㈠ 地產基建資本金比例下降了多少
地產基建資本金比例大降 堪比新一輪刺激
在等待近1個月後，固定資產投資項目資本金比例調整方案昨晚公布。
大部分行業的最低資本金比例下調了5～10個百分點，最高的「保障性住房和普通商品住房項目」則下調了15個百分點。對於資金已顯捉襟見肘的地方政府和房地產企業來說，這無疑是雪中送炭。
此前的4月29日，國務院常務會議決定調整固定資產投資項目資本金比例。但此後具體數字一直未公布。
資本金是相對於銀行信貸的非債務性資金，銀行在提供信貸時都需要項目投資人提供足額的項目資本金才能發放信貸，所以資本金比例對投資的影響，類似於「法定存款准備金率」對信貸擴張的影響。
投資門檻有降有升
從國務院昨日發布的調整資本金比例的通知中不難發現，中央政府在刺激經濟的同時，仍在繼續堅持有保有壓、經濟結構調整的政策取向。
具體來說，交通和大型基建項目是此次資本金比例調整的主要受益對象。鐵路、公路、城市軌道交通等交通項目的最低資本金比例，由原先的35%下調至25%；機場、港口、沿海及內河航運等項目的最低資本金比例，下調至30%；郵政、信息產業、鉀肥項目也有下調。
房地產項目上的調整幅度也十分明顯。2004年宏觀調控時，房地產開發項目(不含經濟適用房項目)資本金比例曾由20%及以上提高到35%及以上，而在此次調整中，保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產開發項目的最低資本金比例為30%。
但對屬於「兩高一資」(高污染、高能耗和資源性)的電石、鐵合金、燒鹼、焦炭、黃磷以及處於過剩壓力下的玉米(資訊,行情)深加工項目，其最低資本金比例則提高至30%，電解鋁項目的最低資本金比例由原來的35%提高至同鋼鐵項目一樣的40%。鋼鐵、化肥(除鉀肥外)等項目則保持不變。
堪稱「新一輪刺激」
中國最早實施資本金比例規定始於1996年，其後在2004年宏觀調控中將鋼鐵、水泥、電解鋁和部分房地產開發項目繼續提高。在當前地方以投資帶動經濟的風潮中，此前資本金比例設置還一直是急於以投資刺激經濟但又「囊中羞澀」的地方政府的一道門檻。
審計署日前公布的對4萬億投資項目審計的情況顯示，截至2009年3月底，審計重點抽查的18個省(區、市)335個新增投資項目，總體資金到位率64.03%，其中中央預算內投資資金到位率94.01%，地方配套資金到位率47.98%，資金緊缺已經制約了投資項目進度。
為加快投資進度，國家發展改革委副主任穆虹昨日透露，今年4月國家又緊急下發了落實地方配套投資和加快開工進度的明傳電報，要求各地方各部門做好項目實施工作。目前的資本金比例下調措施和地方債發行都為地方財政帶來實際支撐。
在接受記者采訪時，興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委表示，按照他們的計算，總體項目資本金比例每下調1個百分點，可為地方項目投資節約1700億元資本金投入，為全社會節約2200億元資本金投入。
「資本金比例下調，稱之為『新一輪刺激方案』毫不為過，預計能刺激銀行信貸在未來數月有一個相對強勁的增長。」魯政委說。
房地產投資再松綁
至於資本金比例下調對房地產業的影響，有關業內人士表示謹慎樂觀。
中原地產董事總經理李文傑對CBN表示，資本金比例的降低將使房地產再投資的門檻降低。但從2008年到現在，盡管信貸增長較快，銀行對房地產的信貸還是很謹慎，房地產全行業資金緊張的局面沒有得到根本改善。
今年以來，房地產市場的銷售確實出現了回暖跡象。1～4月，全國商品房銷售面積17625.45萬平方米，同比增長17.5%。商品房銷售額7995.92億元，同比大增35.4%。同時，70個大中城市房屋銷售價格指數環比也有回暖。不過，李文傑提示說，房地產銷售在具體項目上其實呈「二八現象」，仍是少數的房地產商獲得了較多的銷量，中小房地產商實際銷售獲益不多。
「目前房地產開發在投資、拿地和實際開工面積上的增速都不理想，這次的資本金松綁將能使更多的開發商放手實施項目開發，對年內的經濟復甦也將有提振作用。」李文傑說。
㈡ 房地產項目開發貸款要求資本金比例不低於35%，請問現在銀行實際能貸總投資多少比例
《商業銀行房地產貸款風險管理指引》對土地儲備貸款、房地產開發貸款、個人住房貸款、商業用房貸款等風險控製作了詳盡的指導，將引導商業銀行充分理解和有效控制房地產貸款風險。
2月26日，中國銀監會就《商業銀行房地產貸款風險管理指引（徵求意見稿）》公開徵求意見，由此引發了業界對房地產貸款的廣泛關注和熱烈討論。9月2日，經過廣泛徵求意見修改完稿的《商業銀行房地產貸款風險管理指引》（以下簡稱《指引》）終於出台。《指引》對土地儲備貸款、房地產開發貸款、個人住房貸款、商業用房貸款等風險控製作了詳盡的指導，將引導商業銀行充分理解和有效控制房地產貸款風險。
國土資源部71號令設下的「8·31」「土地大限」剛過，銀監會又出《指引》，房地產業由此再次掀起「金融巨浪」。《指引》的出台是銀監會自成立以來第一次正式向房地產業「開刀」，將對房地產和金融業產生深遠的影響。
房地產業熱度逼人
近幾年,我國房地產業發展速度較快，房地產金融業務也相應快速發展。1997～2002年，房地產開發貸款余額保持了年均增長25.3%的高速度，而個人住房貸款余額更是維持了年均增長113%的「神速」。從2003年到2004年上半年，商業銀行房地產開發貸款余額和個人住房貸款余額仍然保持了較快的增長勢頭。
房地產業快速增長的背後，也暗存著泡沫的風險。國家統計局8月19日公布的數據顯示，今年1～7月，我國商品房平均銷售價格為每平方米2724元，同比上升12.9%，為1996年以來同期的最高增幅。
房地產業的過熱主要表現在兩個方面：一是隨著房地產開發投資的不斷增長而空置率不斷上升；二是房地產消費領域的投資性購房比例不斷上升導致房價虛高而使大部分消費階層承受不起。
許多開發商認為，國內房地產業的投資增長，是以消費的增長為支撐的，因此這種增長是良性增長。當然，如果投資的增長是以自住性房屋消費的增長為支撐的，這種增長是不存在什麼問題的，但我們應該看到，現實的增長卻是投資性購房消費和自住性購房消費共同在支撐，而且投資性購房消費炒高了房價，抑制了自住性消費的釋放，從而導致大量房屋空置。
上海市政府去年底曾公布，上海的投資性購房比例已達16%，接近20%的國際公認警戒線。但這僅僅是政府的數據，真實情況估計要嚴峻得多。而且，最要命的是，大量空置所帶來的風險，風險的大頭並不在於開發商，而在於銀行，其背後是國家財政。
因此有業內專家指出，鑒於目前行業與過去相比並沒有多大改觀的現狀，銀監會的《指引》是遲早會發布的。而且，今後可能還會有控制風險和規范行業的新措施出台。
《指引》嚴格「控險」
由於當前房地產開發商主要依賴銀行機構貸款，一旦市場逆轉，銀行機構的不良資產將大量增長。房地產信貸的高速發展，成為監管部門盡快出台風險控制指引的重要原因。
為防範房地產業的信貸風險，去年6月13日，央行就發布了「121號文」，要求房地產開發商的自有資金不得低於項目總投資的30%，同時還收緊了對建築施工企業、消費者的信貸。
為了遏制房屋按揭貸款不良率上漲的勢頭，6個多月以前（2月26日），銀監會曾向社會公布《指引》的前身——《商業銀行房地產貸款風險管理指引（徵求意見稿）》。6個多月後的今天，當這個《指引（徵求意見稿）》在一片「宏觀調控成效顯著，房地產業泡沫已除」的叫好聲中被漸漸遺忘的時候，銀監會在此時突然拋出了《指引》，再次發出警示信號——中國房地產業仍處於「亞健康」狀態，而《指引》將為市場的健康發展注入一支「強心針」。
銀監會相關負責人認為，從目前的情況看，國內商業銀行識別、衡量、監測和控制房地產貸款風險（包括房地產開發貸款和個人住房貸款）的手段和能力明顯不足。因此，《指引》著重規范商業銀行如何有效管控房地產貸款，旨在引導商業銀行確立全面的風險管理程序以有效識別、衡量、監測和控制所面臨的房地產貸款風險。《指引》規定，商業銀行房地產貸款余額與總貸款余額比不得超過30%，但各行可根據不同地區房地產市場發展狀況的不同而有所區別。這樣就大大減少了房地產貸款的總量。
參與《指引》制定的銀監會政策法規部副主任李伏安表示，房貸會成為中國未來信貸業務中一個很重要的組合，會達到很高的貸款比例。銀監會不希望看到那時房貸比例很大，而不良率也很高，希望通過這個辦法可以達到風險控制的效果。
對於如何達到風險控制的效果這一問題，李伏安認為，控險應從源頭著手。主要通過幾個方面：從微觀層面，需要審核每個法人和個人的借款能力，將其限制在合理的承受范圍內；從宏觀來講，需要通過與人民銀行宏觀貨幣供應量和貨幣政策的配套，使房地產貸款的供應維持總量基本平衡，不要因為房貸的供應過度使房地產的需求過旺，在供給不足的情況下使房產價格虛漲。
個人房貸風險不容忽視
在《指引》中，銀監會對個人住房按揭貸款的規定多達16條（另加兩份附件），占《指引》總條款數的三分之一強，而該比例要比對土地儲備貸款和房地產開發貸款的規定高得多。
一向被各家銀行競相爭奪的個人房貸業務，此次為何成為重點監管的對象？
在金融市場上，人們一向認為個人房貸是風險較低的貸款種類。但是個人房貸風險較低只是相對而言，在房市周期的不同階段，個人房貸風險具有不同的表現形式。如果不能意識到這一點，並採取相應的措施，個人房貸業務的快速發展終將給商業銀行積累巨大風險隱患。
近幾年來，個人房貸業務迅速發展的根本原因就在於該業務風險較低。統計數據顯示，截至目前，商業銀行個人房貸的不良率尚不足0.3%，有的銀行甚至低於0.1%。相比於其他貸款品種，個人房貸確實應算作商業銀行「超低風險」的優質資產。但這並不意味著個人房貸業務就是無風險資產。按照金融學中的有關理論，所謂風險就是指某種資產的實際收益與預期收益發生偏離的可能性或概率。從這一角度來講，無風險資產是不存在的。即使是被喻為「金邊債券」的政府債券，同樣存在這種預期收益與實際收益發生偏離的可能性，即風險。
個人房貸持續期較長（最長為30年），其實際收益與預期收益發生偏離的可能性就更大，即風險更大。據國家統計局的數字顯示，截至去年底，全國個人房屋商業貸款余額高達1.2萬億元。盡管目前國內諸多銀行的房貸壞賬大都控制在0.1%～0.2%之間，但個人住房貸款的風險一般在發放貸款後3～8年中逐步顯現。而目前國內個人住房貸款余額中，80%是2000年以前發放的。據2003年11月某機構不完全統計：四大國有商業銀行作為住房按揭貸款業務量最大的銀行，每天至少產生上百名不能及時還房貸的買房人，雖然只佔總業務量萬分之幾的比例，但銀行為此付出的成本卻越來越多。
銀監會在此次出台的《指引》中加大了銀行直接接觸貸款人的力度，避免對其「盲視」。例如《指引》第三十三條就規定，「銀行應通過借款人的聘用單位、稅務部門、工商管理部門及徵信機構等獨立的第三方進行調查，了解審核貸款申請人及其家庭的資產、負債情況、信用記錄等。」
《指引》還從風險管理的角度要求商業銀行在發放個人住房貸款時應關注借款人的償還能力，將借款人住房貸款的月房產支出與收入比控制在50%以下（含50%），月所有債務支出與收入比控制在55%以下（含55%）。這樣可以有效控制借款人因收入問題而無法還貸的風險。
此外，銀監會的《指引》在其正文和兩個附件（《銀行個人購房借款申請書》和《風險評估書》）中均規定，商業銀行在發放個人按揭貸款前必須明確貸款人購房到底是自住還是投資，以此來分別評估貸款風險。這意味著，今後投資性購房按揭貸款將被商業銀行特別對待。
根據保守估算，上海、北京、杭州等市商品房購房者中投資（投機）性購房者所佔的比例至少在20%以上。當這種投資性購房比例上升到一定程度時，通過金融手段來限制是非常必要的。如果不加以限制，一旦經濟波動來臨，整個行業的風險將會立即顯現。而《指引》的出台也正是基於這個背景。
房貸月供比例應實行梯度制？
對於《指引》中「將借款人住房貸款的月房產支出與收入比控制在50%以下（含50%），月所有債務支出與收入比控制在55%以下（含55%）」這一條款，業界和消費者反響各異。
有專家認為，這一比例可以有效控制借款人因收入問題而無法還貸的風險，但並不能從根源上解決商業銀行住房貸款風險。
有消費者表示，月房產支出占收入的50%這一條款有助於整體生活水平的提高，50%的上限是可以接受的。甚至有消費者認為這一比例在20%左右才是最為合適的，這樣更加有利於保證生活品質。
綜合來看，50%的控制比例還是比較寬松的，因為實際操作當中還有很多漏洞。比如個人在提供收入證明時，極有可能虛增收入，而銀行在控制這方面風險的手段明顯不足。
更多人提出，出台政策「引導商業銀行確立全面的風險管理程序，控制房地產貸款風險」是必要的，但要求所有借款人住房貸款的月支出比均控制在收入的50%以下並非必要，尤其是對於那些高收入者而言更是這樣。
實際上，國外如美國等國借款人住房貸款的月房產支出與收入比跨越幅度較大，一般在30%～60%之間，並沒有嚴格限制在一個固定的比例之內。這主要是考慮到個人還款能力的不同，而進行區別對待。
是否應根據不同情況區別對待？這要考慮到兩種情況：一種是除正常工資收入外還有額外收入者。由於工資以外的收入在形式上比較「模糊」，因而較難提供被銀行所認定的收入證明。還有一些高收入者，因為收入遠高於一般人，所以即便是借款比例超出其月收入的一半以上，也不會面臨還貸危機。
因此，有人提出，與其不分收入高低一律限定50%的放貸線，不如實行按照實際收入梯度確定借款比例的政策更合理。比如，在一定收入之內者，以50%以下為宜，收入高過一定數額，貸款比例相應提高。這對於貸款者、銀行、房地產商，都是有利的。
開發商反應平淡
對於房地產信貸業務的管理，業界人士記憶猶新的是去年6月央行頒布的121號文件。將《指引》和121號文件進行對比可以看出，121號文件明確規定房地產開發企業申請銀行貸款，其自有資金（指所有者權益）應不低於開發項目總投資的30%。而《指引》第四章第十六條規定，商業銀行對申請貸款的房地產開發企業，應要求其開發項目資本金比例不低於35%。35%的新要求是否表明央行的121號文件已經失去其原先的約束力？
一位接近監管層的不具名專家表示，去年央行的121號文件一定程度上欲達到「迅速製冷」的目的，面對房地產市場潛藏風險不得不馬上控制的情況下，央行不得不強力出手。而當時，銀監會剛剛成立不久，尚無精力和人力著手制定這樣一套完備的規定。
雖然房地產商和銀行對《指引》的可操作性或可執行性仍持一定的保留態度，但是《指引》明確地傳達了這樣一個信號：監管層對商業銀行在房地產領域授信的監管決心已是十分堅定。
也許是因為自121號文件發布以來，歷經土地與資金多重「打擊」的開發商已煉就了過硬的「本領」，從目前各方面的消息來看，《指引》並沒有對開發商產生太大的影響。據報道，近段時間幾乎各大開發企業都在學習、研究《指引》，其結果是幾乎所有的開發項目都將「懸起的心放了下來」。
SOHO中國老總潘石屹曾在公司內專門就《指引》開了一個上午的會，逐條研究了《指引》。潘石屹透露，大家對該《指引》的感覺與央行121文有很大不同，121文當時有很多新東西，對市場影響很大，而該《指引》基本上是在大的政策框架下的一個補充性的規定，沒有更多的新東西。
今典集團老總張寶全則認為，「指引」實施起來比較難，從目前看，能買得起房子的很多人不僅是靠工資的收入，其隱性收入非常大，而現在沒有對個人收入的評估系統，「指引」也沒有相關評定細則，因此，對房地產市場的實際影響不大。
銀行可能面臨執行尷尬
《指引》中還有一條非常醒目，即銀監會及其派出機構根據非現場監管情況，每年至少選擇兩家商業銀行，對房地產貸款的6個事項進行全面或者專項檢查。
《指引》發揮有效作用取決於執行力，那麼銀監會如何保證《指引》能扎實落實？
李伏安指出，這里存在對銀監會的監管思路和理念的認識問題。監管不能取代商業銀行的內部管理和內部控制，不能代替做商業銀行應該做的事情。前提是商業銀行應該做好風險控制，在此之下來做風險的指引和提示。商業銀行要轉變觀念，認識到過去他們想解決這個問題但是不知道從哪裡解決，《指引》給出了銀行認識和掌握風險點的提示，同時給出了同行業遵守的准則，防止無序競爭。真正怎麼做好，銀行內部要自己做工作，要讓下面的業務人員既能把業務做開又能把風險控制好。
「短期來看，《指引》是國家宏觀調控政策的一部分，而長遠來看，如果能夠順利執行，將有望規范整個房貸市場。」民生銀行北京分行機構業務處有關負責人表示。
但是，一些業內人士對《指引》的可操作性表示懷疑。
一家房地產公司的總經理更直言不諱，「上有政策，下有對策」已是司空見慣，「121號文件頒布後，銀行在房貸市場上還是在惡性競爭」！
某商業銀行負責人認為，此次《指引》在非現場監管上的可操作性仍值得商榷。特別是個人徵信系統尚未建立，銀行缺乏便捷的渠道了解客戶的信用情況。如果想找借口，銀行是很好找的。
風險控制住了，業務增長很可能就會受影響。風險控制的關鍵在於銀行，在於銀行能否平衡眼前利益和長遠利益。
盡管《指引》對個人按揭貸款的風險管理規定非常細，但各級商業銀行在執行時肯定會存在很多問題，事實上，目前有很多銀行都無法真正掌握貸款人的實際收入、資產擁有情況和信用情況，而上述問題能否在《指引》出台後真正得到解決，還有待觀察。
某中行消費信貸科人士透露，目前他們總行已在根據《指引》制定相關實施細則。他坦言，雖然從提高銀行風險管理能力角度，《指引》對房地產開發貸款、土地儲備貸款、個人住房貸款等多種金融業務提出較全面的指導性意見，但就其在市場上的可操作性而言，肯定不如總行制定的細則。該工行住房金融業務部人士也指出，《指引》更多傳遞的是「銀行要強化風險控制」這樣一種信號，並不具強制性，該行目前還在等總行通知。
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美國驚現房貸風波 風險提醒國內同行
美國頭號按揭貸款企業聯邦國民抵押貸款協會和第二大房地產按揭貸款公司聯邦住房貸款抵押公司近期接連收到了美國證券交易委員會的調查、警告。
業界巨頭面臨指控
聯邦國民抵押貸款協會和聯邦住房貸款抵押公司都是由美國國會創立的，主要負責收購貸款機構的住宅抵押貸款，並以此向購房者提供更多的資金。
去年聯邦住房貸款抵押公司曝出會計假賬丑聞，涉嫌曾在2000～2002年間虛報50億美元收益，由此為導火索，引發了管理層對兩大業界巨頭的關注。去年6月份，聯邦住房貸款抵押公司又解僱了其總裁大衛·格倫，理由是其對檢查公司會計操作的審計人員有所隱瞞。摩根士丹利和花旗都牽扯其中。
去年年底，聯邦住房貸款抵押公司重新公布業績，其2002年修正後利潤為101億美元。聯邦國民抵押貸款協會規模比該公司大得多，但其2002年的利潤僅為46億美元，第二大巨頭要比第一大巨頭利潤高出一倍以上。修正的利潤報告反而引起了整個市場和管理部門更大的關注。
日前，美國證券交易委員會已經向聯邦住房貸款抵押公司發出警告，該公司可能面臨違反證券法的民事指控。
舉債經營危機更深
由於這兩家公司一直採取舉債經營的方式，目前負債額空前巨大，相關會計作假如果處理不慎、引發債務鏈條連鎖反應的話，整個市場都將會受到巨大的沖擊。
得益於美國國會創立的背景，這兩家都能夠低價借款來支撐業務運營。目前，這兩家公司的債務總額高達1.7萬億美元。
在此次事件曝光之前，有許多業內人士指出，這兩家公司規模已變得如此之大，一旦有什麼失誤都可能引發金融體系內更大范圍的癱瘓。美聯儲主席格林斯潘稱抵押貸款公司由債務推動的增長可能會產生系統性風險，除非接受更為嚴格的監管。
為此，今年早些時候，美國司法部專門出台了一份法律意見書，宣布美國財政部有許可權制這兩家公司未來的債券發行。
風險提醒國內同行
國內銀行近幾年的房貸業務發展得非常快，更有業內人士在計劃進行房貸證券化、房地產基金等多種金融創新。美國市場的這一幕房地產按揭風波，也給國內上了一堂很好的風險教育課。
目前對美國這場風波而言，關鍵在於美國政府是否會出面支持這1.7萬億借款。目前來看，在一些發債文件中，政府的立場講得很清楚，盡管這兩家公司是國會特許成立的，但這些債券沒有政府擔保。事件一旦擴散，將影響到每一個債券持有人，對美國經濟造成相當的負面影響。
從中我們可以看出，在處理業務以及進行業務創新時，一定要注意風險問題，要設立嚴格的防火牆制度，以避免公司經營風險擴散為經濟社會風險。
SZ00V
㈢ 什麼是基建投資
廣義的基建投資是國家對基礎設施的投資，狹義的基建投資是指企業或地方政府對項目的建築物投資部分
㈣ 基建投資如何理解
是以貨幣表現的基本建設完成的工作量，是指利用國家預算內撥款、自籌資金、國內外基本建設貸款以及其他專項資金進行的，以擴大生產能力（或新增工程效益）為主要目的的新建、擴建工程及有關的工作量。它是反映一定時期內基本建設規模和建設進度的綜合性指標。
㈤ 債務證券承諾分配給發行實體的利潤嗎
資管新規頒布以來，非標遭到全方位政策圍剿，2020年7月3日央行發布的非標新規堪稱最嚴格口徑認定標，非標轉標大勢所趨。對於標准化投資，監管層一直是鼓勵的態度。隨著2020年3月1日新證券法的正式生效，公開發行公司債券或企業債實行注冊制正在逐步落實，取消40%約束條件和凈資產規模要求等條款修改，也將給未來債券市場帶來更為廣闊的空間。
債券作為標准化工具，是提升直接融資比例的重要載體。我國債券市場主要包括銀行間市場和交易所市場，包含許多不同的債券品種，而每一債券品種監管、審批機構和發行條件並不相同。通常人民銀行或銀監會主管的券種在銀行間市場發行流通，證監會的在交易所市場，其他機構則兩個市場都有。鑒於此，本文接下來逐一解析不同監管機構主管下的各類債券品種的發行條件。
本文綱要
前言：我國債券發行審核制度簡介
第一部分 財政部
1、地方政府一般債券
2、地方政府專項債券
第二部分 發改委
3、企業債券
第三部分 人民銀行/銀監會
4、金融債
4.1、次級債/二級資本債
4.2、永續債
第四部分 交易商協會
5、非金融企業債務融資工具（短融中票PPN等）
第五部分 證監會
6、公開發行公司債（大公募、小公募）
7、非公開發行公司債
8、可轉換公司債（含可分離可轉債）
9、可交換公司債
10、證券公司次級債
11、期貨次級債
12、其他創新債券品種（可續期公司債、雙創公司債、綠色債）
前言：我國債券發行審核制度簡介
我國債券市場的發行審核制度主要有常見的4種類型：審批制、核准制、注冊制和備案制，不同的債券品種使用不同的發行制度，具體如下表所示：
（1）審批制最主要的特點是存在較多行政干預，即發行人的選擇和推薦，由地方和主管政府機構根據額度決定。
（2）與審批制相比，核准制在干預方面有較大放鬆，主要表現在以下幾個方面：
在選擇和推薦企業方面，由主承銷商培育、選擇和推薦；
在發行規模上，由發行人根據自身需要自主決定申請；
在發行定價上，由發行人與主承銷商協商，並充分反映投資者的需求，使發行定價真正反映內在價值和投資風險；
在發行方式上，發行人和主承銷商進行自主選擇。
由於發行過程中行政干預有所放鬆，因此核准制對發行人信息披露提了較高要求：強制性信息披露和合規性審核。
（3）與核准制對內容的實質性審核不同，備案制僅進行形式審查，即只對申請文件的完整性和真實性進行核查，理論上並不對申請文件的內容做實質性審查。
（4）注冊制則與上述三種發行制度不太一樣。注冊制一般是指申請人要取得某種特定資質，或者加入某種特定行業組織需要進行注冊，一般是加入某個行業協會。注冊制下，發行人信息披露是核心，相關管理機構對發行人及債券的價值等實質問題不進行實質審核，以中介機構的盡職調查為基礎，主要對披露材料的真實性、准確性和完整性進行評議。
綜上，審批制和核准制體現實質管理原則，企業能否發行債券更多取決於審核者的實質判斷。備案制和注冊制並不等於不審核，但更多體現公開原則，企業能否發行債券主要取決於市場主體對企業風險和債券價值的判斷。
從審核的嚴格程度來區分，審批制>核准制>備案制>注冊制，從信息披露要求程度來看，審批制<核准制<備案制<注冊制。
第一部分 財政部
一、地方政府債券
（一）一般責任債券
1.法規依據
(1)中華人民共和國預演算法（中華人民共和國主席令第十二號）
(2)關於加強地方政府性債務管理的意見（國發[2014]43號）
(3)關於印發《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》的通知（財庫[2015]64號）
(4)關於印發《地方政府一般債務預算管理辦法》的通知（財預[2016]154號）
(5)《關於做好2018年地方政府債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕61號）
(6)《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕72號）
2.監管機構
財政部
3.審批機構
國務院、財政部、全國人大及其常委會、地方人大常委會
4.發行主體
省、自治區、直轄市政府（含經省級政府批准自辦債券發行的計劃單列市政府）
市縣級政府確需發行一般債券的，應納入本省、自治區、直轄市一般債券規模內管理，由省級財政部門代辦發行，並統一辦理還本付息。經省級政府批准，計劃單列市政府可以自辦發行一般債券。
5.發行條件
一般債券期限為1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地根據項目資金狀況、市場需求等因素，合理安排債券期限結構。公開發行的7年期以下（不含7年期）一般債券，每個期限品種發行規模不設定發行比例上限；公開發行的7年期以上（含7年期）債券發行總規模不得超過全年公開發行一般債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）一般債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）一般債券規模。
6.發行方式
實行審批制度：審批制最主要的特點是存在較多行政干預，即發行人的選擇和推薦，由地方和主管政府機構根據額度決定，並且債券發行規模，按計劃來確定；另外在發行價格和發行方式上，主管機構也存在較強的干預。
（二）專項債券
1.法規依據
（1）地方政府專項債券發行管理暫行辦法（財庫[2015]83號）
（2）關於印發《地方政府專項債務預算管理辦法》的通知（財預[2016]155號）
（3）關於印發《地方政府土地儲備專項債券管理辦法（試行）》的通知（財預[2017]62號）
（4）關於試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知（財預[2017]89號）
（5）關於印發《地方政府收費公路專項債券管理辦法（試行）》的通知（財預[2017]97號）
（6）關於印發《試點發行地方政府棚戶區改造專項債券管理辦法》的通知（財預[2018]28號）
（7）《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》（財庫〔2018〕72號）
（8）《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號）
2.監管機構
財政部
3.審批機構
國務院、財政部、全國人大及其常委會、地方人大常委會
4.發行主體
地方政府（同一般債券）
5.發行條件
地方專項債券可分為普通專項債和項目收益專項債。
（1）普通專項債券期限為1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地按照相關規定，合理設置地方政府債券期限結構，並按年度、項目實際統籌安排債券期限，適當減少每次發行的期限品種。公開發行的7年期以上（含7年期）普通專項債券發行總規模不得超過全年公開發行普通專項債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）普通專項債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）普通專項債券規模。
（2）公開發行的項目收益專項債券，由各地按照相關規定，充分結合項目建設運營周期、資金需求、項目對應的政府性基金收入和專項收入情況、債券市場需求等因素，合理確定專項債券期限。已經推出的項目收益專項債品種包括：土地儲備專項債、收費公路專項債、棚改專項債、軌道交通專項債和高等學校專項債。
財政部自2018年起鼓勵地方政府在專項債品種中進行創新，只要能夠實現項目的資金自平衡、對地方基建有推動作用，都可以發行。2019年6月，《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》（廳字〔2019〕33號），對項目收益專項債制度做出重大修訂：
（1）專項債重點用於鐵路、城市停車場等交通基礎設施，城鄉電網、天然氣管網和儲氣設施等能源項目，農林水利，城鎮污水垃圾處理等生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和產業園區基礎設施；不得用於土地儲備和房地產相關領域、置換債務以及可完全商業化運作的產業項目。
（2）專項債可用作項目資本金範圍明確為符合上述重點投向的重大基礎設施領域
2020年4月3日，國務院聯防聯控機制舉辦的新聞發布會上，財政部副部長許宏才發言對專項債新政第二次補充，將專項債使用范圍再增加城鎮老舊小區改造領域，應急醫療救治、職業教育、城市供熱供氣等市政設施項目，5G網路、數據中心、人工智慧等新型基礎設施三個領域。專項債可用作重大項目資本金的比例從此前的20%提至25%。
6.發行方式
地方債發行前一年，市縣級政府財政部門會同行業主管部門上報下一年的一般債和專項債額度需求，由省級財政部門匯總上報財政部，經國務院報全國人大批准全年債務新增限額。財政部根據《新增地方政府債務限額分配管理暫行辦法》(財預[2017]35號)，在全國人大批準的限額內根據債務風險、財力狀況等因素提出分地區債務總限額及當年新增債務限額方案，報國務院批准後下發至省級財政部門，省級財政部門在財政部下達的本地區債務限額內，提出省本級及所轄各市縣當年債務限額方案，報省級人大批准後下達市縣級財政部門。市縣級財政部門聘請專門機構進行方案制定、材料編寫，上報省級財政部門進行審核，省級財政部門報財政部審核通過後，向國庫司申請組織發行，通過債券市場完成發行後由省級財政部門轉貸給市縣。
㈥ 固定資產投資資本金比例是多少
實物出資沒有比例限制，只要按照實物的實際價格出資即可。
《公司法》第二十七條股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產權、土地使用權等可以用貨幣估價並可以依法轉讓的非貨幣財產作價出資;但是，法律、行政法規規定不得作為出資的財產除外。
對作為出資的非貨幣財產應當評估作價，核實財產，不得高估或者低估作價。法律、行政法規對評估作價有規定的，從其規定。
全體股東的貨幣出資金額不得低於有限責任公司注冊資本的百分之三十。
㈦ 為什麼限制政府的傳統融資渠道
政府的融資渠道或平台會長期存在，政府有融資需求。
「政府融資平台」引用《關於加強地方政府融資平台公司管理有關問題的通知》（國發[2010]19號文）中的定義，指「由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立、承擔政府投資項目融資功能，並擁有獨立法人資格的經濟實體」。
一、發行政府債券（政府）
《關於加強地方政府性債務管理的意見》（國發[2014]43號）提出：建立規范的地方政府舉債融資機制。地方政府舉債採取政府債券方式。公益性事業，發行一般政府債券，用一般預算收入償還，有一定收益的公益性事業，用專項收入或對應的政府性基金償還。目前專項債券有土地儲備專項債、棚改專項債、收費公路專項債，另外地方性的有發軌道交通專項債、高等學校專項債的，還有項目收益與融資自平衡專項債（財預[2017]89號）。比如登錄中國債券信息網，在發行和付息兌付模塊，左邊一欄有地方政府債券的主題，選擇打開一個，比如2019年山東省政府專項債券（十到十六期），通過招投標書可以看到，省政府19年3月27日准備發行棚改專項債、機場建設專項債、災後重建專項債、市政發展專項債、鄉村振興專項債等。
發行政府債券，是在國務院批準的政府債務限額內的（國務院根據宏觀形勢定，報全國人大審議通過），有上限，再分給各省財政，省財政再分給市縣，程序是從上到下，由省政府和計劃單列市財政部門發行等，縣里的由省財政代發代還。據財政部統計，2018年全國發行規模4.16萬億元，一般和專項約各佔一半，平均利率3.89%，15年財政部提出了置換的計劃，當年12月財政部下發《關於對地方政府債務事項限額管理的實施意見》（財預[2015]225號）：「今後，需要納入政府債務的在建項目後續融資需求在確定每年新增地方政府債務限額時統籌考慮，依法通過發行地方政府債券舉借。存量債務中通過銀行貸款等非政府債券方式舉借部分，通過三年左右過渡期，由省級財政部門在限額內安排發行地方政府債券置換」。財政部最新數據顯示，截至18年8月末，累計置換了12.2萬億元，累計節約利息1.7萬億元。
關注事項：
1、棚改專項債券不是棚改融資唯一合法方式。根據財政部2017年87號文件，考慮《政府購買服務管理辦法（徵求意見稿）》尚未下發正式稿，目前仍可採用政府購買服務方式。
2、地方政府收費公路，目前只能通過發行政府專項債券解決。依據文件是
《地方政府收費公路專項債券管理辦法（實行）》（財預[2017]97號）及財政部和交通運輸部2017年7月的答記者問：發行地方政府債券成為地方政府實施債務融資新建公路的唯一渠道，只針對政府收費公路（筆者注）。政府收費公路是指由縣級以上人民政府作為投資主體，採用政府收取車輛通行費等方式償還債務而建設的收費公路，主要包括高速公路和收費一級公路，有時也被稱為政府還貸公路。拿到項目後，要第一時間看一下發改部門針對該項目的立項批復，涉及到還款來源，事半功倍。
3、專項債券對應的資產不得用於為融資平台公司等企業融資提供任何形式的擔保。如果收入暫時難以實現，可在專項債務限額內發行相關專項債券周轉償還，項目收入實現後予以歸還。以上兩句都是《關於試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知》（財預[2017]89號）的要求。同時，收費公路專項債券的答記者問中，也提到了「收費公路專項債券對應項目形成的基礎設施資產和收費公路權益，應當嚴格按照債券發行時約定的用途使用，不得用於抵質押」。思路是一脈相承的，考慮實踐中不一定是由單獨的項目公司融資，要關注一下集團名下原存量業務的擔保方式是否涉及到調整事宜。
（二）政府購買服務
14年12月，財政部、民政部和工商總局聯合下發《政府購買服務管理辦法（暫行）》（財綜[2014]96號），18年6月財政部發布了《政府購買服務管理辦法（徵求意見稿）》，目前未下發正式稿。徵求意見稿中，政府購買服務的概念為「屬於政府職責范圍且適合通過市場化提供的服務事項，按照一定程序和方式，交由具備條件的社會力量和事業單位承擔，並由政府根據服務數量和質量、合同約定向其支付費用」。各級行政機關購買誰買；誰賣即誰承接，第7條列得很細，自然人也可以；誰不能承接，第10條也說了，要注意公益一類事業單位、經費完全或主要靠財政的，不能買也不能接。政府購買服務強調「指導目錄」的思路，列入目錄的才可以，省級以下單位是否分級分部門制定目錄，由省級財政定。縣市制定購買目錄，報同級財政部門同意且向社會公開就能實施。
關注事項：
1、先有預算、後有購買服務。這是《關於堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》（財預[2017]87號）第三條的明確要求。怎麼樣算是納入預算，「信貸白話」的白老師專門講過，財政部門編制年度預算時，在預算報表中制定專門的購買服務項目表，購買主體填好表格，並將購買服務項目同時反映在政府采購預算中，與部門預算一並送財政局審核；中間要通過政府和人大的審核批准，批准後，財政局將購買服務表格隨部門預算批復一並下達給購買主體。
2、地方人大會議一般每年年初開，有的地方一年開一次，也有開臨時會議的。實踐中很少看到當地政府購買服務的表格，預算決議里一般不會看到具體項目名字，看到過武漢市某區政府針對某單獨項目的決議，若到位，最好能找財政的人問一下購買服務的清單。有的項目申請融資時，已經過了人大會議的召開時間，經辦說先出個會議紀要/請示或者已經由市政府辦公會批示同意了，先上車後補票，客觀講，偏好不同的機構策略不一樣。有些認為收益覆蓋風險，哪怕監管後續有動作也做，還有一種情況是授信主體有存量的，為防止在建項目資金鏈斷裂，可能也會支持續貸，尤其是大項目里套著沒有現金流的小項目，比如污水處理廠或垃圾焚燒發電項目中的某項工程。
3、期限。徵求意見稿說一般是1年，不超過3年。3年的界定是與中期財政規劃匹配的，來源於《國務院關於實行中期財政規劃管理的意見》（國發[2015]3號）中的滾動調整原則。各省（含直轄市、單列市等）要做中期財政規劃，向財政部備案，省以下機構視情況而定，實踐中省以下也是制定中期財政規劃的，向省財政廳備案。
4、棚改、易地扶貧搬遷的例外。主要是不受期限等約束（財政部87號文），目前徵求意見稿已經刪除這條例外。
5、棚改中涉及安置拆遷補償等，這一塊能不能做，有爭議，沒有看到禁止性規定。
（三）政府采購工程
目前沒有文件禁止政府采購工程。主要依據是《政府采購法》、《政府采購法實施條例》、《中華人民共和國招標投標法》。之前遇到一筆業務，剛開始是以政府購買服務名義通過審批，但2017年87號文將購買工程列入了負面清單，故申請方案調整，將政府購買服務調整為政府采購工程，對應著，當地財政局向市政府的請示里也調整為政府采購工程，報送資料里也有招投標的一些審批材料。只有使用招標方式進行采購的政府采購工程，適用《招標投標法》和實施條例。如果有些項目採用單一來源、詢價、競爭性談判/磋商，即非招標的，適用《政府采購法》及其實施條例。這一塊業務比較復雜，最好是咨詢當地專門機構，中國政府采購網有一篇文章-《政府采購工程操作實務梳理》，可參考學習。
關注事項：
1、采購工程程序的合法合規性，要件要全，程序要有。
2、還款來源實際與政府購買服務一致，均是來源於政府付費，政府預算程序要合規。
3、有些招標流程長，信息披露要求要充分，具體要咨詢當地對口部門。
（四）PPP
概念是政府和社會資本合作，《關於在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知》（國發[2015]42號）被稱為是PPP的基本法，但目前沒有獨立的法律。《基礎設施和公共服務領域政府和社會資本合作條例》簡稱為「PPP條例」，17年7月開始徵求意見，目前沒有正式稿。目前關於該業務的文件約三百多部，核心文件近一百個。
關注事項：
1、項目最好應入庫且持續在庫。《關於規范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平台運行的通知》（財金[2015]166號）：未納入綜合信息平台項目庫的項目，不得列入各地PPP項目目錄，原則上不得通過財政預算安排支出責任。《關於規范政府和社會資本合作綜合信息平台項目庫管理的通知》（財辦金[2017]92號）要求集中清理7種情況的項目，18年一季度前完成。財政部高層領導也提了財政部不會給任何項目站台，入庫不代表萬事大吉。庫信息比較全，想看哪個地方或具體項目，搜索後會看到詳細信息，識別還是執行階段，是政府付費、可行性缺口補助還是使用者付費，物有所值評價、財政可承受能力論證、實施方案、立項、用地審批、環評等相關合規性文件也已上傳。為了鼓勵地方項目，有些入省庫的，省財政也會列入預算，具體項目要結合看當地政策。
2、緊跟當前政策要求。最近期要求是《關於推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見》（財金[2019]10號）。該文件說了幾個核心問題：一是什麼樣的PPP是規范的，6個條件：公共服務領域公益性項目，期限10年以上，按照物有所值+財政可承受；社會資本負責投資、融資、運營並承擔風險，政府負責政策、法律風險；完全與產出績效掛鉤付費機制，不得降低考核標准，提前鎖定、固化政府支出責任；資本金必須是自有；政府方簽約主體是縣級及以上授權的機關或事業單位；按規定納入全國PPP綜合信息平台，充分披露信息，主動接受監督；二是什麼樣的PPP是不規范的，5個條件，具體看該文件要求；三是政府付費的，財政支出責任佔5%的，不得新上政府付費，污水、垃圾處理例外，（《關於政府參與的污水、垃圾處理項目全面實施PPP模式的通知》（財建[2017]455號））；要求採用公開招標、邀請招標、競爭性磋商、競爭性談判競爭性方式選擇社會資本；付費項目打捆、包裝為少量使用者付費，項目內容無實質關聯、使用者付費比例低於10%的，不予入庫；四是明確了一般預算支出責任的分母。分母明確是一般預算支出，不再從政府性基金收入、補貼中擠占或騰挪，超過7%的預警，超過10%不入庫。各地財政局有個全口徑債務監測系統，能夠判斷和識別是否達到該比例，可溝通拍個截屏印證。
（五）發行債券
債券的分類很多，這里指的是按有沒有國家背書，分為利率債和信用債，前者指國債、金融債等，有國家背書，後者指城投債、產業債等，沒有國家背書，產業債又分為企業債和公司債。目前政府融資平台發的最多的是企業債（城投債、含境外債）、公司債、中期票據、短期/超短期融資券、非公開定向債務融資工具、資產支持票據（ABN）等。後面幾個品種在市場已經非常成熟，不再贅述。
1、企業債券。《企業債券管理條例》下發後，由發改委核准。14年9月26日發改委和財政部聯合下發《關於全面加強企業債券風險防範的若干意見》提出了若干要求。對於城投類企業債，如果已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP比值超過8%，嚴格控制。14年10月發改委下發《企業債券審核新增注意事項》，提出了9大大類審核內容、23項重點審核事項，區域全口徑債務率超過100%的，暫不受理區域內城投企業有可能新增政府性債務負擔的發債申請。「對政府及有關部門的應收賬款、其他應收賬款、長期應收款合計超過凈資產40%的企業，要重點關注；對企業應收賬款、其他應收賬款、長期應收款及在建工程等科目涉及金額合計超過凈資產60%、政府有關部門違規調用資金或未履約付款等情況嚴重的企業，不予受理發債申請」。15年2月17日發改委發布《關於進一步改進和規范企業債券發行工作的幾點意見》提到，BT協議收入、土地出讓收入均不得作為發債償債保障措施，遵循了14年43號文關於債務管理的一貫思路。
退出類的政府融資平台也可發境外債，按照發改委的規定，要是前備案登記、事後及時報送信息，主要依據是《關於推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（發改外資[2015]2044號），主要是針對一年期以上，有的地方已試點，省發改委可備案。16年央行的全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知，不包括政府融資平台和房地產開發企業。18年4月19日外管局：除有特殊規定外，地方政府融資平台和房地產企業不得借用外債。目前地方城投在境外發債的節奏沒有停止，集中於一年期以下，比如成都交通投資集團（退出類平台）、江蘇省響水縣灌江控股（不在平台名單，但經營范圍實際是基礎設施建設）等。
2、項目收益債（企業債券）。2015年7月發改委下發《項目收益債券管理暫行辦法》（發改辦財金[2015]2010號）：發行人是具有法人資格的企業或特殊目的載體；用途是項目本身，不得置換資本金和項目債務，但償還已使用的超過項目融資安排約定規模的銀行貸款除外；存續期內政府補貼占項目收入的比例合計不得超過50%；對於政府購買服務項目，或存續期內財政補貼佔全部收入超過30%的項目，或運營期超過20年的項目，內部收益率可適當放寬，原則上不低於6%。還款來源上，財政補貼應逐年列入預算並經同級人大批准，條件成熟納入中期財政規劃。
3、四個專項債券指引（企業債券）。依據文件分別是《養老產業專項債券發行指引》、《戰略性新興產業專項債券發行指引》、《城市停車場建設專項債券發行指引》、《城市地下綜合管廊建設專項債券發行指引》，發改委15年陸續發布。其中養老產業專項債券不受發債指標限制，不受「已發行未償付的企業債券、中期票據余額與地方政府當年GDP比值超過8%，嚴格控制」的限制，募集資金也可用於地產企業配套建設的養老服務設施項目，金額根據地產開發的可研出具專項意見；戰略性新興產業募集資金50%可用於償還債務或補流等。
4、PPP項目專項債（企業債券）。17年4月發改委下發《政府和社會資本合作（PPP）項目專項債券發行指引》（發改財辦金[2017]730號），發行人是PPP項目公司或社會資本方，募集資金用於以特許經營、購買服務等PPP形式開展項目建設、運營的企業債券。以項目收益債券形式發行的，應符合《項目收益債券管理暫行辦法》，來源於政府付費和財政補貼的項目收益應按規定納入中期財政規劃和年度財政預算，傳統基礎設施的PPP項目應納入PPP項目庫。募集資金的不超過50%可用於補充營運資金，但以項目收益債券形式發行的除外。核定發債規模時不考慮非金融企業債券融資工具的規模。全國首單PPP項目專項債「18美尚專項債01」已於18年11月成功發行，發行規模3億元，7年期利率7.2%，深圳市高新投集團有限公司連帶責任保證擔保。
5、公司債券。發行人未包括地方政府融資平台，依據是《公司債券發行與交易管理辦法》（證監會第113號令）。證監會審核實踐中，被列入平台名單的不允許；退出類平台或涉及土地開發、政府項目代建的，所屬政府收入和現金流不超過50%，後來實行了單50，取消了現金流佔比指標。19年3月又放鬆了審核要求，屬窗口指導，無正式通知：「對於到期債務6個月以內的債務，以借新還舊為目的發行的公司債，放開了50%的上限，不允許配套補流」。非公開發行公司債券的，地方融資平台公司在負面清單，依據是《非公開發行公司債券項目承接負面指引》（交易商協會2018年5月11日修訂發布），地方融資平台公司定義沿用國發2010年19號文。
6、資產證券化。14年12月中國證券投資業協會下發關於發布《資產支持專項計劃備案管理辦法》及配套規則的通知，其中的附件有《資產證券化基礎資產負面清單》，其中：以地方政府為直接或間接債務人的基礎資產。但地方政府按照事先公開的收益約定規則，在PPP下應當支付或承擔的財政補貼除外；以地方融資平台公司為債務人的基礎資產。其中的PPP項目證券化，2016年發改委和證監會聯合發布《關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作項目資產證券化相關工作的通知》（發改投資[2016]2698號），全國首單落在烏魯木齊一家污水處理廠，總規模8.4億元，使用者付費+績效付費，特許經營權轉讓。
㈧ 國務院近期是否調整固定資產投資項目資本金比例，最近一期的比例各是多少
一、各行業固定資產投資項目的最低資本金比例按以下規定執行：
鋼鐵、電解鋁項目，最低資本金比例為40%。
水泥項目，最低資本金比例為35%。
煤炭、電石、鐵合金、燒鹼、焦炭、黃磷、玉米深加工、機場、港口、沿海及內河航運項目，最低資本金比例為30%。
鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外）項目，最低資本金比例為25%。
保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產開發項目的最低資本金比例為30%。
其他項目的最低資本金比例為20%。
二、經國務院批准，對個別情況特殊的國家重大建設項目，可以適當降低最低資本金比例要求。屬於國家支持的中小企業自主創新、高新技術投資項目，最低資本金比例可以適當降低。外商投資項目按現行有關法規執行。
三、金融機構在提供信貸支持和服務時，要堅持獨立審貸，切實防範金融風險。要根據借款主體和項目實際情況，參照國家規定的資本金比例要求，對資本金的真實性、投資收益和貸款風險進行全面審查和評估，自主決定是否發放貸款以及具體的貸款數量和比例。
四、自本通知發布之日起，凡尚未審批可行性研究報告、核准項目申請報告、辦理備案手續的投資項目，以及金融機構尚未貸款的投資項目，均按照本通知執行。已經辦理相關手續但尚未開工建設的投資項目，參照本通知執行。
五、國家將根據經濟形勢發展和宏觀調控需要，適時調整固定資產投資項目最低資本金比例。