❶ 要些畢業論文了 關於投資銀行的流動性風險的
一、商業銀行流動性風險的現狀
1.流動性缺口客觀存在。從商業銀行近年來經營的實際情況看，流動性供給無法充分滿足流動性需求，客觀上已經存在一定程度的流動性缺口。
2.資本杠桿比率偏高。近年來，由於各商業銀行資本金增長速度遠遠低於存款的增長速度，資本杠桿比率越來越高，近兩年均超過50％。自有資金抵禦流動性風險的能力逐年下降。即便如此，隨著近年來金融機構所處的社會制度背景、經濟金融環境及其影響的廣度和深度等方面的變化，經營的安全性已不能用單一的資本充足率來衡量，在國內外金融市場日益發達從而金融風險日益增加的情況下，即使資本充足率達到警戒線以上也已不足以保證銀行經營系統的安全和經濟的穩定發展。
3.資產形式單一，變現能力較差。按照現代商業銀行資產負債管理的標准衡量，合理的資產形式及其結構應該是多元化的。但是，目前商業銀行普遍存在著資產形式單一的問題，資產的大部分被貸款所佔據。貸款受合同期限等因素的影響，流動性較差，屬於固態資產，其在資產結構中的高佔比，必然限制了整個資產的流動性。
4.信貸資產質量低，資金沉澱現象嚴重。目前信貸資產質量低已成為影響我國商業銀行，尤其是國有商業銀行流動性的主要因素，不良貸款形成的風險成為流動性風險最重要的組成部分。不良貸款佔比較高，使得佔全部資產較大比重的信貸資產缺乏流動性，從而影響了資產的總體流動性。
5.流動性負債比例上升，潛在風險加大。目前各商業銀行流動性負債比例呈不斷上升的趨勢，加大了各商業銀行流動性管理的難度和潛在的流動性風險。
二、商業銀行流動性風險的生成機理
目前，商業銀行雖然整體上尚未出現流動性風險的危機，但其潛在的流動性風險是大量存在的。在經營過程中資產和負債在期限搭配上的缺陷，即把大量的短期資金安排了長期的資金運用，是造成流動性缺口的主要原因。在資產與負債期限非對稱搭配的同時，又未安排充足的支付准備，以致資金周轉失靈。此外，經濟環境的變化、內部控制制度的不健全也是造成流動性風險的重要原因。
從經濟環境看，作為我國金融主體的國有商業銀行的主要客戶——國有大中型企業總體經營已進入了一個新的周期：其承受的產品優勝劣汰、更新換代的壓力較大，同時面臨兼並破產、資產重組等新形勢，以致產品創新和經營管理的難度不斷加大。而且，受區域經濟規模擴張的影響，盲目投資、重復建設導致產業結構不合理、經濟整體發展不平衡、企業效益低下，這些都成為銀行收息困難、資產質量低下的主要原因，造成資金周轉靈活度下降，潛在的流動性風險呈不斷擴大之勢。
從企業經營管理看，國有企業在成立時就普遍沒有充足的自有資金，對銀行有較強的依賴性，私營企業和外資企業也普遍採取「負債經營」的策略，這些企業用銀行的資金進行周轉，卻很難按期歸還貸款，造成了各商業銀行資金的大量沉澱。
從政府行為看，一方面政府通過人民銀行對各商業銀行信用活動的直接參與，往往把政府風險轉嫁到銀行自身。另一方面，地方政府優先發展的項目有些並不一定符合銀行貸款標准，尤其是各級政府在不承擔項目風險責任的情況下，各銀行的貸款往往是沒有安全保證的。在地方政府的保護下，企業即使能還貸款也要拖欠，其直接後果是使存量流動性風險積累和增量風險疊加。
從內部控制與管理看，商業銀行對內部控制的理論准備和實踐經驗還存在一些薄弱環節，例如，內部控制制度不夠健全，制度牽制乏力，同時，制度不適應新興業務發展的需要，尚未建立流動性風險甚至經營性風險的分離管理機制，經營行與管理行承擔著完全相同的流動性風險。而且，對決策者的決策權和分支機構缺乏有效的控制，內部部門之間、崗位之間缺乏必要的制約和監督機制，從而增加了銀行流動性風險的隱患。
三、防範和化解流動性風險的對策
1.全面實施資產負債管理。流動性風險不是單純的資金管理問題，而是多種問題的綜合反映，因此，應當從資產負債綜合管理的角度來探討流動性風險的防範。① 加強各級商業銀行法人體制，強化經營系統調控功能。可以將銀行系統內資金逐級、逐步集中，充分發揮資金管理行對於全系統內資金的調控功能，建立健全一級法人體制下的內部控制體系，規范各級銀行的經營行為。建立應對流動性風險的內部決策控制、實施控制、事後監控和預警機制。②建立高效、科學的系統內資金調控反饋機制，管理行及時根據各分支機構資金頭寸情況，進行有效的資金調劑，建立起系統內資金預測、統計和分析的管理體制。③實現各商業銀行資金的優化配置。通過強化資金在各行全系統調撥，充分利用好有限的資金資源，實現資金在全系統的優化配置，以增強系統內資金的效益性和流動性。
2.對資產負債進行結構性調整。①優化儲備資產結構，建立分層次的流動性准備。根據資產的流動性，各商業銀行可以通過配置各類資產的數量，確定相互間的配比關系，構建適宜的資產結構，建立起多層次、全方位的防範流動性風險的防線。②降低信貸資產，提高非信貸資產比重。力爭使債券投資等非信貸資產佔比逐年增加，保證債券投資每年以3％～5％的比例遞增。③增加貸款總類，提高貸款的變現能力。要逐步提高票據貼現、質押貸款的比重，增強信貸資產的變現能力，同時，由於資產結構固態化嚴重，因此，各商業銀行必須著力盤活存量，壓縮不良貸款，建立有效的約束機制，健全科學的放貸機制，確立貸款的保障和補償機制。④ 抓住公開市場業務的新機遇。由於公開市場業務為銀行提供了方便、迅捷的融資渠道，從長遠看，公開市場業務的發展、成熟必將帶動銀行間債券市場的發展，給商業銀行流動性管理帶來更多的便利。
3.通過金融創新降低流動性風險。①負債業務的創新，重點是通過主動型負債，增強負債的流動性。②資產業務的創新，包括在逐步增加優質信貸資產比重的同時減少信貸資產總量佔比，開展低風險的中、短期投資業務等。③中間業務的創新，通過提高商業銀行的電子化水平，完善其服務功能，大力開辦各種委託代理和中間服務業務，提高資產負債的總體流動性水平。
4.建立健全流動性風險預警機制。①做好對資產負債流動性的預測和分析，通過對流動性供給和需求的變化情況的預測和分析，完成對潛在流動性的衡量。②建立流動性風險的預警系統，包括預測風險警情、確定風險警況、探尋風險警源，即通過對風險警情指標的預測，銀行可以大體評估未來經營時期流動性風險的具體狀況，確定風險警況。流動性風險預警系統運行的最終目的是提供線索，排除警情，使流動性風險減至最低程度。因此，探尋警源是預警系統的重要程序。③建立定期的流動性分析制度。包括流動性需求分析、流動性來源分析和流動性儲備設計，同時還應當建立流動性風險處置預案，提高防範流動性風險的能力。
❷ 理財規劃師的吐血科普：我們到底該怎麼判斷一個保險
對於一款保險產品或一家保險公司的好壞可以從產品定價、保障范圍、核保寬松程度、投保便利性、理賠便利性、公司服務質量、綜合風險評估、償付能力等方面來看。
大致可以劃分為三方面：產品面、服務面和監管面，這三大方面的內容基本就能涵蓋大多數人擔憂的問題：
表中我順便也帶上了弘康的健康一生，可以看到健康一生和我的模型是非常接近的，價格同比達到了97%，也就是說價格只是比我的模型低了3%。
而弘康健康一生可是2013年就出來了，極致重疾的名頭響徹業內長達4年之久，當時號稱保險業內一股清流，值得尊重。
百年康惠保純重疾的情況下，是目前保險市場上最極致的價格，價格相當於模型的74%，便宜了26%，我個人的判斷可能有兩個原因：
1：可能國民因為生活水平提高現在最新的重疾概率有所下降，而康惠保是依據自家的這個數據來定價的，所以能這么便宜。
2：可能他家為了搶占市場也有點拼了，未來短期內可能很難出現比他家便宜太多的產品，甚至未來可能會下架調整也不好說（參考弘康的信息披露）。
不過這只是我個人的瞎想，反正市面上死貴死貴的保險還是一抓一大把，反正康惠保現在能買就是了。
❸ 如何防範金融行業的系統性風險
據報道，日前證監會負責人表示，要著力維護資本市場穩健運，發揮交易所一線監管職能，充分運用現代信息技術提升監管智能化科技化水平，嚴厲打擊市場投機炒作行為，不斷凈化市場生態。
進入新年以來，一方面發審委的過會率降低，一方面擬募集資金規模也由每周的六七十億元降至二十億元規模。發審委通過新股審核嚴格把控資本市場入口，是對前述「資本市場由高速增長向高質量發展轉型」的進一步實踐——發審委通過控制上市資本質量，進一步提升資本市場的整體質量水平。
分析人士表示，高質量的上市公司是我國證券市場能夠穩健發展、逐步具有國際競爭力和能夠服務人民美好生活的前提和基礎，全面嚴監管不是一日之功，不能一蹴而就，監管的加強需要依序而行、逐步而進。
❹ 請問衡量金融機構風險程度的指標有哪些（這些指標的計算方法是什麼）
你主要看看巴塞爾協議吧，這個是國內控制風險的藍本。
1、巴塞爾委員會與《巴塞爾新資本協議》
巴塞爾銀行委員會成立於1974年底，其秘書處設在總部位於瑞士巴塞爾的國際清算銀行，簡稱巴塞爾委員會。巴塞爾委員會目前已成為事實上的銀行監管的國際標准制定者。
1988年的《巴塞爾資本協議》主要有四部分內容：
一是確定了資本的構成，即銀行的資本分為核心資本和附屬資本兩大類，且附屬資本規模不得超過核心資本的100%。
二是根據資產信用風險的大小，將資產分為0、20%、 50%和l00%四個風險檔次。
三是通過設定一些轉換系數，將表外授信業務也納入資本監管。
四是規定銀行的資本與風險加權總資產之比不得低於8%，其中核心資本與風險加權總資產之比不得低於4%。
2、《巴塞爾新資本協議》
根據新資本協議的初衷，資本要求與風險管理緊密相聯。新資本協議作為一個完整的銀行業資本充足率監管框架，由三大支柱組成：
一是最低資本要求；二是監管當局對資本充足率的監督檢查；三是銀行業必須滿足的信息披露要求。
這三點也通常概括為最低資本要求、監督檢查和市場紀律。
三大支柱的首要組成部分是第一點，即最低資本要求，其他兩項是對第一支柱的輔助和支持。資本充足率仍將是國際銀行業監管的重要角色。新協議進一步明確了資本金的重要地位，稱為第一支柱。巴塞爾委員會認為"壓倒一切的目標是促進國際金融體系的安全與穩健"，而充足的資本水平被認為是服務於這一目標的中心因素。巴塞爾新資本協議對此增加了兩個方面的要求。 第一是要求大銀行建立自己的內部風險評估機制，運用自己的內部評級系統，決定自己對資本的需求。但這一定要在嚴格的監管之下進行。另外，委員會提出了一個統一的方案，即"標准化方案"，建議各銀行借用外部評級機構特別是專業評級機構對貸款企業進行評級，根據評級決定銀行面臨的風險有多大，並為此准備多少的風險准備金。一些企業在貸款時，由於沒有經過擔保和抵押，在發生財務危機時會在還款方面發生困難。通過評級銀行可以降低自己的風險，事先預備相應的准備金。
第二個支柱即加大對銀行監管的力度，監管者通過監測決定銀行內部能否合理運行，並對其提出改進的方案。監管約束第一次被納入資本框架之中。基本原則是要求監管機構應該根據銀行的風險狀況和外部經營環境，保持高於最低水平的資本充足率，對銀行的資本充足率有嚴格的控制，確保銀行有嚴格的內部體制，有效管理自己的資本需求。銀行應參照其承擔風險的大小，建立起關於資本充足整體狀況的內部評價機制，並制定維持資本充足水平的戰略；同時監管者有責任為銀行提供每個單獨項目的監管。
第三支柱是市場對銀行業的約束，要求銀行提高信息的透明度，使外界對它的財務、管理等有更好的了解。巴塞爾新資本協議第一次引入了市場約束機制，讓市場力量來促使銀行穩健、高效地經營以及保持充足的資本水平。穩健的、經營良好的銀行可以以更為有利的價格和條件從投資者、債權人、存款人及其他交易對手那裡獲得資金，而風險程度高的銀行在市場中則處於不利地位，它們必須支付更高的風險溢價、提供額外的擔保或採取其他安全措施。市場的獎懲機制有利於促使銀行更有效地分配資金和控制風險。巴塞爾新資本協議要求市場對金融體系的安全進行監管，也就是要求銀行提供及時、可靠、全面、准確的信息，以便市場參與者據此作出判斷。根據巴塞爾新資本協議，銀行應及時公開披露包括資本結構、風險敞口、資本充足比率、對資本的內部評價機制以及風險管理戰略等在內的信息。
3、我國實施《巴塞爾新資本協議》的安排
2007年2月28日，中國銀監會發布了《中國銀行業實施新資本協議指導意見》，標志著我國正式啟動了實施《巴塞爾新資本協議》的工程。按照我國商業銀行的發展水平和外部環境，短期內我國銀行業尚不具備全面實施《巴塞爾新資本協議》的條件。因此，中國銀監會確立了分類實施、分層推進、分步達標的基本原則。
(1)分類實施的原則。國內商業銀行在資產規模、業務復雜性、風險管理水平、國際化程度等方面差異很大，因此，對不同銀行應區別對待，不要求所有銀行都實施《巴塞爾新資本協議》。中國銀監會規定，在其他國家或地區(含香港、澳門等)設有業務活躍的經營性機構、國際業務占相當比重的大型商業銀行，應自2010年底起開始實施《巴塞爾新資本協議》，如果屆時不能達到中國銀監會規定的最低要求，經批准可暫緩實施《巴塞爾新資本協議》，但不得遲於2013年底。這些銀行因此也稱為新資本協議銀行。而其他商業銀行可以自2011年起自願申請實施《巴塞爾新資本協議》。
(2)分層推進的原則。我國大型商業銀行在內部評級體系、風險計量模型、風險管理的組織框架流程開發建設等方面進展不一。因此，中國銀監會允許各家商業銀行實施《巴塞爾新資本協議》時間先後有別，以便商業銀行在滿足各項要求後實施《巴塞爾新資本協議》。
(3)分步達標的原則。《巴塞爾新資本協議》對商業銀行使用敏感性高的資本計量方法規定了許多條件，涉及資產分類、風險計量、風險管理組織框架和政策流程等許多方面，全面達標是一個漸進和長期的過程。商業銀行必須結合本行實際，全面規劃，分階段、有重點、有序推進、逐步達標。在信用風險、市場風險、操作風險三類風險中，國內大型銀行應先開發信用風險、市場風險的計量模型；就信用風險而言，現階段應以信貸業務(包括公司風險暴露、零售風險暴露)為重點推進內部評級體系建設。
4、具體風險，書本上一般都會說主要有：市場風險、法律風險、操作風險、流動性風險等。你如果有時間可以去銀監會網站規章中看看，有沒有你想說明的風險，它是按照機構分的。http://www.cbrc.gov.cn/chinese/info/twohome/index.jsp?itemCode=213
❺ 保險流動性管理辦法
流動性風險是全球金融機構共同面對的重大風險之一。國內外商業銀行經營狀況一再表明，銀行倒閉風險多以流動性枯竭的形式表現出來。在宏觀經濟下行時期，伴隨我國存款保險制度、利率市場化和金融機構准入退出機制的建立，銀行業競爭更加激烈，存款「搬家」將成為新常態，實施流動性風險管理顯得越加重要。加之金融脫媒化、互聯網化和投資多元化進程加快，存款來源不確定性增加，對銀行處置流動性風險的效率提出了新挑戰。目前農村信用社的資產負債結構不均衡、資產變現能力較差、信貸資產質量較低、流動性負債比例較高等問題較為突出，流動性管理不足對農村信用社的業務經營具有較大影響。面對風險成因日漸復雜、監管日趨嚴格的風險管理環境，農村信用社加強流動性風險管理顯得尤為迫切。
一、流動性風險的概念和分類
（一）流動性風險的概念
根據銀監會於2014年3月實施的《商業銀行流動性風險管理辦法》中關於流動性風險的解釋，流動性風險是指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金，來應對資產增長或支付到期債務的風險。由於商業銀行高杠桿率的經營特點，流動性風險管理已成為商業銀行全面風險管理的主要風險之一，是一種綜合性風險，是商業銀行實現持續經營管理必須面臨和解決的重要內容。
（二）流動性風險的分類
流動性風險主要分為融資流動性風險和市場流動性風險。融資流動性風險是指商業銀行在不影響日常經營或財務狀況的情況下，無法及時有效地滿足資金需求的風險。市場流動性風險是指由於市場深度不足或市場動盪，商業銀行無法以合理的市場價格出售資產以獲得資金的風險。流動性風險因具有不確定性、突發性、快速傳播性和巨大沖擊破壞力等特點，有時被稱為「商業銀行最致命的風險」，極易導致銀行「猝死」。
二、農村信用社流動性風險管理現狀及存在的問題
（一）農村信用社流動性風險管理現狀
2010年4月,銀監會頒布《農村中小金融機構風險管理機制建設指引》，對農村中小金融機構風險管理機制建設提出具體方案，要求農村中小金融機構應按照巴塞爾新資本協議倡導的方法改進風險管理水平，將全面風險管理的理念和方法應用到農村中小金融機構的實際業務管理工作中。
目前，農村信用社全面系統的流動性風險管理體系建設剛剛起步，相對國有銀行和股份制商業銀行的風險管理體系來講還比較滯後。農村信用社流動性風險管理的主要做法僅限於流動性風險監管指標測算，對流動性風險管理能力的提高重視不夠，甚至相當一部分農村信用社尚未將流動性風險管理列入風險管理范疇。
（二）流動性風險管理存在的問題
過去十年，是農村信用社改革發展取得顯著成績的輝煌十年。農村信用社通過飛速發展，各項業務規模迅速擴張，但是在猛上台階的過程中，業務經營和內部管理還沒有從粗放的管理模式中走出來，內部管理水平嚴重滯後，風險管理理念及手段仍然落後。
1.流動性風險管理意識薄弱
我國長期以來實行的是利率管制政策，所有金融機構幾乎不存在流動性風險，即便是個別單位出現了流動性問題，各級政府、人民銀行、監管部門和主管部門也會傾力支持，風險很容易得到及時化解。2015年5月1日起，存款保險制度正式實施，國家不再為銀行兜底，無形中增強了流動性風險。農村信用社長期背靠國家信譽，享受國家政策優惠，從而使得農村信用社管理人員普遍缺乏危機感，流動性風險管理意識薄弱，對流動性風險重視不夠，缺乏對本機構流動性風險引發破產倒閉可能的思考。
2.流動性風險管理內控系統不完善
當前，農村信用社還未建立起科學完善的流動性風險管理系統，信用社內部缺乏對流動性風險的早期預警機制、中期防範與轉移的控制機制、後期降低風險損失的挽救機制。
風險管理只是停留在信用風險和操作風險等方面，未將流動性風險納入日常管理，沒有專門的部門、人員以及系統來管理流動性風險，不能在事前及時採取有效措施，事後及時報告並引起重視，沒有定期開展流動性壓力測試，未能通過資產負債錯配表有效加強流動性風險管理，忽視流動性風險預警、分析和評估等現代科技手段對於流動性風險管理的重要作用。
3.流動性風險管理人才匱乏
農村信用社長期以來只重視資金的效益性和安全性，導致農信社管理人員普遍存在重視資金投放、輕視信貸管理，缺乏風險管理意識。盡管近年來農信社引入商業銀行風險管理理念，逐步構建起資產總量、計劃和規模的管理體系，但風險管理還處於信用風險、操作風險、市場風險管理階段，流動性風險管理比較粗放，從而導致大部分農信社、農商行沒有專業化的團隊研究和管控流動性風險，掌握並熟練運用流動性風險管理模型、指標體系和壓力測試分析等流動性風險管理專業技能的員工微乎其微。
4.流動性管理指標體系尚存缺陷
目前，農村信用社資產負債比例管理對流動性評價的主要指標是存貸比、備付金比例和資產流動性比例。這些指標內容比較單一，不能完全反映農村信用社的流動性狀況。隨著農村信用社業務的不斷拓展，資產證券化、金融衍生工具的逐步使用和金融市場格局的變化，多元化融資渠道導致金融機構之間債權債務關系錯綜復雜，不同市場間高度相關，流動性風險蔓延速度加快，影響范圍不斷增強，僅僅依賴單個流動性指標的良好表現已不能完全反映農村信用社面臨的流動性風險狀況。此外，隨著承兌匯票、保函等業務規模不斷加大，表外業務對農村信用社流動性的影響因素不斷增加，單純通過表內業務數據監測流動性風險已不能全面反映農村信用社的流動性風險狀況。
5.潛在流動性風險客觀存在
農村信用社資產業務單一，貸款戶多、面廣、額小，存款以定期居多，存貸比一般也不高，資產的流動性較強，幾乎沒有流動性風險。但是，隨著近幾年農村信用社業務規模快速增長，臨時存款、保證金存款、以組織資金為目的的理財產品增加，現代化支付業務在農村地區發展迅速，互聯網金融、P2P、民間借貸、移動支付、網上支付以及自助支付發展迅猛，其負債的波動性在不斷加大，傳統的櫃面資金頭寸管理模式已滯後於業務發展，加之受經濟下行的影響，不良貸款率持續攀升，農村信用社潛在流動性風險客觀存在。
三、農村信用社優化流動性風險管理的策略
針對農村信用社流動性風險管理中存在的普遍現狀和問題，大竹縣農村信用社圍繞強化風控和規范管理，出台了一系列針對流動性風險管理的文件以及應對措施。2015年5月1日，存款保險制度正式實施。為打好這場未知的攻堅戰，4月17日，大竹縣聯社及時出台了關於印發《大竹縣農村信用社流動性風險應急預案》的通知，要求全縣員工積極做好應對准備。但隨著利率市場化繼續深化、銀行破產法呼之欲出，農村信用社面臨多重擠壓，加之互聯網金融、P2P、民間借貸、融資性擔保機構發展以及鼓勵供銷社參與農村金融創新的政策，使農信社在流動性管理中面臨的不可預測的風險在增加，對流動性管理提出了更高的要求。
（一）增強流動性風險管理意識
風險管理是銀行經營的一個永恆的主題，不能有絲毫的懈怠。在目前新一輪的全球金融危機、國內經濟下行經濟大環境下，隨著存款保險制度的出台、利率市場化步伐加速推進，利率風險和流動性風險不斷加大，尤其是金融同業的競爭日趨激烈、息差空間明顯縮小、互聯網金融快速發展以及新巴塞爾協議的實施，導致目前對農村信用社流動性風險管理的要求越來越高。農村信用社要充分認識流動性風險特徵的深刻變化，全面提升流動性風險管理水平，增強流動性風險管理意識。要充分認識到流動性不足會產生擠兌甚至倒閉，流動性過剩會壓縮信用社盈利水平，無法實現股東預期回報。在日常經營管理過程中，要保證流動性風險管理政策與本金融機構總體發展戰略相一致、與財務實力相匹配。通過借鑒吸收國際、國內同行流動性風險管理的先進經驗，不斷提升自身的流動性風險管理能力，主動採取措施控制流動性風險。要正確處理好安全性、流動性和盈利性的關系，在有效控制流動性風險的前提下實現銀行經營利潤的最大化。
（二）完善流動性風險管理內控系統
農村信用社應按照銀監會《商業銀行流動性風險管理指引》的相關要求，在充分考慮本機構業務規模、性質和復雜程度等實際情況的基礎上，結合本機構經營戰略、業務特點以及風險偏好等情況，從強化監督與控制著手，完善流動性風險管理內控體系，建立健全包括流動性風險承受能力、管理策略、政策、程序、限額、應急計劃等內容的制度體系。一是建立健全信用社流動性風險管理體系，明確流動性風險管理各條線與部門職能和責任，對流動性風險真正形成硬性約束，使監管部門的作用能充分有效地發揮。二是建立流動性風險報告制度。成立流動性風險管理領導小組、工作小組，對大額資金異動、存貸款異常和流動性狀況等方面的監測和預警情況建立及時報和日報制度。三是健全流動性風險問責機制，形成剛性約束要求，確保流動性風險管理的戰略意圖能夠在各個層面具體工作之中得到嚴格執行。對管理不到位、發生流動性風險未按規定及時報告以及出現流動性風險而處置不力的，農信社將追究主要領導及相關人員責任。同時，盡可能地保持流動性風險管理部門和人員的相對獨立性，不斷提高流動性風險管理的有效性。
（三）打造流動性風險管理專業人才隊伍
要全面分析農村信用社當前人才培養的現狀及面臨的形勢，根據各類人才成長的特點和事業發展的需要，研究提出人才資源能力建設標准，建立流動性風險管理培訓機制、內容和方法，實現人才培養總量目標、結構目標和機制目標的有機統一，促進人才總量同農村信用社發展的目標相適應，人才結構同農村信用社各項事業全面發展的需求相適應，人才培養機制同各類人才成長的特點相適應，人才素質同當前經濟社會協調發展相適應。同時，堅持將加快本單位人才培訓同引進同業專業人才和招聘有專業背景的高校畢業生相結合的原則，不斷打造高素質的專業化人才隊伍，提升流動性風險管理的專業水平和能力。
（四）加強存貸款的流動性監測
流動性管理部門要安排專門人員加強對存貸款的流動性進行日常監測，重點監測大額存款的流動、余額、結構及流向等關鍵性指標的變化情況，發現異常及時報告。同時設計壓力情景，計算壓力情景下相關指標的可能變動，根據測試結果有針對性地制定相應政策。並開展掃街、掃商戶、掃集貿等上門走訪活動，明確專人上門進行宣傳和維護，從源頭上防止大額存款流失。在目前國內經濟形勢紛繁復雜,人民思想意識和社會經濟多元、多變、多樣化發展的情況下，農村信用社要加強輿情監測和宣傳引導，建立健全了輿情監測體系，明確輿情監督員，執行輿情值班制度，於每日上、下午在網站、微信、微博、論壇、貼吧等傳播媒體通過關鍵詞實施定向監測與全網監測，一旦發現涉及農信社負面報道或誤導性言論，及時跟帖澄清事實，及時上報輿情監測情況，正確應對並向縣聯社報告，確保做到早發現、早報告、早研判、早處置；若發現有其他金融機構存在不當宣傳和不正當競爭等行為，應在第一時間向人民銀行當地分支機構報告。
（五）大力調整資產負債結構
農村信用社要採取多種措施，在保證資產流動性的前提下考慮盈利性，對資產負債進行結構性調整。優化儲備資產結構，建立分層次的流動性准備。根據資產的流動性配置各類資產，確定相互間的配比關系，構建適宜的資產結構，建立多層次、全方位的流動性風險防線。一要提高零售類客戶的存款比重，增加核心負債占總負債的比重，形成合理的來源與使用分布結構，以獲得穩定的、多樣化的現金流量；二要提高流動性來源的穩定性，並減少對波動較大的債務的依賴；三要提高主動負債能力及籌資能力，改善期限結構錯配狀況；四要降低信貸資產佔比，提高非信貸資產比重，實施穩健的信貸投放政策，加強信貸資產管理，全面改善信貸資產質量，不斷提升資產流動性；五要逐步提高票據貼現、質押貸款比重，增強信貸資產的變現能力。
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❻ 現代金融風險管理包含的基本知識點有哪些
（1）現代金融風險管理的基本概念和原理；（2）市場風險與資產負債管理的關系；（3）信用風險與資產負債管理的關系；（4）承保風險與資產負債管理的關系。
❼ 如何處置流動性風險
流動性風險是全球金融機構共同面對的重大風險之一。國內外商業銀行經營狀況一再表明，銀行倒閉風險多以流動性枯竭的形式表現出來。在宏觀經濟下行時期，伴隨我國存款保險制度、利率市場化和金融機構准入退出機制的建立，銀行業競爭更加激烈，存款「搬家」將成為新常態，實施流動性風險管理顯得越加重要。加之金融脫媒化、互聯網化和投資多元化進程加快，存款來源不確定性增加，對銀行處置流動性風險的效率提出了新挑戰。目前農村信用社的資產負債結構不均衡、資產變現能力較差、信貸資產質量較低、流動性負債比例較高等問題較為突出，流動性管理不足對農村信用社的業務經營具有較大影響。面對風險成因日漸復雜、監管日趨嚴格的風險管理環境，農村信用社加強流動性風險管理顯得尤為迫切。
一、流動性風險的概念和分類
（一）流動性風險的概念
根據銀監會於2014年3月實施的《商業銀行流動性風險管理辦法》中關於流動性風險的解釋，流動性風險是指商業銀行雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金，來應對資產增長或支付到期債務的風險。由於商業銀行高杠桿率的經營特點，流動性風險管理已成為商業銀行全面風險管理的主要風險之一，是一種綜合性風險，是商業銀行實現持續經營管理必須面臨和解決的重要內容。
（二）流動性風險的分類
流動性風險主要分為融資流動性風險和市場流動性風險。融資流動性風險是指商業銀行在不影響日常經營或財務狀況的情況下，無法及時有效地滿足資金需求的風險。市場流動性風險是指由於市場深度不足或市場動盪，商業銀行無法以合理的市場價格出售資產以獲得資金的風險。流動性風險因具有不確定性、突發性、快速傳播性和巨大沖擊破壞力等特點，有時被稱為「商業銀行最致命的風險」，極易導致銀行「猝死」。
二、農村信用社流動性風險管理現狀及存在的問題
（一）農村信用社流動性風險管理現狀
2010年4月,銀監會頒布《農村中小金融機構風險管理機制建設指引》，對農村中小金融機構風險管理機制建設提出具體方案，要求農村中小金融機構應按照巴塞爾新資本協議倡導的方法改進風險管理水平，將全面風險管理的理念和方法應用到農村中小金融機構的實際業務管理工作中。
目前，農村信用社全面系統的流動性風險管理體系建設剛剛起步，相對國有銀行和股份制商業銀行的風險管理體系來講還比較滯後。農村信用社流動性風險管理的主要做法僅限於流動性風險監管指標測算，對流動性風險管理能力的提高重視不夠，甚至相當一部分農村信用社尚未將流動性風險管理列入風險管理范疇。
（二）流動性風險管理存在的問題
過去十年，是農村信用社改革發展取得顯著成績的輝煌十年。農村信用社通過飛速發展，各項業務規模迅速擴張，但是在猛上台階的過程中，業務經營和內部管理還沒有從粗放的管理模式中走出來，內部管理水平嚴重滯後，風險管理理念及手段仍然落後。
1.流動性風險管理意識薄弱
我國長期以來實行的是利率管制政策，所有金融機構幾乎不存在流動性風險，即便是個別單位出現了流動性問題，各級政府、人民銀行、監管部門和主管部門也會傾力支持，風險很容易得到及時化解。2015年5月1日起，存款保險制度正式實施，國家不再為銀行兜底，無形中增強了流動性風險。農村信用社長期背靠國家信譽，享受國家政策優惠，從而使得農村信用社管理人員普遍缺乏危機感，流動性風險管理意識薄弱，對流動性風險重視不夠，缺乏對本機構流動性風險引發破產倒閉可能的思考。
2.流動性風險管理內控系統不完善
當前，農村信用社還未建立起科學完善的流動性風險管理系統，信用社內部缺乏對流動性風險的早期預警機制、中期防範與轉移的控制機制、後期降低風險損失的挽救機制。
風險管理只是停留在信用風險和操作風險等方面，未將流動性風險納入日常管理，沒有專門的部門、人員以及系統來管理流動性風險，不能在事前及時採取有效措施，事後及時報告並引起重視，沒有定期開展流動性壓力測試，未能通過資產負債錯配表有效加強流動性風險管理，忽視流動性風險預警、分析和評估等現代科技手段對於流動性風險管理的重要作用。
3.流動性風險管理人才匱乏
農村信用社長期以來只重視資金的效益性和安全性，導致農信社管理人員普遍存在重視資金投放、輕視信貸管理，缺乏風險管理意識。盡管近年來農信社引入商業銀行風險管理理念，逐步構建起資產總量、計劃和規模的管理體系，但風險管理還處於信用風險、操作風險、市場風險管理階段，流動性風險管理比較粗放，從而導致大部分農信社、農商行沒有專業化的團隊研究和管控流動性風險，掌握並熟練運用流動性風險管理模型、指標體系和壓力測試分析等流動性風險管理專業技能的員工微乎其微。
4.流動性管理指標體系尚存缺陷
目前，農村信用社資產負債比例管理對流動性評價的主要指標是存貸比、備付金比例和資產流動性比例。這些指標內容比較單一，不能完全反映農村信用社的流動性狀況。隨著農村信用社業務的不斷拓展，資產證券化、金融衍生工具的逐步使用和金融市場格局的變化，多元化融資渠道導致金融機構之間債權債務關系錯綜復雜，不同市場間高度相關，流動性風險蔓延速度加快，影響范圍不斷增強，僅僅依賴單個流動性指標的良好表現已不能完全反映農村信用社面臨的流動性風險狀況。此外，隨著承兌匯票、保函等業務規模不斷加大，表外業務對農村信用社流動性的影響因素不斷增加，單純通過表內業務數據監測流動性風險已不能全面反映農村信用社的流動性風險狀況。
5.潛在流動性風險客觀存在
農村信用社資產業務單一，貸款戶多、面廣、額小， 存款以定期居多，存貸比一般也不高，資產的流動性較強，幾乎沒有流動性風險。但是，隨著近幾年農村信用社業務規模快速增長，臨時存款、保證金存款、以組織資金為目的的理財產品增加，現代化支付業務在農村地區發展迅速，互聯網金融、P2P、民間借貸、移動支付、網上支付以及自助支付發展迅猛，其負債的波動性在不斷加大，傳統的櫃面資金頭寸管理模式已滯後於業務發展，加之受經濟下行的影響，不良貸款率持續攀升，農村信用社潛在流動性風險客觀存在。
三、農村信用社優化流動性風險管理的策略
針對農村信用社流動性風險管理中存在的普遍現狀和問題，大竹縣農村信用社圍繞強化風控和規范管理，出台了一系列針對流動性風險管理的文件以及應對措施。2015年5月1日，存款保險制度正式實施。為打好這場未知的攻堅戰，4月17日，大竹縣聯社及時出台了關於印發《大竹縣農村信用社流動性風險應急預案》的通知，要求全縣員工積極做好應對准備。但隨著利率市場化繼續深化、銀行破產法呼之欲出，農村信用社面臨多重擠壓，加之互聯網金融、P2P、民間借貸、融資性擔保機構發展以及鼓勵供銷社參與農村金融創新的政策，使農信社在流動性管理中面臨的不可預測的風險在增加，對流動性管理提出了更高的要求。
（一）增強流動性風險管理意識
風險管理是銀行經營的一個永恆的主題，不能有絲毫的懈怠。在目前新一輪的全球金融危機、國內經濟下行經濟大環境下，隨著存款保險制度的出台、利率市場化步伐加速推進，利率風險和流動性風險不斷加大，尤其是金融同業的競爭日趨激烈、息差空間明顯縮小、互聯網金融快速發展以及新巴塞爾協議的實施，導致目前對農村信用社流動性風險管理的要求越來越高。農村信用社要充分認識流動性風險特徵的深刻變化，全面提升流動性風險管理水平，增強流動性風險管理意識。要充分認識到流動性不足會產生擠兌甚至倒閉，流動性過剩會壓縮信用社盈利水平，無法實現股東預期回報。在日常經營管理過程中，要保證流動性風險管理政策與本金融機構總體發展戰略相一致、與財務實力相匹配。通過借鑒吸收國際、國內同行流動性風險管理的先進經驗，不斷提升自身的流動性風險管理能力，主動採取措施控制流動性風險。要正確處理好安全性、流動性和盈利性的關系，在有效控制流動性風險的前提下實現銀行經營利潤的最大化。
（二）完善流動性風險管理內控系統
農村信用社應按照銀監會《商業銀行流動性風險管理指引》的相關要求，在充分考慮本機構業務規模、性質和復雜程度等實際情況的基礎上，結合本機構經營戰略、業務特點以及風險偏好等情況，從強化監督與控制著手，完善流動性風險管理內控體系，建立健全包括流動性風險承受能力、管理策略、政策、程序、限額、應急計劃等內容的制度體系。一是建立健全信用社流動性風險管理體系，明確流動性風險管理各條線與部門職能和責任，對流動性風險真正形成硬性約束，使監管部門的作用能充分有效地發揮。二是建立流動性風險報告制度。成立流動性風險管理領導小組、工作小組，對大額資金異動、存貸款異常和流動性狀況等方面的監測和預警情況建立及時報和日報制度。三是健全流動性風險問責機制，形成剛性約束要求，確保流動性風險管理的戰略意圖能夠在各個層面具體工作之中得到嚴格執行。對管理不到位、發生流動性風險未按規定及時報告以及出現流動性風險而處置不力的，農信社將追究主要領導及相關人員責任。同時，盡可能地保持流動性風險管理部門和人員的相對獨立性，不斷提高流動性風險管理的有效性。
（三）打造流動性風險管理專業人才隊伍
要全面分析農村信用社當前人才培養的現狀及面臨的形勢，根據各類人才成長的特點和事業發展的需要，研究提出人才資源能力建設標准，建立流動性風險管理培訓機制、內容和方法，實現人才培養總量目標、結構目標和機制目標的有機統一，促進人才總量同農村信用社發展的目標相適應，人才結構同農村信用社各項事業全面發展的需求相適應，人才培養機制同各類人才成長的特點相適應，人才素質同當前經濟社會協調發展相適應。同時，堅持將加快本單位人才培訓同引進同業專業人才和招聘有專業背景的高校畢業生相結合的原則，不斷打造高素質的專業化人才隊伍，提升流動性風險管理的專業水平和能力。
（四）加強存貸款的流動性監測
流動性管理部門要安排專門人員加強對存貸款的流動性進行日常監測，重點監測大額存款的流動、余額、結構及流向等關鍵性指標的變化情況，發現異常及時報告。同時設計壓力情景，計算壓力情景下相關指標的可能變動，根據測試結果有針對性地制定相應政策。並開展掃街、掃商戶、掃集貿等上門走訪活動，明確專人上門進行宣傳和維護，從源頭上防止大額存款流失。在目前國內經濟形勢紛繁復雜,人民思想意識和社會經濟多元、多變、多樣化發展的情況下，農村信用社要加強輿情監測和宣傳引導，建立健全了輿情監測體系，明確輿情監督員，執行輿情值班制度，於每日上、下午在網站、微信、微博、論壇、貼吧等傳播媒體通過關鍵詞實施定向監測與全網監測，一旦發現涉及農信社負面報道或誤導性言論，及時跟帖澄清事實，及時上報輿情監測情況，正確應對並向縣聯社報告，確保做到早發現、早報告、早研判、早處置；若發現有其他金融機構存在不當宣傳和不正當競爭等行為，應在第一時間向人民銀行當地分支機構報告。
（五）大力調整資產負債結構
農村信用社要採取多種措施，在保證資產流動性的前提下考慮盈利性，對資產負債進行結構性調整。優化儲備資產結構，建立分層次的流動性准備。根據資產的流動性配置各類資產，確定相互間的配比關系，構建適宜的資產結構，建立多層次、全方位的流動性風險防線。一要提高零售類客戶的存款比重，增加核心負債占總負債的比重，形成合理的來源與使用分布結構，以獲得穩定的、多樣化的現金流量；二要提高流動性來源的穩定性，並減少對波動較大的債務的依賴；三要提高主動負債能力及籌資能力，改善期限結構錯配狀況；四要降低信貸資產佔比，提高非信貸資產比重，實施穩健的信貸投放政策，加強信貸資產管理，全面改善信貸資產質量，不斷提升資產流動性；五要逐步提高票據貼現、質押貸款比重，增強信貸資產的變現能力。
❽ 怎樣來看投資銀行的流動性風險
流動性風險是指賬面上的資產，沒辦法快速變成現金的風險。風險有多大，一方面看資產變成現金的速度和程度，一方面看你對現金的必要需求程度(一般來說，就是還必須還的債)。
因此，你首先要看，這家投行賬面的資產都是什麼，如果都是美國次級債，估計賣了以後變現個5%就不錯了，流動性相對就低，如果賬上資產都是黃金，流動性應該沒問題。
其次，你要看對現金的必要需求程度，如果這家行的杠桿使用很激進，大量債務，且都是隨時償還的短期，那它某一時點被要求即刻償債的可能性就大，還不上錢被申請破產可能性就大，流動性就差。
所以看這個問題，你要從資產變現速度、程度；負債的多少、性質來看。在實務中，一定要細致，比如你要看附註中負債的明細。僅從幾個公式來判斷的話，你就成了傻秀才了，呵呵。
❾ 如何能切斷金融危機 通過什麼途徑切斷金融危機的傳導性
當前國際性金融危機的生成和傳導
[內容摘要]一場由美國次級抵押貸款市場危機引起的風暴席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場，本文在現有研究基礎上進一步剖析為什麼資產規模並不大的次級債，而危機波及面這么大。一方面是因為金融創新產生的衍生品CDO快速發展，促使風險承擔者分散化、全球化的金融市場加大了風險的傳染性和沖擊力，使危機逐步傳導到世界各地；另一方面，信用評級機構對結構性融資產品評級扭曲，更加擴大了金融風險。目前我國樓市火爆、房價攀升、房貸市場增長、通脹率較高、利率不斷提高，這些都與美國發生次級房貸危機前的金融背景非常相似，要引以為戒，防患於未然。
[關鍵詞]金融危機，次級抵押貸款，證券化，流動性
從2007年3月開始發生的由美國次級住房抵押貸款引起的帶有國際性的金融危機，至今已近一年。對這場危機產生的原因、表現、治理及對中國的影響，引起了學術界及業內人士的關注。不少人撰文發表了看法，但有些問題還需要進一步的探討和分析：如為什麼要發放次級住房抵押貸款?這種貸款因什麼引起危機?為什麼資產規模並不大的次級債，危機波及面卻如此之大等，本文試圖在這些方面進行探討。
一、危機產生背景
(一)為什麼要發放次級住房抵押貸款
1.美國的住房抵押貸款有3種，次級住房抵押貸款只是其中一種。在美國，抵押貸款按照借款者的信用條件和貸款對資產價值的比率劃分為優級、次優級和次級抵押貸款，次級房屋貸款指主要面向信用記錄欠佳、收入證明缺失、負債較重的客戶提供高風險高收益的貸款。該類借款人的平均信用得分比普通貸款的借款人低100分以上，貸款利率通常比優惠級抵押貸款高2%-3%甚至更多。
次級房屋貸款以浮動利率為主，在ARM中，「2／28」型的混合ARM(最初兩年採用固定利率、兩年後在6個月期LIBOR基礎上加上一定溢價定期調整利率)佔83%。借款人也可以選擇其他類型的ARM，比如可以選擇前期免息或低息、中後期高息的還款方式，或者選擇前期只償還利息、不償還本金的方式。多樣化的創新產品使借款人前期只負擔很低的償還額，而一旦幾年後利率重新設定或本金重新計算，每月支付的利息可能增加50%甚至更多，還款壓力驟增。由於貸款償還延後，更容易積聚金融風險。
2.次級貸款發放原因。在美國，次級住房抵押貸款在住房抵押貸款中只佔一部分，從數額來說只是少部分，約1.3億美元，占整個住房抵押貸款的10%，但涉及面寬。這里，值得深思的是：金融機構為什麼熱衷於這樣的貸款?概括地說主要有四：(1)從2001年起，美聯儲實行低利率政策。在「911」恐怖襲擊後，美聯儲採取迅速減息政策，短期利率水平在短短一年內由6.5%減至1.75%，降至40年來最近水平。低利率政策使定價較高的次級按揭貸款成本也相當低，大批信用級別不高的購房者利用次級按揭貸款購房。(2)美國房價強勁上升。布希政府用低利率再配合減稅措施，鼓勵大家購房，從2000年到2006年，美國全國房價上漲了80%，漲幅為歷史之最。因為次級抵押貸款的收益率高於優質貸款，即使違約率較高，只要房價上升，一旦違約可沒收抵押品，通過拍賣收回貸款本息。所以房價上漲有力地支持了次級按揭貸款的發放，借款人可以通過再融資緩解償付壓力，達到無風險套利，過度貸款導致房地產市場泡沫升級。(3)發放這些貸款能夠證券化。證券化可以轉移金融機構潛在的高風險，巨大利益驅動、競爭的加劇使貸款機構只顧極力推廣次貸產品，而有意忽視向借款人說明風險和確認借款人還款能力的環節。美聯儲數據顯示，次級貸款佔全部住房抵押貸款的比例從5%上升到2006年的20%。一些貸款機構甚至推出了「零首付」、「零文件」的貸款方式，寬松的貸款資格審核放棄了信貸過程中強調的第一還款來源——借款人的償付能力，僅依靠房地產的抵押價值，造成貸款違約風險的不斷積累。(4)證券化不斷推出新的金融工具滿足市場需求。資產支持證券反復衍生和杠桿交易，滿足了市場需求，但同時將風險傳遞給全球的投資者，對危機起到推波助瀾的作用。
(二)次級住房抵押貸款推動著金融衍生產品的產生
1.擔保債務憑證衍生品(CDO)的設計。與房地產次級抵押貸款直接關聯的證券化產品是房產貸款支持證券，它打包一系列房地產抵押貸款，向二級市場發行證券。類似於傳統的MBS，但會通過自身結構設計信用增級。次級抵押貸款公司大部分缺乏銷售網點，以經紀人客戶代理為銷售渠道，不吸收存款，依賴貸款的二級市場和信貸資產證券化獲得流動性，通過出售資產抵押證券獲取資金來源。承銷商的投資銀行們購買了ABS後，根據資產池中的現金流，發行擔保債務憑證(CDO)。CDO既屬於資產支持證券，也是一種結構性融資產品，可以取得針對某個固定收益資產池的現金流，根據自身特有的結構將所獲得的現金流通過不同的「系列」轉付給投資者，CDO是一個將資產池中的信用風險重新分配的工具。CDO取得資產池，發行不同信用品質的一系列證券。按償付等級分為高級系列、中級系列、次級系列。每個信用等級的「系列」將依次獲得不同的信用評級。某些CDO還有股本系列，通常不公開發行，也不獲得信用評級，多由發行者自行買回，作為其他系列的信用支持。一旦損失發生後，由股本系列首先吸收，然後依次由次級系列、中級系列(B級以上)、高級系列(A級以上)承擔，所以高級「系列」將受到中級與次級系列的保護。CDO持有資產所產生的收益將首先償付高級系列，如果還有剩餘，將依次按照中級、次級的順序償付。CDO的資產組合不同於一般的ABS資產組合，一般的ABS資產組合中的各個資產是同質的，而CDO的資產組合則十分分散，是一個包括了ABS、MBS等結構性產品、垃圾債券、新興市場債券、銀行貸款等等高風險固定收益資產的分散組合。這樣的設計能夠保證在CDO資產不發生信用問題時，次級系列和股本系列將能獲得超額收益。
2.交易品種多樣化帶來CDO產品的不斷創新。在信用違約互換(CDS)基礎上創新出合成(CDO)：合成CDO不直接擁有固定收益類資產的組合，而是通過充當信用風險互換合約的賣方來為CDO提供現金流。通過簽訂CDS合約，發起人定期支付權利金換取信用保險，若發生違約，獲得全額或部分補償。作為CDS的賣方，CDO可以收到定期的保險費，但同時必須承擔當特定信用事件發生給CDS資產帶來的損失。損失從最次級開始依次向上承擔。CDO在取得投資者的初始投資時，將會直接將初始投資投資於一個高品質的固定資產池，來保證一旦CDS需要賠付時的現金流充裕。
(三)金融創新產生的衍生產品CDO為什麼受投資者青睞?
對於這個問題，可概括為以下幾點：(1)打包發債，綜合價值基礎，淡化風險程度；(2)通過破產隔離，可以保護債權；(3)運行成本低，回報相對高；(4)中介結構參與運行與增強信用等級。結構化信用增強與資產池的分散化使投資者不必詳盡了解基礎貸款的信用風險信息，可根據標准化的信用評級導航。
高級CDO因為有了AAA的最高評級，在全球流動性過剩的背景下，由於歷史上較低的違約記錄和相對較高的長期固定收益率，購買者大都是大型投資基金和外國投資機構，其中包括很多退休基金、保險基金、教育基金和政府託管的各種基金。對於「中級品CDO」和「次級CDO」，投資銀行成立獨立的對沖基金，然後將CDO從資產負債表上「剝離」給獨立的對沖基金。由於美國近幾年的低利率和房價的快速上升，信貸市場寬松，次級貸款人可以輕松得到資金甚至通過借入新債償還舊債來保持月供的支付，次級貸款拖欠的比率遠低於原來的估計。
CDO市場換手很低，沒有出現高風險，因為缺乏可靠的價格信息參照，所以美國監管部門允許對沖基金按照內部的數學模型計算結果作為資產評估標准，使CDO的對沖基金獲得了巨額的高回報率，吸引越來越多的投資者要求購買，大量資金湧入，對沖基金成了投行們最快的生財機器。另一方面，對沖基金的基本特點就是高風險和高杠桿運作，對沖基金經理要求商業銀行以CDO作為抵押品進行抵押貸款。只要有AAA等級，加上CDO的高回報率，清算銀行接受對沖交易的質押品，列入可質押證券，發放貸款繼續創造銀行貨幣，對沖基金向銀行抵押貸款的杠桿比率可以達到5-15倍甚至更高。此時，銀行系統已經是第N次用同樣按揭的一部分基礎抵押債務來派款，次級債的違約風險通過N次衍生，以放大數十倍的金額回到銀行體系。
在低利率和房價上升的階段，鏈條上的所有人都能獲益，CDO大受青睞和追捧：最左端的投資者享受到了擁有住房的愉快和滿足，並能享受房價上升帶來的再融資機會；持有CDO高信用級別系列的投資人獲得了比信用等級相似的債券更高的收益；持有CDO次級債券的對沖基金獲得了超額的利息，因為並沒有大量的借款者拖欠貸款使現金流斷裂；管理CDO的金融機構自己持有了股本系列，套取了CDO資產收益與CDO負債利息之間的利差。
由於CDO發行靈活快速，可利用產品設計不同信用風險的債券系列，滿足不同風險偏好的投資者需要，因而成長十分迅速，目前已經成為融資、避險及各種類型債務交易的主導工具。據金融市場提供數據：2004-2006年全球CDO市場發放規模依次為1570億美元、2490億美元、4890億美元。至2006年底，次級抵押貸款的債券持有者對沖基金佔10%，養老基金佔18%，保險公司佔19%，資產管理公司佔22%，其餘為外國投資者。對沖基金、銀行等機構在CDO等衍生品交易中運用高杠桿比率進行融資，放大了金融市場的風險，使交易頭寸對利率和房價處於敏感的臨界點上，一旦宏觀經濟狀況發生逆轉，會發生危機，造成一系列連鎖反應。
二、危機發生的原因和傳導機制
(一)危機發生的原因
1.持續不斷的加息，加重了購房者的還貸負擔。從2004年6月到2006年6月美聯儲連續17次調高利率，基準利率從1%調到5.25%，導致以浮動利率為主的次級抵押貸款利率不斷提高，特別是2004年和2005年發放的次級抵押貸款合同，到了2006年、2007年進入利率重新設定期，利息劇增(提高50%或者更多)，遲付和違約現象開始出現，拖欠債務比例和喪失抵押品贖回率上升。
2.房地產市場膨脹過後持續降溫，導致抵押貸款信用質量下降。從2006年開始，美國房地產市場逐步降溫，一旦整個住房市場存在降價預期，借款人很難再將自己的房屋賣出或者通過抵押獲得新的融資，房屋價值也可能下跌到不足以償還剩餘貸款的地步。
3.美國國內居民儲蓄率嚴重不足，沒有風險抵抗能力。美國的個人儲蓄率在近30年來急劇而且持續地下降，特別是近幾年來，美國人崇尚消費，幾乎沒有儲蓄，導致他們根本就沒有風險承受能力。
4.CDO等基於次級房屋貸款的衍生品流動性不足。CDO等衍生品是基於同一份基礎資產衍生出眾多產品，當基礎資產面臨信用風險時，將產生鏈條式反應。CDO等是高度個性化的產品，通過OTC市場在各機構交易，流動性很差，在迫售的情況下難以獲得合理的對價。投資者依賴復雜衍生工具如信用違約互換(CDS)來管理和對沖風險，這些創新工具流動性也很差，缺乏連續交易的透明市場為此定價，只能依靠理論模型和人為參數確定價格，當假設不成立時，可能由於模型錯誤造成重大損失，不但沒有弱化風險，反而是加重危機。
5.信用評級機構對結構性融資產品評級扭曲，擴大了金融風險。評級機構不僅評估信用風險，還參與結構性融資產品的構建，容易產生利益沖突問題。結構性融資產品構造復雜，經過多次組合和分層，透明度不高，缺乏歷史數據，影響評級獨立性。評級機構90%的收入來自發行方支付的評級費用，為承攬更多業務，有動力對結構性融資產品給予更高評級。所有的次級貸款債券中，大約有75%得到了AAA的評級，10%得了AA，另外8%得了A，僅有7%被評為BBB或更低。實際情況是，2006年第四季度次級貸款違約率達到了14.44%，2007年第一季度更增加到15.75%。投資者主要依靠評級機構出具的級別進行決策，一旦評級機構評級誤差或對CDO降級，會引發信用風險，造成市場新一輪拋售，擴大危機。
(二)危機風險機制的傳導
第一波沖擊是一些不吸收公眾存款、資本充足率水平低的次級債房地產金融機構。由於房地產金融機構不可能將所有抵押貸款證券化，因此它們必須承受停留在自己資產負債表之上的未實施證券化債權的違約成本。全美最大抵押銀行全國金融公司(CFC)3個月收入銳減33%，而美國第二大次級債供應商新世紀金融公司由於無力償還高達84億美元的流動性債務，2007年4月申請破產保護，並產生多米諾骨牌效應，大量的次級債供應商紛紛倒閉或申請破產保護。
第二波沖擊是購買信用評級較低的ABS和CDO的對沖基金和投資銀行。抵押貸款違約率上升導致中間級或股權級MBS和CDO的持有者不能按時獲得本息償付，造成這些產品的市場價值縮水，從而惡化了對沖基金和投資銀行的資產負債表。一旦對沖基金的投資組合遭受嚴重損失，對沖基金就會面臨投資人的贖回壓力、商業銀行的提前回收貸款壓力，以及中介結構的追加保證金要求，從而被迫拋售優質資產，甚至破產解散。危機爆發後，在對沖交易中被質押的次級債券突然失去了流動性並且從AAA降為「垃圾債券」，證券清算銀行必須強行平倉，這時基金就會產生巨額虧損乃至破產清算，目前已經有大量對沖基金宣布停止贖回或瀕臨解散。這以貝爾斯登和巴黎銀行旗下的對沖基金為代表，2007年8月5日，美國第五大投資銀行貝爾斯登公司宣布旗下高級結構信貸基金和高級結構信貸增強杠桿基金申請破產保護，投資者損失超過15億美元。截至8月11日，高盛集團最大的全球阿爾法對沖基金累計下跌26%，投資者撤資40%。
第三波沖擊是購買信用評級較高的ABS和CDO的保險公司、共同基金和養老基金、商業銀行等。面對一系列對沖基金無法清償的負面消息，由於對沖基金的信息不透明，使市場無法清楚判斷對沖基金在此沖擊中受損的范圍和規模，因此開始擔憂優先順序證券的風險。2007年7月10日，穆迪宣布調降399隻次級抵押貸款債券的信用評級，涉及金額52億美元。標准普爾對612隻約120億美元的次級貸款相關證券進行降級，惠譽調低了200隻約23億美元的次貸支持債券評級，這標志著次級按揭貸款風險進一步向持有高信用等級的養老基金和保險基金傳遞。由於此類機構有嚴格的投資標准，不能投資低於一定級別的債券品種，隨著組合中相應品種信用級別降低，不得不拋出變現，而CDO市場屬於場外市場，隨著大批投資者的組合調整和減持，導致此類證券價格大幅下跌，進而導致持有此類證券的投資者基金凈值出現浮虧，紛紛要求贖回基金。為了應對投資者的贖回，迫使相應基金進一步通過變現其他市場的資產來滿足自身流動性需求，從而引發了股票市場、商品市場等一系列與債券市場並沒有直接關系的市場出現大幅波動。為了避免在當前市場環境下變現相關資產導致更大損失，個別基金甚至停止對基金凈值估值並拒絕了投資者的贖回申請。2007年7月，法國金融保險公司AXA兩只基金縮水13%，另一隻債券基金月資產萎縮40%。同年8月10日，法國巴黎銀行旗下3隻投資ABS的基金無法合理估值，停止申購和贖回，德國聯合投資管理公司和法蘭克福信託也停止同類基金贖回，原本局限於美國內部問題，開始蔓延到歐洲甚至全世界。危機進一步波及商業票據市場、公司債市場、股票市場、商品期貨和外匯市場。市場規避風險傾向空前高漲，債券新發市場嚴重萎縮，很多銀行手中積壓著大量無法出手的債券，估計總值超過2000億美元。公司債市場和商業票據市場低迷，企業融資成本提高。美國次級按揭問題引發信貸危機，投資者開始擔心信貸問題是否會演變成整體經濟市場危機，紛紛出售股票轉而持有現金，導致美國股市出現劇烈波動，道瓊斯工業指數下挫了近400點，同時亞太股市也由此遭受重創，全球股市暴跌，並迅速波及商品期貨和外匯市場，金屬原油期貨和現貨黃金價格大幅跳水，國際匯市利差交易大規模平盤，次貸危機本身的風險逐漸演變為系統風險。
三、各國央行救市的有效性和局限性
由於金融機構彼此不了解各家在次級房貸上的損失，擔心對方因流動性困難而違約，在市場上拆出資金意願低落，銀行間市場的資金供應不足，引起短期拆借利率劇烈波動。2007年8月9日，銀行間市場拆借利率突然大幅上升，美元LIBOR從5.35%上升到5.86%，歐元LIBOR從4.11%上升至6%。全球固定收益產品市場和股票市場大幅下跌，信用緊縮，流動性危機向澳洲、歐洲乃至全球蔓延，迫使各國央行緊急注資救市，美聯儲更調低貼現窗口利率50個基點。
(一)各國央行投放基礎貨幣救市的有效性
多國央行向市場注資，表明對金融市場動盪的高度警覺，這是6年以來主要發達經濟體貨幣當局首次同時採取措施向金融市場「緊急輸血」。在大量注資的幫助下，股市止跌，美歐銀行基本度過短期難關，銀行間市場隔夜拆借利率恢復至危機前水平。但是央行救市行為頻繁出現，干預次數比以往大大增加，干預效果明顯下降。
(二)各國央行投放基礎貨幣救市的局限性
首先，投放貨幣可解決一時的流動性短缺，但不能解決房地產價格下跌問題。隨著住房市場持續降溫，還會有大量信用程度較低和收入不高的購房者無法還貸，進而導致更多放貸機構和投資機構面臨危機，注資可能引發新一輪的資產價格泡沫。其次，投放貨幣可解決金融機構的頭寸問題，不能解決危機帶來的損失問題。巨額損失讓政府和納稅人買單，會扭曲收益和風險的不匹配關系。最後，救市會滋長道德風險行為。不計後果行為受到很輕懲罰會鼓勵重蹈覆轍，央行通過刺激增長來應對當前的市場，全球經濟過剩將會惡化，導致高通脹延續。
四、中國要吸取的經驗教訓
目前我國資本項目尚未放開，資金跨國流動受到限制，故美國次級貸款危機對我國經濟和資本市場實際影響不大，然而中國商業銀行對美國次級債券的投資組合也遭受損失。我國建行持有10.62億美元美國次級按揭貸款支持債券；中行投資於美國次級住房貸款抵押債券89.歷億美元；工行投資於美國次級住房貸款抵押債券的金額為12.29億美元，三家合計持有112.56億美元。美國次級債危機成為近期全球投資者關注的焦點，由於涉及資金金額比重較小，次級債危機對我國商業銀行造成的直接損失較小，目前我國發生次級抵押貸款危機條件不具備，但樓市火爆，房價攀升，房貸市場增長，通脹率較高，利率不斷提高，這些都與美國發生次級房貸危機前的金融背景非常相似，我國同樣存在危機的隱患。
(一)切實防止資產價格過快攀升和資產泡沫的堆積，避免因資產泡沫破裂導致經濟金融波動的風險
次級債危機表明，資產價格雖然是一種虛擬經濟元素，卻隱藏著相當大的破壞力，其過快攀升導致的直接後果就是對實體經濟平穩運行造成巨大傷害。隨著全球貨幣政策總體趨緊尤其是國內的宏觀調控將進一步強化，國內資產價格未來回調的可能性加大，要將遏制房價泡沫和控制風險相結合。
(二)高度關注個人住房信貸及個人住房抵押貸款的風險，建立房地產金融預警體系
近年來，我國以房價、股價為代表的資產價格增勢迅猛，商業銀行在旺盛的貸款需求導致的盈利沖動和流動性過剩導致的盈利壓力的雙重推動下，普遍將個人住房信貸作為一項優質業務和收入的主要增長點，個人信貸快速增長強化了銀行信貸長期化的勢頭，使銀行不良資產上升隱患加大。要建立房地產金融預警體系，防止信貸資金進入股市等高風險領域。
(三)加強金融衍生工具的信用風險管理
金融創新為風險管理提供對沖、分散化的手段，但只是改變風險配置結構，沒有最終消滅風險。要提升風險管理能力，更要重視衍生品本源——基礎產品的風險，控制杠桿交易上限。我國商業銀行主要資金來源於存款，對高風險債券及其他金融衍生品投資更要謹慎，要加強QDII投資的經驗積累。特別是置於目前外匯儲備激增、國家鼓勵符合條件的企業對外投資的背景下，更要提高境內金融機構的投資風險管理能力。
(四)提高評級機構信用意識
加強銀行間債券市場和信貸市場評級機構監管，提高評級機構透明度和技術水平，規范數據積累，建設完善的跟蹤評級和利益沖突規避機制。
(五)建立完善的信息披露機制和貸款標准，重視金融機構經營的審慎性
可以分離低收入階層到房屋租賃和廉租市場，重新制定房貸審批和貸款收回制度，建立分層控制體系，抑制由於銀行業信貸制度帶來的房市泡沫因素，最大限度地減少未來房市泡沫破裂引發的大規模不良信貸資產。
僅供參考，請自借鑒。
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(10)金融機構流動性風險分層擴展閱讀：
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