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股票投資經濟學 2021-06-17 16:24:20

投資者by

發布時間: 2021-06-11 08:39:12

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第一章 帕特爾汽車旅館的投資方法(2)
阿明取消了所有亞洲人的居住權,無論他們是否可以返回自然所屬國。烏干達政府強佔了他們所有的生意,且沒有任何補償地將其收歸國有。截至1972年底,共有7萬古吉拉特人被剝奪了所有的財產,並被驅逐出烏干達。
在1972年和1973年,幾個世界熱點問題對這些無家可歸的帕特爾人後來的命運產生了重大影響。1971年,由於孟加拉國的建立以及因其獨立而引發的印巴戰爭,使印度捲入了極其嚴重的難民危機而動盪不安,成百萬計的窮困潦倒的孟加拉難民湧入了印度。在此形勢下,印度政府遂於是被烏干達驅逐的印度裔有進入印度的權利。
阿明對帕特爾人的驅趕正值越南戰爭的尾聲,美國當時正在應付大批越南難民的湧入。雖然總統尼克松和國務卿基辛格都很了解烏干達的形勢,也同情帕特爾人的遭遇,但仍然對接收印度裔難民的數量進行了限制。作為英聯邦國家的臣民,絕大部分帕特爾人和伊斯瑪儀人在英格蘭和加拿大得到了安置,另外有幾千個家庭作……

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3. 聰明的投資者的作者簡介

本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham,1894~1976年)
美國經濟學家和投資思想家,投資大師, 「現代證券分析之父」, 價值投資理論奠基人。格雷厄姆生於倫敦,成長於紐約,畢業於哥倫比亞大學。著有《證券分析》(1934年)和《聰明的投資者》(1949年),這兩本書被公認為「劃時代的、里程碑式的投資聖經」,至今仍極為暢銷。格雷厄姆不僅是沃倫·巴菲特就讀哥倫比亞大學經濟學院的研究生導師,而且被巴菲特膜拜為其一生的「精神導師」,「血管里流淌的血液80%來自於格雷厄姆」。格雷厄姆在投資界的地位,相當於物理學界的愛因斯坦,生物學界的達爾文。作為一代宗師,他的證券分析學說和思想在投資領域產生了極為巨大的震動,影響了幾乎三代重要的投資者。如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒,因此,享有「華爾街教父」的美譽。
賈森·茲威格(Jason Zweig)
《華爾街日報》投資與個人理財高級專欄作家。早先,他曾是《貨幣》雜志和《時代周刊》的資深專欄記者,《福布斯》共同基金專欄主編。從1987年他開始撰寫投資方面的文章,是華爾街有影響力的資深財經傳媒記者。
本傑明·格雷厄姆名言
作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則:一是嚴禁損失,二是不要忘記第一條原則。
如果總是做顯而易見或大家都在做的事,你就賺不到錢。對於理性投資,精神態度比技巧更重要。
獲得令人滿意的投資回報比許多人想像的要容易,而獲得出眾的投資回報則比看上去的要難。
即便是聰明的投資者也可能需要堅強的意志才能置身於「羊群」之外。
由於大多數人骨子裡傾向於投機或賭博,受慾望、恐懼和貪婪所左右,因此大多數時間里股票市場都是非理性的,容易有過激的股價波動。
個人投資者應該自始至終做一名投資者而非投機者,這意味著,每一筆交易都能夠被證明是合理的,買入的價格是基於非個人、客觀的推理。
認為普通大眾可以通過預測市場來賺錢是可笑的。
由股市造成的錯誤遲早都會由股市自身來糾正,市場不可能對明顯的錯誤長久視而不見。
每個人都知道,在市場交易中大多數人最後是賠錢的。那些不肯放棄的人要麼不理智、要麼想用金錢來換取其中的樂趣、要麼具有超常的天賦,在任何情況下他們都並非投資者。
投資者與投機者最實際的區別在於他們對股市運動的態度上:投機者的興趣主要在參與市場波動並從中謀取利潤,投資者的興趣主要在以適當的價格取得和持有適當的股票。
對待價格波動的正確的精神態度是所有成功的股票投資的試金石。
對於投機者,時機具有心理上的重要性,因為他想在短時間內獲取大筆利潤,在他的證券上升之前等待一年的想法是不適合他的,而等待的時間對投資者而言則無關緊要。
價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義:當價格大幅下跌後提供給投資者買入的機會,當價格大幅上漲後提供給投資者出售的機會。
懷念本傑明·格雷厄姆
——沃倫·巴菲特
幾年以前,在即將80歲之際,格雷厄姆(1894~1976年)向一位朋友表達了他的想法:希望每天都做一些「傻事、有創造性的事和慷慨的事」。
他的第一個奇怪目標反映了這樣一個事實:他善於使自己的想法不會帶有任何說教或傲慢成分。盡管他的想法是強有力的,但是,它們的表達方式無疑是溫和的。
本雜志的讀者無需我們對格雷厄姆的創造性成就進行細致的介紹。在絕大多數情況下,某一學科的創始人都會發現,自己的研究成果很快就會被後繼者所超越。然而,這本書對一種混亂和令人困惑的業務領域進行了系統化和邏輯化的分析;與此同時,在本書出版後的40年時間里,人們很難想出,有哪一個人能夠在證券分析領域曾經達到過格雷厄姆的水平。在這一領域,許多研究成果發表之後,僅在幾個星期或幾個月內就會看上去非常可笑;然而,格雷厄姆所提出的原則卻一直是穩妥的。在金融風暴摧毀不可靠的知識體系之後,這些原則所具有的價值經常會得到提升,並且能得到更好的理解。他的穩妥建議給他的追隨者們帶來了可靠的回報,甚至使得那些天資趕不上聰慧的從業者(他們因為追求卓越或趕時髦而摔了跟頭)的人,也獲得了可靠的回報。
關於格雷厄姆在自己的專業領域所擁有的支配地位,最突出的一個方面在於,這並不是從全神貫注地關注某一個目標的狹隘思維活動中所取得的。相反,他的這種地位是幾乎無法定義的廣泛的智力活動所帶來的副產品。毫無疑問,我從未遇到過思維如此廣泛的人。驚人的記憶力,對新知識一如既往的著迷,以及能夠把這些知識重新應用於表面上不相關聯的問題,所有這一切使得他的思維方式在任何領域都會受到人們的喜愛。
但是,他的第三項責任(慷慨),正是他比所有其他人都做得更成功的地方。我是以一個學生、一個雇員和一個朋友的身份認識格雷厄姆的。無論從哪一種關系來看(在他所有的學生、雇員和朋友看來),格雷厄姆在自己的想法、時間和精力等方面都表現出了毫無保留的慷慨。如果想尋求一種明晰的思維,那麼沒有比格雷厄姆更好的人選了。而且,如果需要獲得鼓勵和忠告,就可以隨時去找格雷厄姆。
沃爾特·李普曼(Walter Lippmann)曾經說起過那些為後人栽樹的人。格雷厄姆就是這樣的一個人。
——《金融分析師雜志》,1976年11/12月刊。

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「莫尼什?帕伯萊是一個洞察力很強的思想者,他善於解讀財經領域的深奧,並知道如何將其娓娓道來。你可能已被華爾街股價的漲落所迷惑,或者覺得自己尚能把握,但無論怎樣,讀了這本書後你都會加深了解。書中交融著帕伯萊對高端財經的描述,對深度價值投資核心原則的精闢論證以及指導個人投資的小貼士。」
—施蒂芬尼?費馳,《福布斯》歐洲局局長
「我一氣呵成讀完這本書,愛不釋手。莫尼什說出了他非凡成功的「秘密」,為價值投資領域的文獻做出了重要貢獻。」
—惠特尼?帝爾森,紐約對沖基金 T2 Partners LLC的普通合夥人、創始人
《價值投資者觀察》雜志執行編輯、創始人
價值投資協會主席
該書所列舉的眾多例子都記錄了創業者在「低風險、高收益」的原則下是如何逐步致富並實現資本的逐步擴張的,該書中的很多例子雖然並非發生在中國,但其思想卻適用於地球上的任何一個角落。
——中央財經大學證券期貨研究所所長 賀強
莫尼什?帕伯萊在這本書中向我們娓娓講述了……

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華夏基金管理有限公司成立於1998年4月9日,是經中國證監會批准成立的首批全國性基金管理公司之一。公司總部位於北京,北京、上海、深圳和成都設有分公司。華夏基金是首批全國社保基金投資管理人、首批企業年金基金投資管理人、境內首隻ETF基金管理人及境內唯一的亞債中國基金投資管理人。華夏基金還於2008年2月獲得了特定資產管理業務資格,是業務領域最廣泛的基金管理公司。

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投資與投機:聰明投資者的預期收益(8)
由於存在很多的「特殊情況」,因此,駕輕就熟的老手只需承擔最低的風險,即可以指望在許多年內獲得20%以上的年收益率。這包括不同證券的交叉套利、資產清算、某些種類的保護性對沖等。其中最典型的是即將發生的並購,並購方往往會提出比其公告日股價高出相當幅度的報價。近年來,這種類型的交易急劇增加,為這一領域的行家帶來了豐厚的利潤。但隨著並購交易的成倍增加,其面臨的障礙也成倍增長,並導致許多交易的流產。不少人因而在這種曾一度穩賺不賠的操作中賠錢。或許,過多的競爭也已使這種交易的整體利潤下降了。 這些特殊情況下盈利能力的下降,似乎說明存在著某種(類似於收益遞減法則的)自我衰減過程,自本書出版以來,這一過程一直在不斷發展。1949年,我們可以對此前75年內的股市波動進行研究。該研究證實,根據利潤和當期利率得出的一個公式,可以用來確定買進和賣出道瓊斯成份股的價格水平(在價格低於其「中……

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