❶ 最著名的投資理論有幾種，並詳細敘述
經常被人們追捧的股神巴菲特的。價值投資(Value Investing)一種常見的投資方式，專門尋找價格低估的證券。不同於成長型投資人，價值型投資人偏好本益比、帳面價值或其他價值衡量基準偏低的股票。
第一法則：競爭優勢原則
好公司才有好股票：那些業務清晰易懂，業績持續優秀並且由一批能力非凡的、能夠為股東利益著想的管理層經營的大公司就是好公司。
最正確的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
最關鍵的投資分析----企業的競爭優勢及可持續性。
最佳競爭優勢----游著鱷魚的很寬的護城河保護下的企業經濟城堡。
最佳競爭優勢衡量標准----超出產業平均水平的股東權益報酬率。
經濟特許權-----超級明星企業的超級利潤之源。
美國運通的經濟特許權：
選股如同選老婆----價格好不如公司好。
選股如同選老公：神秘感不如安全感
現代經濟增長的三大源泉：
[編輯]第二法則：現金流量原則
新建一家制葯廠與收購一家制葯廠的價值比較。
價值評估既是藝術，又是科學。
估值就是估老公：越賺錢越值錢
駕御金錢的能力。
企業未來現金流量的貼現值
估值就是估老婆：越保守越可靠
巴菲特主要採用股東權益報酬率、帳面價值增長率來分析未來可持續盈利能力的。
估值就是估愛情：越簡單越正確
[編輯]第三法則：「市場先生」原則
在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼
市場中的價值規律：短期經常無效但長期趨於有效。
巴菲特對美國股市價格波動的實證研究（1964-1998）
市場中的《阿甘正傳》
行為金融學研究中發現證券市場投資者經常犯的六大愚蠢錯誤：
市場中的孫子兵法：利用市場而不是被市場利用。
[編輯]第四法則：安全邊際原則
安全邊際就是「買保險」：保險越多，虧損的可能性越小。
安全邊際就是「猛砍價」：買價越低，盈利可能性越大。
安全邊際就是「釣大魚」：人越少，釣大魚的可能性越高。
[編輯]第五法則：集中投資原則
集中投資就是一夫一妻制：最優秀、最了解、最小風險。
衡量公司股票投資風險的五種因素：
集中投資就是計劃生育：股票越少，組合業績越好。
集中投資就是賭博：當贏的概率高時下大賭注。
[編輯]第六法則：長期持有原則
長期持有就是龜兔賽跑：長期內復利可以戰勝一切。
長期持有就是海誓山盟：與喜歡的公司終生相伴。
長期持有就是白頭偕老：專情比多情幸福10000倍。
美國經濟學家馬考維茨(Markowitz)1952年首次提出投資組合理論（Portfolio Theory)，並進行了系統、深入和卓有成效的研究，他因此獲得了諾貝爾經濟學獎。
該理論包含兩個重要內容：均值－方差分析方法和投資組合有效邊界模型。
在發達的證券市場中，馬科維茨投資組合理論早已在實踐中被證明是行之有效的，並且被廣泛應用於組合選擇和資產配置。但是，我國的證券理論界和實務界對於該理論是否適合於我國股票市場一直存有較大爭議。
從狹義的角度來說，投資組合是規定了投資比例的一攬子有價證券，當然，單只證券也可以當作特殊的投資組合。本文討論的投資組合限於由股票和無風險資產構成的投資組合。
人們進行投資，本質上是在不確定性的收益和風險中進行選擇。投資組合理論用均值—方差來刻畫這兩個關鍵因素。所謂均值，是指投資組合的期望收益率，它是單只證券的期望收益率的加權平均，權重為相應的投資比例。當然，股票的收益包括分紅派息和資本增值兩部分。所謂方差，是指投資組合的收益率的方差。我們把收益率的標准差稱為波動率，它刻畫了投資組合的風險。
人們在證券投資決策中應該怎樣選擇收益和風險的組合呢？這正是投資組合理論研究的中心問題。投資組合理論研究「理性投資者」如何選擇優化投資組合。所謂理性投資者，是指這樣的投資者：他們在給定期望風險水平下對期望收益進行最大化，或者在給定期望收益水平下對期望風險進行最小化。
因此把上述優化投資組合在以波動率為橫坐標，收益率為縱坐標的二維平面中描繪出來，形成一條曲線。這條曲線上有一個點，其波動率最低，稱之為最小方差點（英文縮寫是MVP）。這條曲線在最小方差點以上的部分就是著名的（馬考維茨）投資組合有效邊界，對應的投資組合稱為有效投資組合。投資組合有效邊界一條單調遞增的凹曲線。
如果投資范圍中不包含無風險資產（無風險資產的波動率為零），曲線AMB是一條典型的有效邊界。A點對應於投資范圍中收益率最高的證券。
如果在投資范圍中加入無風險資產，那麼投資組合有效邊界是曲線AMC。C點表示無風險資產，線段CM是曲線AMB的切線，M是切點。M點對應的投資組合被稱為「市場組合」。
如果市場允許賣空，那麼AMB是二次曲線；如果限制賣空，那麼AMB是分段二次曲線。在實際應用中，限制賣空的投資組合有效邊界要比允許賣空的情形復雜得多，計算量也要大得多。
在波動率－收益率二維平面上，任意一個投資組合要麼落在有效邊界上，要麼處於有效邊界之下。因此，有效邊界包含了全部（帕雷托）最優投資組合，理性投資者只需在有效邊界上選擇投資組合。
[編輯]現代投資理論的產生與發展
現代投資組合理論主要由投資組合理論、資本資產定價模型、APT模型、有效市場理論以及行為金融理論等部分組成。它們的發展極大地改變了過去主要依賴基本分析的傳統投資管理實踐，使現代投資管理日益朝著系統化、科學化、組合化的方向發展。
1952年3月，美國經濟學哈里·馬考威茨發表了《證券組合選擇》的論文，作為現代證券組合管理理論的開端。馬克威茨對風險和收益進行了量化，建立的是均值方差模型，提出了確定最佳資產組合的基本模型。由於這一方法要求計算所有資產的協方差矩陣，嚴重製約了其在實踐中的應用。
1963年，威廉·夏普提出了可以對協方差矩陣加以簡化估計的單因素模型，極大地推動了投資組合理論的實際應用。
20世紀60年代，夏普、林特和莫森分別於1964、1965和1966年提出了資本資產定價模型（CAPM）。該模型不僅提供了評價收益一風險相互轉換特徵的可運作框架，也為投資組合分析、基金績效評價提供了重要的理論基礎。
1976年，針對CAPM模型所存在的不可檢驗性的缺陷，羅斯提出了一種替代性的資本資產定價模型，即APT模型。該模型直接導致了多指數投資組合分析方法在投資實踐上的廣泛應用。
[編輯]投資組合的思想
1、傳統投資組合的思想——Native Diversification
（1）不要把所有的雞蛋都放在一個籃子裡面，否則「傾巢無完卵」。
（2）組合中資產數量越多，分散風險越大。
2、現代投資組合的思想——Optimal Portfolio
（1）最優投資比例：組合的風險與組合中資產的收益之間的關系有關。在一定條件下，存一組在使得組合風險最小的投資比例。
（2）最優組合規模：隨著組合中資產種數增加，組合的風險下降，但是組合管理的成本提高。當組合中資產的種數達到一定數量後，風險無法繼續下降。
3、現代投資理論主要貢獻者(Pioneers)：
貢獻者 簡介 主要貢獻 代表作（Classic Papers）
托賓(James Tobin) 1981年諾貝爾經濟學獎，哈佛博士，耶魯教授。 流動性偏好、托賓比率分析、分離定理。 「Liquidity Preference as Behavior toward Risk,」 RES,1958.
馬考維茨(Harry Markowitz) 1990年諾貝爾經濟學獎，曾在蘭德工作。 投資組合優化計算、有效疆界。 「Portfolio Selection,」,JOF,1952.
夏普(William Sharp) 1990年諾貝爾經濟學獎，曾在蘭德工作，UCLA博士，華盛頓大學、斯丹福大學教授。 CAPM 「Capital Asset Pricing: A Theory of Market Equilibrium Under Condition of Risk,」 JOF, 1964.
林特勒(John Lintner) 美國哈佛大學教授 CAPM 「The Valuation of Risk Assets & Selection of Risky Investments in Stock Portfolio & Capital Budget,」 RE&S, 1965.
[編輯]投資組合的基本理論
馬考維茨經過大量觀察和分析，他認為若在具有相同回報率的兩個證券之間進行選擇的話，任何投資者都會選擇風險小的。這同時也表明投資者若要追求高回報必定要承擔高風險。同樣，出於迴避風險的原因，投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報和風險的定量出發，系統地研究了投資組合的特性，從數學上解釋了投資者的避險行為，並提出了投資組合的優化方法。
一個投資組合是由組成的各證券及其權重所確定。因此，投資組合的期望回報率是其成分證券期望回報率的加權平均。除了確定期望回報率外，估計出投資組合相應的風險也是很重要的。投資組合的風險是由其回報率的標准方差來定義的。這些統計量是描述回報率圍繞其平均值變化的程度，如果變化劇烈則表明回報率有很大的不確定性，即風險較大。
從投資組合方差的數學展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權重以及成分證券間的協方差有關，而協方差與任意兩證券的相關系數成正比。相關系數越小，其協方差就越小，投資組合的總體風險也就越小。因此，選擇不相關的證券應是構建投資組合的目標。另外，由投資組合方差的數學展開式可以得出：增加證券可以降低投資組合的風險。
基於迴避風險的假設，馬考維茨建立了一個投資組合的分析模型，其要點為：
(1)投資組合的兩個相關特徵是期望回報率及其方差。
(2)投資將選擇在給定風險水平下期望回報率最大的投資組合，或在給定期望回報率水平下風險最低的投資組合。
(3)對每種證券的期望回報率、方差和與其他證券的協方差進行估計和挑選，並進行數學規劃(mathematicalprogramming)，以確定各證券在投資者資金中的比重。
[編輯]投資組合理論的應用
投資組合理論為有效投資組合的構建和投資組合的分析提供了重要的思想基礎和一整套分析體系，其對現代投資管理實踐的影響主要表現在以下4個方面：
1．馬考威茨首次對風險和收益這兩個投資管理中的基礎性概念進行了准確的定義，從此，同時考慮風險和收益就作為描述合理投資目標缺一不可的兩個要件(參數)。
在馬考威茨之前，投資顧問和基金經理盡管也會顧及風險因素，但由於不能對風險加以有效的衡量，也就只能將注意力放在投資的收益方面。馬考威茨用投資回報的期望值(均值)表示投資收益(率)，用方差(或標准差)表示收益的風險，解決了對資產的風險衡量問題，並認為典型的投資者是風險迴避者，他們在追求高預 期收益的同時會盡量迴避風險。據此馬考威茨提供了以均值一方差分析為基礎的最大化效用的一整套組合投資理論。
2．投資組合理論關於分散投資的合理性的闡述為基金管理業的存在提供了重要的理論依據。
在馬考威茨之前，盡管人們很早就對分散投資能夠降低風險有一定的認識，但從未在理論上形成系統化的認識。
投資組合的方差公式說明投資組合的方差並不是組合中各個證券方差的簡單線性組合，而是在很大程度上取決於證券之間的相關關系。單個證券本身的收益和標准 差指標對投資者可能並不具有吸引力，但如果它與投資組合中的證券相關性小甚至是負相關，它就會被納入組合。當組合中的證券數量較多時，投資組合的方差的大 小在很大程度上更多地取決於證券之間的協方差，單個證券的方差則會居於次要地位。因此投資組合的方差公式對分散投資的合理性不但提供了理論上的解釋，而且 提供了有效分散投資的實際指引。
3．馬考威茨提出的「有效投資組合」的概念，使基金經理從過去一直關注於對單個證券的分析轉向了對構建有效投資組合的重視。
自50年代初，馬考威茨發表其著名的論文以來，投資管理已從過去專注於選股轉為對分散投資和組合中資產之間的相互關繫上來。事實上投資組合理論已將投資管理的概念擴展為組合管理。從而也就使投資管理的實踐發生了革命性的變化。
4．馬考威茨的投資組合理論已被廣泛應用到了投資組合中各主要資產類型的最優配置的活動中，並被實踐證明是行之有效的。
[編輯]投資組合理論在應用上的問題
馬考威茨的投資組合理論不但為分散投資提供了理論依據，而且也為如何進行有效的分散投資提供了分析框架。但在實際運用中，馬考威茨模型也存在著一定的局限性和困難：
1．馬考威茨模型所需要的基本輸入包括證券的期望收益率、方差和兩兩證券之間的協方差。當證券的數量較多時，基本輸入所要求的估計量非常大，從而也就使得馬考威茨的運用受到很大限制。因此，馬考威茨模型目前主要被用在資產配置的最優決策上。
2．數據誤差帶來的解的不可靠性。馬考威茨模型需要將證券的期望收益率、期望的標准差和證券之間的期望相關系數作為已知數據作為基本輸入。如果這些數據 沒有估計誤差，馬考威茨模型就能夠保證得到有效的證券組合。但由於期望數據是未知的，需要進行統計估計，因此這些數據就不會沒有誤差。這種由於統計估計而帶來的數據輸入方面的不準確性會使一些資產類別的投資比例過高而使另一些資產類別的投資比例過低。
3．解的不穩定性。馬考威茨模型的另一個應用問題是輸人數據的微小改變會導致資產權重的很大變化。解的不穩定性限制了馬考威茨模型在實際制定資產配置政策方面的應用。如果基於季度對輸人數據進行重新估計，用馬考威茨模型就會得到新的資產權重的解，新的資產權重與上一季度的權重差異可能很大。這意味著必須對資產組合進行較大的調整，而頻繁的調整會使人們對馬考威茨模型產生不信任感。
4．重新配置的高成本。資產比例的調整會造成不必要的交易成本的上升。資產比例的調整會帶來很多不利的影響，因此正確的政策可能是維持現狀而不是最優化。
[編輯]投資組合理論在我國證券市場的應用
今天，在我國股票市場運用投資組合理論進行決策分析至少具有兩個方面的意義：
一是馬科維茨投資組合理論的核心思想是利用不同證券收益的相關性分散風險。
我國股票市場的投資者（包括機構投資者）在投資決策中主要應用技術分析面和基本面進行分析，而這兩種分析方法都是注重單只證券，基本上忽略了證券收益的相關性；
二是在我國股票市場中，馬科維茨投資組合理論可以用來穩定地戰勝市場。
通過研究發現，市場綜合指數較大幅度地偏離了投資組合有效邊界。在此條件下，利用投資組合有效邊界完全可以穩定地戰勝市場。
等等很多，說不完的。
❷ 理論上,就實物投資而言,利潤提高將導致投資增加對嗎
理論理論上這個實物投資而言，利潤提高將導致投資增加，對嗎？利潤提高當然是啦，如果有利潤低，利潤高的吧，那麼投訴的就自然就多啦。
❸ 什麼叫收益成本理論
從二個角度來看：
1.從政府公共權力看成本與收益理論
成本與收益理論是與市場經濟相對應的產物。在市場經濟條件下，如果企業的所有者不能親自經營企業，就會找人代理，這時委託人購買的是代理人的服務與管理才能，但由於代理人具體管理著企業，掌握著比委託人更多的信息，從而有條件憑借這個優勢來獲得更多的私人利益，由此造成委託人的損失。理想設計與實際結果之間存在事實上的「代理成本」。為了更好地追求與維護自身利益，就必須考慮如何激勵、制約代理人問題，從而盡量降低因經營者追求私利行為給企業造成的損失，達到提高企業效益的目的。這就是委託代理關系中為什麼必須考慮成本與效益的根本原因。這也是引發思考政府公共權力效益這一主題的出發點和歸宿點。考察歷史，我們會知道，早期的政府，無論是東方還是西方幾乎都被作為王權或神權的載體，他們的行為就是在貫徹上蒼或皇帝的意旨，根本不可能有今天意義上的成本的概念。正如中國古代的情況，「普天之下，莫非王土；率土之濱，莫非王臣」，山川江河，花蟲草木，無一不是國王的私有財產，因而以國王為代表的王宮的所有的花費，似乎都是其「自家」的東西，根本無須考慮成本問題。討論政府成本問題發端於資產階級革命前夕，為了能夠按照資產階級的意志來論證資產階級的政治主張，一些思想家開始從政府起源的角度來闡述政府存在的依據和目的。但只有到了市場經濟時期，人們才真正開始重視和研究政府成本與收益問題，因而也才出現政府成本與收益的相關思想和理論。
成本主要是指為了獲得某種收益而必須為之付出的代價。毫無疑問，為建立政府人們是要付出成本的，用洛克的話說，「人們在參加社會時放棄他們在自然狀態中所享有的平等、自由和執行權，而把它們交給社會，由立法機關按社會的利益所要求的程度加以處理」，「只是出於個人為了更好地保護自己，他的自由和財產和動機。」很顯然，這里已經包含了某種政府成本的意識。據湛江海洋大學周鎮宏、何翔舟兩位教授的觀點：政府成本包括最終消費支出，還包括政府決策和政府行為引起的社會經濟和生態方面的成本。他們把政府成本分成會計成本、機會成本、短期成本和長期成本。復旦大學桑玉成教授認為：「所謂政府成本具有兩個方面的意義：一是所有社會成員為了政府的存在而為之付出的權力或精神的損失；二是所有社會成員為政府的生存及其正常的活動而必須為之付出的錢財。」他認為政府的成本由政府的消費構成，政府的消費包括直接消費和間接消費。無論從經濟的角度還是從精神的角度看，政府的建立、運作需要政府內部的公務人員、需要全社會成員為之付出經濟(物質)和精神、(心理)等方面的成本，沒有這些成本支持，政府將無法運行。
從純經濟學角度看，收益大於成本的預期是人們行為的基本出發點，因而是人類社會的首要理性原則。「人們聯合成為國家和置身干政府之下的重大的和主要目的，是保護他們的財產……是為了人民的和平、安全和公眾福利。」人們之所以要投入一定的物質或錢財，是因為希望通過這樣的投入能夠得到更多的物質和錢財。不想得到收益的投入是不存在的，或者說，不想得到收益的投入也就無所謂投入，根本就不存在所謂成本問題。社會對政府花費了成本，其根本目的也正是在於從政府那裡得到比這個成本更高的收益或者說效益。相對於企業效益來說，政府的成本與效益關系復雜得多，政府的效益是一個綜合指標，比較難於評價。而且「政府的產出是正效益還是負效益，有時候難以判定。……任何一個政府從其本意來說，它都是希望做能對社會帶來益處的事情，不管是現在就帶來益處還是今後帶來益處。」「從本質上講，政府行使職能也是一種經濟活動，有收益亦有成本，只有當其收益超過成本時，才是經濟合理的。所以，政府在考慮是否履行某項職能時，首先要做成本一收益分析，這是所有經濟活動中通行的准則。」政府公共權力效益的提高意味著人們投入成本的增值，高效益的政府公共權力效益也意味著其成本的降低。高效益的政府公共權力必然帶來包括公眾生活水平與質量的提高、稅賦的減輕、社會經濟的繁榮與發展、社會秩序的安全與穩定、國家的和平與昌盛等綜合效益，因此，作為正在進行社會主義市場經濟建設的社會主義國家不僅需要而且必須倡導建立「企業家政府」，要用企業的價值理論來看待政府的經營問題，要講政府公共權力效益，要用效益的觀點來對待政府和公共事業的管理問題。這也正是為什麼要把政府公共權力成本與收益作為本書研究的理論依據的原因所在。
2.加權平均資本成本一般是以各種資本佔全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均確定的。
關於權數的三種選擇：賬面價值權數、市場價值權數、目標價值權數。
賬面價值權數：可反映過去的權數,由於資本的賬面價值與市場價值差別較大，計算結果會與實際有較大差距，從而貽誤籌資決策。
市場價值權數:可反映現在的權數,計算結果反映企業目前的實際情況。債券、股票以市場價格確定權數，也可選用平均價格確定權數。
目標價值權數:可反映未來的權數,按債券、股票的目標市場價值確定權數，能體現期望的資本結構，據此計算的加權平均資本成本更適用於企業籌措新資金。
經營風險是企業因經營上的原因而導致利潤變動的風險。產品需求、產品售價、產品成本、調整價格的能力、固定成本的比重。
財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，並經受較多的負債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險；反之，當債務資本比率較低時，財務風險就小。
企業經營風險總是存在的，而財務風險只是加大企業的經營風險；
產生財務風險的原因：企業負債經營時，不論利潤多少，債務利息總是不變。利潤越多，每一元利潤負擔的利息就會相對地減少，從而使投資者收益有更大幅度的提高。這種債務對投資者收益的影響稱作財務杠桿。
❹ 投資理論作文怎麼寫
兩年前他們(本來生活網CEO喻華峰等人)來果園找我們合作，正好我們也想把橙子銷到北京等大城市。考慮到現在很多人希望不用去超市就能買到水果，喻華峰說他們搞電子商務的可以直接送貨到別人家裡，我們就談成了。第一年賣了200噸橙子，實在太少了，但開頭開得好，第二年我們本來答應給他2000噸，但我們這邊不夠賣，只給了他1400噸，今年能夠保證給他1600噸，到明後年可能還會慢慢增加。後來我跟他本人見面很少了，業務方面的事都是子孫輩在跟他們打交道，他們之間聯系得多。
目前正在做的事情就是在現在果園的基礎上擴大3倍種植面積，但是擴大3倍後我就不敢再繼續增加了，那時就要看看中國經濟在世界總體發展情況是什麼樣的了。國內國外市場變化都很大，我只能大體上說說，誰都說不準，未來會有什麼變化，現在我的規劃就是擴大3倍種植面積和慢慢覆蓋全國各大省級城市的銷售。我已經歲數大了，不接觸互聯網，沒有精力搞那些，網路商務這塊也是後輩在做。
電子商務的風險是很大，但供求關系還是緊張的，我們只要做好就不怕。而做好這一點我比其他人都有把握，因為我們基礎搞得很扎實，質量也在穩中提高，原來我們才900畝土地，後來我們周邊的農民很多都不種地，我們就租來幫他們種，這樣慢慢擴大到2400畝，現在在這個行業里我們是領先的。
到今天來說，褚橙的例子影響了很多人，100元的成本能創造200元的利潤，百分之百的利潤空間。但這樣就造成很多人的盲目性，看到有這么大的利潤，很多人都來干，商品供應是有平衡關系的，到過剩的時候，優勝劣汰，品質差的就滯銷，賣不出去。我敢說，接下來的3到5年，還有很多干這個的人會把本錢都丟掉。
在十一屆三中全會之前，我們國家是以政治斗爭為主，之後是以發展經濟為主，那樣的大環境對創業者來說機會要比現在好。但有些人把握不住，把握住的就一下上去了。那個時候遍地是機會，對雲南來說，當時有些人開礦山，積累兩三年資本就發家了，現在基本沒有這樣的情況了。90年代中期，國營的一些中小企業要改制，改制就要拍賣，從公營轉私營，有些人會做，就賺了，成了大老闆。
相對來說，這一部分資本在當時膨脹要容易得多，今天就沒有這樣的機會了，現在已經開始出現合理的利潤，因為中國經濟開始進入一個比較平穩的發展勢頭。國家已經意識到這點，不能發展太迅猛，就好比修一條公路，本來三年才能修好的，你用一年就修完了，那質量怎麼能保證?中國的高鐵也是，一股勁趕速度，搞來超過全世界的速度了，後來不就出問題了。
所以40年代末出生的那一代人經歷了很多磨難，那些磨難都是外界強加給這一代人的，但是改造了他們，教他們懂得了很多東西。所以現在我覺得老一輩的人，幹事特別認真，年輕人的耐心就差點，都想一口吃成胖子，這樣沒有耐心是不行的。雖然時代背景不一樣，但是這一點是相同的，事情成不成要多下功夫去自己多思考多干，失敗了要自己想想，也要聽聽別人講，總結經驗，慢慢改進，就會越來越好。
現在三十多歲的年輕人，懂得多，闖勁大，我們那一輩的思想保守一點，在這方面跟他們還是有點難融合。我覺得有些東西來得快但不扎實的話就會去得也快，什麼都不會一帆風順，要穩扎穩打，像德國人的將軍打仗，打下一個地方，就要搞個堡壘把它守住。現在年輕人很不會想這些，一股勁地發展，要有個休整時間，其中有很多東西是會在發展的過程中留下隱患的，你要是慢一點，這些隱患就會很容易發現，自己總結就會提高，防範就更多一點，失敗有時候也不完全是壞事，他們可能會碰到。
我做事從來都不敢把資本全部投入，我要是有100塊錢，我會留30塊錢做備用，70塊錢拿來投資。當年山東的秦池酒是中央電視台的標王，別人出一億，他們出兩億，剛開始還不錯，但後來就倒霉了。當大家知道他們的酒品質並不好，一下子就垮了，垮得很徹底，連競標的錢都沒有了。這些企業都是起得快，破產破得也快，有時候，財富積累是需要機會的，但你不要因為機會來了，就盲目上馬新項目。
以前中航油老總陳久霖，他讓這個企業發展得很快，資本積累很快，但是他最後也遇到事了，搞了期貨，脫離他的實際能力了，那一次恰恰就搞砸了。這對他一生影響很大，我現在不敢像他那樣膽大。年輕人有些地方可能欠考慮，整頓一下，步伐慢一點，回過頭多看看，就會理解更多。現在的商業環境，很少有人會放慢腳步來回頭想自己做過的事。
拿種橙子來說，年輕人知識基礎好，學得快，好領會，但上了年紀的這些經驗豐富，看一棵樹就知道缺不缺肥，缺什麼肥都一眼能看出來，但年輕人要達到這樣的水平還需要學習好幾年。
積累是一個過程，技術積累、資本積累都需要過程，現在每個做企業的人都應該反思一下，這十年來的成就是什麼。
一股勁的發展有點危險，該穩的時候要穩一穩，很多事情急於求成就會受損失。
❺ 投資理論與案例分析
一、投資理論
1.鍾擺原理
就是任何一種資產的價格都不可能無限地上漲，也不可能無限地下跌，就如同鍾擺一樣終究會回歸到平衡狀態，偏離程度越大，反向調整的幅度也越大，反之亦然。投資者往往死板運用這個原理，在明顯單邊市勢中希望抓住轉勢的轉折點而不斷進行逆市操作，因而造成巨額虧損。價格本身不會告訴投資者何時轉勢，只有依靠基本面的把握，同時結合技術分析中的趨勢分析，順勢而為，這樣才能正確運用這一理論來把握中長線的運行走勢。
2.水床原理
就是從一邊按下去，另一邊就會因為水的擠壓而突出來。如果把水床比喻成整個金融市場，那麼水床里的水就是資金流，各個金融市場之間的資金流動就表現為此漲彼消的關系。資產價格是由資金來推動的，短期內金融市場的增加或減少的資金量相對於總存量來說可以忽略不計，通過分析把握不同子市場之間資金的流向來判斷機構們的操作思路，從而把握市場中長期的走勢。分析的參考指標通常包括股指、收益率曲線、CRB指數（路透商品研究局指數）等。
3.組合投資理論
馬可維茲1952年3月在《金融雜志》上發表的題為《資產組合選擇》，文章主張以收益率的方差作為風險的度量，並提出一個以投資組合收益率的方差為目標函數的模型，為現代投資理論奠定了基礎。重要結論：
（1）多樣化投資可有效地投資風險；
（2）資產的相關程度越低，資產組合的風險越小。
二、投資需要掌握的要點
1.市場焦點的把握
市場中線的走勢方向一般都是某一個市場焦點所決定的，同時市場也在不斷尋找變化關注的焦點來作為炒作的材料。當然市場焦點的轉換也是在不知不覺當中完成的，不可能有一個明顯的分界線，只有通過市場輿論和某些相關信息才能做出推斷，而且不能排除推斷錯誤的可能。
2.紀律至上
在決定入市之前，必須先認清自己的風險和期望回報是否對等，以此來決定目標入市價格和止損價格。特別是對於新手而言，往往在入市之後即把原先的計劃忘得乾乾凈凈，或者即便記得也不能嚴格遵守，尤其是價格即將到達其止損價時便向自己妥協，臨時變動既定的止損價甚至乾脆取消，結果落得巨額虧損。在瞬息萬變的金融市場上如果不遵守紀律，不嚴格止損，是根本沒有辦法生存的，因為你還遠沒有達到在價格面前心若止水的境界。
3.市場永遠是對的
投資者犯的最大錯誤往往就是在市場面前不肯認輸，不肯低頭，固執己見。但是請記住，市場價格已經包含了市場的一切信息，市場永遠不會錯，錯的在於你自己。不要自以為是，不要有虛榮心，按市場給你的信息來決定行動計劃，一有不對即刻認錯，這才是市場的長存之道。
4.不要相信規律
任何金融工具的走勢絕對不存在所謂的規律、也沒有可以絕對保證獲利的公式可循，否則豈不是人人成為千萬富翁?相信市場走勢有規律存在的心理是假定了歷史會重演。許多專家經常研究以往造成漲跌的原因，而後期待只要這些原因重復出現，大勢也會因此漲跌。不過在你接受任何這類說法時不妨自問，為什麼成千上萬的聰明人，窮數十年之精力研究，卻未因此而致富或許這樣就能讓自己的腦筋清醒一點，不輕易相信所謂的規律。
5.順勢而為
資本市場或黃金市場作為一個全球性的市場，即使是擁有巨額資金的投機基金也無法決定市場價格，何況個人投資者。所以最明智的方法就是跟隨市場趨勢而為，和市場對博無異於螳臂當車，自不量力。
三、投資各類資產質量或風險點分析
資產管理能力主要通過其各種資產比例搭配是否合理、周轉速度快慢來衡量。資產質量的高低是資產管理風險大小的重要標志和最終結果。
張新民認為，資產質量是指資產的變現能力或被企業進一步利用的質量。資產管理風險的大小最終表現在資產的賬面價值與變現價值或潛在價值的差異上。
李志遠則認為，資產管理風險的大小可以通過資產的質地、結構、性能、耐用性和新舊程度等細小地方表現出來。
一個公司資產管理風險主要表現在：變現價值是否高且穩定；資產結構是否合理且與短長資金來源搭配是否科學；不良資產比率的大小；資產周轉速度是否快；資產是否合規合法取得、應用、銷售；資產的使用消費是否有益於人們的身心健康。
1.貨幣資金的風險點分析
貨幣資金持有量不合理；貨幣資金收支過程中的內部控制制度有缺陷及其實際執行情況不徹底，有浪費和物不所值的花費；不嚴格遵守國家貨幣資金管理規定；貨幣資金構成質量不高（不同幣值、不同表現形態）、有資產貶值風險。
公司貨幣資金收支中的內部控制風險主要體現在貨幣資金管理權失控導致道德風險和逆向選擇。公司在日常資金收支環節中應盡可能由具有不同授權的人員或部門來完成；嚴格按照公司設置的止損點規定執行審批權；嚴禁毫無節制地染指衍生金融工具的炒作；高管年薪應該與公司經濟效益掛鉤，與普通職工差距應該小於5倍；以提高職工積極性，保證公司貨幣資金的安全完整和運行效率。
2.應收賬款風險點分析
第一，應收賬款的賬齡短和金額小；賬齡長的應收賬款比例低於同行業水平；
第二，債務人構成搭配合理，信譽高，經營穩健，函詢溝通及時，掌握債務人信息充分及時，與債務人關聯度小或沒有關聯；
第三，企業的信用政策質量高，信用標准松緊有度，信用條件因債務人誠信度而異，收賬政策講究成本效益原則，收賬多少與收賬人員工資獎金掛鉤；
第四，呆壞賬金額及比率低於同行業，在可控制范圍內；應收賬款的抵押擔保轉讓靈活運用、合規合法；
第五，應收項目讓債務人設立為抵押或擔保債權或等額賒購對方產品；
第六，壞賬損失率、機會成本和管理成本低於同行業；
第七，銷售收現率高，收現保障率高，企業日常現金需求對應收賬款收回的依靠度低；
第八，促銷功能與減少存貨功能的效果明顯。
【例20-1】長虹應收賬款被騙經過：長虹屬於競爭激烈的電子電器行業，為了急於拓展海外市場，於2001年採取了向美國市場進軍的戰略。海外代理全部交給了在海外有一定影響力的APEX公司。長虹總裁先貨後款的形式和APEX打交道。從2001年7月開始A公司彩電源源不斷發向美國，雖然採取了保理程序，但到2004年底止，長虹掛在APEX公司名下的欠款高達4.7億美元，摺合人民幣近40億元。巨額的負擔已讓長虹不堪重負，不得不對這筆高額欠款計提巨額壞賬准備。請問：①長虹巨額應收賬款被騙的原因是什麼？②如何防範類似事件的發生？
3.存貨風險點分析
存貨結構風險主要是指原材料、在產品和產成品的持有比例不合理給企業帶來的風險。存貨貶值風險是指由於存貨的殘損變質、冷背呆滯、不適銷對路、存貨跌價等，從而使存貨價值低於預期價值所形成的風險。造成存貨貶值的原因，可能是由於存貨的物理質量先天不足（自然質量）；存貨的時效狀況不容樂觀（保質期、內容穩定性、技術關聯性）；市場供過於求、周轉速度過快過慢等。存貨持有量不合理風險是指存貨的持有量過高或過低給企業帶來的損失。存貨持有量過高，會增加存貨的儲存成本、機會成本和管理成本。存貨持有量過低，會增加存貨的進貨成本、缺貨損失、信譽損失等。
4.長期投資風險點分析
投資前全方位的可行性評價是否科學；投招標程序是否合規合法；投資過程中或完工後是否有科學的項目後評價；長期投資變現價值是否大於投資成本且穩定增長；投資凈收益是否為正，且穩定增長；投資所獲投資收益是否超過政府債券收益水平；被投資單位財務狀況、經營成果和現金流量情況是否穩定，市價是否高於賬面價值且穩定；是否存在長期投資短期化現象（可增加流動比率但不增加償債能力），長期投資風險控制主要是公司投資風險的測量與控制是否得當及其與收益的對稱問題；企業是否具備對投資不確定性的分析能力、投資前、投資過程中是否具備風險預警防控機制；投資後是否具備風險責任追究考評機制。
5.固定資產風險點分析
固定資產的內部控制風險主要是盲目購建、資本性支出擠占生產成本、固定資產盤盈不入賬、固定資產閑置不處理、固定資產殘值不入賬、虛增（減）折舊、虛列維修費用支出等所帶來的風險。固定資產不具有增值潛力是指由於固定資產更新換代能力差、物理性能不穩定；周轉率過高過低等原因導致創造收入和利潤的能力低下；閑置或不良固定資產比重大且處置時機不得當，有資產流失現象；固定資產的更新換代能力弱，沒有經濟壽命決策、技術始終處於落後狀態；固定資產抵押代用率，貸款比率低且不為金融機構所接受；固定資產租賃購買不相宜；固定資產的購買、領用、折舊、大修、報廢清理、轉讓等管理程序不規范，資金鏈條經常斷裂，保障率不高。
6.土地使用權風險點分析
公司是否有閑置不用的土地儲備；土地價值核算是否存在秘密准備金，並予以充分披露；土地使用權的使用、轉讓、出租是否存在爭議和訴訟；土地使用效益是否足夠高；土地的轉讓、出租價格制訂是否合理合規合法；土地的儲備是否過少或過多；國有企業原先無償劃撥土地再轉讓收益的分配是否合規合法等。
7.無形資產風險點分析
第一，企業自己研發無形資產能力弱且不具有可持續性；
第二，無形資產創造超額收益的能力弱、時間短；
第三，無形資產不具有對外轉讓或投資的增值潛力；
第四，無形資產與其它資產結合不好；
第五，企業智力資本薄弱且不具潛力，駕御無形資產能力逐年減弱。
如果企業明顯有著別人包括外國人都很羨涎的無形資產，但卻不知道把它當作價值進行入股投資，不知道先在外國注冊商標再出口該國，不知道保護、培育和靈活運用，那麼，企業也是抱著金娃娃找飯吃，早晚在外資的高價收購面前被誘惑而喪失其控制權和所有權。（景泰藍、四大名著、狗不理等被日本搶先注冊，五糧液、紅星二鍋頭、酒鬼、三鞭等品牌被韓國搶先注冊）
【例20-2】假定海南鹿龜酒今後每年的凈利為2.5億元人民幣，所得稅率為33%，1996年最低報酬率為20%。有形資產價值為1.63475億元人民幣，假定企業能生存60年，匯率為1∶8.5。問該酒廠無形資產價值為多少美元？
8.衍生金融工具投資風險點分析
必須由訓練有素的投資衍生金融產品的專業機構或人才進行實際操作；必須是在企業經過謹慎預測、嚴密論證和股東大會充分協商批准基礎上進行；必須化整為零細水長流地循序漸進，設置止損點，不可盲目冒進到了不可控制無法挽回的地步；企業高層財務管理人員必須樹立資金安全和保本是第一位的、收益是第二位的理念；一旦出現巨額衍生金融工具投資風險，能夠及時補救，並追究有關人員的決策失誤責任。
【例20-3】中航油新加坡子公司參與石油期貨期權的交易從2003年下半年開始，那時油價波動上漲，中航油初戰告捷，2003年盈利580萬美元。2004年一季度，中航油在油價漲到30美元以上開始做空，以後越虧加倉越大，最後做空石油5 200萬桶，在油價50元以上被迫強行平倉，合計虧損約5.5億美元。
9.風險投資基金
風險投資基金又叫風險資本（venture capital）是由職業金融家投入到新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力企業中的一種權益資本。
風險投資基金的特點：①它屬於高風險投資；30%成功、30%持平，40%失敗；②它屬於高收益投資：1995～1997年美國回報率 48%、40%和36%，對國民經濟的貢獻率65%～85%；③它屬於組合投資；④它屬於長期投資：3～7年；⑤它屬於權益資本，彌補政府無法投資、銀行無法貸款支持高科技企業的功能缺失；⑥它屬於專業投資；⑦它集融資與投資於一體，匯供應資本與提供管理服務於一身；⑧它由風險投資公司——大多為私人合夥企業運作；⑨風險投資家需要大膽心細，三思而行；⑩風險投資家既是投資者又是經營者；
美國風險投資基金的發展給我們的啟示：①法律做保障，稅率要低。②政府要創造條件而不是直接干預。③投資對象主要是高科技項目但又不限於此。④人才培養與選用是風險投資成功的關鍵。
著名世界風險投資起家的公司：晶元製造商英特爾公司——風險投資家羅克；美國數據設備公司7萬美元，14年後股票市值3.55億美元——風險投資公司ARD；蘋果電腦、微軟、LOTUS、康柏、SUN微系統、思科；美國基因工程公司：佔全美生物葯品銷售額的1.6%——風險投資家斯旺森；扎克伯格上大二時創建的Facebook，2005年獲得1 200萬美元風投，2010年市值高達176億美元。中國的小肥羊、搜狐、網路、網易等著名公司都是通過風險投資起家並上市壯大的。
風險投資面臨八大法律風險：風險投資主體信息不對稱；技術開發缺乏市場前景；風險企業知識產權合法性；風險投資協議締約不能；不當與商業秘密保護；盡職調查不實及法律意見書失誤；風險投資協議履行過程摩擦；風險資本流轉不能、IPO不能、股權轉讓不能、清算不能。
❻ 投資理論的基本內容
投資理論的基本內容如下:
一，優勢理論
壟斷優勢理論(Monopolistic Advantage)的奠基人是美國經濟學家海默(S．Hymer)。1960年，「壟斷優勢」最初由他在其博士論文《國內公司的國際經營；對外直接投資研究》中首先提出，以壟斷優勢來解釋國際直接投資行為，後經其導師金德爾伯格(C.Kindleberger)及其凱夫斯(R Z．Caves)等學者補充和發展，成為研究國際直接投資最早的、最有影響的獨立理論。
壟斷優勢理論的前提：企業對外直接投資有利可圖的必要條件，是這些企業應具備東道國企業所沒有的壟斷優勢；而跨國企業的壟斷優勢，又源於市場的不完全性。
1．不完全競爭導致不完全市場，不完全市場導致國際直接投資。
海默和金德爾伯格提出並發展了「結構性市場非完美性理論」(Structural Market Imperfection)，不完全競爭問題，表現為四個方面： 商品市場的不完全競爭； 要素市場的不完全競爭； 規模經濟所造成的不完全競爭；經濟制度與經濟政策所造成的不完全競爭。
2．壟斷優勢是對外直接投資的決定因素。
根據凱夫斯的分類，這些靜態優勢要素主要由兩部分組成：
1．知識資產優勢
技術優勢； 資金優勢；組織管理優勢； 原材料優勢。
2．規模經濟優勢
壟斷優勢理論的貢獻與局限性理論貢獻
1．理論貢獻
（1）提出了研究對外直接投資的新思路；
（2）提出了直接投資與證券投資的區別；
（3）主張從不完全競爭出發來研究美國企業對外直接投資；
（4）把資本國際流動研究從流通領域轉入生產領域，為其他理論的發展提供了基礎。
2．理論局限性
（1）缺乏動態分析；
（2）該理論無法解釋為什麼擁有獨占技術優勢的企業一定要對外直接投資，而不是通過出口或技術許可證的轉讓來獲取利益；
（3）該理淪雖然對西方發達國家的企業的對外直接投資及發達國家之間的雙向投資現象作了很好的理論闡述，但它無法解釋自20世紀60年代後期以來，日益增多的發達國家的許多並無壟斷優勢的中小企業及發展中國家企業的對外直接投資活動；
（4）壟斷優勢理論也不能解釋物質生產部門跨國投資的地理布局。
二，內部理論
所謂市場內部化，是指由於市場不完全，跨國公司為了其自身利益，以克服外部市場的某些失效，以及由於某些產品的特殊性質或壟斷勢力的存在，導致企業市場交易成本的增加，而通過國際直接投資，將本來應在外部市場交易的業務轉變為在公司所屬企業之間進行，並形成一個內部市場。也就是說，跨國公司通過國際直接投資和一體化經營，採用行政管理方式將外部市場內部化。
市場內部化理論的基本假設
在不完全競爭的市場條件下，追求利潤最大化的廠商經營目標不變； 當中間產品市場不完全時，促使廠商對外投資建立企業間的內部市場，以替代外部市場； 企業內部化行為超越國界，就形成了跨國公司。
市場內部化的動因和實現條件
1．市場內部化的動因
防止技術優勢的流失； 特種產品交易的需要； 對規模經濟的追求； 利用內部轉移價格獲取高額壟斷利潤、規避外匯管制、逃稅等目的。
2．市場內部化條件
從內部化的成本來看，它主要包括：
通訊成本；管理成本；國際風險成本；規模經濟損失成本
內部化理論的貢獻與局限性
1．內部化理論貢獻
（1）優勢理論不同的研究思路，提供了另外一個理論框架並能解釋較大范圍的跨國公司與對外直接投資行為。
（2）內部化理論分析具有動態性，更接近實際。
（3）內部化理論研究和解釋了跨國公司的擴展行為，不僅較好地解釋了第二次世界大戰以來跨國公司的迅速增加與擴展，以及發達國家之間的相互投資行為，而且成為全球跨國公司進一步發展的理論依據。它被稱為跨國公司的綜合理論之核心理論。
2．理論局限性
（1）內部化理論與壟斷優勢論分析問題的角度是一致的，都是從跨國企業的主觀方面來尋找其對外投資的動因和基礎。內部化的決策過程完全取決於企業自身特點，忽視了國際經濟環境的影響因素，如市場結構、競爭力量的影響等。因而對於交易內部化為什麼一定會跨國界而不在國內實行，仍缺乏有力的說明。
（2）在對跨國公司的對外拓展解釋方面，也只能解釋縱向一體化的跨國擴展，而對橫向一體化、無關多樣化的跨國擴展行為則解釋不了，可見還存在很大的局限性。
三，周期理論
1966年美國哈佛大學教授雷蒙·維農(R. Vernoon)從動態角度，根據產品的生命周期過程，提出「產品生命周期」直接投資理論。
產品生命周期理論的內容
根據產品生命周期理論，跨國公司建立在長期性技術優勢基礎上的對外直接投資經歷的過程有以下三個階段：
1．產品的創新階段
具有影響的是高知識的研究與開發技能和潛在高收入的市場條件。維農認為美國最具有這些條件。
2．產品的成熟階段
市場對產品的需求量急劇增大，但產品尚沒有實行標准化生產，因而追求產品的異質化仍然是投資者避免直接價格競爭的一個途徑。
3．產品的標准化階段
進入標准化階段，意味著企業擁有的專利保護期已經期滿，企業擁有的技術訣竅也已成為公開的秘密。進入標准化階段，市場上充斥著類似的替代產品，競爭加劇，而競爭的核心是成本問題。
產品生命周期理論的發展
在維農的產品周期三階段模型基礎上，美國學者約翰遜則進一步分析和考察了導致國際直接投資的各種區位因素，認為它們是構成對外直接投資的充分條件，這些因素主要包括： 勞動成本；市場需求；貿易壁壘； 政府政策。
對產品生命周期理論的評價
從應用范圍來講，產品生命周期理論不能解釋非代替出口的工業領域方面投資比例增加的現象，也不能說明今後對外投資的發展趨勢。該理論沒能解釋清楚發展中國家之間的雙向投資現象。此外，該理論對於初次進行跨國投資，而且主要涉及最終產品市場的企業較適用，對於已經建立國際生產和銷售體系的跨國公司的投資，它並不能作出有力的說明。
❼ 證券投資學的各種投資理論比較
1965年，美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama)，發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文，於1970年對該理論進行了深化，並提出有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，簡稱EMH）。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設，即參與市場的投資者有足夠的理性，並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、准確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
有效市場假說提出後，便成為證券市場實證研究的熱門課題，支持和反對的證據都很多，是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此，在現代金融市場主流理論的基本框架中，該假說仍然占據重要地位。
2013年10月14日，瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。
瑞典皇家科學院指出，三名經濟學家「為資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能准確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現，正是今年諾獎得主分析作出的工作」，瑞典皇家科學院說。
值得一提的是，尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點，前者認為市場是有效的，而後者則堅信市場存在缺陷，這也從另一個側面證明，至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知，還是相當膚淺的，與我們真正把握其內在規律的距離，仍然非常遙遠！ 1979年，美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼（Daniel Kahneman）等人發表了題為《期望理論：風險狀態下的決策分析》的文章，建立了人類風險決策過程的心理學理論，成為行為金融學發展史上的一個里程碑。
行為金融學（Behavioral Finance，簡稱BF）是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為，股票價格並非只由企業的內在價值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響，即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說，主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。
由於卡納曼等人開創了「展望理論」（Prospect Theory）的分析範式，成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者，瑞典皇家科學院在2002年10月宣布，授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論，探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。
現今成型的行為金融學模型還不多，研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。
大致可以認為，到1980年，經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後，世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如，對影響證券收益率的因素進行進一步研究，對各種市場「異相」進行實證和理論分析，將期權定價的假設進行修改等等。 2010年，中國演化分析專家吳家俊在其專著《股市真面目》及一系列研究成果中，創造性提出股票市場是「基於人性與進化法則的復雜自適應系統」理論體系，首次建立了演化證券學的基本框架和演化分析的理論內涵。該學說運用生命科學原理和生物進化思想，以生物學範式（Biological Paradigm）全面和系統地闡釋股市運行的內在動力機制，為解釋股市波動的各種復雜現象，構建科學合理的投資決策框架，實現可持續的高勝算博弈，提供了很好的思路和方法。
作為一個全新的認識論和方法論體系，演化證券學（Evolutionary Analysis Theory of Security，簡稱EAS）摒棄證券市場行為分析中普遍流行的數學和物理學範式，突破機械論的線性思維定式和各種理想化假設，重視對「生物本能」和「競爭與適應」的研究，強調人性和市場環境在股市演化中的重要地位；指出股市波動在本質上是一種特殊的、復雜多變的「生命運動」，而不是傳統經濟學理論認為的線性的、鍾擺式的「機械運動」，其典型特徵包括：代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等。這就是為什麼股市波動既有一定規律可循，又難以被定量描述和准確預測的最根本原因。
比較常用的演化證券學模型，主要有如下幾種：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
當前，除了學科內部的縱深發展外，金融學領域的學科交叉與創新發展的趨勢非常明顯。作為證券學、生物學、進化論等有機結合的邊緣交叉學科，演化證券學已成為證券投資界的前沿研究領域，對於揭示股票價格形成機制及其演變規律，推動現代金融理論的多學科融合發展，都具有十分重要的理論和實踐意義。
以上關於證券市場運行規律的理論，基本上都是圍繞著「市場波動的內在邏輯」這個中心命題來展開的。
另外一些經濟學家和市場人士，則從股票交易的具體操作層面進行了技術性探索，主要包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
❽ 證券投資分析的各種投資理論比較
1965年，美國芝加哥大學金融學教授尤金·法瑪(Eugene Fama)，發表了一篇題為《股票市場價格行為》的論文，於1970年對該理論進行了深化，並提出有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，簡稱EMH）。有效市場假說有一個頗受質疑的前提假設，即參與市場的投資者有足夠的理性，並且能夠迅速對所有市場信息作出合理反應。該理論認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、准確、充分地反映在股價走勢當中，其中包括企業當前和未來的價值，除非存在市場操縱，否則投資者不可能通過分析以往價格獲得高於市場平均水平的超額利潤。
有效市場假說提出後，便成為證券市場實證研究的熱門課題，支持和反對的證據都很多，是目前最具爭議的投資理論之一。盡管如此，在現代金融市場主流理論的基本框架中，該假說仍然占據重要地位。
2013年10月14日，瑞典皇家科學院宣布授予美國經濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J·席勒該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰他們在研究資產市場的發展趨勢採用了新方法。
瑞典皇家科學院指出，三名經濟學家「為資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能准確預測未來幾天或幾周股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現，正是今年諾獎得主分析作出的工作」，瑞典皇家科學院說。
值得一提的是，尤金·法瑪和羅伯特·席勒持有完全不同的學術觀點，前者認為市場是有效的，而後者則堅信市場存在缺陷，這也從另一個側面證明，至今為止人類對資產價格波動邏輯的認知，還是相當膚淺的，與我們真正把握其內在規律的距離，仍然非常遙遠！ 1979年，美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼（Daniel Kahneman）等人發表了題為《期望理論：風險狀態下的決策分析》的文章，建立了人類風險決策過程的心理學理論，成為行為金融學發展史上的一個里程碑。
行為金融學（Behavioral Finance，簡稱BF）是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規律。該理論認為，股票價格並非只由企業的內在價值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響，即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說，主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。
由於卡納曼等人開創了「展望理論」（Prospect Theory）的分析範式，成為二十世紀80年代之後行為金融學的早期開拓者，瑞典皇家科學院在2002年10月宣布，授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論，探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。
現今成型的行為金融學模型還不多，研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，以及鑒別可能對金融市場行為有系統影響的行為決策屬性。
大致可以認為，到1980年，經典投資理論的大廈已基本完成。在此之後，世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如，對影響證券收益率的因素進行進一步研究，對各種市場「異相」進行實證和理論分析，將期權定價的假設進行修改等等。 2010年，中國演化分析專家吳家俊在其專著《股市真面目》及一系列研究成果中，創造性提出股票市場是「基於人性與進化法則的復雜自適應系統」理論體系，首次建立了演化證券學的基本框架和演化分析的理論內涵。該學說運用生命科學原理和生物進化思想，以生物學範式（Biological Paradigm）全面和系統闡釋股市運行的內在動力機制，為解釋股市波動的各種復雜現象，構建科學合理的投資決策框架，提供了令人信服的依據。
作為一個全新的認識論和方法論體系，演化證券學（Evolutionary Analysis Theory of Security，簡稱EAS）摒棄證券市場行為分析中普遍流行的數學和物理學範式，突破機械論的線性思維定式和各種理想化假設，重視對「生物本能」和「競爭與適應」的研究，強調人性和市場環境在股市演化中的重要地位；認為股市波動在本質上是一種特殊的、復雜多變的「生命運動」，而不是傳統經濟學認為的線性的、鍾擺式的「機械運動」，其典型特徵包括：代謝性、趨利性、適應性、可塑性、應激性、變異性、節律性等。這就是為什麼股市波動既有一定規律可循，又難以被定量描述和准確預測的最根本原因。
比較常用的演化證券學模型，主要有如下幾種：MGS模型、BGS模型、AGS模型、PGS模型、IGS模型、VGS模型、RGS模型等。
當前，除了學科內部的縱深發展外，金融學領域的學科交叉與創新發展的趨勢非常明顯。作為介於生物學和證券學之間的邊緣交叉學科，演化證券學已成為證券投資界的新興研究領域，對於揭示股票價格形成機制及其演變規律，推動現代金融理論的多學科融合發展，都具有十分重要的理論和實踐意義。
❾ 誰能詳細介紹一下成本收益理論非常感謝
從二個角度來看：
1.從政府公共權力看成本與收益理論
成本與收益理論是與市場經濟相對應的產物。在市場經濟條件下，如果企業的所有者不能親自經營企業，就會找人代理，這時委託人購買的是代理人的服務與管理才能，但由於代理人具體管理著企業，掌握著比委託人更多的信息，從而有條件憑借這個優勢來獲得更多的私人利益，由此造成委託人的損失。理想設計與實際結果之間存在事實上的「代理成本」。為了更好地追求與維護自身利益，就必須考慮如何激勵、制約代理人問題，從而盡量降低因經營者追求私利行為給企業造成的損失，達到提高企業效益的目的。這就是委託代理關系中為什麼必須考慮成本與效益的根本原因。這也是引發思考政府公共權力效益這一主題的出發點和歸宿點。考察歷史，我們會知道，早期的政府，無論是東方還是西方幾乎都被作為王權或神權的載體，他們的行為就是在貫徹上蒼或皇帝的意旨，根本不可能有今天意義上的成本的概念。正如中國古代的情況，「普天之下，莫非王土；率土之濱，莫非王臣」，山川江河，花蟲草木，無一不是國王的私有財產，因而以國王為代表的王宮的所有的花費，似乎都是其「自家」的東西，根本無須考慮成本問題。討論政府成本問題發端於資產階級革命前夕，為了能夠按照資產階級的意志來論證資產階級的政治主張，一些思想家開始從政府起源的角度來闡述政府存在的依據和目的。但只有到了市場經濟時期，人們才真正開始重視和研究政府成本與收益問題，因而也才出現政府成本與收益的相關思想和理論。
成本主要是指為了獲得某種收益而必須為之付出的代價。毫無疑問，為建立政府人們是要付出成本的，用洛克的話說，「人們在參加社會時放棄他們在自然狀態中所享有的平等、自由和執行權，而把它們交給社會，由立法機關按社會的利益所要求的程度加以處理」，「只是出於個人為了更好地保護自己，他的自由和財產和動機。」很顯然，這里已經包含了某種政府成本的意識。據湛江海洋大學周鎮宏、何翔舟兩位教授的觀點：政府成本包括最終消費支出，還包括政府決策和政府行為引起的社會經濟和生態方面的成本。他們把政府成本分成會計成本、機會成本、短期成本和長期成本。復旦大學桑玉成教授認為：「所謂政府成本具有兩個方面的意義：一是所有社會成員為了政府的存在而為之付出的權力或精神的損失；二是所有社會成員為政府的生存及其正常的活動而必須為之付出的錢財。」他認為政府的成本由政府的消費構成，政府的消費包括直接消費和間接消費。無論從經濟的角度還是從精神的角度看，政府的建立、運作需要政府內部的公務人員、需要全社會成員為之付出經濟(物質)和精神、(心理)等方面的成本，沒有這些成本支持，政府將無法運行。
從純經濟學角度看，收益大於成本的預期是人們行為的基本出發點，因而是人類社會的首要理性原則。「人們聯合成為國家和置身干政府之下的重大的和主要目的，是保護他們的財產……是為了人民的和平、安全和公眾福利。」人們之所以要投入一定的物質或錢財，是因為希望通過這樣的投入能夠得到更多的物質和錢財。不想得到收益的投入是不存在的，或者說，不想得到收益的投入也就無所謂投入，根本就不存在所謂成本問題。社會對政府花費了成本，其根本目的也正是在於從政府那裡得到比這個成本更高的收益或者說效益。相對於企業效益來說，政府的成本與效益關系復雜得多，政府的效益是一個綜合指標，比較難於評價。而且「政府的產出是正效益還是負效益，有時候難以判定。……任何一個政府從其本意來說，它都是希望做能對社會帶來益處的事情，不管是現在就帶來益處還是今後帶來益處。」「從本質上講，政府行使職能也是一種經濟活動，有收益亦有成本，只有當其收益超過成本時，才是經濟合理的。所以，政府在考慮是否履行某項職能時，首先要做成本一收益分析，這是所有經濟活動中通行的准則。」政府公共權力效益的提高意味著人們投入成本的增值，高效益的政府公共權力效益也意味著其成本的降低。高效益的政府公共權力必然帶來包括公眾生活水平與質量的提高、稅賦的減輕、社會經濟的繁榮與發展、社會秩序的安全與穩定、國家的和平與昌盛等綜合效益，因此，作為正在進行社會主義市場經濟建設的社會主義國家不僅需要而且必須倡導建立「企業家政府」，要用企業的價值理論來看待政府的經營問題，要講政府公共權力效益，要用效益的觀點來對待政府和公共事業的管理問題。這也正是為什麼要把政府公共權力成本與收益作為本書研究的理論依據的原因所在。
2.加權平均資本成本一般是以各種資本佔全部資本的比重為權數，對個別資本成本進行加權平均確定的。
關於權數的三種選擇：賬面價值權數、市場價值權數、目標價值權數。
賬面價值權數：可反映過去的權數,由於資本的賬面價值與市場價值差別較大，計算結果會與實際有較大差距，從而貽誤籌資決策。
市場價值權數:可反映現在的權數,計算結果反映企業目前的實際情況。債券、股票以市場價格確定權數，也可選用平均價格確定權數。
目標價值權數:可反映未來的權數,按債券、股票的目標市場價值確定權數，能體現期望的資本結構，據此計算的加權平均資本成本更適用於企業籌措新資金。
經營風險是企業因經營上的原因而導致利潤變動的風險。產品需求、產品售價、產品成本、調整價格的能力、固定成本的比重。
財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，並經受較多的負債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險；反之，當債務資本比率較低時，財務風險就小。
企業經營風險總是存在的，而財務風險只是加大企業的經營風險；
產生財務風險的原因：企業負債經營時，不論利潤多少，債務利息總是不變。利潤越多，每一元利潤負擔的利息就會相對地減少，從而使投資者收益有更大幅度的提高。這種債務對投資者收益的影響稱作財務杠桿。
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