所在期貨交易所中率先推出國債期貨交易。

1994年10月以後,中國人民銀行提高3年期以上儲蓄存款利率和恢復存款保值貼補,國庫券利率也同樣保值貼補,保值貼補率的不確定性為炒作國債期貨提供了空間,大量機構投資者由股市轉入債市,國債期貨市場行情火爆。1994年全國國債期貨市場總成交量達2。8萬億元。占上海證券市場全部證券成交額的74。6%。1994年至1995年春節前,全國開設國債期貨的交易場所陡然增到14家,成交總額達28000億元。這種態勢一直延續到1995 年,與全國股票市場的低迷形成鮮明對照。從1995年1月到5月17日由中國證監會宣布停止的4個多月時間里,上交所國債期貨的交易量達到49686。 09億元,是上交所1995年全年股票交易量的16倍。

國債期貨的巨大成交和較強的流動性,帶動了整個國債市場的發展:1、促進了國債現貨市場的發展,統計顯示,國債期貨推出前的93年1月到5月,國債現貨成交總額為21億元,日成交0。19億元,國債期貨推出後的1994年同期國債現貨成交總額達到378億元,日均成交3。74億元,分別是前者的 18。5倍和19。7倍,大大提高了市場的流動性。2、促進了國債價格的發現,國債期貨推出後,對現貨的價格帶動明顯,市場中以1992年5年期為代表,國債現券從1994年1月開始走出長期滯留的面值最低谷,並在隨後一年出現了25%的升幅。一些和約價格得到了正常發現,國債期貨市場價格發展為我國國債發行規模、年收益的確定、期限結構安排等都提供了決策依據。

形勢似乎一片大好。但問題出在「327國債期貨合約」上。

禍起蕭牆——瘋狂的8分鍾

「327」 是「92(3)國債06月交收」國債期貨合約的代號,對應1992年發行1995年6月到期兌付的3年期國庫券,該券發行總量是240億元人民幣。

由於期貨價格主要取決於相應現貨價格預期。因此,影響現貨價格的因素也就成了期貨市場的炒作題材。影響1992年三年期國債現券價格的主要因素有:

(1)基礎價格:92(3)現券的票面利率為9。5%,如果不計保值和貼息,到期本息之和為128。50元。

(2)保值貼補率:92(3)現券從1993年7月11日起實行保值,因而,其中1995年7月份到期兌付時的保值貼補率的高低,影響著92(3)現券的實際價值。

(3)貼息問題:1993年7月1日,人民幣三年期儲蓄存款利率上調至12。24%,這與92(3)現券的票面利率拉出了2。74個百分點的利差,而1994年7月10日財政部發布的公告僅僅規定了92(3)等國債品種將與居民儲蓄存款一樣享受保值貼補,並未說明92(3)現券是否將隨著儲蓄利率的提高進行同步調整。因此,92(3)現券是否加息成為市場一大懸念,直接影響92(3)現券的到期價值。

(4)1995年新券流通量的多寡也直接影響到92(3)期券的炒作,由於上海證交所採用混合交收的制度,如果新券流通量大,且能成為混合交收的基礎券種,那麼,空方將有更多的選擇餘地,市場將有利於空方,如果相反,則對多方有利。

這些價格的不確定因素,為92(3)期全的炒作提供了空間。

與當時的銀行存款利息和通貨膨脹率相比,327的回報太低了。於是有市場傳聞,財政部可能要提高327的利率,到時會以148元的面值兌付。

但管金生不這樣看。管金生何許人也? 1988年上海三大證券公司成立,分別是上海人行的申銀、交行的海通和股份制的萬國。1993年首批證券商業信用評比,萬國獲得國內惟一最高級別AAA信用等級,在當時擁有270多家會員的上交所萬國獨佔16。7%的交易額。萬國是券商的老大,萬國有一句廣告詞:「萬國證券,證券萬國」。管是這個王國的國王,有「證券教父」之稱。他認為第一,國家將抑制通貨膨脹作為95年經濟工作的重點,因此通貨膨脹回落必然會導致保值貼補率的回落;第二,對92(3)國債的貼息將增加財政支出十幾億元,因此不可能貼息;第三,1995年新國債發行額度將在1500億元左右,比去年增加50%,因此,流通梁必然較大。於是管率領萬國證券做空。

1995年2月「327合約」的價格一直在147。80元—148。30元徘徊。多空雙方在148元附近大規模建倉,327品種未平倉合約數量逐漸加大。市場潛伏的危機已經到了一觸即發的地步。23日,提高327國債利率的傳言得到證實,百元面值的327國債將按148。50元兌付。高層想的多是國庫券的發行和兌付,也許根本忘了下面有個國債期貨市場。但國債的利率一浮動,瘋狂就開始了。

2月23日上午一開盤,中經開率領的多方借利好用80萬口將前一天148。21元的收盤價一舉攻到148。50元,接著又以120萬口攻到149。10元,又用100萬口攻到150元,步步緊逼。

一直在327品種上與萬國聯手做空的遼國發突然倒戈,改做多頭。327國債在1分鍾內竟上漲了2元,10分鍾後共上漲了3。77元。327國債每上漲1元,萬國證券就要賠進十幾個億。按照它的持倉量和現行價位,一旦到期交割,它將要拿出60億元資金。毫無疑問,萬國沒有這個能力。管金生鋌而走險,16時22分13秒突然發難,先以50萬口把價位從151。30元轟到150元,然後用幾十萬口的量級把價位打到148元,最後一個730萬口的巨大賣單狂炸尾市,把價位打到147。50元。

在最後8分鍾內,萬國共砸出1056萬口賣單,面值達2112億元國債。而所有的327國債只有240億。光是操作就讓人感嘆,十個手指要多麼靈活才能敲進這么多指令?據統計,當日上交所國債期貨共成交8539億元(含最後8分鍾),其中80%的交易屬於上海萬國拋空的「327」品種。這個行動令整個市場都目瞪口呆,若以收盤時的價格來計算,這一天做多的機構,包括象遼國發這樣空翻多的機構都將血本無歸,誰能想到自己買的是泥飯碗,但是卻必須還一個金飯碗。而萬國不僅能夠擺脫掉危機,並且還可以賺到42億元。可以說,那天所有國債期貨的入市者在「天堂」和「地獄」間走了一回。

當噩夢醒來後

上海著名的外白渡橋西端黃浦路15號,正門牆壁上銅牌羅列,而最能顯現歷史價值的無疑還是中間一塊,上書 「上海證券交易所原址(1990.12.19—1997.12.18)」。門上的漆色已略顯斑駁。舉步而入,一面開市銅鑼靜靜地懸在那裡——已是文物。作為上海證交所的創始人和第一任總經理,尉文淵在中國證券市場發展史上一個激動人心的時刻,第一次敲響了這面鑼。那正是1990年的歲末,他35歲,號稱 「全球交易所中最年輕的老總」.

1995年年初,他正好到美國、紐西蘭、澳大利亞出訪。按日程應當2月28日回國,但想到工作上許多事沒有安排,所以提前於22日回到國內。不料第二天,也就是2月23日,就發生了「國債327事件」。 歷史悄悄地將他的證券業生涯打上了一個休止符。

尉剛回國,就有人說國債期貨可能會有問題。但他當時沒有在意。23日早晨一開市,果然市場上是全線向上行情。他正在辦公室與人洽談交易所購買外灘市政府大樓的事,交易部負責人報告說國債期貨交易異常,有人一下子下單200萬口。後來查明是遼寧國發(集團)股份有限公司通過無錫國泰惡意炒做。當天下午,他陪證監會期貨部主任耿亮在場內。耿說證監會剛向財政部拿下國債期貨的管理權,國債期貨管理辦法修改完了,准備發布。尉正在為此高興,突然發現市場上氣氛不對勁,各地國債市場都是向上的突破性行情,「327」價格大幅下跌,交易量突然放大了許多。出事了!管理辦法太晚了!

尉文淵做夢都沒有想到貼息,美聯儲調息時都是0。25%地調,咱們一下子竟然就是5個百分點。他第一個反應就是立刻發通知,隨手抓了一張電腦列印用過的廢紙,寫了幾句話發了出去,大意是說國債期貨交易發生異常情況,經初步調查,發現有嚴重的蓄意違規跡象,交易所正在進一步調查了解。

證監會讓上交所自己處理。夜裡11點,尉文淵正式下令宣布23日16時22分13秒之後的所有327品種的交易異常,是無效的,該部分不計入當日結算價、成交量和持倉量的范圍,經過此調整當日國債成交額為5400億元,當日327品種的收盤價為違規前最後簽定的一筆交易價格151。30元。

上海證交所的這一決定曾經在市場上引起了一定的非議,協議平倉更是有違於市場經濟的原則,但是實際上萬國並無700萬口這樣巨量的持倉,因此這一決定最大限定地保護了萬國,避免幾個月後一場金融風潮在我國的發生。

當時上交所規定個人持倉不得超過3萬口,機構不得超過5萬口,因為萬國信譽好,允許多開,但是只允許開40萬口。實際上那天萬國開了200萬口。上交所沒有公布管和萬國的名字,但是萬國在劫難逃,如果按照上交所定的收盤價到期交割,萬國賠60億元人民幣;如果按管自己弄出的局面算,萬國賺42 億元;如果按照151。30元平倉,萬國虧16億元。

2月24日,上交所發出《關於加強國債期貨交易監管工作的緊急通知》,就國債期貨交易的監管問題作出六項規定,,即1、從2月24日起,對國債期貨交易實行漲跌停板制度,2、嚴格加強最高持倉合約限額的管理工作,3、切實建立客戶持倉限額的規定,4、嚴禁會員公司之間相互借用倉位,5、對持倉限額使用結構實行控制;6、嚴格國債期貨資金使用管理。同時,為了維持市場穩定,開辦了協議平倉專場。

2月25日下午3時,海通證券公司總經理湯仁榮將他的《緊急建議》傳真給人總行副行長戴相龍證監會副主席李劍閣財政部國債司司長高堅,提議關閉國債期貨市場。

3月份全國「兩會」召開了之際,全國政協委員、著名經濟學家戴園晨發言,要求對萬國的違規予以嚴肅的查處。

5月17日,中國證監會鑒於中國當時不具備開展國債期貨交易的基本條件,發出《關於暫停全國范圍內國債期貨交易試點的緊急通知》,開市僅兩年零六個月的國債期貨無奈地劃上了句號。中國第一個金融期貨品種宣告夭折。

9月15日,尉文淵也不得不離開了上交所。1999年有一次他與現任中國證監會秘書長屠光紹同機飛北京,屠說那個年代是「出英雄」的年代。龔浩成聽說後加了一句:「也是出問題的年代。」尉2000年又公開在媒體亮相時身份已變成158海融證券網的CEO,但他常感慨地回想起「327國債事件」,也許因為那是他的「滑鐵盧」。

9月20日,國家監察部、中國證監會等部門都公布了對「327事件」的調查結果和處理決定,決定說,「這次事件是一起在國債期貨市場發展過快、交易所監管不嚴和風險控制滯後的情況下,由上海萬國證券公司、遼寧國發(集團)公司引起的國債期貨風波。」決定認為,上海證交所對市場存在過度投機帶來的風險估計嚴重不足,交易規則不完善,風險控制滯後,監督管理不嚴,致使在短短幾個月內屢次發生嚴重違規交易引起的國債期貨風波,在國內外造成極壞的影響。經過四個多月深入調查取證,監察部、中國證監會等部門根據有關法規,對有關責任人分別做出了開除公職、撤消行政領導等紀律處分和調離、免職等組織處分,涉嫌觸犯刑律的移送司法機關處理,對違反規定的證券機構進行經濟處罰。(有關此事件與國債期貨的宏觀政策、法律和規則設計等問題的分析,請參見本期」衍生市場與法律」欄目董華春的文章《春天花會開——淺談我國國債期貨發展及法律問題》)

1996年4月,萬國不得不與它當年最強勁的競爭對手申銀證券公司合並。1997年1月,管金生被上海市高級人民法院判處有期徒刑17年。

春天在哪裡

在「327」國債期貨風波發生之前,中國期貨市場的迅速發展。中國的期貨交易從思想准備到具體付諸實施,不足10年的時間。這期間,各類期貨交易所達到20多家,期貨經紀公司達360多家,成交金額達幾千億人民幣。我們用了不到10年的時間走了發達國家100多年走過的路程。世界最大的金屬交易所倫敦金屬交易所總裁沃爾夫認為「中國已經有了真正的期貨交易」,日本期貨協會理事長森正治對中國期貨交易發展之快感到「十分震驚」,香港期貨交易所執行總裁黎佳俊對上海交易所負責人說:「你們已經走在我們前面了。」但是判斷一個國家期貨交易發展的快與慢,不能光看數量,更要看質量。交易所的豐厚利潤,使管理者、投資者的風險意識大大淡化,一味追求市場規模和交易量,放鬆了風險控制這個期貨市場的生命線,終於導致了「327」風波的發生,並葬送了國債期貨這個大品種。「327」是人們心中永遠的痛,以致於有段時間一提到期貨人們總會聯想起欺詐、瘋狂和混亂。事件發生之後,政府監管部門、各交易所均健全了交易保證金控制制度、漲跌停板制度等規章制度,並建立了諸如持倉限量制度、大戶申報制度、浮動盈利禁開新倉等的交易風險控制制度。「327」國債期貨風波以其慘痛的教訓,成為中國期貨市場重視風險管理的開端。

筆者認為經過幾年的發展,目前恢復國債期貨交易的可行性條件已逐漸具備。

首先我國利率市場化程度進一步加強.銀行同業拆借市場利率已放開,其次是商業銀行的貸款利率可以流動,再次國債回購市場交易規模不斷擴大,回購利率已成為市場化程度較高的利率形式。在國債發行上1996年開始採用了公開招標形式,由承銷商競爭投票確定國債發行價格與收益率。國債二級市場交易不斷擴大,國債保值補貼率被取消,中央銀行公開市場業務於1996年4月1日啟動,這一切都大大促進了我國利率市場化的進程。

其次,國債發行和交易、結算制度趨於完備。1996年國債發行方式上採用招標發行的方式,由於承銷商對市場的預期不同,因此在招標中收益率是不確定,這就帶來了收益率風險,為國債期市開展提供了依據。在交易機構上形成了國債一級自營商制度;在交易、結算上形成了全國國債統一託管結算系統;投資隊伍隨著金融知識的普及逐漸成熟。

再次,宏觀經濟不斷好轉,市場外部條件得以改善。1995年國債暫停的一個原因是宏觀經濟環境惡化,通貨膨脹居高不下,導致保值貼補率不斷提高。隨著我國宏觀經濟軟著陸的成功,我國物價指數大幅回落,宏觀經濟出現了低通貨、高增長的良好局面,保值補貼率被取消,國債市場發展得到政策的大力支持,財政部又推出國債專用帳戶、降低交易費用等。

從1995年到2000年,是中國170餘家期貨企業日子極不好過的6年,監管層也整整思考了6年。2000年12月29日,中國期貨業協會終於成立。經濟學家戴園晨說,這一天象徵著10年來風雨飄搖的期貨業終獲肯定,現在期貨業再也不是「私生子」了。中國證監會主席周小川的到會本身就是一個積極的信號。一家期貨公司的老總評價說,10年來期貨業的任何一次會議都從未見過國家監管部門尤其是證監會領導的身影。「周小川能來,說明期貨業的春天不遠了。」包括董輔礽在內的幾位經濟學家認為國債期貨也到了應該恢復的時候了。中國證監會首席顧問梁定邦兩年來一直在積極組織調查327國債事件,准備寫一個深入的報告,梳理一下發展中國國債期貨的思路。看來,中國期貨業真正的春天正在向我們招手.

③ 游戲王求幫忙給組個大法師(埃及使者)卡組 符合2012.3.1禁卡表 其他廢話滾蛋

[被封印者的右足]##
[被封印者的左足]##
[被封印者的右腕]##
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順手了一副。高速壓縮向,圖書館主力,配合其他魔法狂抽的那種……
因為配置很絕對,前期一般是靠一時休戰撐回合抽圖書館或者召喚僧。勝率在TF6上實驗還不錯,不過如果初期上手沒有一時休戰基本是死得完完整整的8000:0,因為會被硬生生兩回合內揍到死除非對手陪你卡手……召喚僧圖書館都不是可以扛的東西(這種時候就能感覺到可以翻三張的搶錢壺的重要性了233
打著打著就會順起來,手斷不知道扔什麼可以先扔手腳下去,後期靠暗爆和量產工廠回收
也可以用貪欲回收,這樣就用不到三張回收卡可以換加速的東西,但相對而言戰線會被拖長(因為是洗回卡組再抽),LZ可以考慮一下
神奇魔杖最後可以喂圖書館和召喚僧送他們最後一程【。換成死蘇也可以,拉抽濾扔下去的圖書館召喚僧一流

不過這卡組現實中玩不起來,現環境對方扔一個DD烏鴉就沒救了╮( ̄▽ ̄")╭打打魂還可以,特殊勝利類卡組因為打法單調,人家一般也不願意跟你玩

④ 埃及最新局勢

新華網巴黎8月15日電(記者鄭斌)法國總統奧朗德15日與南非總統祖馬通電話,兩人對埃及當前的悲劇性事件表示「非常擔心」,希望埃及盡快恢復對話,結束暴力事件。

法國總統府當天發表公報說,奧朗德還希望曼德拉早日恢復健康。奧朗德對祖馬邀請他今年10月對南非進行正式訪問表示感謝。

公報說,奧朗德與祖馬還討論了非洲和平與安全問題,對中非共和國的人道主義局勢表示關切,希望非洲聯盟與聯合國安理會幫助中非共和國改善安全形勢,以使人道主義救助和政治過渡成為可能。

⑤ 從埃及帶20000美金回國可以嗎

貌似最多一千現金
超過一萬放卡里啊,或者電匯

⑥ 埃及當前局勢

大概概括是這么一回事:首先是去年席捲西亞北非的革命浪潮,從突尼西亞開始,突尼西亞人通過走上街頭抗議,最終使突尼西亞舊政府倒台,新政府成立。埃及人民也效仿突尼西亞人,走上街頭要求前總統穆巴拉克下台。最終,迫於國內外壓力,穆巴拉克下台,結束了其對埃及長達30年的統治,將權利移交軍政府。
第二段落:但是,埃及人對軍政府並不滿意,繼續遊行示威,要求軍隊交出權利,馬上進行大選。迫於壓力,軍政府承諾進行大選,選出民選總統。最終,穆兄會的穆爾希贏得大選,成為埃及首位民選總統。
第三階段:穆爾希上台一年以來,埃及國內的經濟形式並沒有太大的改善,導致今年早期埃及人又走上街頭遊行示威,結果示威聲勢越來越大,軍方借機干預,向穆爾希下最後通牒,要求他在規定的時間內辭職。穆爾希拒不辭職,在規定的時間到了之後,軍方將其軟禁,逮捕穆兄會高級成員。隨後穆兄會號招其支持者走上街頭抗議,要求恢復穆爾希合法總統職位。
就這樣,穆爾希的支持者、反對者、軍方,形成了今天的埃及亂局。
純手打,望採納~

⑦ 為什麼企業取得的交易性金融資產所支付的價款中會包含已宣告單位發放的現金股利

企業取得的交易性金融資產所支付的價款中會包含已宣告單位發放的現金股利會計分錄為:
借:交易性金融資產
應收股利
投資收益
貸:其他貨幣資金
(一)交易性金融資產的定義:
交易性金融資產是指企業為了近期內出售而持有的債券投資、股票投資和基金投資。如以賺取差價為目的從二級市場購買的股票、債券、基金等。交易性金融資產是會計學2007年新增加的會計科目,主要為了適應現在的股票、債券、基金等出現的市場交易,取代了原來的短期投資,與之類似,又有不同。
(二)交易性金融資產的條件:
(1)取交易性金融資產得金融資產的目的主要是為了近期內出售或回購或贖回。
(2)屬於進行集中管理的可辨認金融工具組合的一部分,具有客觀證據表明企業近期採用短期獲利方式對該組合進行管理。
(3)屬於金融衍生工具。但被企業指定為有效套期工具的衍生工具屬於財務擔保合同的衍生工具、與在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資掛
鉤並須通過交付該權益工具結算的衍生工具除外。
(三)交易性金融資產的賬務處理:
(1)取得時:
借:交易性金融資產
應收股利
投資收益
貸:其他貨幣資金
(2)持有期間:
⑴收到買價中包含的股利/利息
借:其他貨幣資金
貸:應收股利/利息
⑵確認持有期間享有的股利/利息
借:應收股利/利息
貸:投資收益
借:其他貨幣資金
貸:應收股利/利息
借:交易性金融資產-公允價值變動
貸:公允價值變動損益
(3)出售時:
借:其他貨幣資金
貸:交易性金融資產-成本
-公允價值變動
投資收益
同時將已經確認的公允價值變動損益轉出:
借:公允價值變動損益
貸:投資收益

⑧ 希臘發行國債的利率高好還是低好

當然低好,越高證明違約風險越高.