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股票投資經濟學 2021-06-17 16:24:20

貼現國債內在價值

發布時間: 2021-03-30 12:20:18

① 為什麼低利附息債券比高利附息債券內在價值要高

一般來說 內在價值指公司潛在的能力
如果公司發行的是低利付息債券 那麼當到期時 它將有比發行高利付息債券更好的付息能力
因為需要支付的利息少 風險自然要小
公司利潤就更高一點 這當然有利於公司的發展
而且一般發行高利付息債券
說明公司對籌集到這筆資金的需求較高
公司為籌集到資金不惜發行高利債券
風險也更大
側面也反應出公司自己口袋裡的錢少

② 關於貼現債券的兩個問題

1、優點:購買貼現債券有利於投資者利用再投資效果增加資產運營的價值。首先由於貼現債券是以較低的價格購買高面額的債券,以及預定付息的原因,相比附息債券,投資者無形中就節省了一部分投資,節省部分可以用來再投資,增加資產運營的價值.其次,即使存在收益率、期限相同的貼現債券和附息債券, 在債券面額都是100元的情況下,受投資者資金額的限制,購買貼現債券也比較合算,因為少量資金擁有者也可進入市場,也能取得同樣收益率。第三,利用短期貼現債券進行的抵押貸款成本比使用相同期限的附息債券要小。

2、中長期資金市場的利率走勢較難判斷,而貼現債券的收益是在發行時就固定的,如果做中長期的貼現債券,萬一利率出現了意想不到的變化,對投資者或發行人都會產生不利的影響,所以,中長期貼現債券很少使用。

③ 如何對貼現債券的價值進行評估

貼現債券:債券發行者在債券到期後按照債券票面金額向債券持有人兌付,但在到期之前,債券的市場價格是低於其面值的。

④ 某種貼現式國債面額為100元,貼現率為3.82%,到期時間為90天,則該國債內在價值怎麼算

該國債的內在價值=100×(1-90÷360×3.82%)=99.045(元)。

貼現債務的內在價值公式如下:

⑤ 國債的貼現利率為8%,還剩180天到期,面值1000元,該國債的內在價值是多少

180天可以等同於半年,或者用(180/365)來計算
FV factor = (1+0.08)^(180/365)=1.0387
1000/01.0387=962.74

⑥ 巴菲特在計算內在價值時為什麼使用9%的貼現率如果用低於9%的貼現率那麼風險會更低而內在價值會更大

我們先看一下巴菲特選擇貼現率的思路:

在1994年的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上,巴菲特說道:

「在一個長期債券利率為7%的世界裡,我們當然希望我們把稅後的現金流至少用10%的折現率折現。但是,這也取決於我們對業務的確信程度。我們對業務越確信,就越願意投資。我們必須對任何業務感覺相當確信才會對之產生興趣。但是,確信也是有不同程度的。如果我們相信我們會取得30年極為確定的現金流,我們就會用較低的折現率,低於我們用於折現預期會有意外或者有很大的可能有意外的業務的折現率。」

在1998年的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上,巴菲特又說道:

「為了計算內在價值,你需要把預期產生的現金流折現為現值——我們用的是長期國債收益率。這個收益率並不能提供所需的足夠高的回報率。但是,你能用長期國債收益率折現所得出的現值作為一個通用標尺來衡量所有的業務。」

關於折現率,巴菲特特意做了說明:

「別擔心沃頓商學院所教的風險。風險對我們來說是一個通過/不通過的信號。如果有風險,我們就不會繼續。我們不用9%或者10%的折現率來折現未來的現金流。我們用的是美國國債收益率。我們只做我們非常確定的業務。你無法用高的折現率來彌補風險。」

所以,與其找到巴菲特所用的折現率,倒不如理解他的整體思路。他是通過對現金流的確定來控制風險。而折現率則是作為衡量不同業務的通用標尺。折現率並不是為了平衡風險。「高的折現率並不能彌補風險」,這在格雷厄姆的《證券分析》中早就有非常明確的解釋。

理解了巴菲特的思路,就不會捨本逐末,糾結於巴菲特到底用的是10%還是6%的折現率,而應該把精力放在盡量確定未來的現金流上。如果現金流確定了,你也可以用一個簡單的國債收益率來衡量所有的投資。

當然,千萬不要忘記安全邊際。安全邊際的目的就是為了保障安全。針對不同企業的不確定性或者風險程度,確定不同的安全邊際是規避風險的有效方法。

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⑦ 在計算債券投資價值是時,貼現是什麼意思

一般在條件相同情況下,單利計息的現值要高於復利計息的現值,根據終值
算出現值就是貼現

單利貼現就是每期都按同一利率來計算

復利貼現就是利滾利

如果一次還本付息債券按單利計息、單利貼現,其內存價值決定公式為:(P:債券的內在價值;M:票面價值;i:每期利率;n:剩餘時期數;r:必要收益率)

P=M(1+i*n)╱(1+r*n)

如果一次還本付息債券按單利計息、復利貼現,其內存價值決定公式為:

P=M(1+i*n)╱(1+r)n

如果一次還本付息債券按復利計息、復利貼現,其內存價值決定公式為:

P=M(1+i)n╱(1+r)n

對於一年付息一次的債券來說,按復利貼現和單利貼現的價值決定公式分別為:
P=C/1+r+C/(1+r)^2+C/(1+r)^3+...+C/(1+r)^n+M/(1+r)^n
=∑C/(1+r)^t+M/(1+r)^n
P=∑C/(1+r×t)+M/(1+r×n)
其中:P--債券的內在價值,即貼現值。
C--每年收到的利息;M--票面價值;n--剩餘年數;
r--必要收益率; t--第t次,0<=t<=n。
對於半年付息一次的債券來說,由於每年會收到兩次利息,因此,在計算其內在價值時,要對上面兩個公式進行修改。第一,貼現利率採用半年利率,通常是將給定的年利率除以2;第二,到期前剩餘的時期數以半年為單位計算。通常是將以年為單位計算的剩餘時期數乘以2。公式在形式上看以一年期的依然相同,只不過其中的r為半年必要收益率,n為半年一算。

其他債券計算公式如此類推

債券按付息方式分類,可分為貼現債券、零息債券、附息債券、固定利率債券 、浮動利率債券 。 在國外,貼水發行的折現債券有兩種,分別為貼現債券和零息債券(Zero Coupon Bonds)。 貼現債券是期限比較短的折現債券。是指債券券面上不附有息票,在票面上不規定利率,發行時按規定的折扣率,以低於債券面值的價格發行,到期按面值支付本息的債券。從利息支付方式來看,貼現國債以低於面額的價格發行,可以看作是利息預付。因而又可稱為利息預付債券、貼水債券。

⑧ 關於貼現率和內在收益率,內在價值等問題

嗯 這么解釋 貼現是銀行調控貨幣量的一個工具
銀行發行貼現債券 買方付給銀行貨幣 得到貼現債券
流通中的貨幣量減少
然後當時銀行賣出的時候 會有個賣出價格 比如 這個票面值為10萬人民幣的 貼現率先不定 反正肯定有 這樣 它的交易價格肯定低於其票面價格
所以
10W=(1+X)期限的方*交易價格
貼現和存款有點相反的感覺