A. 許多上市公司通過「其他應收款」虛構利潤，如何虛構法，
每一家現代工業企業（評：應為工業和商業企業）都（評：通常情況下）會有大量的「應收賬款」和「其他應收款」，應收賬款主要是指貨款，而其他應收款是指其他往來款項，這是做假賬最方便快捷的途徑。為了抬高當年利潤，上市公司可以與關聯企業或關系企業進行賒賬交易（所謂關聯企業是指與上市公司有股權關系的企業，如母公司、子公司等；關系企業是指雖然沒有股權關系，但關系非常親密的企業）。（評：1.典型分錄：借：應收（其他應收）帳款—A關聯企業 貸：主業（其他業務）收入 貸：應交稅金—應交增值稅（銷項稅）註：稅金不是必然的，通過此類交易即虛增了收入2.與關聯、關系企業交易還不是最惡劣的，惡劣的是無中生有，虛構交易，有人說了，不是有審計查帳么？上市企業年報確有CPA法定審計，但是審計是①抽樣審計，這種技術從本質上決定了必然會有漏網之魚②審計成本決定了，比如，對應收類往來審計一般會發「詢證函」進行測試，但實務中往往是企業代發或審計人員有意規避疑點企業，再者，不是除了「詢證函」還有替代程序嗎？對，也有，但是這種替代的效果也是往往不佳的3.再惡劣一點的，本企業記錄與對方企業的半真半假的業務，不是全部真實記載，不同品種，不同規格有漏有溢，渾水摸魚）顧名思義，既然是賒賬交易，就絕不會產生現金流，它只會影響資產負債表和損益表，決不會體現在現金流量表上。因此，當我們看到上市公司的資產負債表上出現大量「應收賬款」，損益表上出現巨額利潤增加，但現金流量表卻沒有出現大量現金凈流入時，就應該開始警覺：這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤？（評：你有疑問有如何，你能夠找到幾只白烏鴉？你會說，找相對白一些的吧，這就主觀成份相當大的，你要不要聽聽股評家、證券分析師的專業意見？）
賒賬交易的生命周期不會很長，一般工業企業回收貨款的周期都在一年以下，時間太長的賬款會被列入壞賬行列，（評：壞帳核銷也是紙面游戲的一個方面）影響公司利潤，因此上市公司一般都會在下一個年度把賒賬交易解決掉。解決的方法很簡單——讓關聯企業或關系企業把貨物退回來（評：真實進行貨物流轉算是比較老實的，基本上這么做的人不多，實際上，有很多企業純粹是紙上往來，從原始憑證到會計報表都是，這當然牽涉到不是一個部門，不是一個人員，但是內控制度且不說是否健全，就是健全也得看是為了控制誰的），填寫一個退貨單據，這筆交易就相當於沒有發生，上一年度的資產負債表和損益表都要重新修正，但是這對於投資者來說已經太晚了。打個比方說，某家汽車公司聲稱自己在2004年賣出了1萬台汽車，賺取了1000萬美圓利潤（當然，資產負債表和損益表會註明是賒賬銷售），這使得它的股價一路攀升；到了2005年年底，這家汽車公司突然又聲稱2004年銷售的1萬輛汽車都被退貨了，此前宣布的1000萬美圓利潤都要取消，股價肯定會一落千丈，缺乏警惕的投資者必然損失慘重。在西方，投資者的經驗都比較豐富，這種小把戲騙不過市場；但是在中國，不但普通投資者缺乏經驗，機構投資者、分析機構和證券媒體都缺乏相應的水平，類似的假賬陷阱還真的騙過了不少人。
更嚴重的違規操作則是虛構應收賬款，偽造根本不存在的銷售記錄，這已經超出了普通的「操縱利潤」范疇，是徹頭徹尾的造假。當年的「銀廣夏」和「鄭百文」就曾經因為虛構應收賬款被處以重罰。在「達爾曼」重大假賬事件中，「虛構應收賬款」同樣扮演了一個重要的角色。（評：如前所述）
應收賬款主要是指貨款，而其他應收款是指其他往來款項，可以是委託理財，可以是某種短期借款，也可以是使用某種無形資產的款項等等。讓我們站在做假賬的企業的角度來看問題，「其他應收款」的操縱難度顯然比「應收賬款」要低，因為「應收賬款」畢竟是貨款，需要實物，實物銷售單據被發現造假的可能性比較大。而其他應收款，在造假方面比較容易，而且估價的隨意性比較大，不容易露出馬腳。有了銀廣夏和鄭百文虛構銷售記錄被發現的前車之鑒，後來的造假者傾向於更安全的造假手段；「其他應收款」則來無影去無蹤，除非派出專業人士進行詳細調查，很難抓到確實證據（評：而「其他應收款」中的「其他」明細子目則極為惡劣，又亂又煩。即使派出專業人士進行詳細調查，難度也是很大）。對於服務業企業來講，由於銷售的不是產品，當然不可能有「應收賬款」，如果要做假賬，只能在「其他應收款」上做手腳。在中國股市，「其他應收款」居高不下的公司很多，真的被查明做假賬的卻少之又少。（評：為此，又規定了「其他應收款」也列入計提「壞帳准備」的范圍，實際上包括「壞帳准備」在內8項准備實是企業調節利潤的蓄水池）
換一個角度思考，許多公司的高額「其他應收款」不完全是虛構利潤的結果，而是大股東佔用公司資金的結果。(評：由此想到了一個典型的「虛假注資、抽逃資金」的做法，第一步：借：銀行存款（固定資產）等 貸：股本—股東 第二步：借：其他應收款—股東 貸：銀行存款等，當然：1.這兩步之間視不同企業有幾天或幾個月的時間差 2.在目前的企業中很少能夠看到這么NUDE的做法，但也只是多加進了幾個往來，曲折隱晦些而已)早在2001年，中國上市公司就進行了大規模清理欠款的努力，大部分欠款都是大股東挪用資金的結果，而且大部分以「其他應收款」的名義進入會計賬目。雖然大股東挪用上市公司資金早已被視為中國股市的頑症，並被監管部門三令五申進行清查，但至今仍沒有根治的跡象。在目前中國的公司治理模式下，大股東想企業資金簡直是易如反掌；這不是嚴格意義上的做假賬，但肯定是一種違規行為。
B. 如何識別上市公司作假
上市公司造假
的手段是自然十分高明，但是，假的真不了，只要用心去分析、判研，還是可以找到蛛絲馬跡的。
1、毛利分析法
這種方法相對簡單，基本操作就是測算上市公司的毛利率。如果這家上市公司某塊主營業務收益大大超過同行業水平或者波動較大，就有可能是在造假。如果你發現上市公司的毛利高得驚人，就有必要對這樣的公司提出質疑。
實際上，在現在的市場環境下，真正高利潤的企業寥寥無幾，高利的背後往往是陷阱。
利用這種方法分析造假應對該上市公司的所在行業有個基本了解，包括同行的上市公司贏利能力。
2、現金流量分析法
這也是一種很直觀的甄別方法。如果某上市公司的現金流量長期低於凈利潤，那可能就意味著與已經確認為利潤相對應的資產屬於不能轉化為現金流量的虛擬資產；若反差數額極為強烈或反差持續時間過長，必然說明有關利潤項目可能存在掛賬利潤或虛擬利潤跡象。如每股經營性現金凈流量，如果其每股收益很高，而每股經營現金流量是負的，這樣的上市公司往往是在造偎。對現金流量表作認真分析，便會發現很多造假線索。如果發現某上市公司所支付的增值稅、所得稅遠遠小於其利潤的稅負，那此公司就極有可能在造假。
3、應收款項和存貨分析法
現在有些上市公司利用對開發票虛增收入和利潤，這樣在稅負上就不會出現巨額欠稅，但上市公司很少同時等額增加收入和成本，他必須虛增存貨以消化一些購貨發票，這樣他的存貨就出現異常增加。這樣，這些公司的應收賬款（包括應收賬款、應收票據、預付賬款、其他應收款）就會急劇增加應收賬款周轉率急劇下降；存貨急劇增加，存貨周轉率急劇下降。但是上市公司也會注意到自己的收賬周轉率和存貨周轉率的下降必然會引起小散和專業分析師的懷疑，必然會把應收賬款向其他收款、預付賬款進行轉移。
4、稅項分析法
有一名小型上市公司的小散通過對該公司欠稅情況的分析，發現其虛構了數億元的收入。發現問題的過程是這樣的：首先這是一家小公司，實力自然不比大的上市公司，但欠稅竟然達幾千萬元。小散據此判斷欠稅很可能是虛構的，稅自然也是虛構的了。據此推論，收入和利潤也是虛的。
而此小散根據公式應交稅金期末余額=應交稅金期初余額+本期計提稅額一本期繳納稅額去計算該上市公司的期末應交所得欖余額，發現與其實際余額相差甚遠，果然實際稅負非常低。此後不久，該公司的造假便被揭露，股價自然也是一落千丈。而這位小散因其細心，提早發現了問題，將股票盡數拋出，而逃過一劫。
5、資產質量分析法
在很多上市公司中，不良資產都佔有相當的比重，這就要求小散要能分辨得出來。如果子公司長期業績平平，那麼就該懷疑長期投資在減值；而在建工程一直都掛在賬上，這很有可能就是不良資產，尤其是那些工期太長及早已過時的設備。
有些公司還會經常虛增固定資產和在建工程，這種做法很多情況下都是為了消化掉虛構的收入。
6、資產重組與關聯分析法資產的重組和關聯，也是現在造假的一個重要手段。
不過就算其手段再高明，也不是不可以發現的。在現在很多資產的重組和關聯交易是不公允的，如果有這樣的交易往往就涉及欺詐。比如一家上市公司的主業關聯交易量比重很大，那麼它的業績往往有很大的水分。即便是重組和關聯創造的投資收益也不是那麼可靠的，如果往來賬在不斷增加，則造假的可能性也不小。如果一家企業的利潤和收入主要都是來自關聯企業，在分析財務報表時一定要注意是否經過了粉飾，如果母公司合並會計報表的利潤總額（應剔除上市公司的利潤總額）大大低於上市公司的利潤總額，就可能意味著母公司通過關聯交易將利潤包裝注入上市公司。
7、子公司分析法
上市公司有兩種經常用的造假方法：一種是集中在某家子公司作假（母公司及其他子公司也有作假，但所佔份額不大）；另一種是造假分散，幾乎所有子公司及母公司都在造假。
現在許多上市公司都有一些神奇子公司，業績好得不得了，這樣的子公司往往是造假造出來的；還有一些子公司，是年底才並購進來的，這時要注意其並購日是否合適；另外一些子公司，在母公司報表進進出出，這些子公司都很可疑：剛並人母公司時，業績妤得出奇，可過了幾年，就要置換出去，這些子公司也往往在造假。
8、審計意見分析法
有一個值得廣大股民和小散關注的問題，就是非標准審計報告和非標准無保留意見的審計報告往往蘊涵著這家上市公司存在嚴重的財務問題，會計師往往不是不知道上市公司造假，但他一般不會直接指出上市公司造假，他在措辭時往往避重就輕，非常委婉，用說明段和解釋段內容暗示該公司存在嚴重財務問題。比如一些措辭就非常值得關註：應收款項金額巨大，主營收入主要來源於某家公司尤其是境外公司，這些時候，很可能就是一些虛假的收入。
C. 如何識別上市公司會計報表造假
前期在分析個股時經常提到一個指標，那就是凈利潤和經營性凈現金流的匹配程度，這是確定一家公司業績真實性的重要指標。為什麼這樣說呢？因為企業經營利潤靠的是正常銷售收入，而凈利潤是扣除成本、各項費用和稅收後的最終所得。而我們的會計制度實行的是「責權發生」制，也就是說我把東西賣給你（或者給客戶提供完服務）這筆交易就可以進我的賬面的銷售收入了，因為我從法律上已經完成了我的責任和義務了，至於錢有沒有收到那就是另外一回事了！如果錢立即就收到，那麼說明這家公司的議價能力很強，不給錢買不到貨，這是真正的好公司。而如果貨賣完了，賬面銷售收入增加了，但錢沒有收到，資產負債表裡的應收賬款肯定會不斷增加，賬面的利潤雖然也增加了，但其實只是空中樓閣。如果這些應收賬款最終沒有收回，這些壞賬將在下個會計年度集中體現，可能導致企業虧損，這其實就是一顆定時炸彈。
同樣的凈利潤，不同的真實程度怎樣才能體現出來呢？其實這些都反映在企業的現金流量表中，具體來說就是反映到現金流量表中的經營活動現金凈額中。學過會計的都知道，資產負債表、損益表和現金流量表三大報表中最難編制和最難造假的就是現金流量表（當然也可以造假，只是難度大些），因為有些東西可以虛構（比如存貨、應收賬款），但你賬上的現金很難造假。隨便舉個例子，如果一家企業年末凈利潤為1億元（不考慮其他營業外收入），其經營活動現金凈額也在1億元左右，說明這家公司經營很不錯。還有些公司經營活動現金凈額超過1億元，說明有些客戶要提前預付貨款買公司的貨（還有的周轉率很高），公司的產品應該是供不應求！在我國目前大部分商品都是賒銷的，公司賬面上存在一定的應收賬款也是正常現象，也就是說如果公司的經營活動現金凈額在0.6-0.8億元左右也都屬於正常。但是如果這家公司的應收賬款特別大，並且都集中在一兩家客戶，我們就要小心了。經營模式沒有變化，經營性現金凈流入起碼應該是同比例增長。
D. 上市公司虛構收入的常用手法和識別
1．常用手法
使用不當的收入確認方法，提前確認收入，是一些公司常用的會計報表粉飾方法。其主要手段：一是在簽訂銷售合同物權尚未轉移時確認收入，二是將庫存商品確認為主營業務收入，同時增加應收賬款，使主營業務收入虛增，形成白條利潤，同時又通過應收賬款虛增資產。
如2001年銀廣夏事件，通過偽造購銷合同、偽造出口報關單，虛開增值稅專用發票，偽造免稅文件和偽造金融票據等手段，虛增主營業務收入，虛增巨額利潤7.45 億元，給2001年的中國股市帶來巨大震動。再如1997 年張家界公司與張家界土地房產開發公司、深圳凱來德實業公司、湖南兆華投資公司簽訂了150畝土地轉讓協議，金額合計4295萬元。協議約定，受讓方需在半年內付清全部價款，才能得到土地使用權證。張家界公司在未開具發票、未收到款項、土地使用權也未轉移的情況下，將土地轉讓金額確定為當年收入，使收入虛增4295萬元。
當然，有的上市公司為了確保本期利潤，將應由本期補償的已銷產品成本推遲到以後期間結轉，將應由本期負擔的已發生費用列作待攤，將應計入本期但以後支付的費用不予計提，以虛增本期利潤和資產。
2．識別方法
從主營業務收入與應收賬款關繫上分析是否存在「白條」利潤。該問題分析一是看本期應收賬款發生額佔主營業務收入比例的大小，二是看應收賬款與主營業務收入及其利潤的增長比例。如果應收賬款佔主營業務收入比例過大，或者收入和利潤大幅度增長，應收賬款卻以更大比例增長，或者收入和利潤下滑，而應收賬款卻大幅度增長，都說明公司實際經營資金流入不足，資金大量沉澱，白條利潤存在，如果這種狀況長期不得以改善，將會嚴重影響公司經營和財務狀況，甚至導致公司無法持續經營狀況發生。另外，在進行該問題分析時，要特別關注報表附註中應收賬款前五名單位及其金額，主營業務收入前五名單位及其金額，從中分析有否通過關聯交易虛構收入和利潤現象。
E. 如何識別上市公司製造的虛假財務信息
立信CPA注會小編整理網友分享，上市公司造假手段再高明，也會露出蛛絲馬跡。人類智慧的結晶———復式記賬法，使會計各個賬戶存在著很嚴密的勾稽關系，三大會計報表的金額也存在相互對應的關系。造假只能是無中生有，或拆東牆補西牆，必有破綻可尋。在上市公司年報正式公布之際，筆者對上市公司可能採取的不正當手段來掩蓋其業績的方式方法做了小小的總結，在此提供給讀者，以幫助大家來識別上市公司財務信息的真偽。
一、上市公司財務信息造假的具體表現
上市公司會計造假表現為公司的財務數據不能准確反映上市公司真實的經營情況，即信息失真。具體包括以下幾方面：（1）違反法律的惡意造假行為。
如偽造會計原始憑證、偽造合同，虛增銷售收入。這種造假行為是十分惡劣的，純粹是子烏虛有。
（2）利用虛假包裝、關聯交易或報表性重組所形成的業績虛胖。
上市公司為了首次發行股票、再融資、扭虧，造假手段無所不用其極。首次上市發行的公司多數是非整體改制上市，通過剝離非經營性資產，讓最優質的資產上市，但又先天發育不良，生產經營往往是通過關聯交易進行的；關聯交易的發生是非市場化的，產品定價的調控性較強，這種交易形成的業績往往是不可信的；報表性重組所形成的業績只能解燃眉之急，不具有可持續性，這種業績也是虛假的。這種業績虛胖往往來年就會露出醜陋的嘴臉。
（3）利用非經常損益來粉飾業績。非經常損益其性質上屬於一次性收益，穩定性、可靠性都較差。
（4）利用會計政策手段來操控利潤。這種手段的運用有時候還是屬於合法的范圍之內，並且影響金額並不是很大。但在關鍵的時候也能起到立竿見影的成效。
二、上市公司財務信息失真的識別
無論會計人員造假手段如何高超，但他不會完全脫離實際，因此依靠上市公司的三大會計報表，再結合上市公司行業的基本面，我們可從以下方面初步判斷上市公司是否有做假賬的可能。
（1）用毛利率或主營業務利潤率判斷上市公司利潤真實性。
一個公司要想實現企業的可持續發展，主營業務利潤率或毛利率保持一個穩定的數值是至關重要的，並且要在同行業中保持前列。在一個完全競爭的市場中，要想長期保持在行業前列又是困難的。假若一個企業的該項指標異乎尋常地高於同行業的平均水平，我們就應該抱著懷疑、謹慎的態度來看待。以藍田股份為例，2000年年報以及2001年中報顯示，藍田股份水產品的平均毛利率約為32％，飲料的平均毛利率達46％左右，而身處同行的深深寶的毛利率約20％，馳名品牌承德露露毛利率不足30％。從公司銷售的產品結構來看，相關產品都應是低附加值商品，出奇高的毛利率的確很難令人置信。
（2）判斷應收賬款增長幅度是否大幅超過銷售收入的增長幅度。
對於處於競爭激烈的市場經濟環境中，企業保持一定的賒銷以擴大銷售范圍是很正常的，各個行業的特性、競爭程度不同，也導致主營業務收入與應收賬款的比值（應收賬款周轉率）有所差異，如商業企業一般採取現銷，周轉率就應該較高。但如果應收賬款周轉速度慢，或者應收賬款增長幅度驚人，那麼對於該公司主營業務收入的真實性就應有所懷疑，有可能是關聯交易產生的虛假銷售收入，應收賬款長期掛賬。如北大科技2000年主營業務收入大幅減少的同時，應收賬款、預付賬款和其他應收款卻大幅增長，應收賬款、預付賬款和其他應收款余額總計比上年末增加25984．35萬元，增長率為181．96％。
（3）判斷公司支付的所得稅多少，並與利潤總額進行比較。
目前上市公司所得稅採取先征後返的政策，所得稅率現在一般是33％，所得稅的稅基是應納稅所得額是從利潤總額調整而來，但總的來說相差不大。若支付的所得稅與利潤總額的比例與公司的所得稅率相比小很多，那說明公司的利潤總額虛假成分可能性較大。財經記者對銀廣夏的懷疑之一也是該公司的上交所得稅較少。
（4）判斷公司利潤是否來自於主營利潤總額的構成。
主要有三大層次：利潤總額Κ營業利潤＋投資收益＋營業外收支＋補貼收入，對於一個非投資管理型的企業，營業利潤表明了公司主營業務盈利額的大小，這也是公司利潤總額的主要來源。目前卻存在著一部分上市公司是「投資收益挑大樑」的現象，說明利用投資收益來操縱利潤比較普遍。上市公司的投資收益大多屬於一次性，用非經常性損益撐起的業績只能是「曇花一現」。
綜上所述，我們看到上市公司的造假也並非無懈可擊，只要投資者能夠認真閱讀財務報表，採取縱向和橫向的比較方法，我們是可以從中發現一些問題的，以避免自己遭受較大的損失。
F. 中國上市公司是如何做假賬的
中國上市公司的假賬丑聞可謂前仆後繼，連綿不絕。從操縱利潤到偽造銷售單據，從關聯交易到大股東佔用資金，從虛報固定資產投資到少提折舊，西方資本市場常見的假賬手段幾乎全部被「移植」，還產生了不少「有中國特色」的假賬技巧。遺憾的是，中國媒體對上市公司假賬的報道大部分還停留在表面層次，很少從技術層面揭穿上市公司造假的具體手段。作為普通投資者，如何最大限度的利用自己掌握的信息，識破某些不法企業的假賬陰謀？其實，只要具備簡單的會計知識和投資經驗，通過對上市公司財務報表的分析，許多假賬手段都可以被識破，至少可以引起投資者的警惕。我們分析企業的財務報表，既要有各年度的縱向對比，又要有同類公司的橫向對比，只有在對比中我們才能發現疑問和漏洞。現在網路很發達，上市公司歷年的年度報表、季度報表很容易就能找到，麻煩的是如何確定「同類公司」。「同類公司」除了必須與我們分析的公司有相同的主營業務之外，資產規模、股本結構、歷史背景也是越相似越好；對比越多，識破假賬的概率就越大。一、最大的假賬來源：「應收賬款」與「其他應收款」 每一家現代工業企業都會有大量的「應收賬款」和「其他應收款」，應收賬款主要是指貨款，而其他應收款是指其他往來款項，這是做假賬最方便快捷的途徑。為了抬高當年利潤，上市公司可以與關聯企業或關系企業進行賒賬交易（所謂關聯企業是指與上市公司有股權關系的企業，如母公司、子公司等；關系企業是指雖然沒有股權關系，但關系非常親密的企業）。顧名思義，既然是賒賬交易，就絕不會產生現金流，它只會影響資產負債表和損益表，決不會體現在現金流量表上。因此，當我們看到上市公司的資產負債表上出現大量「應收賬款」，損益表上出現巨額利潤增加，但現金流量表卻沒有出現大量現金凈流入時，就應該開始警覺：這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤？ 賒賬交易的生命周期不會很長，一般工業企業回收貨款的周期都在一年以下，時間太長的賬款會被列入壞賬行列，影響公司利潤，因此上市公司一般都會在下一個年度把賒賬交易解決掉。解決的方法很簡單——讓關聯企業或關系企業把貨物退回來，填寫一個退貨單據，這筆交易就相當於沒有發生，上一年度的資產負債表和損益表都要重新修正，但是這對於投資者來說已經太晚了。打個比方說，某家汽車公司聲稱自己在2004年賣出了1萬台汽車，賺取了1000萬美圓利潤（當然，資產負債表和損益表會註明是賒賬銷售），這使得它的股價一路攀升；到了2005年年底，這家汽車公司突然又聲稱2004年銷售的1萬輛汽車都被退貨了，此前宣布的1000萬美圓利潤都要取消，股價肯定會一落千丈，缺乏警惕的投資者必然損失慘重。在西方，投資者的經驗都比較豐富，這種小把戲騙不過市場；但是在中國，不但普通投資者缺乏經驗，機構投資者、分析機構和證券媒體都缺乏相應的水平，類似的假賬陷阱還真的騙過了不少人。 更嚴重的違規操作則是虛構應收賬款，偽造根本不存在的銷售記錄，這已經超出了普通的「操縱利潤」范疇，是徹頭徹尾的造假。當年的「銀廣夏」和「鄭百文」就曾經因為虛構應收賬款被處以重罰。在「達爾曼」重大假賬事件中，「虛構應收賬款」同樣扮演了一個重要的角色。 應收賬款主要是指貨款，而其他應收款是指其他往來款項，可以是委託理財，可以是某種短期借款，也可以是使用某種無形資產的款項等等。讓我們站在做假賬的企業的角度來看問題，「其他應收款」的操縱難度顯然比「應收賬款」要低，因為「應收賬款」畢竟是貨款，需要實物，實物銷售單據被發現造假的可能性比較大。而其他應收款，在造假方面比較容易，而且估價的隨意性比較大，不容易露出馬腳。有了銀廣夏和鄭百文虛構銷售記錄被發現的前車之鑒，後來的造假者傾向於更安全的造假手段；「其他應收款」則來無影去無蹤，除非派出專業人士進行詳細調查，很難抓到確實證據。對於服務業企業來講，由於銷售的不是產品，當然不可能有「應收賬款」，如果要做假賬，只能在「其他應收款」上做手腳。在中國股市，「其他應收款」居高不下的公司很多，真的被查明做假賬的卻少之又少。 換一個角度思考，許多公司的高額「其他應收款」不完全是虛構利潤的結果，而是大股東佔用公司資金的結果。早在2001年，中國上市公司就進行了大規模清理欠款的努力，大部分欠款都是大股東挪用資金的結果，而且大部分以「其他應收款」的名義進入會計賬目。雖然大股東挪用上市公司資金早已被視為中國股市的頑症，並被監管部門三令五申進行清查，但至今仍沒有根治的跡象。在目前中國的公司治理模式下，大股東想企業資金簡直是易如反掌；這不是嚴格意義上的做假賬，但肯定是一種違規行為。二、與「應收賬款」相連的「壞賬准備金」 與應收賬款相對應的關鍵詞是「壞賬准備金」，通俗的說，壞賬准備金就是假設應收賬款中有一定比例無法收回，對方有可能賴帳，必須提前把這部分賴帳金額扣掉。對於應收賬款數額巨大的企業，壞賬准備金一個百分點的變化都可能造成凈利潤的急劇變化。舉個例子，波音公司每年銷售的客運飛機價值是以十億美圓計算的，這些飛機都是分期付款，只要壞賬准備金變化一個百分點，波音公司的凈利潤就會出現上千萬美圓的變化，對股價產生戲劇性影響。 理論上講，上市公司的壞賬准備金比例應該根據賬齡而變化，賬齡越長的賬款，遭遇賴賬的可能性越大，壞賬准備金比例也應該越高；某些時間太長的賬款已經失去了償還的可能，應該予以勾銷，承認損失。對於已經肯定無法償還的賬款，比如對方破產，應該盡快予以勾銷。遺憾的是，目前仍然有部分上市公司對所有「應收賬款」和「其他應收款」按照同一比例計提，完全不考慮賬齡的因素，甚至根本不公布賬齡結構。在閱讀公司財務報表的時候，我們要特別注意它是否公布了應收賬款的賬齡，是否按照賬齡確定壞賬准備金，是否及時勾銷了因長期拖欠或對方破產而無法償還的應收賬款；如果答案是「否」，我們就應該高度警惕。 從2002年開始，中國證監會對各個上市公司進行了財務賬目的巡迴審查，壞賬准備金和折舊費都是審查的重點，結果有大批公司因為違反會計准則、進行暗箱操作，被予以警告或處分，它們的財務報表也被迫修正。但是，正如我在前面提到的，無論證監會處罰多少家違規企業，處罰的力度有多大，如果普通投資者沒有維護自己權益的意識，類似的假賬事件必然會一再重演，投資者的損失也會難以避免。三、最大的黑洞——固定資產投資 許多中國上市公司的歷史就是不斷募集資金進行固定資產投資的歷史，他們發行股票是為了固定資產投資，增發配股是為了固定資產投資，不分配利潤也是為了省錢進行固定資產投資。在固定資產投資的陰影里，是否隱藏著違規操作的痕跡？ 固定資產投資是公司做假賬的一個重要切入點，但是這種假賬不可能做的太過分。公司可以故意誇大固定資產投資的成本，借機轉移資金，使股東蒙受損失；也可以故意低估固定資產投資的成本，或者在財務報表中故意延長固定資產投資周期，減少每一年的成本或費用，藉此抬高公司凈利潤——這些誇大或者低估都是有限的。如果一家公司在固定資產投資上做的手腳太過火，很容易被人看出馬腳，因為固定資產是無法移動的，很容易審查；雖然其市場價格往往很難估算，但其投資成本還是可以估算的。監管部門如果想搞清楚某家上市公司的固定資產投資有沒有很大水分，只需要帶上一些固定資產評估專家到工地上去看一看，做一個簡單的調查，真相就可以大白於天下。事實就是如此簡單，但是在中國，仍然有許多虛假的固定資產投資項目沒有被揭露，無論是監管部門還是投資者，對此都缺乏足夠的警惕性。 如果一個投資者對固定資產投資中的造假現象抱有警惕性，他應該從以下幾個角度分析調查：上市公司承諾的固定資產投資項目，有沒有在預定時間內完工？比如某家公司在2000年開始建設一家新工廠，承諾在2003年完工，但是在2003年年度報告中又宣布推遲，就很值得懷疑了。而且，項目完工並不意味著發揮效益，許多項目在完工幾個月甚至幾年後仍然無法發揮效益，或者剛剛發揮效益又因故重新整頓，這就更值得懷疑了。如果董事會在年度報告和季度報告中沒有明確的解釋，我們完全有理由質疑該公司在搞「釣魚工程」，或者乾脆就是在搞「紙上工程」。 目前，不少上市公司的固定資產投資項目呈現高額化、長期化趨勢，承諾投入的資金動輒幾億元甚至幾十億元，項目建設周期動輒三五年甚至七八年，僅僅完成土建封頂的時間就很漫長，更不要說發揮效益了。這樣漫長的建設周期，這樣緩慢的投資進度，給上市公司提供了做假賬的充裕空間，比那些「短平快」的小規模工程擁有更大的迴旋餘地，監管部門清查的難度也更大。即使真的調查清楚，往往也要等到工程接近完工的時候，那時投資者的損失已經很難挽回了。四、難以捉摸的「其他業務利潤」 從財務會計的角度來看，操縱「其他業務利潤」比操縱「主營業務利潤」更方便，更不容易被察覺。因為在損益表上，主營業務涉及的記錄比其他業務要多的多，主營業務的收入和成本都必須妥善登記，其他業務往往只需要簡單的登記利潤就可以了。對於工業公司來說，偽造主營業務收入必須偽造大量貨物單據（也就是偽造「應收賬款」），這種赤裸裸的造假很容易被識破；偽造其他業務利潤則比較溫和，投資者往往不會注意。 為了消除投資者可能產生的疑問，許多上市公司的董事會往往玩弄文字游戲，把某些模糊的業務在「主營業務」和「其他業務」之間顛來倒去，稍微粗心的投資者就會受騙。比如某家上市公司在年度報告中把「主營業務」定義為「房地產、酒店和旅遊度假業」，但是在主營業務利潤中卻只計算房地產的利潤，把酒店和旅遊度假業都歸入其他業務利潤，這顯然與年度報告的說法是矛盾的。在中國資本市場目前的混亂局面下，也不能排除某些公司把某項業務利潤同時計入「主營業務利潤」和「其他業務利潤」的可能。作為普通投資者，我們不可能深入調查某家公司的「其他業務利潤」是不是偽造的，但是我們至少可以分析出一定的可能性——如果一家公司的「主營業務利潤」與「其他業務利潤」嚴重不成比例，甚至是「其他業務利潤」高於「主營業務利潤」，我們就有理由懷疑它做了假賬。 中國投資者和證券媒體沒有意識到上市公司的「其他業務利潤」可能存在造假行為，也並非完全出於疏忽，因為上市公司不好好做自己的主營業務，反而熱衷於在「其他業務」上大撈一筆，在中國股市是司空見慣的現象。許多公司名義上是「運用閑置資金」進行短期經營或投資（實為投機）活動，其實是什麼賺錢做什麼，完全不把主營業務當一回事。最近幾年房地產行業熱度很高，許多上市公司紛紛改頭換面做房地產，開始是把房地產當成短期的「其他業務」，後來有的公司乾脆進行產業重組，改為正式的房地產公司；鋼鐵、醫葯、進出口乃至旅遊度假等比較熱門的行業都有類似情況發生。追逐利潤固然是資本的天性，但是作為資本數額很大、負有社會責任的上市公司，如此目光短淺的追求短期利潤，對公司前景根本沒有長遠戰略，無疑會損害股東乃至整個社會的長期利益。這種目光短淺的不良傾向必須得到遏制，但僅僅依靠證監會和投資者的力量恐怕難以有效遏制，必須同時依靠國家計劃部門的宏觀調控，才有希望剎住這股蔓延已久的歪風。曾經在中國股市名噪一時的「戴夢得」就是一個例子，它原本是中國股市罕見的珠寶題材股票，但是從2002年就開始「逐漸轉賣毛利率較低的珠寶生產線」，義無返顧的投入了炒作房地產的大潮。戴夢得（已經改名「中寶股份」）在2003年初完成了向房地產公司的轉化，主要經營港口地皮；但是轉化為房地產公司並不能增加它的業績，直到今天，中寶股份仍然是一家凈資產收益率不盡人意的冷門股票。由此可見，從一個較冷門的行業轉到較熱門的行業，並不一定會帶來業績的相應提升；如果所有上市公司都往少數熱門行業擠，造成的後果肯定是災難性的。五、債務償還能力 衡量一家公司的債務償還能力，主要有兩個標准：一是流動比例，即用該公司的流動資產比上流動負債；二是速動比例，即用該公司的速動資產（主要是現金和有價證券、應收賬款、其他應收款等很容易變現的資產）比上流動負債。一般認為工業企業的流動比例應該大於2，速動比例應該大於1，否則資金周轉就可能出現問題。但是不同行業的標准也不一樣，不可以一概而論。目前各種股票分析軟體和各大證券網站都有專門的財務比例欄目，除了流動比例和速動比例之外，一般還包括資金周轉率、存貨周轉率等等，這些數據對於分析企業前景都有重要作用。 流動比例和速動比例與現金流量表有很密切的關系，尤其是速動比例的上升往往伴隨著現金凈流入，速動比例的下降則伴隨著現金凈流出，因為現金是最重要的速動資產。但是，某些企業在現金缺乏的情況下，仍然能保持比較高的速動比例，因為它們的速動資產大部分是應收賬款和其他應收款，這種速動資產質量是很低的。在這種情況下，有必要考察該企業的現金與流動負債的比例，如果現金比例太少是很危險的。許多上市公司正是通過操縱應收賬款和其他應收款，一方面抬高利潤，一方面維持債務償還能力的假象，從銀行手中源源不斷的騙得新的貸款。作為普通投資者，應該時刻記住：只有冰冷的現金才是最真實的，如果現金的情況不好，其他的情況再好也難以信任。 如果一家企業的流動比例和速動比例良好，現金又很充裕，我們是否就能完全信任它？答案是否定的。現金固然是真實的，但也要看看現金的來臨——是經營活動產生的現金，投資活動產生的現金，還是籌資活動產生的現金？經營活動產生的現金預示著企業的長期經營能力，投資活動產生的現金反應著企業管理層的投資眼光，籌資活動產生的現金只能說明企業從外部籌集資金的能力，如貸款、增發股票等。剛剛上市或配股的公司一般都有充裕的現金，這並不能說明它是一家好公司。恰恰相反，以造假和配股為中心的「中國股市圈錢模式」可以用以下公式概括：操縱利潤—抬高股價—增發配股—圈得現金—提高信用等級—申請更多銀行貸款—繼續操縱利潤，這個模式可以一直循環下去，直到沒有足夠的錢可圈為止。操縱利潤既是為了從股民手中圈錢，又是為了從銀行手中圈錢；從股民手中圈來的錢一部分可以轉移出去，一部分用來維持債務償還能力，以便下一步圈到更多的錢。這種圈錢模式只能發生在中國這樣一個非常不規范的資本市場，但這個不規范的資本市場正處於半死不活的狀態，圈到的資金越來越少，即使沒有任何人發現馬腳，這種模式仍然不免自行崩潰的結局。在中國股市，做著類似勾當的公司大有人在，只是程度不同而已，許多公司至今仍然逍遙法外，等待著某一天市場回暖，繼續造假圈錢的大業。六、對上市公司假賬手段的總結 每當中國股市發生重大丑聞，每當天真的股民被上市公司欺騙，股民們總是會網上寫下「血淚追問」——「為什麼某些上市公司明火執仗做大盜無人阻擋？為什麼它們居然能夠長期逍遙法外，騙走無數金錢？」我的回答是：「所有的人都應該負責。政府和監管部門固然應該為我們創造良好的投資條件，但是最重要的是投資者應該為自己的投資負責，事實已經證明中國普通投資者是最大的瞎子。」事實上，大部分中國上市公司做假賬的手段都並不高明，不僅專業分析人士能夠識破，普通投資者也理應察覺。遺憾的是，中國股市的大多數投資者至今不知道閱讀財務報表，連專業分析機構也經常鬧出常識性的笑話，這樣一個資本市場只有幼稚可以形容。 有人認為，中國資本市場出現的一切問題都是制度問題，只要把制度定好了，與西方「接軌」了，天下就太平了，股市丑聞就再也不會出現了。但是最近幾年來，中國在金融、證券和公司治理上學習西方制度的努力不可謂不大，造假違規現象卻還是層出不窮，資本市場一直停留在崩潰邊緣。我們究竟是缺乏優秀的制度，還是缺乏執行制度的優秀的人？ 是的，中國資本市場的制度存在許多非常嚴重的問題，但是制度問題不是一切，相比之下，還是人的問題更嚴重。我們不僅要提高資本市場從業人員整體素質，更要提高投資者整體素質，努力使這個幼稚的市場變的更加成熟。這樣，重大違規操作才能夠被扼殺在萌芽中，投資者的財產才能夠有保證。
G. 如何識別上市公司虛構收入
識別方法：
從主營業務收入與應收賬款關繫上分析是否存在「白條」利潤。
該問題分析一是看本期應收賬款發生額佔主營業務收入比例的大小，二是看應收賬款與主營業務收入及其利潤的增長比例。
如果應收賬款佔主營業務收入比例過大，或者收入和利潤大幅度增長，應收賬款卻以更大比例增長，或者收入和利潤下滑，而應收賬款卻大幅度增長，都說明公司實際經營資金流入不足，資金大量沉澱，白條利潤存在，如果這種狀況長期不得以改善，將會嚴重影響公司經營和財務狀況，甚至導致公司無法持續經營狀況發生。
另外，在進行該問題分析時，要特別關注報表附註中應收賬款前五名單位及其金額，主營業務收入前五名單位及其金額，從中分析有否通過關聯交易虛構收入和利潤現象。
這些可以慢慢去領悟，投資者進入股市之前最好對股市有些初步的了解。前期可用個牛股寶模擬炒股去看看，裡面有一些股票的基本知識資料值得學習，也可以通過上面相關知識來建立自己的一套成熟的炒股知識經驗。希望可以幫助到您，祝投資愉快！
H. 中國上市公司是如何做假賬的。想學習的就進來看看
一、最大的假賬來源:「應收賬款」與「其他應收款」
每一家現代工業企業都會有大量的「應收賬款」和「其他應收款」,應收賬款主要是指貨款,而其他應收款是指其他往來款項,這是做假賬最方便快捷的途徑。為了抬高當年利潤,上市公司可以與關聯企業或關系企業進行賒賬交易(所謂關聯企業是指與上市公司有股權關系的企業,如母公司、子公司等;關系企業是指雖然沒有股權關系,但關系非常親密的企業)。顧名思義,既然是賒賬交易,就絕不會產生現金流,它只會影響資產負債表和損益表,決不會體現在現金流量表上。因此,當我們看到上市公司的資產負債表上出現大量「應收賬款」,損益表上出現巨額利潤增加,但現金流量表卻沒有出現大量現金凈流入時,就應該開始覺:這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤?
賒賬交易的生命周期不會很長,一般工業企業回收貨款的周期都在一年以下,時間太長的賬款會被列入壞賬行列,影響公司利潤,因此上市公司一般都會在下一個年度把賒賬交易解決掉。解決的方法很簡單——讓關聯企業或關系企業把貨物退回來,填寫一個退貨單據,這筆交易就相當於沒有發生,上一年度的資產負債表和損益表都要重新修正,但是這對於投資者來說已經太晚了。打個比方說,某家汽車公司聲稱自己在2004年賣出了1萬台汽車,賺取了1000萬美圓利潤(當然,資產負債表和損益表會註明是賒賬銷售),這使得它的股價一路攀升;到了2005年年底,這家汽車公司突然又聲稱2004年銷售的1萬輛汽車都被退貨了,此前宣布的1000萬美圓利潤都要取消,股價肯定會一落千丈,缺乏惕的投資者必然損失慘重。在西方,投資者的經驗都比較豐富,這種小把戲騙不過市場;但是在中國,不但普通投資者缺乏經驗,機構投資者、分析機構和證券媒體都缺乏相應的水平,類似的假賬陷阱還真的騙過了不少人。 更嚴重的違規操作則是虛構應收賬款,偽造根本不存在的銷售記錄,這已經超出了普通的「操縱利潤」范疇,是徹頭徹尾的造假。當年的「銀廣夏」和「鄭百文」就曾經因為虛構應收賬款被處以重罰。在「達爾曼」重大假賬事件中,「虛構應收賬款」同樣扮演了一個重要的角色。
應收賬款主要是指貨款,而其他應收款是指其他往來款項,可以是委託理財,可以是某種短期借款,也可以是使用某種無形資產的款項等等。讓我們站在做假賬的企業的角度來看問題,「其他應收款」的操縱難度顯然比「應收賬款」要低,因為「應收賬款」畢竟是貨款,需要實物,實物銷售單據被發現造假的可能性比較大。而其他應收款,在造假方面比較容易,而且估價的隨意性比較大,不容易露出馬腳。有了銀廣夏和鄭百文虛構銷售記錄被發現的前車之鑒,後來的造假者傾向於更安全的造假手段;「其他應收款」則來無影去無蹤,除非派出專業人士進行詳細調查,很難抓到確實證據。對於服務業企業來講,由於銷售的不是產品,當然不可能有「應收賬款」,如果要做假賬,只能在「其他應收款」上做手腳。在中國股市,「其他應收款」居高不下的公司很多,真的被查明做假賬的卻少之又少。 換一個角度思考,許多公司的高額「其他應收款」不完全是虛構利潤的結果,而是大股東佔用公司資金的結果。早在2001年,中國上市公司就進行了大規模清理欠款的努力,大部分欠款都是大股東挪用資金的結果,而且大部分以「其他應收款」的名義進入會計賬目。雖然大股東挪用上市公司資金早已被視為中國股市的頑症,並被監管部門三令五申進行清查,但至今仍沒有根治的跡象。
I. 中國上市公司是如何做假賬的[轉]
中國上市公司的假賬丑聞可謂前仆後繼，連綿不絕。從操縱利潤到偽造銷售單據，從關聯交易到大股東佔用資金，從虛報固定資產投資到少提折舊，西方資本市場常見的假賬手段幾乎全部被「移植」，還產生了不少「有中國特色」的假賬技巧。遺憾的是，中國媒體對上市公司假賬的報道大部分還停留在表面層次，很少從技術層面揭穿上市公司造假的具體手段。作為普通投資者，如何最大限度的利用自己掌握的信息，識破某些不法企業的假賬陰謀？其實，只要具備簡單的會計知識和投資經驗，通過對上市公司財務報表的分析，許多假賬手段都可以被識破，至少可以引起投資者的警惕。我們分析企業的財務報表，既要有各年度的縱向對比，又要有同類公司的橫向對比，只有在對比中我們才能發現疑問和漏洞。現在網路很發達，上市公司歷年的年度報表、季度報表很容易就能找到，麻煩的是如何確定「同類公司」。「同類公司」除了必須與我們分析的公司有相同的主營業務之外，資產規模、股本結構、歷史背景也是越相似越好；對比越多，識破假賬的概率就越大。
一、最大的假賬來源：「應收賬款」與「其他應收款」
每一家現代工業企業都會有大量的「應收賬款」和「其他應收款」，應收賬款主要是指貨款，而其他應收款是指其他往來款項，這是做假賬最方便快捷的途徑。為了抬高當年利潤，上市公司可以與關聯企業或關系企業進行賒賬交易（所謂關聯企業是指與上市公司有股權關系的企業，如母公司、子公司等；關系企業是指雖然沒有股權關系，但關系非常親密的企業）。顧名思義，既然是賒賬交易，就絕不會產生現金流，它只會影響資產負債表和損益表，決不會體現在現金流量表上。因此，當我們看到上市公司的資產負債表上出現大量「應收賬款」，損益表上出現巨額利潤增加，但現金流量表卻沒有出現大量現金凈流入時，就應該開始警覺：這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤？
賒賬交易的生命周期不會很長，一般工業企業回收貨款的周期都在一年以下，時間太長的賬款會被列入壞賬行列，影響公司利潤，因此上市公司一般都會在下一個年度把賒賬交易解決掉。解決的方法很簡單——讓關聯企業或關系企業把貨物退回來，填寫一個退貨單據，這筆交易就相當於沒有發生，上一年度的資產負債表和損益表都要重新修正，但是這對於投資者來說已經太晚了。打個比方說，某家汽車公司聲稱自己在2004年賣出了1萬台汽車，賺取了1000萬美圓利潤（當然，資產負債表和損益表會註明是賒賬銷售），這使得它的股價一路攀升；到了2005年年底，這家汽車公司突然又聲稱2004年銷售的1萬輛汽車都被退貨了，此前宣布的1000萬美圓利潤都要取消，股價肯定會一落千丈，缺乏警惕的投資者必然損失慘重。在西方，投資者的經驗都比較豐富，這種小把戲騙不過市場；但是在中國，不但普通投資者缺乏經驗，機構投資者、分析機構和證券媒體都缺乏相應的水平，類似的假賬陷阱還真的騙過了不少人。 更嚴重的違規操作則是虛構應收賬款，偽造根本不存在的銷售記錄，這已經超出了普通的「操縱利潤」范疇，是徹頭徹尾的造假。當年的「銀廣夏」和「鄭百文」就曾經因為虛構應收賬款被處以重罰。在「達爾曼」重大假賬事件中，「虛構應收賬款」同樣扮演了一個重要的角色。
應收賬款主要是指貨款，而其他應收款是指其他往來款項，可以是委託理財，可以是某種短期借款，也可以是使用某種無形資產的款項等等。讓我們站在做假賬的企業的角度來看問題，「其他應收款」的操縱難度顯然比「應收賬款」要低，因為「應收賬款」畢竟是貨款，需要實物，實物銷售單據被發現造假的可能性比較大。而其他應收款，在造假方面比較容易，而且估價的隨意性比較大，不容易露出馬腳。有了銀廣夏和鄭百文虛構銷售記錄被發現的前車之鑒，後來的造假者傾向於更安全的造假手段；「其他應收款」則來無影去無蹤，除非派出專業人士進行詳細調查，很難抓到確實證據。對於服務業企業來講，由於銷售的不是產品，當然不可能有「應收賬款」，如果要做假賬，只能在「其他應收款」上做手腳。在中國股市，「其他應收款」居高不下的公司很多，真的被查明做假賬的卻少之又少。 換一個角度思考，許多公司的高額「其他應收款」不完全是虛構利潤的結果，而是大股東佔用公司資金的結果。早在2001年，中國上市公司就進行了大規模清理欠款的努力，大部分欠款都是大股東挪用資金的結果，而且大部分以「其他應收款」的名義進入會計賬目。雖然大股東挪用上市公司資金早已被視為中國股市的頑症，並被監管部門三令五申進行清查，但至今仍沒有根治的跡象。在目前中國的公司治理模式下，大股東想企業資金簡直是易如反掌；這不是嚴格意義上的做假賬，但肯定是一種違規行為。
二、與「應收賬款」相連的「壞賬准備金」
與應收賬款相對應的關鍵詞是「壞賬准備金」，通俗的說，壞賬准備金就是假設應收賬款中有一定比例無法收回，對方有可能賴帳，必須提前把這部分賴帳金額扣掉。對於應收賬款數額巨大的企業，壞賬准備金一個百分點的變化都可能造成凈利潤的急劇變化。舉個例子，波音公司每年銷售的客運飛機價值是以十億美圓計算的，這些飛機都是分期付款，只要壞賬准備金變化一個百分點，波音公司的凈利潤就會出現上千萬美圓的變化，對股價產生戲劇性影響。
理論上講，上市公司的壞賬准備金比例應該根據賬齡而變化，賬齡越長的賬款，遭遇賴賬的可能性越大，壞賬准備金比例也應該越高；某些時間太長的賬款已經失去了償還的可能，應該予以勾銷，承認損失。對於已經肯定無法償還的賬款，比如對方破產，應該盡快予以勾銷。遺憾的是，目前仍然有部分上市公司對所有「應收賬款」和「其他應收款」按照同一比例計提，完全不考慮賬齡的因素，甚至根本不公布賬齡結構。在閱讀公司財務報表的時候，我們要特別注意它是否公布了應收賬款的賬齡，是否按照賬齡確定壞賬准備金，是否及時勾銷了因長期拖欠或對方破產而無法償還的應收賬款；如果答案是「否」，我們就應該高度警惕。
從2002年開始，中國證監會對各個上市公司進行了財務賬目的巡迴審查，壞賬准備金和折舊費都是審查的重點，結果有大批公司因為違反會計准則、進行暗箱操作，被予以警告或處分，它們的財務報表也被迫修正。但是，正如我在前面提到的，無論證監會處罰多少家違規企業，處罰的力度有多大，如果普通投資者沒有維護自己權益的意識，類似的假賬事件必然會一再重演，投資者的損失也會難以避免。
三、最大的黑洞——固定資產投資
許多中國上市公司的歷史就是不斷募集資金進行固定資產投資的歷史，他們發行股票是為了固定資產投資，增發配股是為了固定資產投資，不分配利潤也是為了省錢進行固定資產投資。在固定資產投資的陰影里，是否隱藏著違規操作的痕跡？ 固定資產投資是公司做假賬的一個重要切入點，但是這種假賬不可能做的太過分。公司可以故意誇大固定資產投資的成本，借機轉移資金，使股東蒙受損失；也可以故意低估固定資產投資的成本，或者在財務報表中故意延長固定資產投資周期，減少每一年的成本或費用，藉此抬高公司凈利潤——這些誇大或者低估都是有限的。如果一家公司在固定資產投資上做的手腳太過火，很容易被人看出馬腳，因為固定資產是無法移動的，很容易審查；雖然其市場價格往往很難估算，但其投資成本還是可以估算的。監管部門如果想搞清楚某家上市公司的固定資產投資有沒有很大水分，只需要帶上一些固定資產評估專家到工地上去看一看，做一個簡單的調查，真相就可以大白於天下。事實就是如此簡單，但是在中國，仍然有許多虛假的固定資產投資項目沒有被揭露，無論是監管部門還是投資者，對此都缺乏足夠的警惕性。
如果一個投資者對固定資產投資中的造假現象抱有警惕性，他應該從以下幾個角度分析調查：上市公司承諾的固定資產投資項目，有沒有在預定時間內完工？比如某家公司在2000年開始建設一家新工廠，承諾在2003年完工，但是在2003年年度報告中又宣布推遲，就很值得懷疑了。而且，項目完工並不意味著發揮效益，許多項目在完工幾個月甚至幾年後仍然無法發揮效益，或者剛剛發揮效益又因故重新整頓，這就更值得懷疑了。如果董事會在年度報告和季度報告中沒有明確的解釋，我們完全有理由質疑該公司在搞「釣魚工程」，或者乾脆就是在搞「紙上工程」。
目前，不少上市公司的固定資產投資項目呈現高額化、長期化趨勢，承諾投入的資金動輒幾億元甚至幾十億元，項目建設周期動輒三五年甚至七八年，僅僅完成土建封頂的時間就很漫長，更不要說發揮效益了。這樣漫長的建設周期，這樣緩慢的投資進度，給上市公司提供了做假賬的充裕空間，比那些「短平快」的小規模工程擁有更大的迴旋餘地，監管部門清查的難度也更大。即使真的調查清楚，往往也要等到工程接近完工的時候，那時投資者的損失已經很難挽回了。
四、難以捉摸的「其他業務利潤」
從財務會計的角度來看，操縱「其他業務利潤」比操縱「主營業務利潤」更方便，更不容易被察覺。因為在損益表上，主營業務涉及的記錄比其他業務要多的多，主營業務的收入和成本都必須妥善登記，其他業務往往只需要簡單的登記利潤就可以了。對於工業公司來說，偽造主營業務收入必須偽造大量貨物單據（也就是偽造「應收賬款」），這種赤裸裸的造假很容易被識破；偽造其他業務利潤則比較溫和，投資者往往不會注意。
為了消除投資者可能產生的疑問，許多上市公司的董事會往往玩弄文字游戲，把某些模糊的業務在「主營業務」和「其他業務」之間顛來倒去，稍微粗心的投資者就會受騙。比如某家上市公司在年度報告中把「主營業務」定義為「房地產、酒店和旅遊度假業」，但是在主營業務利潤中卻只計算房地產的利潤，把酒店和旅遊度假業都歸入其他業務利潤，這顯然與年度報告的說法是矛盾的。在中國資本市場目前的混亂局面下，也不能排除某些公司把某項業務利潤同時計入「主營業務利潤」和「其他業務利潤」的可能。作為普通投資者，我們不可能深入調查某家公司的「其他業務利潤」是不是偽造的，但是我們至少可以分析出一定的可能性——如果一家公司的「主營業務利潤」與「其他業務利潤」嚴重不成比例，甚至是「其他業務利潤」高於「主營業務利潤」，我們就有理由懷疑它做了假賬。
中國投資者和證券媒體沒有意識到上市公司的「其他業務利潤」可能存在造假行為，也並非完全出於疏忽，因為上市公司不好好做自己的主營業務，反而熱衷於在「其他業務」上大撈一筆，在中國股市是司空見慣的現象。許多公司名義上是「運用閑置資金」進行短期經營或投資（實為投機）活動，其實是什麼賺錢做什麼，完全不把主營業務當一回事。最近幾年房地產行業熱度很高，許多上市公司紛紛改頭換面做房地產，開始是把房地產當成短期的「其他業務」，後來有的公司乾脆進行產業重組，改為正式的房地產公司；鋼鐵、醫葯、進出口乃至旅遊度假等比較熱門的行業都有類似情況發生。追逐利潤固然是資本的天性，但是作為資本數額很大、負有社會責任的上市公司，如此目光短淺的追求短期利潤，對公司前景根本沒有長遠戰略，無疑會損害股東乃至整個社會的長期利益。這種目光短淺的不良傾向必須得到遏制，但僅僅依靠證監會和投資者的力量恐怕難以有效遏制，必須同時依靠國家計劃部門的宏觀調控，才有希望剎住這股蔓延已久的歪風。曾經在中國股市名噪一時的「戴夢得」就是一個例子，它原本是中國股市罕見的珠寶題材股票，但是從2002年就開始「逐漸轉賣毛利率較低的珠寶生產線」，義無返顧的投入了炒作房地產的大潮。戴夢得（已經改名「中寶股份」）在2003年初完成了向房地產公司的轉化，主要經營港口地皮；但是轉化為房地產公司並不能增加它的業績，直到今天，中寶股份仍然是一家凈資產收益率不盡人意的冷門股票。由此可見，從一個較冷門的行業轉到較熱門的行業，並不一定會帶來業績的相應提升；如果所有上市公司都往少數熱門行業擠，造成的後果肯定是災難性的。
五、債務償還能力
衡量一家公司的債務償還能力，主要有兩個標准：一是流動比例，即用該公司的流動資產比上流動負債；二是速動比例，即用該公司的速動資產（主要是現金和有價證券、應收賬款、其他應收款等很容易變現的資產）比上流動負債。一般認為工業企業的流動比例應該大於2，速動比例應該大於1，否則資金周轉就可能出現問題。但是不同行業的標准也不一樣，不可以一概而論。目前各種股票分析軟體和各大證券網站都有專門的財務比例欄目，除了流動比例和速動比例之外，一般還包括資金周轉率、存貨周轉率等等，這些數據對於分析企業前景都有重要作用。
流動比例和速動比例與現金流量表有很密切的關系，尤其是速動比例的上升往往伴隨著現金凈流入，速動比例的下降則伴隨著現金凈流出，因為現金是最重要的速動資產。但是，某些企業在現金缺乏的情況下，仍然能保持比較高的速動比例，因為它們的速動資產大部分是應收賬款和其他應收款，這種速動資產質量是很低的。在這種情況下，有必要考察該企業的現金與流動負債的比例，如果現金比例太少是很危險的。許多上市公司正是通過操縱應收賬款和其他應收款，一方面抬高利潤，一方面維持債務償還能力的假象，從銀行手中源源不斷的騙得新的貸款。作為普通投資者，應該時刻記住：只有冰冷的現金才是最真實的，如果現金的情況不好，其他的情況再好也難以信任。
如果一家企業的流動比例和速動比例良好，現金又很充裕，我們是否就能完全信任它？答案是否定的。現金固然是真實的，但也要看看現金的來臨——是經營活動產生的現金，投資活動產生的現金，還是籌資活動產生的現金？經營活動產生的現金預示著企業的長期經營能力，投資活動產生的現金反應著企業管理層的投資眼光，籌資活動產生的現金只能說明企業從外部籌集資金的能力，如貸款、增發股票等。剛剛上市或配股的公司一般都有充裕的現金，這並不能說明它是一家好公司。恰恰相反，以造假和配股為中心的「中國股市圈錢模式」可以用以下公式概括：操縱利潤—抬高股價—增發配股—圈得現金—提高信用等級—申請更多銀行貸款—繼續操縱利潤，這個模式可以一直循環下去，直到沒有足夠的錢可圈為止。操縱利潤既是為了從股民手中圈錢，又是為了從銀行手中圈錢；從股民手中圈來的錢一部分可以轉移出去，一部分用來維持債務償還能力，以便下一步圈到更多的錢。這種圈錢模式只能發生在中國這樣一個非常不規范的資本市場，但這個不規范的資本市場正處於半死不活的狀態，圈到的資金越來越少，即使沒有任何人發現馬腳，這種模式仍然不免自行崩潰的結局。在中國股市，做著類似勾當的公司大有人在，只是程度不同而已，許多公司至今仍然逍遙法外，等待著某一天市場回暖，繼續造假圈錢的大業。
六、對上市公司假賬手段的總結
每當中國股市發生重大丑聞，每當天真的股民被上市公司欺騙，股民們總是會網上寫下「血淚追問」——「為什麼某些上市公司明火執仗做大盜無人阻擋？為什麼它們居然能夠長期逍遙法外，騙走無數金錢？」我的回答是：「所有的人都應該負責。政府和監管部門固然應該為我們創造良好的投資條件，但是最重要的是投資者應該為自己的投資負責，事實已經證明中國普通投資者是最大的瞎子。」事實上，大部分中國上市公司做假賬的手段都並不高明，不僅專業分析人士能夠識破，普通投資者也理應察覺。遺憾的是，中國股市的大多數投資者至今不知道閱讀財務報表，連專業分析機構也經常鬧出常識性的笑話，這樣一個資本市場只有幼稚可以形容。
有人認為，中國資本市場出現的一切問題都是制度問題，只要把制度定好了，與西方「接軌」了，天下就太平了，股市丑聞就再也不會出現了。但是最近幾年來，中國在金融、證券和公司治理上學習西方制度的努力不可謂不大，造假違規現象卻還是層出不窮，資本市場一直停留在崩潰邊緣。我們究竟是缺乏優秀的制度，還是缺乏執行制度的優秀的人？
是的，中國資本市場的制度存在許多非常嚴重的問題，但是制度問題不是一切，相比之下，還是人的問題更嚴重。我們不僅要提高資本市場從業人員整體素質，更要提高投資者整體素質，努力使這個幼稚的市場變的更加成熟。這樣，重大違規操作才能夠被扼殺在萌芽中，投資者的財產才能夠有保證。