❶ 債券收益率、久期不變,票面利率越大,凸性越大。 是么為什麼
盡管該結論得到普遍應用,但經過計算,必須說這個結論是錯的。
首先對於n期零息債來說,無論票面利率是多少,它的久期都是n, 在債券收益率r 不變的情況下,它的凸性也不變,即凸性等於n(n+1)/(1+r)^2。也就是說,對零息債而言,只要期限確定(久期不變),它的凸性也不變。
對於附息債券,這個結論的前提是錯的,因為附息債券的久期大小受票面利率、市場利率(收益率)和期限的影響,只要票面利率變化,久期也變,在市場利率和期限一定的情況下,票面利率與久期負相關,票面利率越大,久期越小。不存在票面利率變大而久期不變的附息債。
❷ 零息債券到期收益率怎麼計算
零息債券是指以貼現方式發行,不附息票,而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。其具體特點在於:該類債券以低於面值的貼現方式發行,由其發行貼現率決定債券的利息率。
該類債券的兌付期限固定,到期後將按債券面值還款,形式上無利息支付問題;該類債券的收益力具有先定性,對於投資者具有一定的吸引力;該類債券在稅收上也具有一定優勢,按照許多國家的法律規定,此類債券可以避免利息所得稅。
具體的債券收益率計算公式如下所示:
1、對處於最後付息周期的附息債券(包括固定利率債券和浮動利率債券)、貼現債券和剩餘流通期限在一年以內(含一年)的到期一次還本付息債券,到期收益率採取單利計算。計算公式為:
2、其中:y為到期收益率;PV為債券全價(包括成交凈價和應計利息,下同);D為債券交割日至債券兌付日的實際天數;FV為到期本息和。
(2)零息債券的凸率擴展閱讀:
計算公式:
到期收益率=(收回金額-購買價格+總利息)/(購買價格×到期時間)×100%
與持有期收益率一樣,到期收益率也同時考慮到了利息收入和資本損益,而且,由於收回金額就是票面金額,是確定不變的,因此,在事前進行決策時就能准確地確定,從而能夠作為決策的參考。但到期收益率適用於持有到期的債券。
示例:某種債券面值100元,10年還本,年息8元,名義收益率為8%,如該債券某日的市價為95元,則當期收益率為8/95,若某人在第一年年初以95元市價買進面值100元的10年期債券,持有到期,則9年間除每年獲得利息8元外,還獲得本金盈利5元,到期收益率為(8×9+5)/(95×10)。
❸ 零息債券的債券等價到期收益率怎麼計算
零息債券是指以貼現方式發行,不附息票,而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。其具體特點在於:該類債券以低於面值的貼現方式發行,由其發行貼現率決定債券的利息率;該類債券的兌付期限固定,到期後將按債券面值還款,形式上無利息支付問題;該類債券的收益力具有先定性,對於投資者具有一定的吸引力;該類債券在稅收上也具有一定優勢,按照許多國家的法律規定,此類債券可以避免利息所得稅。
具體的債券收益率計算公式如下所示:
1、對處於最後付息周期的附息債券(包括固定利率債券和浮動利率債券)、貼現債券和剩餘流通期限在一年以內(含一年)的到期一次還本付息債券,到期收益率採取單利計算。計算公式為:
其中:y為到期收益率;PV為債券全價(包括成交凈價和應計利息,下同);D為債券交割日至債券兌付日的實際天數;FV為到期本息和。其中:貼現債券FV=100,到期一次還本付息債券FV=M+N×C,附息債券FV=M+C/f;M為債券面值;N為債券償還期限(年);C為債券票面年利息;f為債券每年的利息支付頻率。
上述公式同樣適用於計算債券回購交易中的回購利率,不過其中FV為到期結算本息和,PV為首期結算金額,D為回購天數。
2、剩餘流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率採取復利計算。計算公式為:
其中:y為到期收益率;PV為債券全價;M為債券面值;L為債券的剩餘流通期限(年),等於債券交割日至到期兌付日的實際天數除以365。
3、剩餘流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率採取復利計算。計算公式為:
其中:y為到期收益率;PV為債券全價;C為債券票面年利息;N為債券償還期限(年);M為債券面值;L為債券的剩餘流通期限(年),等於債券交割日至到期兌付日的實際天數除以365。
4、不處於最後付息周期的固定利率附息債券和浮動利率債券的到期收益率採取復利計算。
其中:y為到期收益率;PV為債券全價;f為債券每年的利息支付頻率;W=D/(365÷f),D為從債券交割日距下一次付息日的實際天數;M為債券面值;n為剩餘的付息次數;C為當期債券票面年利息,在計算浮動利率債券時,每期需要根據參數C的變化對公式進行調整。
零息票債券屬於折讓證券,在整個借款的年期內不支付任何利息(息票),並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值,因此:買入價=面值-資本增值零息債券到期收益率=(面值-買入價)/買入價*100%
❹ 零息債券公式
零息票債券屬於折讓證券,在整個借款的年期內不支付任何利息(息票),並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值,因此:買入價 = 面值 - 資本增值。
零息債券有以下特色:
1、折價發行:用低於票面價值買到債券
2、發行的天數越長,折價越多,你可以用越低的價格買到
3、無再投資風險
當領到利息後,將賺到的再重新投資時,因為市場利率隨時都在變動,收益也會有風險。但零息債券沒有利息,所以沒有此類風險。
4、隨到期日越近,債券價格越接近票面價值,風險越小
隨著到期日越來越近,債券的市場價格會越來越接近票面價值,也就是價格會越來越高,往他原有的價值邁進。所以離到期日越近,風險就越小(例如:通貨膨脹影響、違約風險、匯率風險)。
(4)零息債券的凸率擴展閱讀
1、優點
公司每年無須支付利息或只需支付很少的利息;按稅法規定,零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收入中進行攤銷。
2、缺點
債券到期時要支出一筆遠大於債券發行時的現金;這類債券通常是不能提前贖回。因此,假如市場利率下降,公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。
❺ 利息率怎樣影響債券凸性
凸性的性質是凸性隨久期的增加而增加。若收益率、久期(即持續期)不變,票面利率越大,凸性越大。利率下降時,凸性增加。
對於第一句話,實際上就是說債券的市場收益率和債券的剩餘期限一定,債券票面利率越低那麼久期就越大(這是根據久期的性質),故此凸性越大。
對於第二句話,直接引用凸性的性質來說就是了。
必須注意的這兩句話差異在於償還期即債券的期限與持續期即久期是兩個不同的時間概念。
❻ 零息債券怎麼理解
零息債券在銷售的時候是折價的,比如100面值的96賣給你,到期後按面值支付本金
❼ 急,在線等。零息債券收益率怎麼算
800*(1+4x)=1000
x=0.0625=6.25%
❽ 下列說法正確的是 A 10年期零息債券的凸度比10年期6%息票的債券要高
選擇A、E。
到期時間相同零息債券凸度是大於附息債券的(類似於久期)。
久期相同的情況下,現金流越分散,凸度越大,所以附息的債券大於零息。
對於C,凸度跟債券的到期時間不是簡單的正比例關系。
D、舉例:可贖回債券
E、正確