① 欧元汇率走势跟哪些因素有关
欧元汇率走势主要有政策因素、经济因素两个方面相互影响。在政策因素方面，欧洲中央银行所采用的货币政策对欧元汇率的走势有着决定性的影响。欧元汇率的走势也受到经济数据的影响，主要有通货膨胀率，成员国的GDP等等影响。
欧洲债务危机之后，欧元汇率走势具有两个特征：贬值趋势明显和汇率波动加剧。除了欧元区经济增长持续低迷这个宏观因素，货币自身因素在欧元贬值过程中也具有重要作用。从目前形势来看，鉴于量化宽松政策的持续性和欧元区当前的经济形势，尽管存在短期性小幅反弹的可能，欧元汇率走软趋势或将持续相当时间。
2015年1月至2017年4月，本阶段欧元汇率的主要逻辑是美欧货币政策分化和欧洲政治风险上升，国内811汇改使得人民币释放贬值压力。欧元震荡寻底，欧元兑人民币稳中有升。
欧洲央行称，欧元在全球外汇储备、债券发行、存款以及已发放贷款中的比重均增加，而且其作为计价货币的作用仍大致稳定。
② 财务政策和货币政策的区别
财政政策（Fiscalpolicy/'fiskl'pɒləsi/AmE'pɑ:ləsi/）经济学词汇。财政政策的概述财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。增加政府支出，可以刺激总需求，从而增加国民收入，反之则压抑总需求，减少国民收入。税收对国民收入是一种收缩性力量，因此，增加政府税收，可以抑制总需求从而减少国民收入，反之，则刺激总需求增加国民收入。财政政策是国家整个经济政策的组成部分。
货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标——比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金（最低储备金）。货币理论和货币政策是同一事物的两面，一个是从经济理论角度讲，一个是从政策措施讲。
③ 欧元汇率的影响因素有哪些
一、政治经济因素
外汇市场的交易是全球性质的，如果全球的政治经济形势趋于紧张，就会导致外汇市场的不稳定，这样国家货币就会有不正常的流入流出，最后汇率就会有大幅的波动。如果一个国家的政治形势很稳定，那么该国的货币也就是越稳定的。
二、央行货币政策
各个国家的中央银行对于货币的影响是非常重要的，包括其产生、发展、职能及主要业务等，投资者在投资相应货币时，需要掌握中央银行产生的客观必然性，了解中央银行的地位与作用等。中央银行的调控主要是通过四个手段来进行干预：
1、对市场发出警告。中央银行会通过外汇市场来发表声明，货币政策可能要发生变化，以这样的口头干预来影响汇率的变化。
2、直接进入市场买卖。在本国货币持续坚挺时，国家会通过抛售本国货币，买入他国货币来干预汇率，使汇率对自己的出口利益有益，中央银行有时也会在外汇市场上买入或卖出外汇，同时在国内的债券市场买入或卖出债券，从而使汇率变化而利率不变化。
3、利用利率因素保卫本国货币利率。在前两种手段作用不大时，国家考虑到投资者需要大量的借入本国货币，可以提高自己国家货币的利率来维护其币值。
4、国家可选出废除本国货币自由兑换。当一切手段都无法控制投资对国家货币的冲击，中央银行可实行汇率管制，来保护自己国家的货币，这种情况多出现在发展中国家，西方国家主张自由经济的金融政策，一般不采用这种手段。
三、经济数据对汇率的影响
外汇市场对数据是十分敏感的，特别是一些国家定期公布的经济数据，有些甚至会逆转货币的短期走势。数据公布的时候会有利好或利空的影响，下面将会给大家介绍一些常见的数据，供投资者参考。
④ 根据最适度货币区理论分析欧元走势
结论显然是不可能，光看现在让欧洲焦头烂额的债务危机就知道了。而且美元的国际货币地位也不是哪个货币能够轻易撼动的，这从现在不断探底的欧元兑美元汇率和中国央行的外汇持有结构上也能看出来。
下面是正文：
所谓“最适度货币区”是指一个区域内国家在货币完全一体化之后拥有一个共同的货币，或保持各国货币刚性的固定汇率制和货币的完全自由兑换，而对区域外汇率实行浮动。“最适度”的核心是保护外部均衡并且能够实现充分就业以及价格稳定的能力；“最适度货币”指的是以替代浮动汇率的固定汇率货币或统一货币；“最适度货币区”强调的是相对于整个动荡国际金融体系而在一定区域内构建的以努力实现内外均衡的相对稳定的货币区。
构成“最适度货币区”的主要条件：
1.生产要素的高度流动。
2.经济开放度较高。
3.产品生产多样化。
4.通货膨胀的相似性。
5.政策一体化程度比较高。
而相对于这五个条件，欧元区的产生可谓是相当的凑活。
首先，欧元区最大的软肋在于各地区不能实施独立的货币政策。
“最适度货币区”不是真正的“最优”货币区，因为它不仅没有摆脱克鲁格曼所称的“永恒三角”（Eternal Triangle）的羁绊，而且是“永恒三角”的一种体现。“最适度货币区”在“汇率稳定、资本自由流动、货币政策独立性”这三者不可得兼的“三元悖论”之下，利害相交取其“汇率稳定、资本自由流动”而牺牲“货币政策独立性”的结果。这里蕴藏着这样一种危险，即出于利害相交，成员国选择“最适度货币区”，也可能依旧出于变化了的利害相交，从而导致“最适度货币区”的解体。
显然欧盟现在正处于这样一种在货币政策独立性和汇率稳定的巨大矛盾中。一方面匆忙加入欧元区的希腊西班牙等国家不符合当时马斯特里赫特条约的规定，导致了现在南欧地区的债务危机此起彼伏。另一方面统一的货币使这些相对经济上处于弱势的国家不能灵活的运用下调汇率等货币手段缓解国内的危机和极高的融资成本。这无疑是欧洲债务危机久久挥之不去的一大因素。
其次，欧洲各国家独立的财政政策也使欧洲央行在危机出现时不能有效地运用统一的财政政策来进行调控。
第三，欧洲不论是在语言上还是在传统文化上，还是有着不小的差异。从勤劳严谨的德国人不肯援助自由散漫的希腊人上就可以看出，这样的文化认知使他们很难像美国那样在一个大范围内进行劳动力的自由流动。
第四，欧洲各国产品的多样化不是非常理想。各个国家对于生产的分工合作并不是那么的需要。
最后，虽说随着欧洲一体化进程的不断加深，欧洲各国间的贸易障碍可以说越来越少。但是相对于美国这个统一的独立的联邦国家来说，欧盟的只有贸易还有很长的路要走。各个国家各地区间不同的利益诉求，肯定不会让欧洲各国间的贸易壁垒像一个国家那样消弭于无形。
综上所述，且不说欧元在短时间内超越美元，就是现在经济危机的这道坎它自己能安然度过，也是欧元的幸运。
其实欧元的产生更是一种政治的需要。
p.s.楼主的分给的也相当凑活啊，呵呵
⑤ 为什么欧元区陷入了债务危机
欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。在希腊发生的金融危机严重影响居民消费，导致经济下滑，货币高估使得出口始终较差，而没有灵活的货币政策，政府不得不依靠投资和消费拉动经济，赤字不断累积。赤字与出口下滑的恶性循环最终使得希腊的主权信用风险逐步积累，并在本次经济危机中完全暴露出来。就欧盟而言，他们面临着科技很难水平短期内提升和币值要保持稳定的双重挑战
欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题。
欧洲主权债务危机-根本原因
欧洲主权债务危机
美国著名的经济史学家查尔斯·P.金德尔伯格(Charles Kindleberger)在其名著《世界经济霸权1500-1990》中曾意味深长的说，一个国家的经济最重要的就是要有“生产性”，历史上的经济霸权大多经历了从“生产性”到“非生产性”的转变，这就使得霸权国家有了生命周期性质，从而无法逃脱由盛到衰的宿命。
实际上，这种“生产性”不仅是霸权国家盛衰的重要基础，也是一般国家经济繁荣与衰退的基础。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。
以希腊为例。作为欧盟援助计划的主要受益国，希腊曾在2003年至2007年经济快速增长，平均年增长率达到4%。高增长主要来自于财政和经常项目的双赤字以及加入欧元区后更容易获得廉价的贷款带来的基础设施建设的拉动以及信贷消费。但是，金融危机严重影响居民消费，导致经济下滑，货币高估使得出口始终较差，而没有灵活的货币政策，政府不得不依靠大量投资和消费拉动经济，赤字不断累积。
赤字与出口下滑的恶性循环，最终使得希腊的主权信用风险逐步积累，并在本次经济危机中完全暴露出来。
就欧盟而言，随着全球制造业逐步向新兴市场国家转移，欧元区的制造业在全球化中渐渐失去了市场，非高科技产品处于价格劣势，市场不断被挤压。由于科技水平很难短期内提升，而币值又要保持稳定，不能以高科技产品占领市场的国家就无法享受贬值带来的益处。
编辑本段
欧洲主权债务危机-体制问题
欧洲主权债务危机
体制问题是诱发主权债务危机，乃至蔓延为欧洲债务危机的重要原因。
仍以希腊为例。作为欧元区中较弱的经济体，希腊政府有动力采取宽松的财政政策来刺激经济增长。在未加入欧元区之前，希腊政府采取刺激政策时要考虑因此带来的通胀以及汇率的上涨对出口的影响、通胀以及出口下滑或将导致经济情况变差会严重削弱本国的信用状况，降低本国的融资能力。但是，在希腊加入欧元区之后，这些约束条件就被大大弱化了，因为在希腊看来，通胀压力可以被其他欧元区国家摊薄，而与欧元区其他国家的贸易和资本流动也不存在汇率风险，出口一定程度上有了保障，汇率风险大大降低。
因此，在前几年经济状况较好时，希腊政府并没有完全遵守稳定与增长公约，优化其财政状况，而是不断保持宽松的财政政策，以进一步刺激经济增长。也就出现了经济学中的“负外部效应”的情况。
另外，加入欧元区的国家，没有独立的货币政策，使得成员国少了一个重要的进行宏观调控的工具。希腊政府调控经济就几乎完全依赖于财政政策，本次金融危机爆发以来，希腊政府为挽救经济，避免衰退，不得不扩大财政开支以刺激经济，结果赤字更加严重。
僵硬的欧元区制度，仅以通胀作为货币政策的唯一目标，本身就具有很大的不合理性。欧洲各国的差异化国情没有得到充分考虑，财政政策与僵硬的货币政策存在矛盾，而其他方面的政策协调性缺乏磨合与一致性，监管也不够严格。欧元区成了一部零件不配套的机器，摩擦力大，运行缓慢，吱嘎作响。
当然，对于希腊而言，主权债务危机还有重要的历史原因。2001年希腊加入欧元区，当时为了努力达到《马斯特里赫特条约》提出的要求：政府年度预算赤字不能超过GDP的3%，未清偿债务总额不能超过GDP的60%，希腊通过与高盛等投行签订一系列金融衍生品协议，以降低财政赤字，2004年又曾向上修正2000-2002年的财政赤字，当时对于财政赤字情况的隐瞒，也为今天的危机埋下了伏笔
⑥ 欧盟货币政策的欧盟的货币机制
欧洲中央银行（ECB）于1998年6月1日成立。1999年1月1日，欧洲中央银行承担起在欧元区制定货币政策的责任，实现了实施单一货币欧元和在欧元区国家实行统一货币政策的目标。 （1）欧洲中央银行体系
欧洲中央银行体系由两个层面构成，一个层面是具有法人资格的欧洲中央银行，另一个是欧盟成员国的中央银行。欧盟成员国中尚未采用欧元的国家，虽然是欧洲中央银行体系的成员，但不能参与欧元区货币政策的制定，也不能参与货币政策的操作和实施。欧洲中央银行行长理事会（Governing Council）和执行董事会（Executive Board ）是欧洲中央银行的两个主要决策机构。
①行长理事会，是一个超国家的决策机构，负责制定和实施欧元区的货币政策，主要职责是确定欧元区货币政策目标、主要利率水平和中央银行体系准备金数量等。行长理事会由执行理事会的6名成员和欧元区国家的中央银行行长组成。当制定货币政策时，行长理事会成员并不作为国家代表而行动，必须考虑欧元区整体利益，而不是各自成员国的利益。同时，欧洲中央银行体系坚持分权原则，规定欧洲中央银行依靠国家中央银行开展银行业务，但国家中央银行作为欧洲中央银行的业务部门，必须遵循欧洲中央银行的导向和指令。
②执行董事会，主要负责货币政策的执行，即履行行长理事会制定的货币政策，负责欧洲中央银行的日常业务。
为了有效地形成和促进欧洲中央银行体系的决策进程，欧洲中央银行体系设立了12个由成员国中央银行和其他国家监管机构代表组成的专家委员会：会计与货币委员会、银行监管委员会、钞票委员会、外部联络委员会、信息技术委员会、内部审计委员会、国际关系委员会、法律委员会、市场操作委员会、货币政策委员会、支付与结算委员会和统计委员会。
（2）欧洲中央银行的目标及独立性
欧洲中央银行的首要目标是保持价格稳定。在不影响价格稳定的总目标下，中央银行有义务支持欧元区经济增长、就业和社会保障等其他经济政策。
为保证欧洲中央银行首要目标的实现，《马约》规定了中央银行的独立性原则，主要表现在如下几个方面：一是机构的独立性。无论是欧洲中央银行还是成员国中央银行，或者决策机构的任务成员，在行使权力和履行责任时，都不得从欧共体任何机构、成员国政府或其他组织寻求和接受指导。欧共体的各机构和组织以及成员国政府不得对欧洲中央银行的决策机构成员施加影响；二是人事独立性。主管理事会成员可以长期任职，在任期上，首任中央银行的行长任期为8年，其后为5年，成员国中央银行行长的任期至少达5年；三是资金预算上的独立性。欧洲中央银行有自己的预算，它的资本金由欧元区各国中央银行认购和支付，禁止中央银行向公共部门贷款。 欧洲中央银行体系的货币政策可分为三类：公开市场业务、常设工具和最低准备金。
（1）公开市场业务。公开市场业务在指导利率、管理货币市场、向市场发出政策信号等方面发挥主要作用，具体有四种方式：一是再融资，成员国中央银行根据投标程序每周进行一次，两周到期，向市场发出政策信号。再融资利率也是欧洲中央银行调控经济的最主要的杠杆利率。二是长期融资业务，成员国中央银行根据投标程序每月进行一次，三个月到期。三是微调操作，由成员国中央银行在特定情况下通过投标程序和双边程序进行。四是结构操作，只要欧洲中央银行想调整资金结构，就可以由成员国中央银行通过投标程序和双边程序进行。
（2）管理流动资金的常设工具（standing facility）。 欧洲中央银行通过管理流动资金的常设工具提供和吸纳隔夜流动资金，规定隔夜拆借利率，并通过改变隔夜拆借利率向市场传递政策信号。
（3）准备金制度。欧元区内的银行和信贷机构必须根据欧洲中央银行体系规定的标准和条件，在所在国中央银行的账户上保持最低限度的准备金。银行存入的最低准备金是计息的。 汇率政策是欧元区政策的重要组成部分，欧元区将在保持价格稳定的前提下制定汇率政策。
（1）汇率政策的制定机制。欧元区汇率政策制定权归欧盟理事会，欧洲中央银行和欧委会也发挥重要作用。在协调汇率政策方面，欧盟理事会根据经济发展情况对欧元汇率走势进行监督，向欧洲中央银行行长理事会提出有关看法，欧洲中央银行负责组织实施欧盟理事会制定的汇率政策，欧盟理事会有权决定签署有关汇率体制协议，确定与第三国以及国际组织有关汇率的立场。
（2）外汇管理和干预。《马约》规定欧洲中央银行具有实施外汇业务的全部权力。欧洲中央银行拥有外汇储备500亿欧元，这些外汇由成员国中央银行按其所在国的人口和经济总量比例缴纳。根据欧洲中央银行体系规定，欧洲中央银行可以自由支配这500亿欧元的外汇储备，在必要时，还可以动用成员国中央银行的外汇储备。欧元区成员国中央银行在动用其外汇储备时，必须征得欧洲中央银行的批准，以防止成员国中央银行进行外汇业务时出现与欧元区汇率政策不一致的问题。必要时，欧洲中央银行可在欧洲理事会的指示下，对欧元区与美元、日元以及其他货币进行外汇干预。欧洲中央银行行长理事会确定如何分配外汇干预的职权范围，并根据信贷信誉、竞争价格、资产规模等标准选定进行外汇干预的银行和信贷机构。
欧元区汇率政策的制定权归欧洲理事会，欧洲中央银行和欧委会也发挥重要作用。在协调汇率政策方面，欧盟理事会根据经济发展情况对欧元汇率趋势进行监督，向欧洲中央银行行长理事会提出有关看法，欧洲中央银行负责组织实施欧洲理事会制定的汇率政策。欧洲理事会有权决定签署有关汇率体制的协议，确定与第三国以及国际组织有关汇率政策的立场。
⑦ 欧元区，为什么没有货币政策 然后在欧元区，各个国家的银行利率是不是一样 还是有细小的差异
要维持固定汇率，各国国家要么实现外汇管制，要么采取联合的货币政策，这样各国国家的货币政策一定要趋同，所以欧盟区的各国国家的汇率政策是趋同的，货币政策的独立性很低，银行的利率理论上应该是一样，但是会有细小的差距，只要这细小的差距不足以抵消无风险套利的成本，无风险套利就不会产生，汇率就会持续稳定，欧元区的通胀和财政赤字是要控制在规定范围的，这是防止某个成员国因为通胀的压力提高利率，或者通过通货膨胀税来筹集资金
⑧ 欧元区统一货币有什么好处和坏处中国能不能加入欧元区
利：
（1）增强自身经济实力，提高竞争力
未来欧元区在国内生产总值和对外贸易总额两个方面都将高于美国和日本。欧元启动以后，统一货币与统一市场的共同促进无疑会带来新的经济增长，使得欧盟在与美国和日本等经济强国的竞争中处于有利地位。
（2）减少内部矛盾，防范和化解金融风险
经济竞争日益全球化、地区化、集团化的大趋势中，统一货币是最有力的武器之一。欧盟是当今世界一体化程度最高的区域集团，但对国内市场动荡的冲击仍然缺乏抵御能力。1995年的墨西哥比索危机、1996年的日元危机，都一度导致欧盟经济增长滑坡、出口下降、就业减少。事实证明，欧盟浮动汇率机制下各自为政的多国货币币值“软硬”不一，利率的差别、汇率的变动等因素都引发过欧盟内部金融秩序的混乱。欧元作为单一货币正式使用后，上述问题将自然会大大得到缓解。
伦敦摩根史坦利经济学家费尔斯指出，EMU的计划具持久性，在亚洲金融危机中已经体现出这套体系的优势，以往欧洲地区是无法安然度过这类风暴的侵袭的。
（3）简化流通手续，降低成本
欧元的使用，不仅简化了手续、节省了时间、加快了商品与资金流通的速度，而且还会减少近300亿美元的兑换和佣金损失，使欧盟企业无形中降低了成本，增强了竞争实力。随着欧元地位的上升和欧洲资本市场的发展，成员国的资金成本也会下降，有利于投资和经济增长。
（4）增加社会消费，刺激企业投资
在欧盟内部尽管统一大市场已经建立，但由于多种货币的存在，使得同样的资源、商品、服务在不同的国家表现出不同的价格。这种现象如长期存在下去，将扭曲各国的产业结构和投资结构，不利于大市场的合理发展。如果实施单一货币，由欧洲中央银行（ECB）制定和实施统一的货币政策，各国的物价、利率、投资利益将逐步缩小差别或趋于一致，形成物价和利率水平的总体下降，居民社会消费扩大，企业投资环境改善，最终有利于欧盟总体经济的良性发展。
弊：
这样一个大而不同的区域内使用单一货币是有害的。他们认为，由于欧元区的货币政策和利率水平由欧洲央行决定，各国将不能根据自身的情况调整其经济。（但是在欧元实施以前，自从1990年代欧洲货币危机之后，各国的利率水平的变化就十分接近同步了。）公共投资和财政政策将成为各个国家或地区的政府干预经济的唯一手段。
也有的观点认为虽然欧元区的面积和人口都和由美联储负责制定利率和货币政策的美国相似。但是与欧盟各国相比，美国各个州的自治权较小而经济的相似性较大。而且欧盟各国的经济并非“同步”的，某些国家位于经济周期的底部而另一些国家则位于顶部，不同的国家也面对着不同通货膨胀压力。由于欧洲国家间语言和文化的不同，欧元区之间劳动力的流动性也比美国低许多。
进入欧元区就不会有贸易壁垒。同理，亚太区如果能建立东盟一体化，对中国和东盟国家来说也是双赢的局面。
⑨ 欧洲具有单一的货币政策与欧洲具有统一的货币政策有什么不同
欧盟为什么要实行统一货币
欧盟之所以要实行统一货币，主要是提升欧洲国家政治和经济地位的 要。二战前，欧洲以其强大的经济实力为后盾，曾长期称雄于世界。二战后，欧洲国家的世界地位大幅度下降，随着欧洲复兴计划的实施，欧洲各国越来越希望在政治、经济上联合起来，以达到与美国、日本等经济强国相抗衡的目的。从1958年的欧共体发展到1991年的欧盟，欧洲各国在经济上合作不断加深。相应地，欧盟各国在经济上合作的愿望也越来越强。
从经济利益的角度讲，实行统一货币会给欧盟各国带来以下好处：
（1）增强自身经济实力，提高竞争力
未来欧元区在国内生产总值和对外贸易总额两个方面都将高于美国和日本。欧元启动以后，统一货币与统一市场的共同促进无疑会带来新的经济增长，使得欧盟在与美国和日本等经济强国的竞争中处于有利地位。
（2）减少内部矛盾，防范和化解金融风险
经济竞争日益全球化、地区化、集团化的大趋势中，统一货币是最有力的武器之一。欧盟是当今世界一体化程度最高的区域集团，但对国内市场动荡的冲击仍然缺乏抵御能力。1995年的墨西哥比索危机、1996年的日元危机，都一度导致欧盟经济增长滑坡、出口下降、就业减少。事实证明，欧盟浮动汇率机制下各自为政的多国货币币值“软硬”不一，利率的差别、汇率的变动等因素都引发过欧盟内部金融秩序的混乱。欧元作为单一货币正式使用后，上述问题将自然会大大得到缓解。
伦敦摩根史坦利经济学家费尔斯指出，EMU的计划具持久性，在亚洲金融危机中已经体现出这套体系的优势，以往欧洲地区是无法安然度过这类风暴的侵袭的。
（3）简化流通手续，降低成本
欧元的使用，不仅简化了手续、节省了时间、加快了商品与资金流通的速度，而且还会减少近300亿美元的兑换和佣金损失，使欧盟企业无形中降低了成本，增强了竞争实力。随着欧元地位的上升和欧洲资本市场的发展，成员国的资金成本也会下降，有利于投资和经济增长。
（4）增加社会消费，刺激企业投资
在欧盟内部尽管统一大市场已经建立，但由于多种货币的存在，使得同样的资源、商品、服务在不同的国家表现出不同的价格。这种现象如长期存在下去，将扭曲各国的产业结构和投资结构，不利于大市场的合理发展。如果实施单一货币，由欧洲中央银行（ECB）制定和实施统一的货币政策，各国的物价、利率、投资利益将逐步缩小差别或趋于一致，形成物价和利率水平的总体下降，居民社会消费扩大，企业投资环境改善，最终有利于欧盟总体经济的良性发展。
单一货币的影响
一般认为采用单一货币可以提高经济的相互依赖性并有利于欧元国家间的国际贸易。在理论上，这是有利于欧元区的人民的，而且从历史的观点上来说贸易的增长是促进经济增长的主要动力之一。此外也是符合建立欧盟间统一市场这个长期目的的。另一个主要的好处是取消了银行交易的费用。而在以前，无论对于个人还是企业，在将本国货币兑换为外币是这都是一项重大的成本。相反地，银行将要承受相应的利润损失。
单一货币的第二个影响是各国的物价水平的差异将要减少。因为价格的差异将引发套利行为，商品将从价格低的地区流向价格高的地区，使得欧元区内各地区间的价格趋于一致。这也将导致企业间的竞争加剧并有助于控制通货膨胀，有利于消费者。
一些经济学家认为在这样一个大而不同的区域内使用单一货币是有害的。他们认为，由于欧元区的货币政策和利率水平由欧洲央行决定，各国将不能根据自身的情况调整其经济。（但是在欧元实施以前，自从1990年代欧洲货币危机之后，各国的利率水平的变化就十分接近同步了。）公共投资和财政政策将成为各个国家或地区的政府干预经济的唯一手段。
也有的观点认为虽然欧元区的面积和人口都和由美联储负责制定利率和货币政策的美国相似。但是与欧盟各国相比，美国各个州的自治权较小而经济的相似性较大。而且欧盟各国的经济并非“同步”的，某些国家位于经济周期的底部而另一些国家则位于顶部，不同的国家也面对着不同通货膨胀压力。由于欧洲国家间语言和文化的不同，欧元区之间劳动力的流动性也比美国低许多。
也有观点认为美国之所以可以采用单一货币是因为美元在国际上是处于统治地位的货币。在欧元出现之前，世界上80％的外汇储备是采用美元的形式。这给了美国经济一个巨大的“补贴”，因为储备美元相当于对美国机构或美国控制的外国机构投资。这种“补贴”有助于缓冲美国特定地区的采用单一货币的影响。
如果欧元可以取代美元或者和美元一起成为国际主要货币，那么一部分对美国的“补贴”就会转移到欧元区，这可以有助于解决因为经济结构不同而带来的问题。
有观点认为欧元会给欧洲金融市场的带来巨大的波动性，因为政府和企业如今可以借入欧元而不是本国货币，这就使得市场上资金的来源大为增长。
⑩ 欧洲的货币政策
欧洲中央银行货币政策透析
上传者：武汉大学经济与管理学院 彭芸 来源：《上海金融》2006年第8期
摘要：欧洲中央银行的“两支柱”货币政策策略，保证了货币政策决策方法的连续性和系统性，不仅有利于稳定通货膨胀预期，而且有助于建立公众对欧洲中央银行的信任。
关键词：欧洲中央银行；货币政策策略；货币政策透明度
一、欧洲中央银行的货币政策策略
1．确立首要目标，着眼中期，求稳求变。
《马约》虽然规定欧洲中央银行的首要目标是维持欧元区物价的稳定，但该条约并未对物价稳定给出明确的界定。为使目标更具可操作性，ECB管理理事会(又称ECB货币政策委员会)于1998年给出了物价稳定的量化定义：整个欧元区的消费物价协调指数(HICP)年增长率不超过2%，而且物价稳定在中期内得以维持。经过近5年的货币政策实践，ECB管理理事会于2003年修正了对物价稳定的界定：中期内消费物价协调指数的通货膨胀年增长率低于但是接近 2%。
从该定义可以看出：(1)ECB对价格是否稳定的判断是基于整个欧元区中期的价格水平。货币政策的变化对物价的影响有一个时滞，而且最终影响的程度也不确定，因此货币政策难以在短期内抵销意外冲击对价格水平的影响，通货膨胀率短期内存在一些波动是不可避免的，货币政策不会因几周或几个月的短期的物价或通货膨胀的变化进行调整，货币政策着眼于中期。(2)HICP年增长率低于但是接近2%，不仅为HICP通货膨胀率设定了上限，而且也指出通货紧缩和物价稳定是不相容的。
对物价稳定给出明确的量化定义，既有助于增加货币政策的透明度，也为社会公众提供了一个可以监督的标准；既有利于公众更好地理解货币政策框架，也能更有效地引导公众对物价走势的预期。不仅增强了单一货币政策的可信度，也提高了单一货币政策的有效性。
2．围绕目标，构筑框架，寻求支柱。
经济分析和货币分析两个支柱，构成了ECB的货币政策框架。在这个框架内，ECB为货币政策的制定和调整收集各种信息，充分利用各种分析工具，确保所有相关的信息都不会遗漏，从而确保货币政策决策的稳健性。两支柱策略既不同于通货膨胀目标的货币政策框架，也不同于传统的以货币供应量或汇率作为“名义锚”的做法。
(1)经济分析。主要是指基于大量的经济和金融数据、针对影响价格稳定的短期风险而进行的分析。该分析基于如下的认识：短期内价格水平的变化在很大程度上是由商品、服务和要素市场上的供给和需求所决定。因此，ECB关注的主要变量有：总需求、总产出和劳动力市场的变化，广义的物价和成本指数的变化，财政政策的变化，资本市场和劳动力市场的状况，欧元区国际收支的变化等。
(2)货币分析。着眼于中长期分析，该分析的基础是中长期内货币供应量增长率与通货膨胀率变化密切相关。货币的变化包含着未来物价变化的信息，因此有助于对物价稳定的风险进行总体评估。 ECB把货币供应量指标从一系列备选指标中挑选出来，并公布广义货币M3增长率的参考值，向公众清楚地表明了它进行货币分析的意图。大量实证分析表明，在M3与物价水平和其他宏观变量之间，存在一种稳定的关系。M3还预示了未来，特别是中期的通货膨胀变化。
ECB将从双柱策略中得出的信息进行评估、反复核对和汇总，形成对经济的波动程度和本质、经济运行结果和物价稳定的主要风险的总体评估，为货币政策制定提供有力的依据。通过信息交流框架，公众能了解ECB制定货币政策所面临的复杂的环境，知道ECB在制定货币政策时考虑了哪些因素，又是通过什么样的程序来做出货币政策决策的。
3．注重货币政策策略的沟通职能。
透明的货币政策要求中央银行向公众和市场提供决策相关信息、制定政策所采取的程序、所使用的数据及考虑的因素，并就当前经济形势与公众进行有效的沟通。所有这些都能在一种开放、清晰、及时的状态下进行。
ECB的沟通面临的是一个多元文化的环境。欧元区12个不同的国家，10种不同的语言，无疑给 ECB的货币政策沟通提供了挑战。ECB强调与公众进行有效的沟通和互动，确保公众能更好地理解货币政策的制定程序以及依据，从而提高中央银行的可信度，提高货币政策传导效率。为了让公众更好地了解货币政策，ECB通过多种渠道向公众传递货币政策信息：
(1)每个月第一次货币政策委员会会议结束后的新闻发布会，是ECB最重要的沟通方式。ECB是第一个召开新闻发布会的中央银行。新闻发布会上，ECB行长将向公众详细地介绍管理理事会对当前经济形势的分析以及与货币政策相关的物价稳定的风险评估，并通报管理理事会讨论的其他议题和决策的相关信息。与会者也可以与新闻发言人进行互动交流。记者招待会的文字材料也将于同一天刊登在ECB的网站上，以便这些货币政策信息能够及时地呈现给公众。
(2)ECB每月发布“月度公报”，向公众公布所有统计信息和货币政策决策所依据的数据，也提供专家对货币政策的分析文章。此外，ECB行长每个季度都向欧洲议会的经济与货币事务委员会汇报ECB货币政策的执行情况，并回答相关问题。ECB每年还向欧洲议会递交年度报告。
(3)ECB的行长、副行长以及货币政策委员会的其他成员，充分利用各种机会与公众进行交流，阐述ECB的货币政策策略、分析框架，不断提高ECB货币政策的可信度。交流包括定期接受媒体的采访，参加全球和区域经济金融论坛，到世界各地大学讲学。货币政策委员会委员的发言稿、演讲稿，研究人员的分析文章，公众广泛关注的政策研究结果，在 ECB的网站和其出版的论文集和专刊上都可以找到。
4．注重中央银行研究职能的发挥。
ECB经济研究的目标，一方面是为货币政策的决策提供强有力的理论和实证的支撑，另一方面是为了更好地服务ECB与公众和市场的沟通。
ECB的经济研究通过多种形式展开：working paper主要是鼓励对ECB货币政策的相关问题展开研究，既包括ECB研究人员的阶段性成果，也包括一些学术界的专家学者对货币政策的研究。这些文章都可以免费在ECB的网站上获得，对于公众对 ECB货币政策的了解很有帮助。同时，ECB也运用大量的宏观经济模型对欧元区经济以及欧元区内不同国家进行分析预测，以便为货币政策决策提供比较可靠的预测信息。针对欧洲资本市场和金融一体化、欧元区经济周期变化等问题，ECB建立了广泛的研究网络。此外，ECB和美国联邦储备委员会轮流召开国际货币政策论坛，鼓励从全球的视角来讨论货币政策的相关问题。
二、对我国货币政策操作的启示
1．进一步提高我国中央银行的独立性。
增强央行的独立性是各国货币凋控机制改革的基本方向。实践证明，中央银行的独立性对其货币政策操作具有很大的影响。独立性强的中央银行，在制定和执行货币政策、抑制通货膨胀等方面取得了较好的效果。
《马约》赋予ECB货币政策目标上的独立，而且 ECB还具有工具上、财务上和人员上的独立，因此为ECB独立进行货币政策操作提供了制度上的保障。
经过10多年的发展，中国人民银行的独立性虽得到了很大的提高，但依然受到很多因素的制约。从目标独立性来看，虽然《中国人民银行法》明确规定“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”，但我国货币政策当前仍受到多目标约束：物价稳定、增加就业、促进经济增长、保持人民币汇率稳定、化解金融风险等等。从操作独立性来看，也存在一些约束，比如金融市场不发达，货币政策工具选择的余地小，货币政策过度依赖国有商业银行传导等等。
多目标之间是存在冲突的，这就导致中央银行的货币政策决策相当困难。而在经济转轨过程中，货币政策的多目标约束将长期存在，因此提高目标独立性比提高操作独立性难度要大。在当前的体制安排下，我们应进一步提高中央银行的操作独立性，通过大力发展金融市场特别是货币市场，积极推进利率市场化，不断提高货币政策工具、操作目标以及中介目标变量的市场化程度，使人民银行的货币政策操作更具灵活性和前瞻性，为人民银行货币政策的预防性操作创造条件。
2．尽快建立更加灵活的货币政策框架。
以利率、汇率或货币供应量等工具变量作为中介目标都存在一个共同缺陷，即货币政策的灵活性较差。正因如此，绝大多数国家在放弃货币供应量目标后基本没有再简单恢复利率目标，反而是越来越多地采用了通货膨胀目标这类非工具变量目标。也就是说，货币政策操作直接盯住通货膨胀率，同时将货币供应量、利率、经济景气指标指数等其他重要经济变量作为监测指标。
欧洲中央银行在考察过一些其他中央银行已经或正在采用的货币政策策略后，决定采用以稳定为目标的双柱策略(即经济分析和货币分析)。究其原因，是因为ECB成立的时间不长，欧元区内经济形势的复杂性和不确定性，使ECB的货币政策操作面临很大的挑战，因此两支柱策略赋予ECB在操作货币政策过程中更大的灵活性，有利于提高其货币政策的自主性和传导效率。
鉴于我国目前的现状，近期内实施通货膨胀目标制的可能性不大。但是，我们也可借鉴ECB的做法，建立一个更具灵活性的货币政策框架，为公众的经济行为提供决策依据，从而提高货币政策的可信度，稳定公众的预期。积极构建更具灵活性的货币政策操作框架，提高对经济的预测能力，即时采取预防性操作；将会为货币政策操作提供更广阔的空间，提高货币政策的有效性。
3．注重与公众交流，提高货币政策透明度。
ECB非常注重与公众的沟通和交流，重视预期在货币政策传导中的作用。通过采用“两支柱”的货币政策策略，为央行与各个层面的公众沟通提供了一个框架。ECB不仅建立了内容广泛、容易理解的网站，而且还定期出版报告预测各种宏观经济变量，如通货膨胀、货币市场状况以及预测的风险等。 ECB通过各种途径，向公众解释货币政策的目标，讨论近期通货膨胀的情况，评价已经采取的货币政策的效果，并描述未来通货膨胀的发展，因为货币政策非常透明，因此ECB有时只要显示其政策意向，并不需要真正干预市场就能达到调控的目的。
近年来，我国货币政策的透明度不断提高，这一点可以从中国人民银行的货币政策操作实践中看出。但略显不足的是，对于我国货币政策决策是依据哪些数据的分析，货币政策决策过程的程序，以及中央银行对经济形势的预测分析等相关信息还不够丰富，有待于今后进一步的改善。
4．进一步发挥我国中央银行的研究职能。
中央银行不仅具有服务职能、凋节职能和管理职能，而且还具有研究职能。中央银行要有效对宏观经济进行调节，就应该加强对经济的研究，力争对经济的运行有更准确的把握。中国是一个处于转型中的国家，国内国际环境的不确定性对货币政策操作有很大的影响。如何构建更为灵活的货币政策操作框架，以有效防范汇率变化及通货膨胀和通货紧缩对经济的影响；如何疏通货币政策传导渠道，提高货币政策传导效率；如何加强与公众的沟通和交流，提高我国货币政策的可信度；如何加强货币政策和财政政策、汇率政策的协调；如何在加快金融开放的过程中防范金融风险；如何加强货币政策国际协调……这些都需要中央银行加强经济研究，有针对性地为我国货币政策决策提供可靠的理沦、模型和数据的支撑。